필립 피셔(Philip Fisher)의 "성장주 선택 방법"을 읽은 후의 반성

이 책을 처음 읽었을 때는 2~3년 전이었다. 당시의 내 능력과 수준으로는 책에 설명된 개념을 제대로 이해하기 어려웠다. 시간이 흐르고 경험이 쌓이면서 이 책을 다시 읽어보자는 계획이 점차 의제로 올라왔다. 최근에는 '과거를 되돌아보고 새로운 것을 배운다'는 생각으로 약 2주 동안 이 책의 모든 내용을 집중적으로 읽었고, 비교적 포괄적인 정리와 나의 투자철학 정리를 진행했다. 『도덕경』에는 “배움을 위해 날로 늘어나고, 도를 위해 날마다 손실을 입는다”고 적혀 있는데, 투자의 실천도 날로 늘어나는 과정에서 이루어져야 한다고 생각합니다. 지속적인 지식의 축적과 지속적인 흡수 및 정제를 통한 "일상 손실".

다음은 앞으로 정기 복습을 위한 기록으로 책에 담긴 주요 내용과 개념을 요약하고 다듬어 보겠습니다.

필립 피셔의 삶과 주요 투자 철학에 대해

주식 투자 분야에서 현대 가치 투자 이론에 근본적인 기여를 한 두 명의 거장이 있다고 생각합니다. 하나는 벤저민 그레이엄입니다. (주요 저서로는 『증권분석』, 『현명한 투자자』 등이 있다), 또 한 분이 이 책의 저자이다. 피셔는 1907년에 태어나 2004년에 사망했습니다. 그는 경력의 첫 2~3년 동안 증권 분석가로 일한 후 자신의 자산 관리 회사를 설립했습니다. 1932년 자신의 회사를 설립한 이후 피셔의 투자 경력은 거의 70년 동안 지속됐다. 그의 성과는 1950년대와 1960년대에 정점에 달했다(피셔의 셋째 아들인 케네스 피셔의 기억에 따르면). 노화로 인해 쇠약해졌고, 생애 마지막 10년 동안 알츠하이머병을 앓았습니다.

이 책은 1958년에 출판되었으며 피셔는 여러 번 개정했습니다. 그레이엄의 『증권분석』이 증권분석 이론과 가치투자 철학의 초석을 다졌다면, 피셔의 『성장주 선택법』은 성장투자의 방향을 제시한 책이다. 모두 성경적인 지위와 가치를 갖고 있습니다. 그레이엄의 "안전마진이 큰 저평가주에 투자하는 것을 선택하라"는 것과는 달리, 피셔는 회사의 질과 성장을 가장 중요한 위치에 두는 것이 좋은 회사를 적절한 가격에 사는 것이 가장 중요하다고 믿습니다. 평범한 회사의 주식을 싼 가격에 사는 것보다 이익을 얻을 여지가 훨씬 더 많습니다(물론 소위 '적정 가격'이란 보수와 신중함을 바탕으로 해야 합니다). 동시에 그는 Graham의 이론 체계에서는 볼 수 없는 회사의 운영 조건, 발전 전망, 조직 구조 및 관리에 대해 극도로 우려하고 있습니다.

피셔의 투자 철학은 한때 버핏에게 새로운 방향을 제시해 더 이상 그레이엄의 시스템에 얽매이지 않고 더 폭넓은 투자 분야에 진출할 수 있게 해준다. Munger는 한때 Fisher와의 만남 경험을 회상하면서 두 사람이 매우 즐거운 대화를 나누었고 그로부터 많은 혜택을 받았다고 인정했습니다. 50년 동안 버크셔를 맡아 놀라운 투자 성과를 만들어낸 이 두 거인은 피셔의 가치에 대해 긍정적인 평가를 내렸는데, 이는 그의 투자 철학의 정확성과 중요성을 보여준다.