EAVM 모델이란 무엇인가요?

EAVM 모델은 주식의 내재가치를 결정하는 데 사용됩니다.

자본 자산 가격 책정의 이론적 근거

자본 자산은 소유권 증명서, 주식, 펀드 혜택 증서 등을 포함합니다. 자기자본 자산의 가격을 결정하려면 다음과 같은 배경 지식이 필요합니다. (1) 더 높은 컴퓨터 기술. 일반적인 통계 및 수학 소프트웨어와 프로그래밍을 사용할 수 있는 능력이 있어야 합니다. (2) 더 높은 수준의 수학과 통계. (3) 높은 수준의 재무회계 이론 및 실습. (4) 금융 이론의 깊은 기초. 거시분석, 산업분석을 이해하고 국내외 경제상황을 이해한다. (5) 장기 거래 경험.

주식 자산 가격 책정 방법

현재 국제적으로 주식 자산 가격 책정을 연구하는 세 가지 주요 방법이 있습니다. 첫째, 기대 수익률은 일단 예상되는 시장 이자율을 예측하여 구합니다. 윌리엄스모형은 주식자산의 가격을 책정하는데, 이 가격결정방식의 핵심은 시장이자율에 영향을 미치는 요인을 분석하여 금리추이를 예측하고 기업의 미래현금흐름을 예측하는 것이다. 가격이 가치를 중심으로 변동한다는 가정. 자산 가격이 서로 다른 가격으로 움직일 확률은 주로 확률 이론을 사용합니다. 셋째, 지분 자산은 금융 자산으로 취급되며 가격 변동은 특정 무작위 프로세스를 따릅니다. 따라서 특정 금융 공학 이론은 다음과 같습니다. 연구 주식 가격 문제를 사용했습니다. 이들 세 가지 방법은 자기자본산정에 있어 상대적으로 큰 오차(일반적으로 50% 이상)가 있어 실무상 활용이 거의 불가능하다. EAVM 모델의 주식 가격 결정 결과는 시장 가격의 평균 오류 22.07%, 내재 가치의 평균 오류 5.5%로 매우 정확하며 이는 현재 국제 선진 수준에 도달하거나 심지어 초과했습니다.

투자자의 의사결정을 촉진하고 중국 증권시장의 가치투자 철학을 고취하기 위해 국제적으로 선진적인 자본자산가격결정모형, 차익거래가격결정모형, 옵션가격결정모형을 통합하고 위험- 무료 차익거래 일반균형 분석 기술을 바탕으로 당사는 2000년 7월 18일 각 A주(ST 및 PT 주식 제외)의 내재가치-시장 가격 비율(즉, 투자 가치)을 결정하기 위한 자체 주식 자산 가치 평가 모델을 개발했으며, 투자 가치에 따라 투자 가치가 가장 높은 것부터 투자 가치가 가장 적은 것 순으로 정렬합니다. 실습에 따르면 7월 18일 이후 2주 동안 상위 20개 주식이 최소 0.50위안 증가했으며 특히 Bohai Group, Lanzhou Aluminium, Ewu Shang A 및 Shen Huafa A 등 상위 4개 주식이 증가한 것으로 나타났습니다. 성과가 상당히 좋습니다. 연습에 따르면 상승장에서는 상위 주식이 평균적으로 더 많이 오르고, 하락장에서는 상위 주식이 평균적으로 덜 하락합니다.

EAVM 모델의 기본 아이디어는 주식 A와 주식 B가 동일할 경우 주식 A의 가격은 비균형 및 위험 없는 차익거래 기회를 발견하는 것입니다. 10 위안이고 B 주식의 가격은 다음과 같습니다. 가격이 20 위안이면 무위험 차익 거래가 있습니다. B 주식을 매도하고 A 주식을 매수합니다. 균형 잡힌 시장에는 위험 없는 차익 거래 기회가 없지만 완전히 균형 잡힌 시장은 없습니다. 위험 없는 차익 거래의 결과는 증권 시장을 불균형에서 균형으로 이동시켜 차익 거래를 위한 공간을 점점 더 작게 만드는 것입니다. 새로운 시장이 없다면 요인의 출현은 시장의 새로운 불균형으로 이어집니다. 따라서 EAVM 모델의 가격 책정 결과는 자주 발표될 수 없습니다. 그렇지 않으면 모든 사람의 재정 거래 공간이 점점 더 작아질 것입니다.

