왜 아들처럼 사업을 키우고 돼지처럼 팔아야 할까요?

코카콜라가 Huiyuan Juice(01886.HK)를 인수했고, Zhu Xinli가 주스 단말기 시장에서 은퇴해 놀랐습니다.

그러나 수년 동안 열심히 일한 사업을 은퇴한 사업가는 이번이 처음은 아니다.

몇 년 ​​전 He Boquan은 Robust를 Danone에 매각했고 Huo Zhenxiang은 Uni-President Petrochemical을 Shell에 넘겼으며 Deng Feng이 해외에서 설립한 회사인 NetScreen은 상장 직후 Juniper에 인수되었습니다. 나스닥에서는 Little Nurse, Dazhong Electrical Appliances, Sunco, Yongle 등의 매출도 인상적입니다. 여전히 주류의 믿음에 어긋나지만 유사한 사례가 많이 있습니다.

이런 개인사업자들이 기꺼이 은퇴하려는 이유는 무엇일까?

제품 판매에서 회사 판매로

제품 판매에서 회사 판매로, 이는 중국 기업가의 성숙도가 어느 정도 증가하는 것을 목격했습니다.

2006년 어느 날, 베이징의 한 식당에서 Uni-President Petrochemical의 Huo Zhenxiang 회장은 Uni-President가 매출 300만 대에서 세계 16위의 윤활유 회사로 성장하는 과정을 검토했습니다. 몇 시간 전, 그와 Shell He는 예비 지분 인수 계약 체결 중간에 눈물을 흘렸습니다.

계약서에 서명한 후 주신리의 감정은 똑같이 복잡했다. 그는 휴대폰을 사무실에 던지고 계곡을 찾아 몸을 가뒀다. 멀리 보이는 나무들과 베이징의 푸른 하늘을 바라보며 무슨 생각을 하고 있는지 모르겠습니다.”

물론 창업자들은 회사를 팔아치우는 게 불편하겠지만. 그들은 여전히 ​​그만두기로 결정했습니다.

“이것은 중국의 기업가 계층이 성숙하고 있다는 신호입니다.”Dachen Venture Capital의 총책임자인 Yan Xiaoping은 China Business News에 말했습니다. 전통적인 개념에서는 창업을 꿈꾸는 사람은 자신이 설립한 회사를 자신의 손으로 더 크고 강하게 만들고, 100년 된 기업이 되도록 해야 합니다. 회사를 아들처럼 생각하는 기업가는 회사를 끝까지 함께 갈 의향이 더 큽니다. 이것은 실수라고 할 수 없으며, 이러한 사명감 역시 매우 존경스럽습니다. 그러나 모든 기업가가 이 개념에 동의한다면 중국 기업가는 아직 성숙 단계에 이르지 못했다고 할 수밖에 없다.

외국 기업은 창업할 때 퇴출을 고려하지만 중국 기업가는 그렇게 하는 경우가 거의 없다. 삼성 중국 연구소 수석 애널리스트 리강은 이것이 중국 기업과 다르다고 이 기자에게 말했다. 출구채널이 부족하기 때문이다.

Monitor의 수석 프로젝트 관리자인 Sun Xun은 미국의 많은 기업가가 판매 목적으로 회사를 설립한다고 말했습니다. 이러한 현상은 특히 인력만으로 회사를 설립하는 기술 회사에서 흔히 발생합니다. 20~30명이 모여 시장가치가 높은 기술을 상품화해 대기업에 수천만 달러에 팔아먹는다. 이는 비즈니스 모델이라고도 할 수 있습니다.

중국 자본시장의 발전이 늘어난 것도 기업을 그만두는 기업이 늘어나는 중요한 이유다. 동시에 과거 사례를 되돌아보면 퇴출 기업가들은 주로 개혁개방 이후 2세대 기업에 집중됐다. 청공 경영대학원 전략 부교수이자 조지워싱턴대학교 전략 부교수인 Teng Binsheng은 1990년대에 사업을 시작한 기업가들은 자신을 강화하기 위해 자본 시장을 더 기꺼이 이용하는 반면, 개혁과 개방의 첫 10년 동안 기업을 시작하는 기업가들은 자신과 기업 사이에 뗄 수 없는 '혈육 관계'가 있다고 믿는 경향이 더 큽니다.

