갤럭시 혁신 성장율이 1년 만에 120% 증가했습니다. 투자자들에게 주의하라고 조언하는 이유는 무엇입니까?

갤럭시 이노베이션 앤 성장(519674)이 지난해 1위를 차지했다.

이 펀드는 2019년 6월 출시된 이후 거의 뒤돌아보지 않는 '미친 성장'을 시작했고, 2020년 2월까지 8년 만에 150% 이상 상승했다. 개월.%.

그런데 갤럭시 이노베이션은 호황을 누렸다가 약 한 달 만에 33% 하락하는 등 쇠퇴했다.

요즘 많은 주식과 펀드가 신고가를 경신했지만 갤럭시이노베이션은 한 번도 잃어버린 자리를 되찾지 못했다. 축적.

많은 독자들이 Xiao Mingshuocai에게 이 펀드는 어떻습니까? 앞으로도 2019년의 성장률이 반복될 수 있을까?

먼저 결론부터 말씀드리겠습니다. 이 펀드에 대해서는 조심하세요.

반도체 실적 급등

갤럭시이노베이션은 2010년 말에 설립돼 오랜 역사를 지닌 펀드다. *** 4명의 펀드매니저 경험이 있습니다.

이 펀드의 주요 수익 성장은 2014~2016년 수익 파동을 일으킨 왕페이(Wang Pei)와 수익을 낸 정웨이산(Zheng Weishan) 두 펀드매니저의 지휘 아래 이뤄졌다. 올해.

Zheng Weishan은 2019년 5월 취임했습니다. 그는 이전에 연구 업무를 수행해 왔으며 자금 관리 경험이 없었습니다.

Zheng Weishan이 취임한 후 그는 즉시 펀드 포지션 조정을 시작했습니다.

이전까지 Galaxy Innovation and Growth의 주요 투자 대상은 소프트웨어 및 아웃소싱에 중점을 두었습니다. Zheng Weishan이 취임한 후 Galaxy Innovation and Growth는 반도체에 대규모 투자를 시작했습니다.

2019년 하반기부터 반도체 기반 기술주가 큰 폭의 호황을 경험했습니다.

반도체 인덱스 펀드를 보면 궈정반도체가 2019년 6월 이후 8개월 만에 150% 상승한 것을 알 수 있다.

캐세이패시픽과 갤럭시이노베이션의 트렌드는 겹치는 부분이 많다.

Zheng Weishan은 올해 꿈같은 출발을 했다고 할 수 있지만 두 가지 문제가 있습니다.

1. 반도체 기술주 배팅에는 행운의 요소가 포함되어 있나요?

2. 반도체 기술은 이전의 강세를 이어갈 수 있을까?

첫 번째 질문의 경우 펀드매니저의 초과수익률을 판단하는 데 더 많은 시간이 필요합니다.

두 번째 질문의 결론은 간단합니다. 지금 반도체 산업은 좋은 산업이 아닙니다.

(여기서 또 한 가지, 2014년부터 2016년까지 갤럭시 이노베이션의 펀드매니저였던 왕 페이(Wang Pei)는 2015년 버블 붕괴에도 불구하고 재임 기간 동안 여전히 100% 지분을 가져갔습니다. 2016년까지. 수입이 100%를 넘었다. 나중에 왕페이가 중부 유럽으로 갔는데 그의 성적은 여전히 ​​좋았다. 관심 있는 친구들은 주목하라)

반도체다. 좋은 산업?

반도체 산업은 지난 1년 동안 거의 두 배로 성장했지만 주로 정책과 개념에 의해 주도되고 있다. 사실 국내 반도체는 장기적으로 투자할 가치가 없다. .

두 가지 이유가 있습니다.

1. 글로벌 반도체 산업의 관점에서 보면 핵심 산업임에도 불구하고 , 재정적 성과가 그다지 좋지 않습니다.

반도체 산업은 R&D와 디버깅에 지속적인 대규모 자본 투자가 필요합니다. 성숙한 반도체 회사라도 잉여현금흐름이 좋지 않습니다.

게다가 이 업계의 기술은 매우 빠르게 반복되고 있습니다. 회사가 한 번의 반복을 따라가지 못하면 나중에 경쟁 우위를 잃게 됩니다.

성숙한 기업이라도 업계 최초가 아니라면 어려운 상황에 처하게 될 것입니다.

