MSCI 국가 지수에 대한 MSCI 지수 작성 방법론

시장 범위/선택 기준: 시장의 현지 상장 기업의 상장 및 비상장 주식 번호, 소유주, 유동 자산, 유동성 및 기타 정보를 수집하고 분석합니다. 이러한 모든 기업은 MSCI 지수에 추가될 수 있습니다.

주식을 선택할 때 다음 요소를 고려하십시오:

(1) 회사 규모. MSCI는 회사 규모에 대한 대용으로 각 주식의 유동시가총액을 계산합니다. 여기에는 각 주식에 대해 외국인 투자자가 사용할 수 있는 예상 주식 수를 정의하고, 각 주식에 유동시세 조정 계수를 할당하고, 각 주식의 유동시가를 계산하는 작업이 포함됩니다. 자본화.

(2) 업계 대표성. MSCI는 Standard & Poor's와 MSCI가 공동으로 개발한 글로벌 산업 분류 기준을 사용하여 상장 기업을 분류합니다. 이 분류는 투자 분야에서 가장 널리 사용되는 기준으로 기업을 분류하고 고객에게 유사한 상품을 제공합니다. 이 분류기준은 시장을 에너지, 소재, 산업재, 주요 소비재, 선택소비재, 헬스케어, 금융, 정보기술, 통신서비스, 공공사업 등 10개 주요 경제 부문으로 분류합니다. , 23개 산업 그룹, 59개 산업 및 123개 하위 산업. MSCI는 각 국가의 각 산업에 대한 유동시가총액의 85%를 커버하는 것을 목표로 합니다. 일부 국가에서는 규모가 크고 유동성이 풍부한 회사가 부족하여 이 표준을 충족하지 못합니다. MSCI는 기업의 비즈니스 활동과 이것이 지수에 가져오는 다양성을 분석하고 상향식 접근 방식을 사용하여 지수를 구성합니다. 즉, 업계 수준에서 시장 가치의 85%를 충족한다는 원칙에 따라 최대한 많은 기업이 지수에 가입할 수 있도록 말이죠.

(3) 유동성. 유동성은 중요하지만 선택을 결정하는 유일한 요소는 아닙니다. 샘플을 선택할 때 일련의 상대 및 절대 유동성 지표가 고려됩니다. 여기에는 월 평균 거래 금액, 월 평균 거래 비율(거래 금액/유동량 조정 시가), 거래 빈도(거래일 수 포함) 등이 포함됩니다. (1) 표본 공간을 정의합니다. MSCI는 국가(또는 지역)를 기준으로 지수를 집계합니다. 각 국가는 하나의 국가(지역)에만 속합니다.

(2) 해당 국가(지역)의 각 상장 회사에 대해 국제 투자자가 자유롭게 매매할 수 있고 유통되고 있는 회사 주식의 시장 가치(자유 유동 시장 가치)를 결정합니다.

(3) 글로벌 산업 분류 표준에 따른 상장 기업의 산업 분류.

(4) MSCI는 상향식 방법을 사용하여 지수를 구성합니다. 즉, 산업 수준에서 자유 유동 시장 가치가 더 큰 주식을 순서대로 추가하여 자유 지수가 각 산업에서 선정된 주식의 유동 시장 가치는 해당 산업의 85%에 달합니다.

(5) 선택한 주식의 자유 유통 시장 가치가 전체 시장의 85% 이상에 도달하도록 다양한 산업에서 선택한 주식을 미세 조정합니다. MSCI가 국제 투자자들에게 널리 인용되는 중요한 이유는 지수 편찬의 투자성, 즉 국제 투자자가 자유롭게 투자할 수 있는 기업의 시장 가치를 기준으로 가중치를 부여하고 계산하므로 투자자가 복사하기 쉽기 때문입니다. . MSCI는 유동비율을 국제 투자자들이 공공 증권 시장에서 사고 팔 수 있는 주식의 비율로 정의합니다. 제한 사항에는 전략적 보유, 해외 주식 보유에 대한 제한 및 기타 상황이 포함됩니다. MSCI의 유동주식 추정치는 공개적으로 이용 가능한 보유 정보에만 기초합니다.

