중앙은행은 RRR이 26일 동안 두 번 인하된다는 소문을 반박했는데, 이는 어떤 신호를 보내는가?

Ifeng.com 부동산 Zibo 뉴스 (Liu Jia 편집자) 한 달도 채 지나지 않아 중앙 은행은 지준율을 두 번째로 낮추는 소문을 해명했습니다. 중앙은행 산하 언론인 파이낸셜타임스는 23일 저녁 “25일부터 지준율 인하 목표”에 대한 이날 시장에 떠돌던 소문은 사실이 아니라고 중앙은행의 답변을 인용했다. . 중앙은행은 지급준비율을 낮추지는 않았지만 즉시 2,674억 위안 규모의 중기 대출 기관 운영인 '스페셜 말라펜(TMLF)'을 시작했다.

업계 관계자들은 일반적으로 1분기 사회적 금융 출시 이후 2분기에도 경제가 뒷받침될 것이기 때문에 단기 RRR 인하 가능성이 낮다고 보고 있다. 시간이 지나면 2분기 CPI 인플레이션이 상승할 위험이 있으며 이는 또한 중앙은행이 지급준비율을 낮출 여지가 있습니다. 중국 런민대학교 금융대학 부학장인 자오시쥔(Zhao Xijun)은 단기적으로 RRR 인하 시장에서 일부 투자자들이 예상하는 결과는 '무자비'할 것이라고 말했다.

중앙은행은 지난달 두 차례 RRR 인하 루머를 반박했다.

“그 소식은 현재 중앙은행이 저녁에 새로운 목표 RRR 인하 정책을 갖고 있지 않다.” 4월 23일 중앙은행 언론인 The Financial Times는 그날 RRR 인하 소문에 무게를 두었습니다. 소문에 따르면 중앙은행은 25일부터 농촌 상업은행, 농촌신용협동조합 등 일부 농촌 금융기관에 대해 지급준비율을 1%포인트 인하할 계획이라고 한다.

한 달도 안 된 3월 29일, 시장의 누군가가 “중앙은행이 금융기관 예금지급률을 0.5%포인트 낮추기로 결정했다”는 루머를 퍼뜨렸다. 신화통신에서 전하는 소식입니다." 소문에 따르면 RRR 인하 시행일은 4월 1일이었습니다. 중앙은행은 그날 밤 공식 웨이보를 통해 이는 사실이 아닌 소식이라고 밝혔습니다. 우리는 또한 법에 따라 허위 정보의 위조 및 유출을 조사하고 처리하도록 공안 기관에 서한을 보냈습니다.

올해 초부터 중앙은행은 1월에 두 차례에 걸쳐 RRR 인하를 시행했습니다. 실물경제 발전을 더욱 지원하고 유동성 구조를 최적화하며 금융비용을 절감하기 위해 금융기관 예금지급률을 1월 15일과 1월 25일 각각 0.5%포인트 인하한다. 시장에서는 순투자 규모가 약 8000억 위안에 달할 것으로 예상하고 있다.

중앙은행은 3월 말부터 4월 초까지 영업일 기준 13일 연속 공개시장조작을 하지 않았다. Lianxun Securities의 수석 매크로 연구원인 Zhang Deli는 기자와의 인터뷰에서 올해 3월 RRR 인하 요구가 더 많았지만 4월 중순 이후 중앙은행이 RRR 인하를 요구하는 목소리는 줄어들었다고 말했습니다.

이러한 RRR 인하설은 또 다른 국무회의가 종료되는 시점과 맞물린다. 4월 17일 전국상임위원회는 다시 한번 '소상공인'의 '자금조달 어려움과 고가의 자금조달' 문제에 초점을 맞춰 '건전한 통화정책 실시와 통화정책 수단의 탄력적 활용'을 언급했다. 화추앙증권(Huachuang Securities)의 검토에 따르면 역사적으로 전국위원회 상무위원회가 자금 조달 비용을 절감할 계획을 세운 후 중앙은행은 일반적으로 전국위원회의 결의안을 이행하기 위해 통화 정책 도구를 사용하는 것으로 나타났습니다.

중앙은행은 2,674억 개의 '특상 매운 국수'를 추가했습니다.

지급율 인하를 기다리지는 않았지만 중앙은행의 통화 정책 도구는 여전히 예정대로 도착했습니다.

4월 24일 중앙은행은 2019년 2분기에 영업금액 2,674억 위안, 영업이자율로 목표중기대출시설(TMLF) 운영을 실시한다고 발표했다. 이는 중기대출대출(MLF) 이자율을 15bp 할인한 것보다 높습니다. 이는 지난해 12월 출시 이후 두 번째 TMLF 구현으로, 업계에서는 '특제 매운라면'으로 불린다.

