채권펀드 분석

요약:

순수채권펀드는 채권자산에만 투자하고 주식자산에는 투자할 수 없는 채권펀드를 말한다. 경제 성장이 둔화되고 시장 위험 선호도가 감소하는 상황에서 순수 부채 펀드는 저위험 및 수익 특성을 지닌 은행과 같은 저위험 투자자와 기관 펀드를 많이 유치했습니다. 2021년 11월말 현재 시중에는 순수채권펀드가 2,000개에 달하고 순자산가치가 4조7200억 위안에 이르며 그 수와 규모가 급속도로 확대되고 있다. 그러나 펀드 운용 방식, 배분 스타일, 투자 전략 등이 다양해 순수채권 펀드를 선택하고 배분할 때 투자자들이 혼란을 겪기 쉽다. 투자자들이 순수채권 펀드를 보다 효과적으로 이해하고 파악하여 투자 효율성을 높일 수 있도록 순수채권의 위험 및 수익률 특성, 스타일 특성(레버리지 비율, 채권 종류, 만기, 신용등급, 기관 선호도), 투자 특성 등을 분석합니다. 전략을 세부적으로 정리하고 분석하여 최종적으로 순수채권펀드의 스타일라벨을 정의함으로써 순수채권펀드를 선택하는 기반을 마련하고 투자자의 선호에 맞는 상품의 정확한 포지셔닝을 용이하게 합니다.

중국 증권감독관리위원회가 정한 증권투자펀드 분류에 따르면 채권에 80% 이상 투자하는 펀드자산은 채권펀드다. 채권펀드는 투자범위에 따라 순수채권펀드, 하이브리드채권펀드, 채권인덱스펀드로 나눌 수 있다. 그 중 순수채권펀드는 채권자산에만 투자하고 지분자산에는 투자하지 않는다. 배분기간에 따라 중장기 순수채권 펀드와 단기 순수채권 펀드로 나눌 수 있으며, 운영 방식에 따라 일반 개방형 순수채권 펀드와 고정형 순수채권 펀드로 나눌 수 있습니다. 부채 자금.

공공자금 상품 라인업 확대, 맞춤형 펀드운용 수요 증가 등 경제성장률이 하락세를 보이고 투자자들의 위험선호도가 감소하는 시장 환경에서 순수채권펀드가 주목을 받고 있습니다. 급속한 확장을 통해 증권 투자 자금의 중요한 부분이자 채권 시장의 중요한 배분력이 되고 있습니다. 2021년 11월 말 기준 채권펀드 순자산가치는 6조1000억 위안으로 공적자금 총자산의 25.11%를 차지한다. 그 중 순수채권펀드는 순자산총액이 4조7200억 위안으로 채권펀드 총자산의 77.42%를 차지해 절대적인 주류를 차지하고 있다. 2021년 11월말 기준 순수채권펀드 상품은 1,944개로, 빠르게 성장하고 있다. 0억~10억개까지 상품수가 가장 많고, 규모가 100억개가 넘는 핫펀드는 63개다.

시중에 순수채권펀드 상품을 운용하는 펀드사는 148개이며, 그 중 운용 규모 기준 상위 10개 펀드사는 보세라펀드, 중국은행펀드, 중국초상펀드, 궈푸 등이다. 펀드, 남부 펀드, 잉용 펀드, ICBC Credit Suisse, 펑화 펀드, 산업 펀드, E 펀드. 상위 10대 펀드사의 운용규모는 순수채권펀드 전체 규모의 33%를 차지해 머리효과가 크다.

순수채권형 펀드는 위험 성향이 낮은 투자자와 기관 펀드가 선호합니다. 전체 시장에는 약 2,000여종의 순수채권펀드 상품이 있으며, 상품 운용 방식과 배분 스타일도 다양해 투자 전략도 더욱 다양해지고 있습니다. 투자자들은 순수채권펀드를 선택하고 할당할 때 쉽게 혼란을 겪을 수 있습니다. 투자자들이 순수채권 펀드를 효과적으로 이해하고 파악하여 투자 효율성을 높일 수 있도록 공공 순수채권 펀드의 위험수익률 특성과 스타일 특성(상품 레버리지 비율, 증권 보유 비중, 중부채 만기, 신용등급 등)을 분석하겠습니다. ) 및 투자전략을 세부적으로 정리 분석하여 순수채권형 펀드의 스타일라벨을 정의함으로써 순수채권형 펀드를 선택할 수 있는 기반을 마련하고, 투자자의 선호도에 맞는 상품을 편리하고 정확하게 포지셔닝합니다.