EAVM 모델을 사용하여 주식 자산의 가격을 책정하려면 다음 단계가 필요합니다. (1) 거시 경제 데이터베이스, 상장 회사 데이터베이스 및 증권 시장 데이터베이스를 포함한 데이터베이스를 구축합니다. (2) A0 주식 자산( 주식 가격 책정인 경우 A0 지분 자산은 모든 주식이 될 수 있지만 일단 선택하면 가격 결정 과정에서 변경할 수 없습니다)는 표준 지분 자산으로 상대 내재 가치를 1로 지정합니다. (3) 기타 지분자산 A1, A2, A3,..., An을 A0 지분자산과 비교하고, 지분자산 A1, A2, A3,..., An의 상대적 내재가치를 각각 V1, V2로 구한다. , V3,... ,Vn. (4) 그러면 지분자산에 따라 A1, A2, A3,...의 내재가치를 구할 수 있습니다. 그 중 A0, A1, A2,..., An의 현재 시세의 산술평균이고, 1, V1, V2, V3,..., Vn의 산술평균이다.

EAVM 모델의 활용 및 내재가치 투자가치 목록

1. EAVM 모델은 기본적으로 안정적인 수익을 얻거나 일정 범위 내에서 위험을 최대한 통제하는 투자 목표를 달성할 수 있습니다. 혜택. 비즈니스 분석은 주로 장기 투자에 적용할 수 있으며, 시장 구조의 안정성, 투자 인내심, 자본 비용, 일시적으로 이익을 얻을 수 없을 때 외부 세계(예: 주주)의 압력을 평가해야 합니다.

2. EAVM 모델은 모든 규모의 자금, 특히 대규모 자금의 투자에 적합합니다. EAVM 모델 분석은 미드라인 투자 분석 방법으로 강세 종목을 찾는 것이 아니라 내재 가치가 저평가된 종목을 찾는다. 극히 제한적이며 급격하게 상승하는 것은 시간문제일 뿐입니다. 우리의 관행에 따르면 일반적인 상승 시간은 60일 이내이며, 급격하게 상승하기 시작하기 전에 일정 기간 동안 상승 변동하는 것이 더 일반적입니다. EAVM 모델은 주로 대규모 펀드에 적합합니다. 기술적 분석의 주요 아이디어 중 하나는 주류 펀드를 추적하는 것이기 때문에 대규모 펀드는 기술적 분석에 의존할 수 없습니다. EAVM 모델은 중소형 펀드에도 적합합니다. 중소형 펀드도 위험 통제를 전제로 한 기술적 분석을 활용하여 내재 가치가 저평가된 주식을 선택하는 것이 가장 좋습니다. 위험을 통제하기 위해.

3. EAVM 모델은 유통 시장의 모든 주식 자산의 가격을 책정할 수 있습니다. 해당 주식의 2차 시장가격과 새로 상장된 주식의 내재가치는 아래 표에서 확인할 수 있다. 링루이 주식(600285)의 내재가치는 16.53위안, 이날 종가는 18.59위안이다.

4. EAVM 모델은 모든 비상장 주식 자산의 합리적인 상장 가격을 예측할 수 있습니다. 발행 및 비상장 주식의 경우 EAVM 모델을 기반으로 합리적인 시가를 결정할 수 있습니다. 실제 시가가 이 가격에서 벗어나면 향후 이 가격으로 돌아갑니다. 예를 들어, 2000년 11월 8일 우리는 2000년 11월 9일 타이화 주식의 적정 상장 가격을 12.19위안으로 예측했는데, 실제 개시 가격은 12.18위안이었고 오차는 0.082%였습니다. 발행 및 상장을 앞둔 Baosteel Co., Ltd.의 상장 첫날 합리적인 가격은 4.00위안, Chenming Paper의 상장 첫날 합리적인 가격은 15.49위안, 15.49위안입니다. Metro Pharmaceuticals 상장 첫날 24.98위안 등 상장 첫날 회전율이 매우 높고, 칩 회수가 용이하다. EAVM 모델에 따르면 상장 첫날 주가가 낮은 주식(예: New China Base)에 투자하면 수익 잠재력이 크다.