국제 투자자가 자유롭게 투자할 수 있는 회사의 시가총액(유동시가총액) 결정은 다음 단계에 따라 완료됩니다.

(1) 추정 자유시가를 정의합니다. 플로트 비율. 외국인 소유 제한(FOLS)이 없는 주식의 경우 유동 주식 수는 유통 주식 수에서 전략적 보유 및 기타 비유동 주식을 뺀 값으로 추정됩니다. b. 회사 설립자, 가족 및 고위 관리자가 보유한 장기 주식 - c 제한된 직원 주식 - e 특정 전략적 투자자의 주식 - f FOLS가 있는 주식의 경우, 유동주식수는 유동주식수와 외국인 지분 한도에서 자유롭게 거래가 불가능한 외국인 지분 비율을 뺀 값 중 더 작은 값입니다.

(2) 각 주식에 FIF(Foreign Inclusion Factor)라는 자유 유동 조정 계수를 부여합니다. 시나리오 1: 유동비율이 15%보다 크고 외국인 지분 제한이 없습니다. 유동비율은 5%의 가장 가까운 정수배입니다.

시나리오 2: 유동비율이 15% 미만이고 외국인 지분 보유에 대한 제한이 없습니다. 유동비율은 1%에 가장 가까운 정수배입니다. 시나리오 3: 외국인 지분 보유 제한이 있습니다. FIF는 다음 두 가지 중 작은 것을 선택합니다. 외국 자본이 보유할 수 있는 추정 자유 유통 비율: 값이 15%보다 크면 5%의 가장 가까운 정수 배수를 사용합니다. 15% 적다면 1%의 가장 가까운 정수배를 취합니다. 외국인 지분 보유 상한에서 외국인 투자자가 보유하고 있는 비유동주식을 뺀 금액은 1%의 가장 가까운 정수배수로 계산됩니다. 시나리오 4: 기타 외국인 투자 제한: 기타 외국인 투자 제한의 경우 외국인 투자에 영향을 미치는 투자가 효과적으로 이행되면 투자 제한 계수(LIF)라는 조정 계수를 추가하여 자금의 자유로운 유통을 위한 조정 계수를 조정합니다. 외국인 투자.

(3) 유동 유동량 조정 계수(총 시장 가치에 유동 유동 조정 계수를 곱함)를 기준으로 유동 유동 조정 시장 가치를 계산합니다. (1) 최소 규모 제한. 선정된 주식이 일정 수준의 유동성을 갖고 투자자의 복제성을 보장하기 위해 MSCI는 선정된 표본 주식이 특정 규모(자유 유통 시장 가치)를 가져야 한다고 규정하고 있으며 MSCI는 최소 금액을 결정할 때 다음 요소를 고려합니다. 특정 국가 또는 지역의 규모: 전체 시장의 유동시가총액 규모. 시장 내 주식의 유동시가총액 분포는 유동시가총액이 가장 큰 주식의 비율 변화에 차례로 추가됩니다. 전체 시장의 유동 시가총액, 시장 유동 시가총액의 집중 수준.

(2) 자유순환율이 15% 미만입니다.

유동비율이 15% 미만인 주식이 지수에 편입되려면 다음 조건 중 하나를 충족해야 합니다. MSCI 세계 지수의 10 베이시스 포인트 또는 MSCI EMF의 15 베이시스 포인트를 나타냅니다. 색인. 해당 국가 지수의 유동시가총액의 5%를 차지합니다. 외국인 투자에 대만 증권시장을 개방하는 과정은 다음과 같다.

1988년 외국 증권회사가 대만에 지점을 설립하고 해외 증권 매매를 위탁받을 수 있게 됐다.