1993년에 사업을 시작한 주신리는 '2세대 기업가'에 속한다.

“기업은 아들처럼 키우고 돼지처럼 팔아야 한다.” 주신리의 말은 코카콜라가 후이위안을 인수하는 과정에서 널리 퍼졌다. Zhu Xinli는 기자에게 1999년 광저우의 한 교육 과정에서 많은 기업가들이 항상 자신의 회사를 '아들'처럼 여기고 죽을 때까지 평생을 '아들'로 키우는 관점을 들었다고 말했습니다. "역시 죽는다.. "당시에는 그 말이 일리가 있다고 생각했습니다. 나중에 리카싱이 특정 기업에 투자할 때 향후 어떻게 판매할지 고려해야 한다고 말하는 것을 들었습니다. 리카싱은 정말 대단한 사람이라고 생각합니다. "그래서 기업은 정말로 아들처럼 키워야 하지만 돼지처럼 팔려야 한다고 생각합니다."

Zhejiang Wanshili Group의 회장인 Li Jianhua는 저장성의 발전 과정에서 그렇게 생각합니다. 기업의 경우, 첫 번째 개발 단계는 제품 운영을 기반으로 합니다. 현재 개발 단계는 자원을 최적화하고 통합하기 위해 기업을 개인을 구매하고 판매하는 방식으로 활용하는 것일 수 있습니다.

“과거에는 100년 기업을 이야기할 때 우리가 기업을 장악하고 싶었다.

하지만 이제 100년 된 기업을 말할 때 우리는 회장인 당신이 100년 동안 집권했는지가 아니라 그 브랜드가 100년 된 것인지를 살펴봐야 합니다. ”

후계자는 없다

경영 컨설팅 회사인 올리버 와이먼(Oliver Wyman)의 중화권 사장 젱웨이민(Zeng Weimin)은 고객이 인수합병(M&A) 목표를 찾도록 돕는 과정에서 중견기업이 있다는 사실을 발견했다. 기업은 인수할 의향이 더 높습니다.

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그는 중소기업에서 중소기업으로 가는 것보다, 중소기업에서 대기업으로 성장하는 것보다, 대기업에서 국제적인 기업으로 성장하려면 더 많은 "성장통"이 필요하고 제한된 자원을 확장하고 확대해야 합니다. 그럼에도 불구하고 성장하는 과정에서 자본 운영 능력이 향상되고 관리 구조가 조정되어야 합니다. 중견기업부터 대기업에 이르기까지 대부분의 기업은 실패할 운명에 처해 있으며, 이는 기업가들의 모든 노력이 물거품이 된다는 것을 의미합니다.

현재 대부분의 국내 기업이 발판을 마련할 수 있는 능력은 시장에서의 경쟁력은 저가형 제품의 포지셔닝과 관련이 있습니다. 빠르게 변화하는 소비재 기업의 경우, 강력한 브랜드를 보유한 해외 기업을 제외하면 채널은 생존의 기반이기도 합니다. 시장점유율이 점차 높아지면서 중저가 브랜드가 채널에서 점점 더 많은 우위를 점하고 있으며, 이들의 운영이 더욱 현지화되고 있지만, 이 과정에서 현지 기업의 경로는 이례적입니다. , 그 어려움으로 인해 일부 사람들도 피곤해졌습니다. 앞길이 위험하고 어려울 때는 먼저 대기업과 협력하여 좋은 수입을 얻는 것이 현명합니다.

최근 Zeng Weimin이 그랬습니다. 제가 연락한 20년차 민간 기업입니다. "평생 돈을 다 쓸 수 없다면 왜 돈을 벌어야 합니까?" 그러나 이 기업가는 자신의 주식을 모두 팔 준비가 되어 있지 않았습니다. 그는 회사의 향후 가치 상승을 보장하기 위해 자신의 주식 일부를 매각하기로 결정했는데, 이는 먼저 '보험'을 구입하는 것과 같습니다.

후임자가 겪은 당혹감. /p>

1세대 창업가가 나이를 먹으면서 그 후계자가 대세로 떠오르고 있는데, FOTILE이나 Wanxiang 등이 이 문제를 성공적으로 해결했지만 민간 기업이 더 많아졌습니다. 아직 직업 도입에 대한 답을 찾지 못했습니다.

