미국 부채위기와 유럽 부채위기의 본질은 무엇인가?

은행의 지급 능력에 문제가 있거나 이미 문제를 겪었다면 예금자들은 무슨 수를 써서라도 서둘러 예금을 인출할 것입니다. 왜냐하면 은행의 지급 능력에 문제가 있으면 예금이 손실될 수 있기 때문입니다. 덜 잃을수록. 이때 은행은 예금자를 유지하기 위해 예금 금리를 대폭 인상하는 매력을 지닌다. 그러나 상황이 계속 악화되면 중앙은행은 결국 은행의 지급능력을 무조건 보장하는 '최후의 보증인' 역할을 하게 된다. 국가 중앙은행은 무제한의 돈을 인쇄할 수 있는 능력을 갖고 있기 때문에 예금자들은 중앙은행이 보장한 신용을 신뢰하게 될 것이다. 이는 은행의 지급여력 위기를 해결하는 가장 직접적이고 강력하며 효과적인 방법이며, 이 솔루션의 가장 좋은 점은 예금자가 이 메커니즘이 존재한다고 믿는 한 실제로 이 메커니즘을 사용할 필요가 거의 없다는 것입니다. 국가도 은행이라고 할 수 있다. 투자자가 은행에 돈을 예금하고 통장을 받는 것은 국채를 사고 종이를 받는 것과 다르지 않다. 한 국가의 채권에 지급여력 문제가 있는 경우 투자자는 위험을 피하기 위해 유가증권을 판매(돈을 인출)할 수 밖에 없습니다. 이때 해당 국가의 채권 수익률도 상승하여 투자자가 판매를 중단하게 되는 현상이 나타나고 있습니다. 지금 유럽 국가 상황. 이제 미국 부채 위기와 유럽 부채 위기를 살펴보겠습니다. 1. 미국 부채 위기. 표면적으로 미국 부채위기는 미국의 A등급 상실이 많은 부정적인 영향을 미칠 것이라는 것을 의미하는데, 그 영향이 왜 그렇게 클까? 더 깊은 이유는 미국을 포함한 전 세계 투자자들이 항상 당연하게 여기고 의심할 바 없이 무위험 수익률이었던 미국 재무부 채권이 위험한 것으로 판명되었다는 사실을 처음으로 깨닫게 했다는 것입니다. 그것은 우리의 가장 자연스러운 호흡과 같습니다. 어느 날 갑자기 나는 그것이 위험하다는 것을 깨달았습니다. 이는 역사상 유례없는 사건으로 그 영향이 얼마나 클지 아무도 모르기 때문에 글로벌 금융 혼란은 불가피하다. 그러나 미국 신용의 A 상실은 합리적인 관점에서 볼 때 상징적일 뿐입니다. 그러면 미국 채권 투자자들에게 경종을 울리게 될 것입니다. 그러면 모두가 진정하고 분석하여 신용에 문제가 없을 것임을 알게 됩니다. 미국 부채 또는 미국 부채의 지급 능력, 가장 근본적인 이유는 미국 부채 뒤에는 연준이 미국 부채의 지급 능력을 무조건 보장하는 최종 보증인 역할을 한다는 것입니다. 이 능력은 연준의 무제한적인 화폐 인쇄 능력에서 비롯됩니다. , 이는 과거, 현재, 미래에도 해왔던 일이므로 미국 부채에 대한 글로벌 투자자의 신뢰는 연준에 대한 신뢰이기도 합니다. 2. 유럽 부채 위기. 유럽의 부채위기는 미국의 부채위기보다 훨씬 더 심각하다. 근본적인 이유는 유럽중앙은행이 최후의 보증인 역할을 할 능력과 권리가 없기 때문이다. EU는 통일된 통화정책(유로화의 통일된 통화 사용, 통일된 금리 정책 등)을 시행하는 반면, 재정 정책은 EU 정부의 손에 분산되어 있는 것이 현재의 유럽 부채 위기의 원인으로 간주됩니다. , 왜냐하면 EU 국가들이 추진하고 있기 때문입니다. 국내 경제는 유로를 통화 단위로 하는 채권을 대량으로 발행했지만, 여러 국가의 중앙은행은 유로화를 무제한으로 발행하는 것은 물론이고 유로화를 발행할 능력이 전혀 없기 때문에 각 국가의 국가 부채는 최종 보증인의 보증을 상실했습니다. 지급 능력 문제가 발생하면 그 결과는 채무 불이행입니다. 그렇다면 유럽중앙은행은 최후의 보증인 역할을 할 능력이 있습니까? 이론상으로는 그렇습니다만, 지금은 유럽중앙은행이 이 역할을 맡는 것을 꺼리고 있습니다. 그 이유는 그러한 보증을 제공하면 유럽 정치인들에게 잘못된 신호를 보내고 새로운 유혹을 만들어 정부가 계속해서 과도한 발행을 하게 만들 것이기 ​​때문입니다. 어쨌든 ECB가 비용을 부담할 것이기 때문입니다. 이에 유럽중앙은행은 이 문제를 해결하기 위해 '유럽금융안정기금(EFSF)'이라는 대안을 내놨다. 이 펀드는 현재 유럽 부채 위기에 처한 국가로부터 채권을 구매하기 위해 4,400억 유로의 자본 능력을 보유하고 있습니다. 그러나 EFSF는 위기의 확산을 막는 데 필요한 신뢰성을 결코 갖지 못할 것입니다. 왜냐하면 실제로는 무제한의 돈을 인쇄할 수 없고 자금 조달을 EU 회원국에 의존해야 하기 때문입니다. 자금 역시 제한되어 있습니다. 따라서 유럽 부채 위기의 위험은 미국 부채 위기보다 더 심각합니다. EU의 현재 접근 방식은 부채 위기가 있는 모든 국가의 국가 부채를 EFSF에 구매하도록 요청하는 것입니다. , 이는 단기적인 효과만 가질 수 있습니다.