중앙은행도 이번 TMLF 운영 대상은 관련 조건을 충족하고 신청하는 대형 시중은행, 합자 시중은행, 대도시 시중은행이라고 발표문에서 소개했다. 운영금액은 2019년 1분기 관련 금융기관의 중소기업 및 민간기업에 대한 대출 증가와 수요를 합산해 2,674억 위안으로 결정됐다. 운영기간은 1년이며, 금융기관의 필요에 따라 2회 갱신이 가능하며, 실제 사용기간은 3년까지 가능합니다.

'스페셜 말라국수'는 실물경제를 지원하고 소상공인의 자금조달 비용을 줄이는 중요한 도구 중 하나입니다. 중국 민성은행 수석연구원 원빈은 “현재 통화정책의 중요한 기능 중 하나는 구조조정”이라며 “이런 배경에서 한편으로는 2000억 위안이 넘는 ‘스페셜 말라국수’를 갱신한다”고 분석했다. , 금융 기관은 신용 자금을 더 많이 사용할 수 있습니다. 또한 민간 및 중소기업에 편향되어 있습니다. 또한 TMLF 이자율이 상대적으로 낮아 중소기업의 자금 조달 비용을 줄이는 데에도 도움이 됩니다.

24일 증시 실적을 보면 두 도시는 장 초반 하락세를 보이다 정오 이후 적자로 돌아섰다. 오후 들어 하락폭이 줄어들면서 전체 부문은 0.09포인트 상승했지만, 다른 부문에 비해 상승폭은

특히 핑안은행과 시안은행이 계속해서 하락했다. 중국초상은행, 구이양은행, 수농은행, 장자강은행 등 11개 은행주가 오후에 적자로 전환했다. 중국은행과 칭다오은행은 0%의 상승폭을 기록했고, 산업은행, 우시은행 등 12개 은행주가 하락했으며, 그 중 창수은행 주가는 1.86% 하락해 이날 은행주 하락폭이 가장 컸다. /p>

은행주 실적이 RRR 인하 소식과 관련이 있는지에 대해 중국 런민대학교 충양금융연구소 부소장 Dong Ximiao는 현재 은행들 사이에 충분한 유동성이 있다고 말했습니다. , "(은행 주가 변동과 요구 지준율 인하 여부 사이의 관계는 무엇입니까)"라고 볼 수 없습니다. ”

■ 후속 조치

1 두 가지 반박에 대해 어떻게 생각하시나요?

분석: 단기 RRR 인하 가능성이 높다는 신호를 보냅니다. Lianxun Securities의 수석 거시 연구원인 Zhang Deli는 중앙은행이 최근 두 건의 지급준비율 인하에 대한 소문을 반박했다고 믿습니다. 이는 중앙은행의 기대관리 방식 중 하나로, 중앙은행이 지나치게 강한 기대를 뒤집는 신호로 단기 지급준비율 인하 가능성이 낮다는 점을 시장에 알리고자 하는 것이다.

동시묘는 많은 통화 정책이 주로 시장 기대에 영향을 미치기 때문에 연준과 같은 기관은 시장과의 소통을 매우 중요하게 여기며 정확한 정보를 좋아하지 않는다고 분석했습니다. 그러나 루머와 학술적 예측에는 차이가 있습니다. 일반적으로 시장 동향과 정책 동향에 대한 예측은 서로 다르기 때문에 이를 허용해야 합니다.

중국 런민대학교 금융대학 부학장인 자오시쥔(Zhao Xijun)은 투자자들이 중앙은행이 시장 상승을 계속 촉진하기 위한 조치를 취하기를 열망하고 있지만, 그 목적은 다음과 같다고 말했습니다. 중앙은행은 정책 완화를 통해 시장 상승을 촉진하지 않을 것이며 통화 공급 채널을 정리하고 방출된 유동성이 주식 시장보다 실물 경제로 더 많이 향하도록 허용한다는 정책은 매우 분명합니다. >

Oriental Jincheng의 왕칭(Wang Qing) 수석 거시 분석가는 베이징 뉴스 기자에게 "현재 국내외 거시 경제 상황은 복잡하고 변화무쌍하며 사회 심리적 기대가 민감한 단계에 있으며 금융 시장은 불안하다"고 답했습니다. 일부 허위 소문에 취약하고 소문에 대한 시기적절한 반박을 포함한 명확한 정책 신호는 시장 기대를 안정시키는 열쇠입니다. 적시에 이를 명확히 하고 진지하게 처리해야 하는 반면, 이는 시장 커뮤니케이션에 주의를 기울이고 기대 관리를 적극적으로 시행하려는 규제 기관의 태도를 반영합니다.

2 필요한가요?