Teng Binsheng은 이 기자에게 형평성 인센티브가 없는 관리자로는 충분하지 않지만 기업가는 좋은 가격을 받지 못할 것이라고 말했습니다.

그러나 공개된 정보에 따르면 여전히 아버지의 산업에 관심이 없는 '후계자'가 많이 있습니다. Zhejiang의 민간 기업 중 13.4%는 아버지의 사업을 물려받을 준비가 되어 있습니다. Teng Binsheng은 Dazhong Electrical Appliances의 매각도 어느 정도 승계 문제에 직면해 있다고 생각합니다. Xinli는 또한 그의 아들과 딸이 Huiyuan을 계승하기로 결심했다고 말했습니다.

후계자가 없으면 자신이 설립한 사업을 그만둘 가능성이 더 높습니다.

'치명적인 매력'

지난 며칠 동안 젱웨이민은 외국계 기업을 대표해 여러 중국 기업을 방문했고 놀랍게도 젱웨이민은 모두 비교적 긍정적인 반응을 얻었다.

Teng Binsheng은 이 기자에게 이렇게 말했습니다. “기업가가 퇴사하는 데에는 두 가지 정점이 있는데, 하나는 발전이 매우 좋을 때이고 다른 하나는 발전이 매우 나쁠 때입니다. ”

사실 투자 수익의 관점에서 볼 때 지금 회사를 매각하는 것은 가장 현명한 결정이 아닙니다. 현재 주가수익률이 정점에 비해 많이 떨어졌기 때문입니다.

에 따르면 최근 조사에 따르면 지난해 거래가격의 12배, 심지어 15배에 비해 올해 PE(사모투자기관)가 제시한 가격은 10배 또는 그 이하로 떨어졌다. 그러나 이들 회사는 이를 분명히 알고 있다. 하지만 그들의 매각 의지는 여전히 매우 강하다.

“과거와 비교하지 마십시오. 그렇지 않다면 향후 3~5년의 전망이 그리 좋지 않다고 보아야 합니다. 살아남으려면 지금 파는 것이 낫습니다. Zeng Weimin은 거시 경제의 냉각으로 인해 기업이 전례 없는 압박을 받고 있다고 분석했습니다. 거시적 통제 조치가 계속되면서 기업은 원래의 느슨한 환경에 기반을 두고 있기 때문에 더 이상 낙관적인 환상을 가질 수 없게 되었습니다. 그들의 경쟁 전략과 생존 능력은 치명적인 타격을 입었고, 그들은 '겨울'을 살아남을 수 있을지 스스로 의심하기 시작했습니다.

중국 국제 은행(Bank of China International)의 거시경제 분석가인 Cheng Manjiang은 이렇게 믿습니다. 2년 후 중국 경제는 매우 어려울 것으로 예상되며, CPI와 PPI의 격차는 제조 기업의 귀중한 이익이 칭다오 맥주의 1년 내내 이익을 잠식하고 있음을 보여줍니다. "라고 Tsingtao Brewery 회장 Jin Zhiguo는 말했습니다.

위안화 환율 상승으로 인해 수출이 감소하고, 원가 급등과 달러화 가치 하락으로 인해 많은 산업계가 어려움을 겪고 있다. 그 중 가장 고통스러운 것은 단연 제조업이다. 지난해 같은 기간에 비해 2008년 상반기 30개 제조업 부문의 매출이익률은 17개 부문에서 하락했다. 최근 저장성에서 텅빈성(Teng Binsheng)이 입수한 정보에 따르면, 방직회사의 자산을 몇 달 후에 매각하면 가격이 몇 퍼센트 하락할 것이라고 한다.

“과거에 접한 사례에 따르면 제조업에서 인수합병이 가장 많았고, 특히 부가가치가 높은 기업이 많았다”고 이 기자는 말했다.

기업이 어려운 상황에 처했을 때 통화 긴축으로 인해 더 많은 기업, 특히 위험 저항력이 약한 중소기업이 자본 사슬을 꽉 쥐게 되었습니다. 산동을 예로 들면, 올해 상반기 산동의 신규 신용 규모는 1,468.6억 위안에 이르렀으며 그 중 중소기업에 사용된 신용 규모는 9%에 불과해 금융 비용도 심각한 불균형을 이루었습니다. 작년에 비해 60~70% 정도. 이러한 배경에서 Shi Kefeng 및 기타 산둥 기업이 국내외 자금 및 투자 은행과 접촉했습니다. Teng Binsheng은 "압력이 커지면 합리적인 인수 가격을 제시하는 것이 확실히 많은 기업에 '치명적인 유혹'이 됩니다."라고 말했습니다.

