002293 Luolai Home Textiles가 운영되는 산업의 시장 구조 및 산업 수명주기

Luolai Home Textiles(002293)의 실적은 예상을 뛰어넘어 매출과 이익이 빠르게 성장하는 등 기대를 뛰어넘는 성과를 거두었습니다. 1분기 회사는 전년 동기 대비 40.81% 증가한 3억 5900만 위안의 영업 이익을 달성했으며, 영업 이익과 순이익은 각각 6900억 위안과 5090조 위안으로 전년 동기 대비 크게 증가했습니다. 각각 72.17%, 43.23%이다. 주당 순이익은 0.36위안/주입니다. 매출이 급증한 주된 이유는 홈텍스타일 시장의 점진적인 회복과 춘절 이전에 집중된 대규모 판촉활동과 지난해 1분기 매출이 크게 증가했기 때문이다. 낮음과 동시에 작년에 추가된 새로운 채널도 점차 이익을 창출하고 있습니다. 매출총이익률의 효과적인 증가는 이익 증가율이 매출 증가율보다 높은 주된 이유입니다.

신제품 개발과 홍보에 박차를 가한 것이 매출총이익률 증가의 주된 원인이며, 매출비도 크게 늘었고 현금흐름도 좋다. 회사의 지속적인 연구 개발 및 신제품 홍보 노력으로 1분기 종합 매출총이익률은 전년 대비 2.47% 증가한 39.57%를 기록했습니다. 판매 비용은 전년 대비 58.64% 증가했습니다. 주로 채널 건설 비용, 광고 및 기타 비용의 증가로 인해 영업 현금 흐름은 전년 대비 17.14% 증가한 RMB 6153.1만 달러를 기록하여 건전한 수준을 유지했습니다. 법인세율은 26.09%로 약 6%포인트 인상돼 순이익 증가율이 영업이익 증가율보다 낮았다.

2010년 발전 전망: 현재 회사의 가장 큰 장점은 프랜차이즈 채널의 확장과 효율성에 있다. 앞으로도 직판을 통해 양질의 가맹점과 중심 도시를 발전시키는 모델을 유지할 것이다. 대리점, 인증, 독립 브랜드의 동시 진출을 고집하며, 규모와 수익성을 모두 고려한 고급, 중급, 저가형 멀티 브랜드 전략으로 차별화된 제품 개발 및 출시 역량을 강화할 것입니다. 이러한 전략의 고도화를 통해 지속적이고 빠른 발전이 이루어질 수 있을 것으로 기대된다. 부동산 매각은 홈텍스타일 기업에 어느 정도 영향을 미치겠지만, 선두 기업의 채널 효과와 집중도 증가는 부정적 측면을 완화시킬 수 있을 것으로 기대된다. 부동산에 어느 정도 영향을 미치게 됩니다.

이익 예측 및 투자 조언: 회사는 지속적인 급속한 확장과 신제품 출시에 따른 안정적이고 증가하는 매출총이익을 통해 앞으로도 빠르게 성장할 것입니다. 2010-12년 EPS는 각각 1.46, 1.97, 2.67위안/주가 될 것으로 예상됩니다. 현재 가치는 2010년 PER의 34배로 국내 선두 기업의 전망이 좋아 기본적으로 합리적인 수준입니다. 섬유산업 및 채널효과 증대로 경쟁력 제고, 'Crudent Recommendation-A' 등급 유지. 6개월 목표 밸류에이션 센터는 55위안으로 밸류에이션을 조정하면 집중할 수 있다.