자기 인력 효과 관련 연구

1987년 미국 증시 폭락 이후 미국 증시는 서킷 브레이커 제도를 도입할 계획을 세웠는데, 당시 일부 학자들은 이것이 자기 인력 효과를 촉발할 것이라고 예측했다. 훗날 노벨 경제학상을 받은 파마는 당시 시스템이 자석효과를 가져올 것이라고 이론적으로 예측했다. 시카고 대학의 또 다른 학자인 Telser도 매수 및 매도 주문의 불균형 가능성을 예측했습니다. 거래를 연기하고 더 나은 가격을 기다리는 경향이 있을 것입니다." 또한, 가격이 서킷브레이커 가격제한폭에 가까워지면 반대 포지션을 보유한 투자자들에게 심리적 압박을 가해 포지션을 헤지하게 되면서 시장가격이 서킷브레이커 가격에 가까워지게 됩니다.

후일 많은 학자들이 세계 여러 나라의 시장 데이터를 활용해 관련 실증적 연구를 진행해 왔는데, 대부분 자기 끌어당김 효과의 존재를 지지하지만, 반대 결론을 내리는 연구도 소수 있다. 예를 들어 Kim과 Rhee(1997)는 Tokyo Stock Exchange의 거래 데이터를 사용했고, Kuhn et al.(1991)은 1989년 주식 시장 붕괴 당시 미국 주식 시장 거래 데이터를 사용했으며, Chan et al.(2005)은 도쿄 증권 거래소의 주문 데이터를 사용했습니다. Kuala Lumpur Exchange, Cho et al.(2003)은 대만 증권 거래소의 데이터를 사용하여 시장 가격이 회로 차단기 가격과 가격 제한을 향해 가속되는 상당한 자기 흡인 효과를 발견했습니다.

국내 관련 연구에서도 가격제한제 하에서 자기유인효과가 발견됐다. Ren Yuejun과 Wang Anxing(2006)은 산업이나 개별 주식에 관계없이 우리나라 주식 시장에 상당한 자기 흡인 효과가 있으며 일일 한도에서 더 강렬하고 유의미하다는 것을 발견했습니다. Liu Ti et al.(2006)은 또한 상하이 증권 거래소 주식이 명백한 자기 매력 효과를 가지고 있음을 발견했습니다. Zhang Xiaotao와 Zhu Tao(2014)는 상하이 증권 거래소의 별도 데이터를 사용하여 연구한 결과 명백한 일일 한도 자기 인력 효과가 있음을 발견했습니다. 몇 가지 반대되는 견해도 있습니다. Abad와 Pascual(2006)은 스페인 증권 거래소의 데이터를 사용하여 공격적인 투자자가 가격 한계에 접근할 때 더 인내심 있는 거래 전략을 채택한다는 사실을 발견했습니다. Li Xunlei et al.(2001)의 연구에 따르면 주가가 가격 한계에 도달하면 자기 효과와 반대되는 냉각 효과가 발생합니다.

일반적으로 국내외 관련 실증연구는 자기흡인효과가 존재한다는 결론을 주로 뒷받침하고 있다.