순수채권형 펀드는 채권형 자산에 투자하며 일반적으로 위험이 낮고 변동폭이 작아 안정적인 수익률을 자랑합니다. 그러나 채권불이행, 펀드 청산 등의 리스크에 직면한 이후에는 주식형 펀드 못지않은 하락세를 보일 수 있다. 예를 들어 순수채권형 펀드는 올해 한 달 만에 20% 이상 하락하는 등 절벽 같은 급락을 경험해 투자자들에게 순수채권도 사주고 주식형 펀드도 사겠다는 느낌을 줬다.

참고: 2021년 데이터는 2021년 상반기를 기준으로 연간 기준입니다.

펀드 손익계산서를 기준으로 이표소득과 자본이득을 계산하며, 이표소득 = 보고기간 중 이자소득/보고기간 중 일일 평균 순자산가치, 양도소득 = (보고기간 중 투자소득) 보고 기간

위 그림에서 알 수 있듯이 채권펀드 투자수익에서 이자수익이 차지하는 비중이 가장 큰 비중을 차지하고 있으며 모든 단계에서 상대적으로 안정적이다.

경제성장이 둔화되고, 금리가 하락하고, 디폴트가 정상화되는 과정에서 우량신용스프레드가 압축되는 환경에서 순수채권펀드 상품의 수익은 점차 감소하고, 이자수익도 감소세를 보이고 있습니다. . 채권펀드에 대한 채권자본이득의 기여도는 이자소득에 비해 현저히 낮으며, 이는 채권시장의 전반적인 수준에 따라 크게 변동됩니다.

지난 3년간 순수채권펀드의 연환산 수익률은 3.7 안팎, 연환산 변동률은 1.03 안팎이었다. 2020년 채권시장은 등락을 겪었습니다. 1월에 중앙은행은 전염병에 맞서기 위해 매우 느슨한 정책을 채택했고 채권 시장은 급속한 강세장에 진입한 후 전염병이 완화되고 경제 회복이 약했습니다. 10년만기 국고채 금리가 오르면서 금리채권 거래가 더욱 어려워졌다. 현지 국유 기업의 고위 경영진의 불이행으로 인해 시장 위험 선호도가 감소하고 자격이 조심스럽게 줄어들었으며 신용 스프레드가 더욱 축소되었습니다. 쿠폰전략으로는 신용채권의 투자수익률을 높이기 어려워 순수채권펀드의 수익률이 연평균 2.8배로 급락했다. 올해 초부터 10년 만기 국채수익률이 소폭 하락하는 등 채권시장이 완화됐다. 중앙은행은 주식시장의 변동과 조정에 맞춰 합리적이고 풍부한 유동성을 갖춘 신중한 통화정책을 유지해 왔습니다. 11월 말 기준 올해 순수채권펀드의 연평균 수익률은 4.4배다.

전체적으로 순수채권펀드의 연환산 수익률은 4 안팎으로 안정적인 수익률, 낮은 리스크, 작은 변동폭, 작은 손실률을 갖고 있어 리스크 선호도가 낮은 투자자와 기관투자자의 요구를 충족시킨다. 아래 그림의 위험과 수익률 분포를 보면 순수채권형 펀드의 위험이 클수록 수익률도 높아지며, 특히 단기성과에서는 양의 상관관계가 나타난다.

참고: 최근 1년 및 최근 3년간의 데이터 간격은 2021년 11월 30일에 끝납니다.

또한, 보유 승률로 표현되는 순수 부채 펀드 보유 경험, 즉 투자자가 지난 3년 중 임의의 거래일에 1년 만기 수익률을 매수하여 보유하는 투자자의 경험을 대략적으로 측정합니다. 이자율이 0보다 클 확률(무위험 수익률보다 큼) 투자자가 돈을 잃지 않고 0보다 큰 수익률로 1년 동안 보유해야 한다면 거의 모든 순수 부채 펀드는 100을 보유하고 93.49 펀드는 90 이상을 보유합니다. 투자자가 무위험 수익률보다 높은 1년 수익률을 요구하고 이 보고서의 무위험 수익률이 2인 경우 순수 부채 펀드는 실제로 매우 안전한 자산임을 알 수 있습니다. 그런 다음 승률이 100인 펀드는 27.84, 90-승률이 100인 펀드는 16.48, 승률이 80-90인 펀드는 30.63을 차지했습니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이 최근 3년간 순수채권펀드의 승률은 최근 3년간의 연환산수익률과 양의 상관관계를 보이고 있다.