예를 들어 AMD는 데스크톱 칩 분야의 유일한 두 주요 플레이어 중 하나이지만 실제로 오랫동안 Intel에 의해 억압되어 재무 성과가 매우 열악합니다. .

2. 현재 국내 반도체 산업 상황은 더욱 악화되고 있다.

현재 반도체 분야의 핵심 기업은 기본적으로 중국에 있지 않다. 국내 기업은 제공할 수 있는 것이 거의 없습니다.

이제 정책지원이 시행되고 있으니, 같은 분야에서 하는 기업이 많아져서 결국 누가 성공할지는 장담하기 어렵습니다. 자본은 더 이상 공개 시장 투자가 아닙니다.

국내 기업은 어떤가요?

1분기에 갤럭시 이노베이션의 최대 지주회사인 수곤을 예로 들면 이 회사의 펀더멘탈에는 지속 가능한 장점이 없습니다.

수곤은 서버회사입니다. 이 분야에서는 서버 장비 제조업체가 모기 고기를 얻습니다. 업스트림에는 CPU, 메모리, 기타 핵심 부품 제조업체가 있고 다운스트림에는 주요 클라우드 컴퓨팅 제조업체가 있어 둘 다 매우 강합니다.

이와 관련하여 Lenovo는 연간 수익이 3,600억에 달하고 이익이 30~40억에 불과하며 때로는 손실을 입는 등 극단적인 조치를 취했습니다.

현재 Sugon의 가장 중요한 컨셉은 자체 생산되는 CPU Haiguang 시리즈입니다.

5월 6일 주가가 급등한 것은 주로 이 컨셉 때문이었다. 대규모 국내 고객은 Sugon Haiguang 시리즈 프로세서가 장착된 서버 구매를 늘리고 싶어할 수 있습니다.

하지만 Haiguang 프로세서는 AMD가 Sugon에 자체 기술을 라이센스하여 만든 것입니다. AMD 자체 재무 실적이 매우 좋지 않은데, Sugon이 얼마나 더 나을 수 있을까요?

또한 AMD는 1세대 Zen 아키텍처만 승인했으며 후속 Zen 2/3/4는 승인하지 않습니다.

수곤이 스스로 반복하고 발전하려고 한다면 이제 과연 할 수 있을지 의문이 든다.

펀드가 120% 늘어났는데도 대부분의 사람들이 돈을 벌지 못하고 있다

반도체 실적을 보면 지난 1년 동안 업계에서는 기본적으로 외양적인 측면에서는 개선이 있었지만 그 중 더 많은 것은 개념적 과대광고의 결과였다.

투자자에게 실제로 좋은 수익을 가져올 수 있는 유일한 방법은 장기적인 경쟁 우위에 기반한 가치 투자입니다. 이러한 정책과 개념의 분위기에서는 실제로 대부분의 사람들이 돈을 벌 수 없습니다.

갤럭시 이노베이션(Galaxy Innovation)이 지난 1년 동안 100% 상승했지만 실제로 대부분의 사람들이 돈을 잃었습니다.

어떻게 이런 일이 일어날 수 있었나요?

펀드 규모를 종합해보면, 2019년 6월 갤럭시 이노베이션 그로스(Galaxy Innovation Growth) 실적을 발표했을 당시 규모는 4분기 기준 6,800만주에 불과했던 것을 알 수 있다. 규모는 5억주에 불과했다.

이 펀드의 성과가 최고조에 달한 2020년 1분기가 되어서야 청약 건수가 늘어났습니다. 해당 분기 동안 21억 주가 청약되었고 13억 주가 환매되었습니다.

1분기 실적을 생각하면 이 21억 달러의 투자로 벌어들인 돈은 매우 적다.

갤럭시이노베이션의 높은 실적 성장을 보고 대거 진입한 결과 정확하게 매수한 투자자도 있었습니다. 높은 지점.

요약

결론은 서두에 명시했으며 다음에서도 반복됩니다. 끝.

1. 현재 국내 반도체 기업은 아직 벤처캐피탈 투자 단계에 있으며, 현 단계에서는 장기적 투자 가치가 크지 않다.

2. Zheng Weishan의 비즈니스 능력을 판단하는 데는 또 다른 주기가 걸릴 것입니다.

3. 투자자들에게는 장기적인 경쟁우위를 지닌 기업을 선택하는 것이 승리의 길이다.