다양한 지수의 존재 이유

우리는 금융신문을 펼치거나 금융TV 프로그램을 시청할 때 지수가 오르락내리락하고 수치가 변하는 명사들을 늘 보게 된다.

예를 들어, 특정 날짜의 금융 뉴스 앵커는 TV에서 다우 존스 산업 평균 지수가 440포인트 또는 1.77% 상승한 25,335포인트로 마감했다고 보도할 수 있습니다.

S&P 500 지수는 47.6포인트(1.74%) 상승한 2,786포인트로 마감했습니다.

CSI 300 지수는 31.26포인트, 0.76% 상승한 4108포인트로 마감했습니다.

이러한 다양한 주가 지수는 일부 전문 기관에서 엄격한 기준과 규칙을 바탕으로 계산되며 주식 시장의 상승과 하락을 반영하는 정량적 지표입니다.

색인의 용도는 다양합니다. 예를 들어, 지수는 한 국가의 주식 시장이 상승하는지 하락하는지, 그리고 그 정도를 직관적으로 알 수 있도록 도와줍니다.

위 차트는 지난 10년간 미국 나스닥 지수의 역사적 가격을 보여줍니다. 이 지수 가격 차트를 바탕으로 우리는 미국 기술주가 1993년부터 2000년까지 강세장을 경험했으며 지수가 600포인트 이상에서 5,000포인트로 상승했다는 것을 대략적으로 알 수 있습니다. 2000년 미국 기술주 거품이 터지면서 나스닥 지수는 5,000포인트에서 다시 1,000포인트 이상으로 떨어졌다.

2009년 이후 미국 기술주는 다시 강세장에 진입했습니다. 나스닥 지수는 약 1,300포인트에서 7,000포인트로 상승했습니다. 이것은 인덱스의 최초의 매우 일반적인 사용입니다.

인덱스의 두 번째 용도는 비교를 위한 벤치마크입니다.

예를 들어 어떤 펀드매니저는 자신이 관리하는 펀드가 작년에 20%나 올랐다고 알려주더군요. 대부분의 사람들은 펀드가 20% 올랐다는 소식을 들으면 이 펀드매니저가 대단하다고 생각할 것입니다!

하지만 실제로 펀드매니저가 정말 좋은지 판단하려면 그의 투자 성과를 벤치마크와 비교해 볼 필요가 있다. 벤치마크가 25% 상승했다면 펀드매니저가 20%를 벌어도 그의 성과는 여전히 벤치마크를 하회하므로 투자 성과가 뛰어나지 않습니다. 진정으로 뛰어난 펀드매니저의 진정한 능력은 수수료를 공제한 후 오랜 기간 동안 벤치마크를 능가하는 것입니다.

지수의 세 번째 목적은 투자자에게 투자 기회를 제공하는 것입니다.

가장 일반적인 지수에는 일반적으로 투자자가 구매할 지수를 추적하는 인덱스 펀드가 있습니다.

예를 들어, Dow Jones Index의 경우 해당 Dow Jones Index Fund가 있습니다. S&P 500 지수에는 상응하는 S&P 500 지수 펀드가 있습니다. CSI 300 지수에는 해당하는 CSI 300 지수 펀드가 있습니다.

이 인덱스 펀드는 투자자에게 더 많은 투자 옵션을 제공하므로 상대적으로 저렴한 비용으로 인덱스에 투자하고 인덱스 수익을 얻을 수 있습니다.

현재 전 세계적으로 수천 개의 다양한 인덱스 펀드가 존재하며, 수천 개의 다양한 지수를 추적하고 있습니다. 대략적으로 말하면, 다음과 같은 기준에 따라 주가지수를 분류할 수 있습니다.

지수 편집 방법에 따르면 보다 일반적인 지수는 다음과 같습니다.

다우존스 산업 및 상업 지수와 같은 가격 가중 지수

시장 S&P 500 지수와 같은 자본화 가중 지수

S&P 500 동일 가중치 지수 및 기본 가중 지수 등

시장 범위에 따라 분류하면 더 일반적인 지수에는 중국 주식 시장 지수, 미국 주식 시장 지수, 아시아 태평양 주식 지수, 유럽 주식 지수와 같은 국가 주가 지수가 포함됩니다. 통신산업지수, 소비산업지수 등 산업지수

최근에는 가치지수, 모멘텀지수, 소형시가총액지수, 저변동성지수 등 투자요인별로 구분한 주가지수가 등장했다. 팩터 투자에 관해서는 제가 작성한 역사적 기사인 Smart Beta를 참조하세요.

질문에 언급된 S&P 500 지수, 나스닥 지수, 상하이 증권 거래소 180 지수, CSI 300 지수 등 세계에서 더 영향력 있는 주식 지수는 모두 시가 총액 가중 지수입니다. .

시가총액 가중지수는 주로 각 종목의 시가총액과 그 변동을 토대로 구성됩니다.

시가총액 가중지수를 계산할 때는 먼저 각 기업의 시가총액을 계산한 뒤, 그 모든 시가총액을 합산해 최종적으로 전체 시가총액 기준 지수를 도출해야 한다. 시가총액 가중지수의 특징은 지수의 변동이 주로 지수 구성원의 시가총액 변동에 영향을 받는다는 것입니다. 주식의 시가총액이 높을수록 지수에서 해당 종목의 비중이 커지고 따라서 지수에 미치는 영향도 커집니다.

예를 들어 2018년 말 S&P 500 지수에서 시가총액이 가장 높은 주식은 애플이었습니다. 시가총액 기준으로 애플은 S&P 500 지수에서 3.8%를 차지하고 있다. 지수에 500개의 주식이 있다고 가정하면 각 주식의 평균 가중치는 0.2%가 되어야 합니다. 즉, 애플의 비중은 기업 평균 비중의 19배에 이른다.