참고: 데이터 간격의 기한은 2021년 11월 30일입니다.

기존 방식에 따른 펀드 상품 분류는 펀드의 실제 상황을 정확하게 반영하지 못하는 경우가 있습니다.

다양한 채권형 펀드의 스타일을 보다 잘 구분하기 위해 사후(ex post) 방식을 활용하여 순수채권형 펀드를 펀드 보고 기간에 공시된 실제 포지션 정보를 바탕으로 재분류하여 후속 스타일 초상화의 정확성을 높였습니다. .합리성.

표준채권 펀드 외에도 주로 채권시장에 투자하는 하이브리드 펀드에도 일부 펀드가 있는데, 통합연구를 위해 채권펀드로 분류할 수도 있다. 또한, 전환사채자산은 지분 속성을 갖고 있어 위험과 수익 특성이 기존 채권자산과 상당히 다릅니다. 본 보고서에서는 전환사채를 준자본자산으로 분류하고 있습니다. 당사는 채권형 펀드와 부분부채 하이브리드 펀드 및 탄력적 배분 펀드를 선별하여 지난 12개 보고 기간(12개 미만 보고 기간을 고려한 경우 모든 보고 기간)에는 채권형 펀드 상품에만 투자합니다. 주식형 자산에 투자하지 않고 평균 전환사채 비율이 2 미만인 경우 초기에 순수 부채 펀드 풀을 구축합니다. 결국 현재 시장에는 원 단기 순수채권 펀드 186개, 원 중장기 순수채권 펀드 1,470개, 원 1차 채권 펀드 8개, 원 2차 채권 펀드 14개 등 순수채권 펀드 1,680개가 기록됐다. 원래 부분채권 하이브리드 펀드 1개와 유연한 할당 펀드 1개였습니다. 운용 방식에 따라 고정형 개방형 펀드(상시 청약 및 환매가 가능하나 폐쇄 기간 중에는 환매가 불가능한)가 740개, 일반 개방형 펀드가 911개, 새롭게 등장한 보유기간 모델 등이 있다. 최근 2년간(수시 청약 가능, 보유 기간 환매 불가) 29개 펀드(기간 내 환매 불가, 약정 기간 보유 후 언제든지 환매 가능) .

순수채권형 펀드 중 보유기간 모델이 적고, 주로 고정개방형과 일반개방형이 있습니다.

본 보고서의 순수채권 펀드 풀은 사후적 방식으로 수정되었으며 주식자산을 배분하지 아니함. 예금 및 준비금 등 2021년 3월 분기보고서에 발표된 펀드의 순자산가치 대비 순수채권형 펀드의 각종 자산 비율을 보면 채권자산이 114.93을 차지하며, 전체 비중은 121.64를 차지합니다.

순수채권펀드가 배정하는 채권의 종류에는 주로 금리채권과 신용채권이 있다. 이 중 금리채에는 구체적으로 국고채, 중앙은행어음, 정책금융채가 포함되고, 신용채권에는 정책금융채 이외의 금융채, 회사채, 회사단기금융채, 중기채, 은행간예금증서 등이 포함됩니다. , 자산유동화증권 등이 있습니다. 지난 2년 동안 중앙은행의 통화 통제 조치가 점점 더 풍부해지면서 중앙은행 어음의 발행이 기본적으로 중단되었습니다. 최근 몇 년. 2008년 재무부는 공공 기금의 이자 소득과 자본 이득을 세금에서 면제하는 "법인세에 대한 특정 특혜 정책에 관한 고시"를 발표했습니다. 자체적으로 비과세되는 국채에 비해 국채는 큰 수혜를 입었다. 이후 공채펀드가 보유한 금리채권 중 국채가 차지하는 비중은 3분기에도 계속 늘었다. 2021년 기준 공공채무기금이 보유한 금리채권 중 국채가 차지하는 비중은 89.38배에 달한다.