5. EAVM 모델은 발행 시장의 모든 주식 자산에 대한 발행 가격을 결정할 수 있습니다. 발행되는 주식에 대해 유통시장 예상가격은 EAVM 모형을 바탕으로 결정되며, 발행가격은 유통시장 가격을 할인(일반적으로 서구에서는 20% 할인, 50% 할인)하여 결정할 수 있다. 중국 할인). 예를 들어 Nangang Co., Ltd.(600282)는 유통 시장 가격을 11.80위안으로 예상하므로 합리적인 발행 가격은 9.44위안(서구 목표 모델 기준) 또는 5.9위안(중국 현재 국가 상황)이며, 현재 발행 가격은 6.46위안으로 중국 현실에 더 부합한다. 또 다른 예는 Baosteel Co., Ltd.의 합리적인 상장 가격이 4.00위안인데, 현재 발행 가격은 초기에 3.50~4.18위안으로 설정되어 있으며, 1차 시장 투자자의 이익 마진은 매우 작아서 그다지 합리적이지 않습니다.

6. EAVM 모델은 은행 만들기에 필수적인 도구입니다. 여기서 말하는 마켓메이킹이란 주가를 조작하는 과정이라기보다는 메인펀드가 주식의 내재가치를 찾아내는 과정을 말한다. 현재 국내 주요 시장조성자들은 기술적 분석을 보완한 기업분석에 주로 의존하고 있습니다. 주식분석은 기본적으로 공백이고, 특정 주식의 계수나 변동성을 아는 사람은 거의 없습니다.

7. 포트폴리오 투자 시 쉽게 수익을 줄이지 마세요. 일정에 따라 상위 100개 주식을 매수하되 모든 계란을 같은 바구니에 담지 마십시오. 요즘 주식시장에서 허난시다처럼 매일 긍정적인 선을 보이는 주식을 찾기는 어렵습니다. 내재가치가 저평가된 주식을 사면 오르든 내리든 상관하지 않고 돈을 벌면 버리고, 떨어지면 기다리세요. 내재가치가 저평가된 주식은 너무 깊이 보유하지 않을 것입니다. 저자는 아래 표를 바탕으로 항상 8~9개의 주식을 보유하고 있으며, 7월 18일 이후로는 절대로 주식을 끊지 않고 순환적으로 운영하고 있습니다. 시장이 좋지 않았던 2000년 당시 월 소득은 10% 안팎, 환산한 연수익률은 213.84%였다.

8. 50위안 이상의 주식은 사지 말고, 25위안 이상의 주식은 조심해야 하며, 시가총액이 12억 위안을 넘는 주식은 조심해야 한다. 우리의 분석에 따르면, 현재 중국 주식시장에서 내재가치가 가장 높은 주식은 BOCO로 내재가치가 50.78위안이고, Top Software가 48.70위안, Bird가 47.01위안으로 그 뒤를 잇고 있습니다. 따라서 현재 시장 가격이 50위안보다 높은 주식은 일반적으로 투기 요인이 뚜렷하며 중장기적으로 가격이 하락할 것이라는 것은 의심할 여지가 없습니다.

9. 다음 표의 계산은 당일 시장 포인트가 합리적이라는 가정을 기반으로 하기 때문에 첨부된 표를 사용할 때는 시장 위험을 고려해야 합니다. 저자는 내재가치 평가방법에 따라 현재 시장의 합리적인 포지션은 1907.58포인트이고, 시장은 이 지점을 중심으로 변동폭이 1587.06~2228.10포인트로 변동할 것으로 보고 있다. 시장 상황에 따라 투자자의 포지션 비율은 45.77%를 권장합니다. 내재가치 평가 방법에는 두 가지 기본 가정이 있습니다. (1) 상하이 종합 지수는 장기적으로 상승 변동할 것입니다. (2) 장기적으로 주가는 주식 가치를 중심으로 변동하므로 상하이 종합 지수는 "상하이 종합지수 내재가치"가 위아래로 변동하는 것을 중심으로 회전합니다.