COSCO Shipping Holdings가 배당금을 지급한 후 돈을 보지 못한 이유는 무엇입니까?

900억이라는 엄청난 수익을 냈지만 배당금은 139억에 불과했다. 중국 해운왕 코스코쉬핑홀딩스에 무슨 일이 일어난 걸까.

한강의 비전

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2022-05-30 10:50:11

최근 몇 년간 고배당 상장기업 종종 시장에서 뜨거운 논의가 이뤄지지만, '철수탉'으로 알려진 일부 상장기업도 시장의 주목을 받고 있다. 최근 시장에서 중국 해운왕으로 알려진 코스코쉬핑홀딩스가 자체 배당 보고서를 내놨다. 900억이라는 막대한 이익을 냈지만 배당금은 139억에 그쳤습니다. 코스코쉬핑홀딩스의 배당 계획을 어떻게 생각해야 할까요?

최근 몇 년간 고배당 상장기업이 시장에서 자주 거론됐지만, 최근에는 '아이언루스터'로 알려진 일부 상장기업도 주목을 받고 있다. 시장에서는 '철의 수탉'으로 불리는 중국 해운왕 코스코쉬핑홀딩스가 자체 배당 보고서를 내놨다. 900억이라는 막대한 이익을 냈지만 배당금은 139억에 그쳤다. 코스코쉬핑홀딩스의 배당 계획은 어떨까.

1. 900억이라는 막대한 이익을 냈지만 배당금은 139억에 불과한 코스코쉬핑홀딩스

증권시장 레드위클리의 보고서에 따르면 코로나19 사태 이후 치솟는 운송 비용의 영향으로 전염병으로 인해 항상 평범한 성과를 보인 COSCO Shipping Holdings는 2021년에 거의 900억 달러에 달하는 모회사에 귀속되는 순이익을 기록했습니다. 아마도 펀더멘털이 크게 개선되었기 때문일 것입니다. 한때 마켓펀드 열풍으로 주가가 1,000포인트나 급등한 적도 있다.

그러나 이러한 강세 주가는 최근 배당을 둘러싸고 중소주주와 경영진 사이에 이견을 불러일으켰다. 일부 중소주주들은 상장사의 현금배당률 139억 위안이 당연하다고 믿고 있다. 너무 낮아서 회사의 경영성과도 맞지 않는다. 현재의 풍부한 화폐자금과 순이익 규모가 일치하지 않는다. 인터뷰에 응한 일부 투자자들은 중소기업과 경영진 사이의 갈등이 기업 경영진과 대주주의 투자관계에 대한 무관심, 그리고 중소기업의 이익에 대한 심각한 관심 부족을 반영한다고 직설적으로 말했다. 이번 분쟁의 핵심은 주로 코스코쉬핑홀딩스가 지급한 배당금 규모에 대한 의구심이다.

2011년 이후 업황 변동 등으로 인해 코스코쉬핑홀딩스는 A주 시장에서 현금배당을 하지 않았다. 2021년, 회사는 마침내 성과 폭발을 맞이했지만 총 배당금은 일부 주주들의 기대보다 낮았습니다. 상하이 증권 뉴스의 보도에 따르면, 기자는 코스코쉬핑홀딩스의 중소 주주들의 요구가 주로 배당 계획에 집중되어 있다는 것을 인터뷰 후 알게 되었습니다. 그들은 회사가 다음 주주 배당 계획을 수정하기를 희망합니다. 즉, 배당금은 50년 동안 모회사에 귀속되는 순이익보다 낮지 않습니다.

그러나 상황은 역효과를 내며 회사의 2021년 최종 배당 계획이 예상보다 낮아 중소주주들 사이에 '강한 불만'을 불러일으켰다.

2. 중국 해운왕 코스코쉬핑홀딩스에 대해 어떻게 생각해야 할까요?