지금은 외자기업과 투자은행이 중국 기업을 '수확'할 수 있는 절호의 기회다.

옌샤오핑은 올해 대천벤처캐피탈이 지난해보다 더 많은 투자를 했으며 올해 상반기에 지난해 투자금액을 모두 마쳤다고 밝혔다. "지금이 회사에 있어서 가장 어려운 시기는 아니다. 내년 상반기까지는 아닐 것이다. 그때가 바닥권을 매수할 수 있는 적기일 수도 있다"고도 말했다. 그가 투자한 프로젝트 중 일부는 거시경제 위기로 인해 경제적 영향을 받아 어려움을 겪었습니다.

산업 통합의 고통

위안화 절상, 비용 급증, 통화 긴축 등으로 외부 환경이 더욱 악화되면서 많은 산업에서 경쟁 강도는 결코 줄어들지 않았습니다.

맥주 산업은 이전에는 치열한 경쟁을 벌이는 시장이 몇 개에 불과했지만 이제는 '완전히 개화'하고 있습니다. 유제품 산업은 지난해 4분기부터 1분기까지 원재료 가격 상승으로 유례없는 압박을 받았습니다. 그러나 상황은 이제 막 시작됐다. 2분기 들어 상황이 좋아지자 가격 인하와 프로모션이 다시 시작됐다.

이것은 중국 산업 경쟁의 축소판일 뿐입니다. 많은 산업이 여전히 산업 통합 과정에 있습니다. 외부 환경의 어려움은 종종 강력한 자본을 가진 국제 기업과 업계 리더에게 산업을 수행할 수 있는 좋은 기회입니다. 통합과 도전 치열한 경쟁은 일부 기업의 "죽음"을 가속화할 수 있습니다.

Zeng Weimin은 기자에게 산업마다 고유한 비즈니스 사이클이 있으며 특정 발전 단계의 산업 통합은 인수합병이 가장 활발한 시기가 될 것이라고 말했습니다. 그러나 대부분의 기업에게 업계 통합은 기회라기보다는 위협입니다.

맥주 업계에서는 기존 400개 이상이었던 브랜드가 최근 200개 이상으로 줄어들었고, 그 중 절반이 인수되거나 폐지됐다. 하지만 2007년은 맥주업계에 가장 어려운 해였다. 업계에서는 대형 대기업들이 속속 시장에 진출하고 있으며, 생산능력 확장의 해에는 1, 2년 안에 출시되는 생산능력으로 인해 중소 브랜드가 사라지게 될 것이다. 화장품 업계에서는 Natural Beauty International Business Group 회장 Cai Yanping이 입수한 자료에 따르면 화장품 제조업체의 80%가 1년 동안 가격 전쟁을 겪었으며, 2년차에 비해 20%만이 살아남을 수 있다고 합니다. 작년. 많은 기업가들에게 있어서 적극적 퇴사는 수동적 퇴출보다 훨씬 더 품위 있는 일입니다. 이는 리틀너스(Little Nurse), 시바오(Sibao) 등이 인수합병을 하는 근본적인 이유이기도 하다.

지난 30년간의 개혁개방 기간 동안 많은 기업이 중소기업에서 대기업으로 성장했으며 국제 기업과의 경쟁에서 패하지 않았습니다. 그러나 치열한 시장 통합으로 인해 그들은 큰 도전에 직면하게 되었습니다. "우리는 강력한 자원 배경(기유 공급)이 없는 민간 기업이므로 이를 유지할 수 없습니다." Uni-President Petrochemical의 총책임자인 Li Jia는 2006년에 마침내 Shell에 인수되기로 결정했다고 공개적으로 밝혔습니다. 공개 정보에 따르면 Sibao 그룹은 한때 2차, 3차 및 농촌 시장에 판매를 집중하여 농촌 지역에서 주변 도시로 진출하면서 직면한 엄청난 압력과 관련이 있습니다. 그러나 P&G는 상무부와 협력해 '만개 마을, 수천 개의 마을 시장 프로젝트'를 통해 재빠르게 뒤따라 농촌 시장에 진출하기 시작했다.

