유럽 경제 위기를 분석하려면 거시경제학 지식을 활용하세요.

유럽 부채위기가 심화되면 수출산업에 대규모 실업이 발생할 것이다

유로지역 정부가 조속히 강력한 정치적 인식을 형성하지 못하면 시장 기대를 뛰어넘는 속도와 규모로 이를 수행할 수 없습니다. 금융 시장에 유동성을 제공하고, 위기 국가의 무질서한 채무 불이행을 방지하고, 은행에 자본을 투입하고, 예금 보험의 신뢰성을 향상시킵니다. 앞으로도 심각한 상황이 계속돼 은행과 실물경제의 위기로 이어질 가능성이 크다.

1) 중국은 유럽 경기 침체가 중국 경제에 미치는 영향을 견디기 위해 여러 가지 비상 계획을 세워야 하며, 중국이 유럽 채권을 매입하라는 요구에 신중하게 대응하고, 유럽의 실물 및 금융 기업 인수 기회를 포착해야 합니다. .유럽이 중국의 시장 경제 지위를 인정하고 중국의 첨단 기술 수출에 대한 제한을 완화하도록 노력하십시오.

유럽 부채 위기의 악화 가능성은 계속되고 있다

2) 대규모 자금 조달이 발생하면 정부는 은행의 임시 폐쇄를 발표해야 할 수도 있고, 실제 상황은 은행이 유동성을 공급할 수 없기 때문에 경제가 붕괴될 것입니다.

유럽의 부채 위기가 은행 위기와 실물 경제 위기로 빠르게 진화하고 있다. 최근 몇 주 동안 유럽의 채무위기가 급격하게 악화되면서 유럽 은행의 채무 불이행 위험을 측정하는 중요한 지표인 유럽 은행간 금리와 익일 금리 간의 스프레드(Euribor-OIS 스프레드)가 평소 수준으로 8배나 치솟았습니다. 일부 은행의 CDS도 급격하게 상승했고, 주가도 급락했다. 이는 금융시장이 은행 시스템의 부도 위험에 대해 심각한 우려를 표명하기 시작했음을 보여줍니다. 그리스에서는 이미 소규모 뱅크런이 이루어졌고, 대규모 뱅크런이 일어날 가능성도 배제할 수 없습니다.

3) 은행 리스크 증가로 인해 은행권 내 현금 비축 및 대출 기피 현상이 확산되고 있으며, 실물경제에 대한 대규모 유동성 위기로 발전하고 있어 향후 금융위기가 가속화될 것으로 예상됩니다. 유럽 ​​경제가 경기 침체에 빠졌습니다. 일부 아시아 수출 기업은 유럽에서 주문이 감소하기 시작했다고 저자에게 말했습니다. 한 가지 이유는 유럽 은행이 신용장을 발행할 수 없기 때문입니다. 또한, 정부채무 외에도 다수의 은행과 기업이 채권만기 등으로 인해 차입이 매우 어려워졌습니다. 은행과 기업이 광범위한 자금조달 어려움을 겪는다면 유럽 경제는 깊은 불황에 빠질 것입니다.

일부 유럽 분석가들의 추정에 따르면 유로존(ECB, EFSF 등 메커니즘 포함)은 채권 매입, 은행 보증, 자본 투입 등을 위해 총 2조 유로가 넘는 막대한 유동성을 제공할 것으로 예상된다. 시장 신뢰를 안정시키고 유동성이 완전히 동결되는 것을 방지합니다. 2조 유로는 거의 천문학적인 수치입니다. 이는 EU와 IMF가 그리스에 제공한 원조 규모의 거의 20배에 해당합니다. 유로존 17개 국가들 사이에서 이러한 정치적 합의에 도달하는 것은 큰 도전이 될 것입니다.

4) 그리스가 디폴트할 경우 유럽 금융 및 실물경제에 포괄적인 영향을 미칠 수 있습니다. 급격한 경제 악화와 적자 감축 계획의 심각한 어려움으로 인해 올해 12월 이전 그리스의 디폴트 가능성이 급격하게 높아지고 있다. 그리스가 무질서하게 채무 불이행을 하게 되면 투자자들은 다른 유럽 국가의 채권을 더욱 공황 상태에 빠뜨리고 금융 시스템의 채무 불이행 위험을 높일 수 있으며, 이는 다음과 같은 국가에서 발생할 수 있습니다. 예금보험제도는 은행운영에 대한 신뢰성이 충분하지 않습니다. 대규모 자금 운용이 이뤄지면 정부가 은행 임시 폐쇄를 선언해야 할 수도 있고, 은행이 유동성을 공급하지 못해 실물경제에 심각한 타격을 줄 수도 있다.