1990년에는 외국 전문 투자 기관이 설립되어 국내 증권에 투자했고,

1993년에는 외국 증권사가 대만 현지 시장에서 증권 사업을 영위하기 위해 설립되었습니다.

In 1996년에는 외국 법인과 자연인이 대만 주식 시장에 직접 투자할 수 있었습니다(주식 보유(제한 있음)).

2000년에는 대만 상장 기업의 단일 및 모든 외국인 지분 보유에 대한 제한이 해제되었습니다.

MSCI는 1988년부터 대만 전체 주식시장의 성과를 반영하여 MSCI 대만 지수를 집계해 왔습니다. 그러나 MSCI는 대만 시장의 발전과 외국인 투자 제한 등을 고려하여 1996년 9월 2일부터 각종 자유지수에 대만주가지수만을 포함시켰으며, 그 산정비율은 50%에 불과하다. MSCI는 1999년 8월 12일 대만 비중을 50%에서 100%로 늘리겠다고 발표했고, 2000년 2월 이후 발효될 예정이었다. 위와 같은 결정은 주로 MSCI가 대만의 상장(장외)기업에 대한 외국인 투자 지분 한도가 개별적으로 또는 집단적으로 50%로 높아졌다고 보고, 투자 전 신청 절차를 포함한 대만의 외국인 투자 관리 조치가 유사하다고 판단했기 때문이다. 지역 내 다른 국가에 대한 적용은 다른 국가보다 엄격하지 않으므로 일련의 지수에 포함된 대만의 비율이 다시 조정됩니다. 위 조정의 영향을 받는 지수에는 주로 MSCI Emerging Markets Free Index, MSCI Far East(일본 제외) Free Index(MSCI All Country(AC) Far East Free Ex-JapanIndex) 및 MSCI All Country Free Index(MSCI All Country)가 포함됩니다. (AC) 무료 인덱스). 전체적으로 이번 조정의 영향은 매우 분명합니다. 2000년 6월 말 기준 외국자본의 순유출 누계액은 229억 달러에 이르며, 그 중 2000년 1월부터 6월까지의 월별 순송금액은 18억 달러, 20억 달러, 19억 달러, 마이너스 미국 달러이다. 2000년 6월말 현재 외국자본의 상장주식 매매금액은 각각 7억 달러, 5억 달러를 뺀 금액으로 1,272억 위안 이상을 사들였다. 그 중 1~6월 월간 거래액은 558억 위안 이상 매수, 463억 위안 이상 매수, 448억 위안 이상 매수, 487억 위안 이상 매도, 93억 위안 이상 매수, 197억 위안 이상 매수를 기록했다. 이는 4월과 5월 미국 및 글로벌 증시 영향으로 하락세를 보였던 점을 제외하면 전반적으로 안정세를 보이며 상승세를 이어온 것으로 나타났다. 2002년 9월 현재 외국자본 순유입액은 356억6천만달러에 이른다.