지난 3년간 순수채권펀드 금리채권의 중심위치는 40, 신용채권의 최근 3년간 중심위치는 70이다. 최근에는 순수채권펀드의 금리채권 배분포지션이 늘어나고, 신용채권의 비중이 크게 축소되고 있는데, 그 이유는 우리나라 채권시장의 신용위험 노출이 가속화되고, 채무불이행이 자주 발생하고, 신용위험이 발생하기 때문이라는 것입니다. 점차적으로 해제되었고, 신용채권을 배분하려는 투자자들의 의지는 계속해서 하락했습니다.

순수채권펀드 배분에 있어 개인차가 점차 커지고 있다. 지난 12개 보고기간(12개 보고기간 미만인 경우 모든 보고기간을 고려, 아래 동일)의 펀드의 채권 배분 특성을 바탕으로 금리편향채권, 신용편향채권 4가지 스타일 라벨을 설정합니다. 채권, 이중 부채 잔액 및 채권 유형 타이밍이 순수 부채 펀드의 특징입니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이, 대부분의 순수채권형 펀드의 장기 포트폴리오 배분은 신용을 기반으로 금리채권을 단계적으로 추가하는 주류 이념에 부합하며, 신용채권형으로 분류된다. 할당 포지션 중 일부는 주로 금리 채권이며, 신용 기반 포지션이 없거나 적습니다. 이 상품은 편향 금리 채권 스타일로 분류되며, 금리 채권과 신용을 균형있게 배분하는 상품도 있습니다. 이중채무균형형으로 분류되는 채권은 금리채권과 신용채권 포지션이 과거 큰 폭의 변동을 경험하여 채권타이밍스타일로 분류됩니다. 구체적으로 순수부채형 펀드에는 부분금리채권형 상품이 507개 있으며, 최근 3년간(상품평이 설립된 지 3년 미만이므로 아래와 같음) 연수익은 3.34개 정도이다. 신용 부채 스타일*** 900개 상품에 대한 편향으로, 연간 수익률은 약 3.69이고, 수익률 중심은 이전보다 약간 높으며, 이중 부채 균형 스타일 상품은 약 3.41입니다. 191개의 채권타이밍 스타일 상품이 있는데, 연환산 수익률이 3.26 정도로 쿠폰타이밍으로 수익을 내기가 더 어렵습니다.

만기일은 채권의 평균 상환 기간을 나타내며, 이는 채권이 각 기간에 현금 흐름을 지불하는 데 걸리는 시간의 가중 평균입니다. 채권의 금리 민감도를 측정하는 데 사용됩니다. 듀레이션이 짧을수록 채권의 금리 민감도는 낮아지고, 반대로 민감도가 강할수록 위험은 높아집니다. 채권펀드의 듀레이션은 국채수익률과 유의미한 음의 상관관계가 있습니다. 수익률이 하락하고 채권시장이 강세일 때 순수채권펀드는 수익률이 올라갈 때 더 높은 수익을 얻기 위해 듀레이션을 연장하는 경향이 있습니다. 추가 손실을 피하기 위해 기간을 줄이고 장기 자산을 매도하십시오. 듀레이션은 채권펀드매니저에게 있어 가장 핵심적인 운용지표로, 펀드매니저의 거시 금리 사이클 파악과 단기 변동 판단력을 테스트합니다. 펀드 정기보고서에는 비중이 높은 채권 상위 5개만 공시되기 때문에, 각 보고기간에 공시된 비중이 높은 채권의 가중평균 듀레이션을 펀드 포트폴리오 듀레이션으로 사용하는데, 이는 펀드의 실제 펀드 듀레이션과 어느 정도 오차가 있을 수 있습니다.

지난 3년간 평균 듀레이션을 보면 듀레이션 수준이 지속적으로 하락하는 추세를 보이고 있는데, 이는 향후 채권시장에 대한 시장의 비관적인 기대를 반영하기도 한다. 올해 분기보고서 상위 5개 펀드를 기준으로 계산한 가중평균 펀드 듀레이션을 보면, 듀레이션이 1~2년인 펀드가 가장 많고, 평균 듀레이션이 1년 이하인 펀드도 많다. 2~3년, 3년 위와 같은 펀드가 거의 없어 사전에 중장기 순수채권 펀드로 분류하더라도 실제 투자 시 듀레이션 배분은 단기 쪽으로 치우쳐 있는 것으로 나타났다.

