전환사채펀드가 무슨 뜻인가요? 장기간 보유에 적합한가요?

전환사채펀드의 주요 투자대상은 전환사채로, 장기 보유에 적합하다. 전환사채는 주식으로 전환할 수 있는 권리가 있는 회사채이다. 특정 기간 내에 해당 채권을 특정 전환가격으로 전환사채를 발행한 회사의 주식(기준주)으로 전환할 수 있는 것이 바로 콜옵션이다. 전환사채를 보유하고 있는 운용사는 전환기간 동안 채권을 주식으로 전환하거나, 전환사채를 시장에서 현금으로 직접 매도하거나, 채권을 만기까지 보유하고 원리금을 받을 수 있습니다. 이처럼 전환사채는 만기 시 원금과 이자를 상환하는 채권의 성격뿐만 아니라 지분자산의 성격도 갖고 있다. 기초주 가격이 상승하면 전환사채 가격도 상승하게 되는데, 그 이유는 보유자가 채권을 기초주식으로 전환하여 유통시장에 매도할 수 있기 때문입니다. 반대로 기초주가 하락하면 전환사채 가격은 하락하거나 액면가 이하로 떨어지게 됩니다. 따라서 전환사채 가격은 일반적으로 주가의 ​​움직임에 따라 움직인다.

채권의 특성상 전환사채의 가격하락은 제한적이다. 전환사채의 만기는 일반적으로 5~6년, 액면가는 100위안이다. 쿠폰이자율은 일반적으로 낮으며 일반적으로 처음 3년 동안 1을 초과하지 않습니다. 역사적 자료에 따르면 전환사채 가격이 80위안 이하로 떨어질 가능성은 매우 낮다. 2018년 10월 19일에는 레오전환사채만 78.8위안으로 연중 최저가를 기록했다. 할인 후에는 쿠폰의 연간 수익률이 크게 상승하며 이는 매우 매력적이며 구매 개입을 촉발할 것입니다. 또한, 전환사채의 위험은 쿠폰으로 인해 하락을 방지할 수 있기 때문에 관리가 가능합니다. 전환사채의 수익률은 표면이자율 외에도 기초주식의 상승에 따라 달라집니다. 전환사채 가격이 130위안을 초과하면 의무상환조항이 발동되며 대부분의 보유자는 기초주식으로 전환하게 된다. 이를 통해 회사는 재정적 압박을 줄이고 회사와 투자자 모두에게 윈윈(win-win) 상황을 달성할 수 있습니다. 역사적으로 대부분의 전환사채는 결국 주식으로 전환되었습니다.

전환사채는 틈새 투자이고, 현재 주식 규모는 크지 않다. 투자자들은 전환사채의 가장 큰 투자 가치는 하락장 후반에 있다고 믿습니다. 상승장에서 주가가 급등하고 상승세를 보이는 주식 자산이 일부 주식 펀드 순위에 직접 뛰어들기 때문에 전환사채는 덜 흥미롭습니다. 하락장에서 전환사채는 주식과 함께 하락하며 순수 채권 펀드에 비해 이점을 제공하지 않습니다. 하락장에서는 주식시장이 급격한 하락세를 보였지만 여전히 바닥이 불확실할 때 전환사채에 투자할 적기이다. 앞서 언급했듯이 전환사채는 쿠폰 보호 기능을 갖추고 있어 주식 시장이 계속 하락하더라도 하락폭은 제한적입니다. 주식시장이 호전되면 주가도 기초주식과 함께 상승합니다.

시중에 전환사채펀드는 30여개가 넘는데 모두 규모가 작다. 가장 대표적인 것이 싱취안전환사채(340001)와 창신전환사채(519977)이다. Xingquan 전환사채 펀드는 중국 최초의 전환사채 펀드로 운용된 지 15년이 되었습니다. 2018년 12월 31일까지 이 회사는 640개 이상의 수익을 올렸는데, 이는 일부 주식형 펀드보다 훨씬 높은 수치입니다. 현 펀드매니저인 장야후이는 2015년 8월부터 펀드 총괄을 맡게 됐다. 전임자 양윤만큼 뛰어나지는 않지만 그의 실적은 탄탄했다. Xingquan Fund는 전환사채에 대한 체계적인 연구를 수행하는 업계 최초의 기관 중 하나이며 심오한 역사적 배경을 가지고 있다는 점은 언급할 가치가 있습니다. 창신전환사채A는 7년 전에 설립됐으며 누적수익률은 130주가 넘는다. Li Xiaoyu는 설립 이후 관리를 담당해 왔으며 한 번도 펀드 매니저를 바꾸지 않았는데 이는 매우 가치 있는 일입니다. 과거 데이터로 볼 때 창신전환사채는 변동폭이 크며 항상 높은 전환사채 포지션을 유지해 왔습니다. 최대 20개의 주식 포지션은 상대적으로 공격적이며, 대부분은 기술 및 정보 성장 주식입니다.