MSCI 지수는 글로벌 기관투자자들의 중요한 참고기준으로, 특히 MSCI가 대만주식의 산정비중을 높이면 지수를 추종하는 패시브 투자자들에게 큰 영향을 미친다. MSCI 관련 지수 상승폭도 상대적으로 높아 해외 자금이 대만 주식시장에 대규모로 투자하게 됐고, 이는 시장 활성화와 대만 시장의 국제화, 대만 증권시장의 투자자 구조 개선에 중요한 역할을 해왔다. . MSCI 대만 지수는 또한 관련 지수 파생 상품의 개발을 촉진했습니다. 최초의 대만 주가 지수 상품인 대만 주가 지수 선물은 1998년 싱가포르 국제 금융 거래소에 상장되었습니다. 이 상품은 MSCI 대만 지수를 기반으로 합니다. 홍콩 증권거래소는 2001년 5월 2일 iShares MSCI 대만 지수 펀드 및 관련 ETF 상품을 출시했으며, 관련 지수 상품도 미국에서 거래되도록 상장되었습니다. 이는 외국인 투자자의 국내 시장에 대한 이해를 높이고 증권시장 발전을 촉진하는데 큰 역할을 했습니다. 한국의 경험도 MSCI 지수의 영향을 잘 보여줍니다. 1998년 2월 MSCI는 한국 주식시장의 산정비중을 50%에서 100%로 조정해 해외 자금이 한국 주식시장으로 유입됐고, 한국 주식시장은 거의 80% 상승했다. 1. MSCI 중국 자유 외국인 투자 지수 우리나라의 급속한 경제 발전을 고려하여 우리나라 경제는 외국인 투자자의 요구를 충족시키기 위해 점점 더 국제적인 관심을 받고 있습니다. MSCI는 MSCI 중국 자유 외국인 투자 지수를 작성했습니다. (1) 기본 상황. MSCI 중국 외국인 투자 자유 지수는 외국인 투자자가 투자할 수 있는 중국 기업을 대표하도록 설계되었습니다. MSCI 중국 외국인 투자 자유 투자 지수는 홍콩 달러로 계산되며 증권 거래소 거래 시간 동안 15초마다 실시간으로 계산 및 발표됩니다. (2) 적격 주식. MSCI 중국 외국인 투자 자유 투자 지수에 편입될 수 있는 글로벌 증권에는 MSCI 중국 지수의 구성주와 H주(홍콩 달러) 형태로 홍콩에 상장된 증권, H주 형태로 뉴욕에 상장된 증권이 포함됩니다. N주(미국 달러) 또는 다음 조건을 모두 충족하는 기업 증권: ?a. 홍콩 특별행정구에 설립되고 홍콩 증권거래소에 상장된 회사로서 홍콩이 전액 출자한 자회사입니다. 교환. ?b 대주주는 (직간접적으로) 중화인민공화국과 중화인민공화국(중국)의 국가, 성, 지방자치단체, 기업 또는 중국에 설립된 회사입니다. (3) 준비기준. MSCI는 글로벌 MSCI 표준 지수에 적용되는 지수 작성 방법을 기반으로 MSCI 중국 외국인 투자 자유 투자 지수를 작성하며 이는 4가지 간단한 단계로 요약됩니다: ?a. 전체 주식 시장 정의 - 중국 주식 시장에 관하여. 외국인 투자자의 공개 주식 보유 중국 전체 시장의 모든 증권의 총 시장 가치를 정량적으로 조정합니다. ?c 세계산업분류기준(GICS)에 따른 증권시장 분류. d. MSCI 지수 작성 표준 및 지침에 따라 지수에 포함될 수 있는 증권을 선택합니다. 각 국가의 각 산업 그룹의 공개 유동주식수 조정 시장 가치의 85%를 포함하는 것을 목표로 상당한 시장을 보유한 증권을 선택합니다. 가치, 유동성 및 공개 유동 증권. (4) 표본 재고의 기본 특성. MSCI는 일반적으로 규모가 크고 유동성이 좋은 주식을 선택합니다. MSCI 중국 외국인 투자 자유 투자 지수의 샘플 주식에는 China Mobile, China Unicom 및 Sinopec과 같은 업계의 주요 주식이 포함됩니다.

2． 우리나라의 MSCI 지수 편입 가능성 (1) 증권시장의 기본 상황 및 MSCI 지수 집계. MSCI가 선정한 표본 주식에 대해 설정한 최소 규모 한도(US$1억)를 따르면 이 조건을 충족하는 모든 주식은 국내 증권시장에서 차지하는 비중이 50% 미만이 되며 이는 MSCI가 미리 설정한 목표인 85%와는 거리가 멀다. 그러나 이 기준이 2001년에 제정되었고 최근 주식시장 가치가 전반적으로 하락했다는 점을 고려하면 MSCI 중국외국인투자자유투자지수 표본주식의 최소규모(4억6400만위안)를 벤치마크로 활용하면 전체 주식시장 규모는 조건을 충족하는 주식은 72.66%의 시장점유율을 차지하게 되는데, 이는 국영기업의 대형주 상장과 지속적인 규제 완화로 MSCI가 설정한 목표에 비교적 근접한 수치이다. 외국인 투자시 MSCI가 정한 정량적 종목 선정 지표를 충족하거나 접근하는데 큰 어려움이 없어야 합니다. (2) 우리나라가 MSCI 지수에 편입될 가능성.