그리스의 유로존 탈퇴에 대한 우려도 뱅크런으로 이어질 수 있습니다. 일부 독일 고위 관리들은 그리스가 유로존을 탈퇴할 가능성도 배제할 수 없다고 암시했습니다. 실제로 그리스가 긴축 정책에 대한 대중의 지지를 얻지 못하면서 유로존 탈퇴, 새 통화 발행(또는 차용증 발행), 드라크마 복원(유로화의 급격한 가치 하락과 동시에)에 대한 압력이 높아지고 있습니다. 국가채무 불이행). 그리스가 유로존을 탈퇴하는 데에는 법적 장애물과 막대한 비용이 있음에도 불구하고 대중과 자본시장은 그 가능성에 대해 우려하기 시작했습니다. 이러한 기대가 더욱 강화되면 그리스에서 대규모 뱅크런이 발생할 수도 있다. 그리스가 유로존을 탈퇴할 의사가 없더라도 시장이 예상치 못한 탈퇴를 우려하기 시작하면 그리스와 여러 고위험 국가의 은행들이 충격에 직면할 수 있습니다.

4) 동시에 유럽금융안정기구(EFSF)가 제때에 확장되지 못한다면 이탈리아를 구할 수 없을 것이다. 시장에서는 올해 10월 중순 이전에 유럽금융안정체제(EFSF) 버전 2.0이 유로존 17개국 의회에서 승인될 것으로 예상하고 있습니다.

그러나 이 버전이 통과되더라도 그 규모는 4,400억 유로에 불과하며 이는 향후 18개월 동안 위기에 처한 몇몇 소규모 국가와 스페인의 자금 조달 수요만 지원할 수 있을 뿐입니다. 이탈리아가 시장 자금을 확보할 수 없게 되면 EFSF2.0은 이를 구제할 수 없게 됩니다. 또한, 이 버전은 은행에 대규모 자본을 투입하는 기능, 위기 국가의 채권을 계속 구매하는 기능, 다국가 예금 보험 정책에 대한 보증을 제공하는 기능을 제공하지 않습니다. 그러나 최근 독일 여론조사에 따르면 독일인의 3분의 2가 EFSF의 지속적인 확장에 반대하는 것으로 나타났습니다. 따라서 유럽이 EFSF 규모의 추가 확대에 대한 합의에 제때 도달하지 못할 경우 유럽 국채 및 은행 주식의 새로운 시장 매도가 시작되어 은행 자금조달 어려움이 악화되고 시장 유동성이 동결될 수 있습니다.

EFSF와 유럽중앙은행이 대규모 국채 매입을 계속할 수 없게 되면 디폴트가 가속화될 수 있습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 EFSF2.0 통과 후 스페인과 이탈리아 국채 매입을 즉각 인수해 국채 가격 상승을 억제할 것으로 기대하고 있다. 그러나 EFSF2.0의 제한된 규모로 인해 매주 200억 유로의 국채 매입이 너무 오랫동안 지속될 수 없으며 결국 ECB가 계속 매입해야 할 수도 있습니다. 해당 국채 매입이 중단됩니다.) 그러나 EFSF이든 ECB이든, 채무 불이행이 발생할 수 있는 국채를 대량으로 매입하는 것은 독일, 북유럽 국가 및 기타 국가에 막대한 재정 위험을 의미하며 독일의 전통적인 중앙은행 독립 원칙을 심각하게 위반하게 됩니다. 심각한 정치적 저항에 직면하게 될 것이다. ECB와 EFSF가 국고채를 대규모로 매입하지 못하게 되면 국고채 금리가 급격하게 오르고, 관련국의 채무불이행 가능성도 급격하게 높아진다.

5) 위의 가능한 위험으로 인해 유럽은 은행을 국유화하고 예금 보험을 개선하며 부실 자산을 매각해야 할 수도 있습니다. 국채 디폴트 위험이 계속해서 높아지고 은행 자산 손상 위험이 계속 증가하는 경우, 대규모 은행 운영 및 포괄적 유동성 동결을 방지하기 위해(또는 이러한 상황이 발생한 후 너무 오랫동안 지속되는 것을 방지하기 위해) 유럽은 다음과 같은 조치를 취할 수 있습니다. 결국 은행에 긴급 자본 투입(부분 국유화)을 제공하고, 보다 신뢰할 수 있는 예금 보험 정책을 발표하고, 부실 자산 매각 계획을 발표해야 합니다. 구체적인 형태로는 은행에 자본을 투입하기 위한 EFSF 규모의 급격한 확대, 유로존에 대한 예금 보험 보증 제공(일부 위기 국가의 정부가 제공하는 예금 보험의 신뢰성 부족 문제 해결), 은행. 동시에 유럽 주요 국가들이 자국 은행에 직접 자본을 투입할 가능성도 배제할 수 없다.

6) 중국은 여러 가지 계획을 세워야 한다.

중국 금융업계는 유럽 금융회사 인수 기회에 주목해야 한다.