솔직히 코스코쉬핑홀딩스의 낮은 배당률을 보고 많은 중소주주님들께서 매우 불만을 갖고 계십니다. 그렇다면 현재 코스코쉬핑홀딩스의 배당 이슈를 어떻게 봐야 할까요? 이 문제를 어떤 각도로 분석하고 판단해야 할까요?

먼저 코스코쉬핑홀딩스의 현금배당 제안에 대해 중소주주 간 이견이 큰 이유를 살펴보자. 실제로 가장 중요한 이유는 코스코쉬핑홀딩스가 실제로 10년 가까이 사업을 해왔는데 배당금이 없어요. 예전에는 해운업 자체가 좋지 않았으니 다들 이해하실 겁니다. 하지만 현재의 사업 환경은 상대적으로 높은 수입과 이익 수준을 보이고 있습니다. 쉬핑홀딩스의 배당률은 너무나 낮습니다. 실제로 많은 중소 주주들이 매우 불만을 갖고 있습니다. 그리고 특히, 기본적으로 동일한 Peer의 배당률이 실제로 상대적으로 높다는 것을 알 수 있습니다. 둘 다 70이 넘고, 이 분야 코스코쉬핑홀딩스의 배당률이 상대적으로 낮다는 게 다들 이 회사가 너무 힘들다고 느끼는 이유다.

둘째, 코스코쉬핑홀딩스의 낮은 배당률을 자세히 살펴보면, 사실 코스코쉬핑홀딩스 자체가 오랫동안 상대적으로 부진한 상태에 있었던 것과 떼려야 뗄 수 없는 사실이다. 결국 해상운송도 마찬가지다. 상대적으로 보면 해상운송산업의 발전과정에서 해상운송은 기본적으로 매우 순환적인 산업이다.

전체 역사적 경험의 관점에서 볼 때, 해상 운송 산업은 단기적인 폭발을 경험하기 전에 매우 오랜 기간 동안 저점에서 활동하는 경우가 많습니다. 따라서 해상운송은 단기적으로 돈을 버는 것이 정상이지만, 단기적으로 돈을 벌고 나면 다시는 돈을 벌지 못하는 상태에 빠질 수도 있다. COSCO SHIPPING Holdings를 예로 들어보겠습니다. 2002년부터 2020년까지 COSCO SHIPPING Holdings가 상장된 지 거의 20년이 되었습니다. 실제로 회사의 총 순이익은 300억 위안에 불과했습니다. 따라서 이러한 상황에서는 COSCO Shipping Holdings가 국영 기업의 경영자이기 때문에 비상 사태에 대비해 현금을 비축하는 경향이 더 큽니다. 동시에 COSCO SHIPPING Holdings와 같은 회사는 고정 자산의 비중이 크고 선박 감가상각이 많으면 실제로 전체 실적의 변동이 더욱 심화된다는 점을 잊어서는 안 됩니다. 따라서 이러한 상황에서 COSCO SHIPPING Holdings는 회사는 스스로를 좀 더 보수적인 상태로 몰아가는 경향이 상대적으로 큽니다.

셋째, 현재 코스코쉬핑홀딩스가 직면한 문제와 관련하여 실제로 가장 필요한 것은 코스코쉬핑홀딩스이지만, 결국 자사와 중소주주 간의 화해를 더욱 촉진하는 것입니다. 해당 안건은 대주주들의 지지를 받아 성공적으로 통과됐지만, 이번 통과가 단기적인 현상에 불과하다는 점도 이해해야 합니다. 만약 이 회사의 중소주주들이 명확하게 불만을 표시한다면, 다수의 중소주주들이 자신들의 투표를 선택할 경우 코스코해운홀딩스 전체가 더 문제적인 방향으로 발전하도록 밀어붙일 가능성이 높습니다. 발, 실제로 회사가 그럴 가능성이 매우 높습니다. 회사의 주가는 더욱 변동적인 상황에 들어갔습니다. 따라서 현 현상과 관련해 코스코쉬핑홀딩스는 여전히 중소주주와의 화해를 더욱 촉진할 수 있는 방안을 모색해야 할 것으로 보인다.

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