수확 전략

이틀 전 이펀드의 공모펀드가 2000억 위안(그리고 실제 150억 위안) 이상을 모금할 수 있었다는 것은 그야말로 과장이었다.

이러한 초조성형 펀드의 등장은 시장이 정점에 이르렀다는 신호라고 말하는 평론가들이 많지만 사실은 그렇지 않다.

역사의 왼쪽에서 오른쪽으로 모금 규모를 보면 늘 기록적인 상황이 있기 마련이다. 마지막 기록은 지난해 6월 펑화의 오리지널 셀렉션이 1300억 건 이상 구독됐다. 그리고 강세장은 여전히 ​​계속되고 있다.

오히려 역사의 올바른 측면에서 되돌아봐도 그의 거시적 의미는 여전히 아름답다. 아마도 활성 슈퍼펀드가 나타날 때마다 강세장이 계속될 것임을 의미하는 것 같습니다. 적어도 1년은 지속될 것입니다.

하지만 미시적인 관점에서 보면 그렇게 큰 펀드를 사는 투자자들은 별로 돈을 벌지 못한다.

역사상 한때 하베스트 전략 하이브리드 펀드가 출시 당일 하루 공적 자금 규모 400억 달러 규모 기록을 세운 적이 있다. 그게 2006년 말의 일이다. 2006년부터 2008년까지 주식시장의 큰 혼란을 경험하지 못했다는 것은 주식 투자자들에게는 안타까운 일이다.

아내는 당시 아직 대학 1학년이었는데 처음 저축한 1만 위안을 하베스트 전략 혼합펀드에 사용했다. 곧 10,000위안은 6,000위안으로 변했습니다. 그녀는 원금을 꼭 돌려받고 싶었기 때문에 이 펀드는 그녀에게 장기 투자 습관을 길러주었습니다.

지금 보면 이 하비스트 펀드가 14년 동안 운영됐는데, 장기 연평균 투자수익률은 10% 정도(배당금을 전부 재투자할 경우)다. 비록 경쟁제품 평균 12%에 비하면 낮은 결과지만 그래도 타당한 수치이다.

하지만 이런 비교를 할 때 사람들은 한 가지 변수, 즉 하베스트 전략 믹스의 규모가 400억에서 현재 40억으로 바뀌었다는 사실을 간과하는 경향이 있다.

이 펀드 규모는 2006년 말부터 2008년 중반까지 불과 1년 반 동안만 100억 달러를 넘었다. 대규모 단계에서 이 펀드의 투자 수익률은 유사한 경쟁사에 비해 훨씬 낮았을 뿐만 아니라 벤치마크인 상하이 및 심천 300 지수에 비해 50% 포인트 차이로 실패했습니다.

1년 반 만에 50% 포인트 하락!

펀드 수익률이 워낙 저조한 것은 우선 펀드매니저팀의 투자 및 운용 수준과도 관련이 있고, 게다가 과도한 규모도 제약이 된다.

단일 액티브 펀드가 너무 풍부하면 몇 가지 문제에 직면하게 됩니다. 펀드 매니저는 자금이 너무 많아 Double Ten 제한을 받습니다(즉, 단일 주식에 펀드 총액의 10%를 초과할 수 없으며 단일 주식의 10%를 초과하여 보유할 수 없습니다). 주식)이므로 평균 크기보다 더 많은 주식을 보유해야 합니다.

사실 아주 큰 규모에 가장 적합한 펀드는 패시브 인덱스 펀드겠지만, 패시브 인덱스 펀드라면 펀드사의 수익이 줄어들기 때문에 그렇게 하지 마세요.

액티브 슈퍼스케일 펀드는 이론상으로는 비경제적이며 실제로도 나쁜 기록을 갖고 있는데 왜 E펀드의 2000억 위안 펀드 지분 확보 같은 일이 아직도 일어나는 걸까?

펀드사와 판매채널사 모두 초대형 펀드의 실적이 매우 부진하다는 사실을 숨기고, 일반 투자자들에게 펀드사가 이 펀드의 자원을 기울였다는 사실만 밝힌 것으로 추측됩니다. .

일반적으로 E 펀드의 펀드 구성에는 펀드 매니저 Feng Bo의 장기 투자 연간 투자 수익률이 15%로 중국 펀드 매니저 중 최고가 아닌 등 눈에 띄는 것이 없습니다. 상위 카테고리에 있습니다. 그리고 이 초대형 펀드를 맡기 전 그가 관리한 펀드 규모는 수십억 안팎이었다.

일반 펀드 구매자의 입장에서 보면 공적자금에 대해 꽤 오해가 있는 것 같습니다. 펀드와 수박 구매의 선택 요소를 혼동했을 가능성이 있습니다. 수박은 크면 성숙할 가능성이 높지만 단일 펀드의 규모가 크다고 해서 반드시 높은 수익을 의미하는 것은 아닙니다.

게다가 사람들은 새로운 펀드의 부족함을 오해할 수도 있습니다. 펀드 판매자도 이것을 옹호할 수도 있습니다. 지금 버스를 타지 않으면 올해 돈 버는 것이 늦어질 것입니다!

하지만 사실은 공적 자금을 통해 주식 시장에 투자하려면 펀드 회사의 신규 자금 발행 능력에 제약을 받지 않을 것입니다. 개방형 주식 펀드를 구입할 수 있습니다.

그리고 상대적으로 운용 시간이 긴 펀드는 더 많은 지표를 참조할 수 있으며, 구매자 입장에서는 비체계적 위험이 더 적습니다.

초대형 액티브 펀드는 참으로 나쁜 것입니다. 이는 체계적 차원에서도 마찬가지입니다.

초대형 펀드는 주식 시장에서 펀드의 '그룹화 효과'를 형성할 가능성이 더 높습니다. 이유는 간단합니다. 왜냐하면 펀드가 더 많은 자금을 보유하고 시장을 조작하기가 더 쉽기 때문입니다.

일반인의 용어로 말하자면, 소위 자금의 '그룹화 효과'는 공적 자금이 은행가가 되어 시장 공정성의 원칙을 체계적으로 훼손한다는 것을 의미합니다. 규제 당국이 이를 방지하는 가장 좋은 방법은 한편으로는 총 자금 수를 늘리고 다른 한편으로는 개별 자금의 규모를 제한하는 것입니다. 이로써 다수의 공적자금 간 이해관계가 충분히 차별화되고, 전체 시장에 대한 그룹의 지배력이 자연스럽게 사라지게 된다.

이런 관점에서 볼 때 초대형 액티브 펀드는 시장이나 투자자, 심지어 상장사에도 좋은 것이 아니다.