거시경제 정책은 유럽과 미국의 2차 하락 가능성에 즉각적으로 대응해야 합니다. 유럽에서 포괄적 금융위기가 발생하면 필연적으로 심각한 경기침체로 이어질 수밖에 없다. 유럽과 미국의 GDP가 3% 감소하면 중국을 포함한 아시아의 수출 증가율은 15% 감소할 것으로 추정된다. 중국과 인도를 제외한 중국의 수출 관련 산업은 일부 다른 아시아 국가 및 지역의 GDP 성장에 심각한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

중국은 유럽과 미국의 가벼운 경기 침체와 심각한 경기 침체라는 두 가지 시나리오에 대비해 가능한 한 빨리 정책 계획을 준비해야 한다. 한편으로는 현재의 긴축 정책을 너무 오랫동안 유지하는 것을 피해야 하며, 다른 한편으로는 과도한 부양책이 새로운 인플레이션, 자산 거품 및 비탄생으로 이어지는 것을 방지하기 위해 새로운 경기부양 정책의 강도를 신중하게 조절해야 합니다. -중장기적으로 자산을 운용합니다. 과도한 통화팽창을 막기 위해서는 통화정책과 재정정책의 강도를 적절하게 조화시켜야 한다. 재정정책을 적용함에 있어서 국제경험을 폭넓게 활용하여 주민의 소비능력과 민생에 대한 투자를 향상시켜야 한다.

동시에 유럽의 실물 기업 인수 기회도 포착해야 한다. 유럽의 부채심화와 금융위기는 필연적으로 실물경제의 위기로 이어질 수밖에 없으며, 이 기간 동안 유럽의 일부 비금융기업은 과매도 상태에 빠져 주가(상장기업)나 가치평가(비상장기업)가 발생할 수 있다. 잠재적 가치보다 훨씬 낮습니다. 평균 유럽 주식 지수는 지난 4개월 동안 25% 하락했으며 향후 6개월 동안 상당한 하락 압력이 있을 수 있습니다. 글로벌 확장 계획을 가진 중국 기업과 국제 자산 배분(외환 준비금, CIC, 보험, 사회보장, QD)을 갖춘 기관 투자자는 과매도되었지만 장기적인 경쟁력(브랜드, 기술 등)을 확보할 수 있는 기회를 포착하기 위해 노력해야 합니다. , 판매 채널) 유럽 기업을 위한 기회.

7) 중국 금융업계는 유럽 금융회사 인수 기회에 주목해야 한다.

유럽에서 대규모 금융위기가 발생하면 다수의 중소 ​​금융기관들이 도산할 것이고, 시스템적으로 중요한 대규모 금융기관들은 총 수천억 달러의 자본 투입을 요구할 수도 있다. 유로. 중국은 저렴한 비용으로 일부 금융 기관(지점)을 인수하거나 유럽 지분의 일부를 인수할 가능성을 연구하기 시작해야 합니다. 중국 은행이 유럽에 자체 지점을 구축하는 개발 모델에 의존한다면 국제화 속도는 상대적으로 느릴 것입니다. 유럽 ​​위기 상황에서 적시에 M&A 기회를 포착하면 중국 금융 기업에 더 저렴하고 빠른 국제화 기회가 제공될 것입니다. 또한, 유럽 금융기관이 위기에 직면하면 아시아 지역의 자산이나 지점을 매각할 수도 있습니다. 중국도 이러한 기회에 주목해야 한다. 위기 직전 일본 노무라증권이 리먼 아시아 증권사업부를 무비용으로 인수한 사례도 참고할 만한 성공사례다.

물론 구체적인 M&A 사업에 있어서는 중국 금융회사의 자체 사업 확장에 대한 실질적인 필요성과 향후 인수 기업을 관리 및 통제할 수 있는 능력의 한계(특히 인재와 위험 관리 능력)을 충분히 고려해야 하며, 큰 손실을 초래할 수 있는 맹목적인 인수를 피해야 합니다.

무역 측면에서 우리는 유럽이 중국의 시장 경제 지위를 존중하고 중국에 첨단 기술 수출을 개방하도록 노력해야 합니다. 중국은 위험을 통제할 수 있다는 전제하에 유럽을 지원하는 데 참여할 수 있지만, 유럽은 중국의 시장경제 지위를 해결하기 위해 노력해야 하며 EU와 주요 유럽 국가에 중국의 하이테크 제품 수출 제한을 완화하도록 요구해야 합니다.

8) 또한, 중국이 유럽 채권을 매입해야 한다는 요구에는 신중하게 대응해야 합니다. 일부 유럽 국가들은 유럽 채권 시장과 투자자 신뢰를 안정시키기 위해 중국이 위기에 처한 국가로부터 유럽 채권을 매입하기를 바라고 있습니다. 현재 상황에서 일부 위기 국가의 부도 위험이 여전히 증가하고 있고 유로화도 미국 달러 대비 급격한 하락으로 인해 압박을 받고 있기 때문에 중국은 유럽 부채에 대한 투자에 신중해야 합니다. 그러나 중국은 향후 EFSF가 발행하는 채권과 유럽 정부가 발행하는 유럽 채권이 합의에 도달하면 이를 지원하는 데 보다 긍정적인 태도를 취해야 합니다.