선물 가격은 어떻게 계산되나요?

선물가격은 선물시장에서 공개입찰을 통해 형성된 선물계약의 목적물의 가격을 말한다.

선물 가격 = 현물 가격 + 금융 비용

해당 자산이 현금 배당을 지급하는 주식 포트폴리오인 경우 선물 계약을 구매하는 당사자는 주식 포트폴리오를 즉시 보유하지 않습니다. 배당금을 즉시 보유하지 않기 때문입니다. 반면, 계약 판매자는 해당 주식 포트폴리오를 보유하는 대가로 배당금을 받게 되어 보유 비용이 절감됩니다. 따라서 선물 가격은 배당금에 해당하는 금액만큼 하향 조정됩니다. 결과적으로 선물 가격은 순 포지션 비용, 즉 금융 비용에서 해당 자산의 수익을 뺀 함수입니다. 즉:

선물 가격 = 현물 가격 + 금융 비용 - 배당 수익

일반적으로 금융 비용과 배당 수익을 연속 복리로 표시할 때 지수 선물 가격 책정 공식은 다음과 같습니다.

F=Se^(r-q)(T-t)

여기서:

F=시간 t의 선물 계약 가치;

S=시점 t에서의 선물계약의 기초자산 가치;

r=시점 T에 만료되는 투자, 시점 t는 연속식으로 계산한 무위험 이자율(%)입니다. 복리;

q=배당수익률, 연속 복리(%)로 계산;

T=선물 계약 만료 시간(년)

t=시간( 년)

S&P 500 지수의 3개월 선물 계약을 생각해 보세요. 지수 계산에 사용된 주식배당수익률을 연 3% 연속복리로 환산하고, S&P 500 지수의 현재가치를 400, 연속복리의 무위험이자율을 연 8%라고 가정하자. . 여기서 r=0.08, S=400, T-t=0.25, q=0.03, 선물 가격 F는 다음과 같습니다.

F=400e^(0.05)(0.25)=405

우리는 이 균형 선물 가격을 이론적 선물 가격이라고 합니다. 실제로는 모델에서 가정한 조건을 완전히 충족할 수 없기 때문에 이론 가격과 다를 수 있습니다. 그러나 이러한 요소들을 고려하면 실증분석을 통해 실제 선물가격과 이론적 선물가격 사이에는 큰 차이가 없다는 것이 입증되었다.

이 기사의 내용은 중국 법률 출판사 "법률 생활 상식 시리즈"에서 가져온 것입니다.