Gelingshentong의 IPO 가는 길: 'AI 동생'의 당황스러운 행보

AI 기업 겔링셴통(Gelingshentong)에 대해 들어보셨는지 궁금합니다.

인터넷 세상에서는 AI라는 분야에서도 이름조차 모르는 사람이 많을 뿐더러 AI 꼬마룡 4마리와 비교하는 경우도 많다.

하지만 이전에는 시장에 수많은 전설이 돌았는데 이에 대해서는 나중에 언급하겠습니다. 워낙 인지도가 낮은 기업으로, 지난 6월 과학기술혁신위원회에 상장 신청서와 투자설명서를 제출한 바 있다. 현재 상태는 문의입니다.

AI 4대 호랑이에 비하면 규모와 물량 모두 매우 작은 기업으로, 상장 과정에서 아직 변수가 많고, 상황은 그럴 수도 있다. 여러 면에서 당혹스러울 수 있습니다.

그린아이즈는 출시될까, 말까? 이것은 큰 문제입니다

지난주 AI 계의 큰 형인 SenseTime Technology가 공식적으로 투자 설명서를 제출하고 홍콩 증권 거래소에 잠겼습니다. 이 시점에서 네 명의 유명한 AI 드래곤이 종을 울리는 첫 걸음을 내디뎠습니다. 구체적으로 말하면, Yuncong은 등록을 완료했고, Yitu Technology의 IPO는 종료되었으며, Megvii는 방금 1차 문의를 완료했습니다. Ge Lingshentong과 Kuang Wei Shen은 동시에 1차 심문을 완료했습니다.

메그비(Megvii), 센스타임(SenseTime), 이투(Yitu)는 다양한 명품 투자 기관의 지원을 받고 있으며, 수년간의 개발 끝에 자연스럽게 출구를 모색할 때가 되었으며, 상장만이 갈 수 있는 유일한 길입니다. 윤총기술은 원래 AI 국가대표팀의 후광으로 정의됐고, 상장까지 가는 길은 조금 더 순조로워질 예정이다.

상장 주체의 자격으로 볼 때 Green Shen Tong의 지원은 다소 데자뷰 느낌입니다.

상장하려면 특정 조건을 충족해야 한다는 것을 알고 있습니다. 겔링신통회사(Geling Shentong Company)의 2020년 영업이익은 2억4271만5600만 위안이고, 지난 3년간 누적 R&D 투자액은 2억8308만7800만 위안으로 최근 외부 지분을 합산해 지난 3년간 누적 영업이익의 77.37%를 차지했다. 발행자의 시장 가치 사전 평가에 따르면, 발행 후 총 시장 가치는 위 기준을 충족하는 15억 위안 이상일 것으로 예상됩니다.

과학기술혁신원 상장기준 '상장규칙'과 비교해 보면 R&D 비중이 극도로 높다는 점 외에 다른 경직된 지표도 '상장기준'으로 이해될 수 있다는 점을 알 수 있다. 기준을 충족합니다.

투자설명서에는 지분 양도 설명에 '양도 가격에 해당하는 회사 가치가 약 20억 위안으로 최근 자금 조달 가치보다 낮다. : (1) 2020년 전염병의 영향으로 시장 금융 환경이 상대적으로 부진합니다. (2) 보호 기간, 보유 축소 및 기존 주식 양도에 대한 기타 제한으로 인해 양도 가격은 유동성을 고려합니다. ”

일반적인 경제 환경과 원활하지 않은 자금조달 경로로 인해 밸류에이션 문제가 발생할 수 있으므로 회사는 위험을 감수하고 상장을 시작했습니다.

얼마 전 시장에는 IPO를 이야기하는 정보가 많았는데, 그 중 대부분은 적극적이든 소극적이든 상장을 포기하고 댓글을 달고 있는 특정 기업의 IPO에 집중됐다. 일부 언론에서는 IPO의 성공이 중국 남자축구팀과 맞먹는다는 평가까지 나왔다. 솔직히 말해서 Ge Lingshentong은 정말 땀을 흘리게 만들었습니다.

당신을 구하기 위해 무엇을 사용할 수 있습니까? 명백한 위험을 살펴보십시오

모든 회사는 개발 과정에서 필연적으로 다양한 어려움에 직면하고 심지어 죽음에서 벗어날 수도 있습니다. AI 분야의 이 '동생'을 예로 들어보자. 공개를 선택했기 때문에 좋은 일과 나쁜 일이 모두 공개되고 돋보기 아래에 놓였다. 우리는 Geling Shen Tong이 공개한 다양한 위험을 알고 있습니다.

첫 번째는 높은 고객 집중도입니다. 보고 기간 동안 회사의 상위 5대 고객에 대한 총 매출은 각각 현재 주요 사업 매출의 78.23, 67.55 및 57.57을 차지했습니다. 정도가 상대적으로 높습니다.

즉, 향후에도 앞서 언급한 고객으로부터 계속해서 주문을 받을 수 없거나 회사와 이들 고객과의 협력 관계가 다른 공급업체로 대체될 경우 회사의 업무에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 운영.

고객이 AI 솔루션이나 장비를 구매할 때 어느 정도 의존도를 가지게 된다는 것을 알고 있습니다. 그러나 현재의 완전 경쟁 시대에는 자신의 가치가 다른 회사로 대체되는 것이 정상입니다. 더 비용 효율적입니다. 그러나 Ge Ling Shen Tong에게는 확실히 더 큰 영향을 미칠 것입니다.