마찬가지로 시장 가치 기준 2위 기업인 마이크로소프트는 S&P 500 지수에서 차지하는 비중이 3.1%로 평균 비중의 15.5배에 이른다. 아마존의 무게는 2.6%로 평균 무게의 13배에 이른다. 페이스북과 JP모건이 각각 1.8%, 1.7%를 차지해 평균 비중의 9배, 8.5배에 달했다. 이 예에서 우리는 시가총액이 더 큰 주식이 지수에서 더 큰 비중을 가지며 지수에 더 큰 영향을 미친다는 것을 알 수 있습니다.

시가 가중 지수 외에도 동일 가중 지수, 가격 가중 지수 등 다른 지수 준비 방법이 있습니다.

지수마다 장점과 단점이 다릅니다.

시가총액 가중지수의 장점은 현재 가장 많이 사용되는 지수라는 점이다. 시가총액 가중지수는 잦은 포지션 조정이 필요하지 않으며 유동성이 가장 높습니다. 투자자 입장에서는 시가총액 가중 인덱스 펀드에 투자하는 것이 가장 저렴하다. 시가총액 가중지수의 단점은 지수가 대형주 가격에 가장 취약하다는 점이다.

가격가중지수의 장점은 계산 방법이 간단하다는 점이다. 단점은 지수가 고가주에 가장 큰 영향을 받고, 구성주 분할 시 이에 따른 조정이 필요하다는 점이다. 일반적인 가격 가중 지수는 다우존스 지수와 니케이 225 지수입니다.

동일 가중 지수의 장점은 시가총액에 관계없이 회원을 동등하게 대우한다는 것입니다. 하지만 위치 조정을 자주 해야 한다는 분명한 단점도 있습니다. S&P Equal Weight 지수는 일반적인 동일 가중치 지수입니다.

모두 시가총액 가중지수인데 상하이증권거래소, 선전증권거래소, CSI 300 등 지수가 다른 이유는 무엇일까?

가장 큰 이유는 보장 범위가 다르기 때문입니다.

위 사진과 같습니다. 상하이 증권 거래소에 상장된 주식 지수에는 SSE Composite Index, SSE 50 Index, SSE 180 Index 등이 있습니다.

상하이종합지수는 중국에서 가장 오래된 주식 지수로 상하이 증권 거래소에 상장된 모든 주식을 포함합니다.

상하이 50 지수는 상하이 증권거래소에서 시가총액과 거래량이 가장 많은 50개 종목을 선정한다.

심천 증권 거래소 주식을 구체적으로 대상으로하는 지수는 심천 증권 거래소 100 지수로, 심천 증권 거래소에서 시가 총액과 거래량이 가장 많은 상위 100 대 기업의 주식을 선택합니다.

그러면 상하이증권거래소와 심천증권거래소를 모두 포괄하는 지수가 있습니다.

예를 들어 CSI 300 지수는 상하이증권거래소와 선전증권거래소에서 시가총액과 거래량이 가장 많은 주식 300개를 선정한다. CSI 500 지수는 두 거래소에서 시장 가치 순위가 301~800 사이인 A주 주식을 선택합니다.

지금까지 인덱스에 대해 많이 이야기해봤습니다. 이제 인덱스 펀드의 개념에 대해 간단히 말씀드리겠습니다.

이름에서 알 수 있듯이 인덱스 펀드의 목적은 투자자에게 지수에 가장 가까운 투자 수익을 제공하는 것입니다. 투자자가 얻는 최종 인덱스 펀드 수익률은 인덱스 수익률에 펀드 수수료를 공제한 뒤 주식 리스로 인한 임대수익과 추적오차를 보정한 투자수익률이 되어야 한다.

펀드 비용에는 펀드 매니저가 부과하는 관리 수수료, 법률, 감사, 행정 관리, 보관 및 기타 펀드 자체 비용이 포함됩니다. 인덱스 펀드는 일반적으로 성과 공유 비용을 청구하지 않습니다.

임대수익이란 인덱스 펀드 매니저가 공매도 기관에 주식을 빌려주고 일부 임대료를 받을 수 있다는 뜻이다.

추적오차란 인덱스 펀드가 투자한 수익률과 인덱스 자체의 수익률 사이의 차이를 말한다. 추적오차가 너무 크다면 인덱스펀드의 투자방식에 문제가 있다는 의미일 수 있으므로 투자자들은 주의가 필요하다.

비교적 우수한 인덱스 펀드는 자신이 추적하는 지수와 매우 유사한 수익률을 냅니다. 여기서 중요한 점은 인덱스 펀드의 수수료를 매우 낮게 유지해야 한다는 것입니다.

예를 들어, 위 그림은 S&P 500 총 수익률 지수뿐만 아니라 상대적으로 규모가 큰 두 S&P 500 인덱스 펀드인 IVV와 SPY의 역사적 수익률을 보여줍니다. 세 가지 가격선이 거의 완전히 겹치는 것을 볼 수 있습니다.

즉, 투자자는 거의 100% 지수 수익률을 얻습니다. 이는 인덱스 펀드가 투자자에게 제공할 수 있는 가치로, 지수와 비슷하거나 동일한 투자 수익을 얻을 수 있습니다.

투자자는 자신에게 맞는 인덱스 펀드를 선택하기 전에 먼저 특정 지수를 선택하려는 이유를 이해한 다음 해당 지수를 추적하는 여러 펀드 간의 차이점을 비교한 다음 보다 합리적인 방법을 모색해야 합니다. 결정.

모두에게 도움이 되기를 바랍니다.