MSCI가 신흥시장 지수 시스템에 국가를 포함시키고 국가 지수를 구성하는지 여부는 주로 1인당 국내총생산(Gross Domestic Product per capita), 시장 깊이(시장 심도), 시장 유동성(유동성), 지방 정부 규제(지방 정부)를 고려합니다. 정부 규제, 인지된 투자 위험, 외국인 소유 한도 및 자본 통제, 투자계의 일반적인 인식 및 기타 요인, 우리나라의 1인당 GDP가 일정 수준에 도달했으며 빠르게 발전하고 있습니다(MSCI가 집계한 중국 외국인 투자 자유 투자 지수) 1인당 GDP가 지수 작성에 장애가 되지 않음을 알 수 있습니다.) 위에서 보면 우리나라 증권시장의 외국인 투자 여력도 상대적으로 크고 국내 시장의 유동성도 높다는 것을 알 수 있습니다. 더 나은. 따라서 현재 우리나라가 MSCI 지수에 편입되기까지의 가장 큰 걸림돌은 규모 등의 정량적 요인이 아닌 국내 투자환경, 정책, 비유통비율, 기본정보 확보, 외국인 투자자의 지분율 등 제도적 요인입니다. 비율 제한, 정보 공개 품질, 기업 지배구조, 규제 정책, 자본 계정 자유화, 환율 및 기타 요인. 우리나라 증권시장의 지속적인 발전과 외부 세계에 대한 개방의 정도가 높아짐에 따라 점점 더 많은 외국인 투자자들이 우리나라 증권시장에 투자하게 될 것입니다. 세계에서 가장 유명한 지수 편집 회사로서 MSCI는 당연히 무시하지 않을 것입니다. 중국 증권시장의 선두주자인 MSCI는 아시아, 특히 중화권 지역의 투자자들의 투자 수요를 충족시키기 위해 항상 중국 시장에 큰 중요성을 부여해 왔습니다. 2000년 6월 1일 MSCI는 이를 발표했습니다. MSCI 중국과 골든 드래곤 지수라는 두 가지 새로운 아시아 지역 지수를 제공합니다. 중국 지수는 MSCI 중국 외국인 투자 자유 투자 지수와 MSCI 홍콩으로 구성되며, 골든 드래곤 지수는 MSCI 중국과 MSCI 대만으로 구성됩니다. 대만 시장은 65%로 계산됩니다. MSCI 지수 시리즈에서 한 국가가 이렇게 중요한 위치를 차지하는 것은 전례가 없는 일입니다. 우리나라의 현재 증권시장 규모와 시스템은 1980년대 대만보다 더 크고 완벽합니다. 국내 증권시장 개방과 함께 MSCI는 투자자 요구에 부응하고 MSCI 국내 증권 시장 지수를 출시할 것입니다. 우리도 우리나라 증권시장을 적극적으로 홍보하고, 이 과정의 조기 실현을 촉진해야 합니다. 그러나 QFII의 이행을 촉진하고 MSCI 지수에 포함된 우리나라 시장을 포함한 우리나라 시장의 국제화 과정을 가속화하기 위한 핵심은 자국 시장 자체 지수와 지수 상품을 개선하는 것입니다. 홍콩, 싱가포르, 대만 등 시장의 경험과 교훈을 통해 시장 소유의 권위 있는 지수 시스템을 구축하는 것이 시장의 장기적인 발전과 관련된 주요 문제임을 보여줍니다.