상하이 건설엔지니어링(600170) : 세계 최초 원자력 토륨 기반 용융염 원자로 PE는 자사 PE의 21배와 9배 비교

투자포인트:

비중확대를 유지한다. 원자력 발전, 분산형 태양광 발전 등 회사의 새로운 인프라 사업이 완전히 인식되지 않은 점을 고려하여 2021-23년 EPS 성장률을 0.42/0.46/0.50위안으로 유지합니다. 비교 가능한 기업에 2021년 PER을 14배 부여하고 목표주가를 6.05위안으로 상향 조정합니다.

우리나라 원전 비중은 5%(프랑스 71개/한국 26개/미국 20개)인데, 일대일로 시장만 해도 2조 4천억 규모일 수 있다. 원자력은 안정적이고 안정적으로 운영되며, 재급유 주기가 길며, 탄소 중립 하에서 신에너지의 필수 구성 요소입니다. 새로운 전력 시스템 구축이 가속화되고, 4분기에는 이중 에너지 소비 제어 공급이 엄격해지거나 강화될 것입니다. 2021년 정부사업보고서에서는 처음으로 원전 개발에 '적극'이라는 단어를 사용했고, 에너지청은 안전을 바탕으로 원전 건설을 적극적/질서적으로 발전시키겠다고 밝혔습니다. 우리나라의 설치용량은 5,327만kW이고, 운영 및 건설 중인 원자력발전소의 설치용량은 2035년에 2억kW에 이를 것으로 예상된다. 4세대 원자력 기술이 대규모로 적용될 것이다.

이 회사는 원자력 에너지 지휘 센터를 설립하고 중국과학원 물리물리연구소와 협력하여 세계 최초의 토륨 기반 용융염 원자로 상용화를 도왔습니다. 토륨 기반 용융염 원자로에서 발생하는 핵 폐기물은 기존 기술의 1/1000에 불과하며 핫스팟 변환 효율은 45~50에 달할 수 있으며 이는 주류 원자로인 랭킨 사이클(33)보다 높습니다. 환경 친화적이며 물이 부족한 지역에서도 사용할 수 있습니다. 이는 토륨 연료를 효율적으로 활용할 수 있는 유일한 원자로 형태로 국제적으로 인정받고 있으며, 이 기술을 상용화하려는 첫 번째 국가는 중국이다. Shanghai Construction Engineering과 Shanghai Yingwu Institute는 TMSR 및 산업 체인 레이아웃에 중점을 두고 기술 연구 개발, 엔지니어링 설계 및 TMSR 건설 및 설치 프로젝트 건설에 대한 협력을 수행합니다. 이번 프로젝트는 지난 8월 기계·전기 설치를 완료했으며 연내 시범운영에 들어갈 예정이다.

경기가 침체되면서 재정 인프라가 강화되고 BIPV와 같은 새로운 인프라 전환 서비스 제공업체가 등장합니다. 세계에서 8번째로 큰 엔지니어링 계약업체인 양쯔강 삼각주에 대한 투자는 기회를 환영하기 위해 빠르게 증가했습니다. 도시재개발/생태환경보호/물보전 및 물문제/산업건설/건설서비스/신인프라 등 6대 사업을 육성합니다. 투자된 1MW 규모의 상하이 옥상 분산형 태양광 발전소 2단계 프로젝트가 8월 6일 전력망에 연결되어 전력을 생산했습니다. 오리엔트증권 주식 1억3000만주, 최근 종가 기준 자산가치 22억 위안을 보유하고 있다. 자회사는 Zara Mining 금광 지분 60%를 보유하고 있으며, 상반기 매출은 2억 9천만 위안입니다. 중간 보고서에서는 신규 계약이 2,118억 위안(27)/매출 1,352억(30)위안으로 예상을 뛰어넘었다고 보고했습니다.

위험 경고: 거시경제 정책 긴축, 프로젝트 진행이 예상보다 낮음