Huiyuan은 또한 시장 경쟁에서 엄청난 압박을 받고 있습니다. Zhu Xinli에게는 산업 통합의 통합 당사자가 된 것이 다행입니다.

"빠르게 변화하는 소비재 산업에서 많은 통합이 이제 막 시작되었습니다."라고 Li Gang은 기자에게 말했습니다.

투자자가 되어보세요

지치고 수익을 내기 어려운 기업가에서 상대적으로 쉽고 큰 수익을 내는 투자자로 변신하는 것은 많은 사람들의 염원입니다.

몇 년 ​​전 로버스트를 다농에 매각한 허보취안(He Boquan)에 대한 의혹이 제기됐는데, 특히 로버스트가 실제로 다농의 손에 손해를 입었을 때 더욱 그랬다. 그러나 지난해부터 시작된 다와(Dawa) 분쟁으로 사람들은 의문을 품게 됐다. He Boquan은 당시 자신이 한 일에 대해 새로운 이해를 얻었습니다. 이익을 현금화한 후 Capital Today를 설립한 He Boquan이 투자한 많은 프로젝트가 수확기에 접어들기 시작했습니다.

요즘에는 창업가가 투자자로 변신하는 경우가 늘어나고 있습니다.

NetScreen을 매각한 Deng Feng은 2005년에 Northern Lights를 설립했으며, 20년 이상 수공예품에 종사해 온 저장성 사업가 Liu Xiaoren은 NetEx를 해외에 매각한 Hongding Venture Capital을 설립했습니다. , Cybernaut China Investment Company 전문 기업입니다.

벤처캐피털 분석가인 후차이허(Hu Caihe)는 이 신문에 미국에서는 엔젤 투자자가 된 많은 사람들이 성공적인 기업가에서 변신했다고 말했습니다. 그러나 중국 벤처캐피탈 산업에서는 아직 창업 경험을 갖춘 투자자가 상대적으로 적다.

개인적인 창업 경험과 사업 경영 경험은 창업가가 투자자로 변신하기 쉽게 만든다.

옌샤오핑은 기자에게 중소기업부터 대기업까지 기업의 다양한 단계를 경험해 봤고 각 단계에서 직면하는 문제와 문제 해결 방법, 각 단계에서 어떤 관리자를 선택해야 하는지 알고 있다고 말했다. . 그러나 재정적 배경을 가진 많은 투자자들에게는 이것이 공백입니다. 기업가는 종종 강력한 연결과 상대적으로 성숙한 팀을 가지고 있습니다. 기업가에게는 이것이 단순한 투자보다 훨씬 더 중요합니다. Qihoo 창립자 Zhou Hongt는 그들이 회사에 제공하는 것이 돈뿐만 아니라 관리 경험, 연결, 제품과 시장에 대한 예리한 이해, 비즈니스 인식이라고 믿습니다.

또한 기업가적 배경을 가진 투자자는 재무적 배경을 가진 투자자에 비해 비교할 수 없는 이점을 가지고 있습니다. 즉, 더 정확한 비즈니스 판단과 더 많은 투자 용기가 있습니다. 재정적 배경을 가진 투자자들은 종종 숫자에 기초하여 판단을 내리는 경향이 있으며, 재무적 수치가 좋지 않으면 대부분 떠나기를 선택할 것입니다. 재무적 배경이 좋은 기업은 돈이 더 필요한 경우가 많습니다.

기업가인 투자자의 정확한 사업적 판단은 산업의 미래와 기업의 발전 가능성을 더 멀리 내다볼 수 있게 하고, 주(Zhu)처럼 이러한 '중소기업'에 대한 투자를 더 쉽게 할 수 있게 해준다. Xinli는 Huiyuan을 매각하기 전에 "저는 회사에 대해 낙관하고 싶습니다. 100% 성공이라고 말할 수는 없지만 동시에 거의 80% 성공했다고 말했습니다. 왜냐하면 그가 어려움을 겪었기 때문입니다." 사업을 시작하면 기업가는 기업가에 대해 더 많은 "사랑"을 갖고 기꺼이 그들을 도우려는 경향이 있지만 재정적 배경이 있는 투자자는 더 "차갑습니다".

어떤 의미에서는 그들이 진짜 VC이고, 재정적 배경을 가진 투자자는 'PE'라고 할 수 밖에 없습니다.