분석: 필요지불율을 낮출 여지는 있으나 단기적 필요성은 높지 않다

인터뷰 대상자들은 대체적으로 현재로서는 요구되는 지급준비율을 낮출 필요가 있다고 판단된다. RRR을 낮출 여지는 있지만 단기적으로는 RRR을 낮출 여지가 있고 가능성은 높지 않다고 분석했다. 거시적 관점에서)는 여전히 하향 추세에 있으며, 하반기에는 경제성장이 큰 압력을 받을 것입니다. 은행 운영 측면에서 2분기에 1조 1,855억 위안의 중기대출시설(MLF)이 만료되었으며, 만료된 MLF는 RRR 인하를 통해 대체될 수 있습니다. 1분기 경제지표가 발표된 후 중앙은행은 4월 중순부터 말까지 지급준비율 인하 여부를 결정할 수도 있다. 2019년에도 지속해서 합리적이고 충분한 유동성을 보장하고 화폐신용과 사회금융 규모의 합리적인 성장을 달성하기 위해 노력하고 있습니다.

그러나 그는 또한 금융 데이터에서 요구되는 지급준비율을 낮추지 않는 데에는 특정한 이유가 있음을 강조했습니다. 3월은 경기가 회복되고 있음을 보여줬으며, 중국 경제의 문제는 여전히 구조적 문제로 요구 지준율을 낮추는 것만으로는 해결하기 어렵다.

2분기는 물론이고 미래까지 내다보며 늘 통화정책 인하에만 집중할 것이 아니라 예금지불율 인하, 금리시장 중심의 개혁, 전송 메커니즘 차단 해제와 같은 문제와 관련하여 이러한 문제는 RRR 삭감보다 더 중요합니다.

최근 공개된 경제 데이터에 대해 장델리는 단기 지준율 인하의 필요성이 높지 않다고 생각하는데, 이는 주로 1분기 사회금융 출시 이후 경제가 2분기에도 지원됩니다. 또한 2분기 CPI 인플레이션이 상승할 위험이 있어 중앙은행이 지급준비율을 낮출 여지가 제한됩니다.

원빈 민성은행 수석연구원도 올해 1분기 거시경제 지표가 예상을 뛰어넘었고, 이로 인해 단기적으로 지준율 인하와 금리 인하에 대한 기대도 낮아졌다고 말했다. 용어. 또한, 일부 도시의 부동산 규제 이후 주택가격 반등과 최근 '돼지사이클'의 복귀, 특히 하반기 돼지값 상승으로 인한 인플레이션 압력이 가중되고 있다. , 통화 정책은 기대에 대해 조심스러워서 단기 RRR 인하 가능성이 감소했습니다.

3 통화정책의 방향을 어떻게 볼 것인가?

분석: 2분기에 미미한 긴축이 발생할 수 있으며 앞으로도 경기대응적 조정이 유지될 것입니다.

향후 통화 정책에 대한 기대에 대해 Dong Xiumiao는 다음과 같이 믿습니다. 통화정책은 앞으로도 변하지 않을 것입니다. 시장이 꾸준하고 느슨해 지고 있는 가운데, 통화정책이 추가로 완화될 가능성은 거의 없으며, 실제 상황에 따라 세밀하게 조정될 것입니다. 큰 변화는 없을 것입니다. 요컨대, 신중한 통화정책 시행과 경기대응적 조정 고수를 주장하는 중앙은행의 전반적인 기조는 변하지 않았다. 예를 들어, 오늘 중앙은행은 MLF 만료를 상쇄하고 유동성을 방출하기 위해 TMLF를 운영했습니다.

장델리는 2분기에 통화정책이 소폭 긴축될 수 있다고 믿고 있습니다. 최근 열린 정치국 회의를 보면 투기보다는 구조적 부채축소와 주택주택이 재차 강조됐다. 통화정책의 목표는 단기 안정 성장에서 장기 위험 예방으로 전환하는 것이다. 하반기 통화정책 방향은 2분기 경제 펀더멘털과 소비자물가지수(CPI) 물가상승률에 따라 좌우된다.

중국 민성은행 수석연구원 원빈은 4월 이후 단기 금리가 급격하게 상승한 데 대해 역환매 제도 도입이 단기 금리를 안정적으로 유지하는 데 도움이 될 수 있다고 분석했다. 충분한 유동성과 안정적인 금리시장을 유지하는 것입니다.

왕칭은 최근 경제 및 금융 데이터가 회복되는 상황에서 중앙은행의 통화 정책이 다음 단계인 일반 RRR에서 보다 느슨한 방향으로 조정될 것이라고 기자들에게 말했습니다. 인하를 실시하고, 공개시장 조정도 실시할 예정이다. 운용금리 등 금리 인하 조치 가능성은 기본적으로 배제된다. 올해 글로벌 경기 둔화세가 회복하기 어렵고 국내 경제도 여전히 하방 압력을 받고 있는 점을 고려해 중앙은행은 앞으로도 경기대응적 조정을 지속해 나갈 방침이다. 완화는 계속될 것이며 재량적 의사결정의 특성은 더욱 두드러질 것입니다.

(출처: 베이징 뉴스)