또한 순수 부채 펀드를 지난 12개 보고 기간 동안 펀드의 평균 듀레이션을 기준으로 단기, 단기 및 중기, 중기, 장기 및 듀레이션 타이밍의 5가지 스타일로 분류합니다. 상표. 기간과 소득의 분포로 볼 때, 기간과 연간 수익률 사이에는 일정한 양의 관계가 있습니다. 247개의 단기 스타일 펀드가 있으며 연간 수익률은 약 2.93입니다. 단기 및 중기간 스타일 펀드는 약 3.45이며, ​​중기간 스타일 펀드는 약 3.45입니다. 인컴은 3.67개 정도이고, 장기 스타일 펀드는 약 3.67개이며, 듀레이션 타이밍 스타일 펀드는 약 3.75개로 듀레이션 타이밍이 효과적이라는 것을 알 수 있습니다.

3.2.4 신용배분

순수채권펀드의 전반적인 신용상황을 조사하기 위해 정기보고서에 공개된 비중이 높은 채권의 신용등급을 신용점수로 환산하여 펀드를 균일하게 계산하여 신용등급이 높을수록 포트폴리오의 신용등급도 높아집니다. 구체적인 대응 내용은 다음과 같다.

최근 순수채권펀드가 보유하고 있는 채권의 신용등급이 점점 높아지고 있으며, AAA등급 비율도 여전히 높은 수준을 유지하고 있는 것을 반영한다. 개인 소득을 노리기 위한 신용 하락 전략은 지속 불가능하며, 신용 하락은 점점 더 조심스러워지고 있습니다.

순수채권 펀드는 지난 12개 보고 기간 동안 펀드의 신용 점수를 기준으로 고신용, 중상신용, 중신용, 저신용, 신용타이밍 등 5가지 스타일로 분류합니다. 낮은 신용등급에는 구체적으로 최근 12개 보고기간 중 상위 5개 포지션 중 BBB 이하 등급의 채권 보유, 부도채권 보유, 고수익 채권 전략 상품 등이 모두 저신용등급으로 분류됩니다. 그 결과, 신용등급이 높은 펀드는 868개가 있고, 연 환산 수익률 중심점은 약 3.37이고, 신용등급이 중간 및 고등급인 펀드는 608개이며, 신용등급이 중간인 펀드는 연환산 기준 3.62개입니다. 연간 환급 센터는 약 4.12입니다. 낮은 신용 등급 펀드는 3개 등급 펀드가 있으며 연간 환급 센터는 약 3.96입니다. 현재 순수채권 펀드의 신용하락은 조심스럽고, 정기보고서에는 상위 5개 포지션만 발표되어 펀드의 신용도를 완전히 대변하지 못하기 때문에 심사 대상인 중하위 등급의 상품은 거의 없습니다. 밖으로. 순수채권펀드의 신용점수 분포로 볼 때, 시장신용하락과 신용타이밍은 플러스 초과수익률을 가져왔다.

3.2.5 레버리지 배분

'공모증권투자펀드의 운용 및 관리에 관한 대책'에 따라 레버리지 비율(펀드총자산 대비 펀드순자산의 비율) ) 폐쇄형 운영 자금은 200을 초과할 수 없으며, 개방형 자금의 레버리지 비율은 140을 초과할 수 없습니다. 따라서 레버리지를 관찰할 때 고정형 순수채권 펀드의 레버리지 비율은 일반적으로 일반 개방형 순수채권 펀드에 비해 약 10포인트 정도 높습니다.

개방형 순수채권형 펀드에 비해 고정형 순수채권형 펀드는 마감기간 동안 청약 및 환매에 방해를 받지 않으며, 유동성은 낮지만 높은 일부 채권을 배분할 수 있어 운용의 자유도가 더 높습니다. 쿠폰 수입을 높이려면 더 높은 레버리지나 더 긴 기간을 사용하세요. 고정형 펀드는 더 넓은 운영 공간을 확보하는 대가로 유동성 제한을 사용합니다. 실제로 과거 성과로 볼 때 고정형 펀드는 일반 개방형 펀드에 비해 확실한 장점을 가지고 있습니다. 투자자는 자신의 선호에 따라 선택할 수 있습니다.

지난 12개 보고기간 동안 각 순수부채형 펀드의 레버리지 비율 수준을 기준으로 레버리지 비율에 따라 순수부채형 펀드를 고레버리지, 중레버리지, 저레버리지 스타일로 구분하고, 레버리지 비율 변동폭이 큰 상품을 레버리지 타이밍 스타일로 분류합니다.