또한, 아직 수익을 내지 못하고 미회수 손실이 누적될 위험이 있다는 관점에서 보고기간말 기준 녹색심천학생의 누적 미회수 손실액은 4,340억 1200만 위안이다. 유망해 보이지는 않지만, 상장을 신청한 다른 메그비(Megvii) 회사와 비교하면 미미합니다. 2020년 9월 말 현재 메그비의 누적 미회수 손실액은 142억 위안에 달한다. 이에 따라, 향후 일정 기간 동안 기업이 수익을 내지 못하거나 수익을 배분하지 못할 수도 있는 리스크는 불가피하며, 모든 기업이 정면으로 직면해야 할 문제입니다.

또한, 계절적 수익 변동 위험, 회사의 생산 및 운영에 영향을 미치는 코로나19 전염병 위험, 기술 성과를 효과적으로 전환할 수 없는 점, 상용화 위험 등도 Green to에 문제를 일으키고 있습니다. 다양한 학위는 물론 많은 기업이 피할 수 없는 주제입니다.

동생의 정체가 당황스러워 종을 성공적으로 울려도 깨기 어려울 것 같다

이때 여러 AI 드래곤들이 공개 경쟁을 벌이고 있는데, 실제로 비교할 수 있는 드문 기회입니다. Gelingshentong을 Megvii 및 Yuncong과 비교해 보면 많은 격차를 찾을 수 있습니다.

먼저 총 자산을 살펴보겠습니다. 2020년 12월 31일 현재 Green Shen Tong의 총 자산은 2020년 6월 기준으로 Megvii의 총 자산은 24억 3,122억입니다. 2020년 과학기술은 68억9천610만개에 달해 총 자산 데이터 격차가 극명하게 드러났다.

영업이익으로 보면 Green Shenpu의 2020년 매출은 2억 4,271만 달러, Megvii의 2020년 첫 9개월 매출은 7억 1,642만 달러, Cloud Cloud의 첫 6개월 매출은 2억 2,096만 달러로 누구나 할 수 있다. 세 회사의 차이점을 좀 더 직관적으로 확인해 보세요.

영업이익 대비 R&D 투자 비중을 같은 시간 차원에서 보면 윤총기술은 112.00, 메그비는 104.16, 그린선은 47.09에 불과하다. 투자 설명서를 통해 보고 기간 동안 Yuncong과 Megvii는 모두 작년 같은 기간에 비해 2020년에 상당한 성장을 이루었다는 사실을 알게 되었습니다. 오직 Green Shen Tong의 R&D 투자 비율이 작년에 비해 크게 감소했습니다. AI 기업은 기술에 막대한 투자를 하는 기업이어야 하는데, 결정적인 순간에 Green Shen Tong은 그 반대의 행보를 보여 당황스럽습니다.

여러 주요 데이터 차원에서 우리는 Green Shen Tong과 다른 몇몇 선도적인 AI 회사 사이에 분명한 격차가 있다는 것을 알 수 있으며, 심지어 "작은" 역할을 한다고 말할 수도 있습니다. 형제". 치열한 경쟁 속에서는 매출액이나 R&D 투자 규모와 관계없이 더 큰 잠재 에너지를 창출할 수 없고 보조적인 역할만 할 가능성이 높습니다. 하지만 엄청난 규모로 상장되더라도 브랜드 인지도가 없고 규모가 너무 작은 기업에게는 투자자와 개인 투자자가 어떻게 지불할지가 정말 큰 시험이 됩니다.

합의된 가치 3000억 달러는 어떻습니까?

겔링셴통(Gelingshentong)이라는 회사에 관해, 회사 이름이나 기술력, 제품에 대해 들어본 적이 없다면, 대화의 원천으로 들을 수 있는 이야기가 있다.

두 명의 스타 기업가가 공동 창립한 회사입니다. Zhao Yong은 한때 Google Glass 팀의 핵심 멤버 중 한 명이었습니다. He Baofei는 스탠포드 대학 경영대학원을 졸업하고 오랫동안 중국 총책임자를 역임했습니다. 29세에 미국 상장회사. .

2013년 4월 설립된 이 회사는 초기에 Zhen Fund와 Lianchuang Ceyuan으로부터 엔젤 투자를 받았습니다.

1년 후, Sequoia Capital이 주도하는 시리즈 A 자금 조달에서 수천만 달러를 받았습니다. 현재 CEO인 Zhao Yong에 따르면 당시 그의 정규 엔지니어는 4명뿐이었습니다.

회사 초기에는 Green Shen Tong, Zhen Fund 및 Sequoia Capital의 두 초기 투자자인 Xu Xiaoping과 Shen Nanpeng이 미래 시장 가치에 대해 논의하는 전설적인 대화가 있었습니다. 1000억 달러로 할지, 5000억 달러로 할지 논쟁을 벌였고 최종 절충안은 3000억 달러라는 '중간 숫자'로 결정됐다.

투자 설명서에는 기업 가치 평가 수치가 20억 위안으로 나와 있어 당초 중위 수치인 3000억 달러를 농담으로 만들었습니다.

Geling Shenpu Company는 "컴퓨터가 세상을 이해하게 하라"는 비전을 가지고 고급 컴퓨터 비전 기술과 빅 데이터 분석 기술을 응용 시나리오와 심층적으로 통합하는 데 중점을 두고 인공 지능 제품을 제공하는 공식 입장을 갖고 있습니다. 도시 관리, 스마트 금융, 상업 소매, 스포츠 및 건강, 철도 운송 운영 및 유지 관리 및 기타 분야를 위한 솔루션을 제공합니다.

한마디로 비전은 아름답지만 상황은 낙관적이지 않다는 것이다. 상장을 선택했기 때문에 능력에 따라 선택을 하게 되었는데, 이는 순응적이고 투명한 운영을 의미합니다. 아직 시동이 걸리지는 않았지만 결국 "컴퓨터가 세상을 이해하게 한다"는 비전은 더욱 촉진될 수 있습니다. , 기대와 감사를 표할 가치가 있습니다.