고정형 순수채권 펀드 중 레버리지가 높은 펀드가 가장 많은데, 레버리지 시점은 주로 중·고차입형 펀드에서 발생하는 것으로 보인다. 개방형 순수 부채 펀드의 수익률. 일반 개방형 순수채권 펀드 중 고레버리지 스타일 펀드의 수는 최대 105개로 상대적으로 적으며, 연간 수익률 중심은 약 3.99입니다. 중간 레버리지 스타일은 393이고, 연간 수익률 중심은 약 3.56입니다. 낮은 레버리지 스타일 주식은 약 3.15개이며, 레버리지 타이밍 스타일 주식은 약 3.15개입니다. 연간 반품 센터는 약 3.35입니다. 전반적으로 레버리지 비율과 수익률 사이에는 분명한 양의 관계가 있습니다.

3.2.6 보유자 구조

주식형 펀드에 비해 순수채권형 펀드의 위험과 수익 특성은 안정적인 부가가치를 추구하는 대형 펀드의 요구에 부합합니다. , 보험, 연기금, 금융기관 등 기업, 대기업, 투자회사에게 중요한 투자수단입니다. 기관 보유 비중이 매우 높으며, 최근 3년째 그 비중이 지속적으로 증가하고 있습니다. 2021년 분기 기준 순수채권펀드의 평균 기관 보유 비중은 거의 90%에 가깝다.

4. 순수부채형 펀드의 투자전략 분석

투자하는 채권자산의 종류에 따라 순수부채형 펀드의 투자전략은 이자율로 나누어볼 수 있다. 채권 전략과 신용 채권 전략 전자는 펀드 자산의 최소 50%를 금리 채권에 투자하고, 후자는 펀드 자산의 최소 50%를 신용 채권에 투자합니다. 제3장의 채권스타일 분석을 종합하면 금리채권전략과 신용채권전략 펀드는 각각 금리채권스타일과 신용채권스타일 펀드에 해당한다. 금리 채권.

신용채권 전략 : 펀드매니저의 신용 타이밍 능력과 신용 마이닝 능력을 테스트하고, 거시 환경 신용 스프레드가 확대 또는 축소되는지 판단하고, Sinking 자격을 통해 저평가된 상품을 찾아 신용 리스크를 통제하여 수익을 얻습니다. 거시환경이 개선되고 시장유동성이 풍부해지면 사회신용은 확대되고 시장위험선호도는 높아진다. 이때 실물경제 말기 신용위험은 점차 낮아지면서 채권적격은 더 많이 확보될 수 있다. 반면, 경기가 취약하고 유동성이 상대적으로 타이트한 경우에는 신용등급이 높은 채권에 집중적으로 투자해야 합니다.

본 보고서는 채권 유형 배분과 수익 구조를 결합하여 순수채권 펀드의 투자 전략을 고찰하고, 순수채권 펀드의 스타일 초상화를 더욱 개선하며, 이후 순수채권 펀드 선택 시 참고 자료로 활용됩니다.

5. 순수채권형 펀드의 사례

본 보고서는 먼저 순수채권형 펀드의 정의를 명확히 하고 순수채권형 펀드 풀을 재검토한 후 이를 바탕으로 채권 종류 및 듀레이션 순수채권형 펀드의 투자 스타일을 신용, 레버리지, 기관보유비율, 투자전략 등 6가지 측면으로 분석 및 연구하였으며, 통일된 비교연구를 용이하게 하기 위해 스타일 라벨을 더욱 세분화하고 설정하였습니다. 본 보고서의 결론은 주로 정량적 연구를 통해 얻은 것입니다. 앞으로는 정성적 연구도 결합하여 초상화 결과를 풍부하게 하고 수정하여 순수채무펀드를 정확하게 배치하고 선택할 것입니다. 관련Q&A: 순수채권펀드와 주식시장의 상승 및 하락 사이에 상관관계가 있나요?

경기가 좋을 때는 순수채권펀드와 주식시장이 매우 상호보완적인 관계가 있고, 주식시장이 약할 때는 채권시장이 약해진다. 채권시장은 강해질 것이다. 그러나 경기침체, 즉 스태그플레이션 시기에는 채권과 주식시장이 동시에 하락세를 보이는데, 이는 2008년과 2008년 미국에서 흔히 주식과 채권의 더블킬(Double Kill of Stock and Bonds)이라 일컬어진다. 우리나라에서는 2013년에 장기간 주식과 채권의 더블 킬(Double Kill)이 있었습니다. 순수 부채 자금의 소폭 감소는 상대적입니다.