위안화 환율 형성 메커니즘 개혁에 대한 검토: 현재의 특징과 향후 방향

1994년 이후 위안화 환율 형성 메커니즘은 점차 시장 지향적인 방향으로 지속적으로 변화해 왔으며, 점차적으로 시장 공급과 수요에 따라 관리되는 변동 환율을 형성하고 통화 바스켓을 참조하여 조정되었습니다. 원칙적으로 위안화 환율의 시장화 수준은 지속적으로 향상되었으며 시장은 환율 형성에 결정적인 역할을 해왔습니다. 최근 몇 년 동안 이 환율 시스템은 여러 차례의 충격 테스트를 견뎌냈으며 위안화 환율은 기본적으로 안정적으로 유지되었습니다. 위안화 환율 형성 메커니즘의 개혁은 계속해서 시장 지향적 방향을 견지하고, 재원 배분을 최적화하며, 환율 유연성을 높이고, 예상되는 지침과 시장과의 소통에 더 많은 관심을 기울이고, 위안화의 기본 안정성을 달성할 것입니다. 일반 균형 체계 내에서 합리적이고 균형 잡힌 수준의 위안화 환율.

1. 위안화 환율 형성 메커니즘 개혁 검토

1994년 우리나라는 외환 관리 시스템을 대대적으로 개혁하고 공식 위안화 통합을 달성했습니다. 환율 및 외환 조정 가격. 중국공산당 제14기 제3차 전체회의에서 통과된 '사회주의 시장경제 체제 구축에 관한 여러 문제에 대한 중국공산당 중앙결정'의 정신에 따라, 중국인민은행은 '외환 관리 시스템 추가 개혁에 관한 발표'를 발표하고 시장 수급을 실시하기로 결정했습니다. 이는 기본, 단일 및 관리형 변동 환율 시스템으로 은행 외환의 2중 구조를 형성합니다. 결제 및 판매 시장과 은행 간 외환 시장.

2005년 7월 21일, 위안화 환율 구성 메커니즘의 새로운 개혁이 시작되어 위안화 환율 수준이 적절하게 조정되었습니다. 중국 공산당 제16기 중앙위원회 3중전회 결의문에서는 “위안화 환율 형성 메커니즘을 개선하고, 위안화 환율의 근본적인 안정성을 합리적이고 균형 잡힌 수준으로 유지할 것”을 명확히 제안했습니다. 우리나라는 주도성, 통제성, 점진성의 원칙에 따라 시장 수요와 공급에 기초하고 통화 바스켓을 기준으로 조정되는 관리형 변동 환율 시스템을 구현하기 시작했습니다. 위안화 환율은 더 이상 단일 미국 달러에 고정되지 않고 여러 통화 바스켓에 고정되어 시장 공급과 수요에 따라 관리되는 변동 환율을 형성합니다.

2008년 글로벌 금융위기의 악영향에 대응하여 우리나라는 여러 국가의 통화가 미국 달러 대비 급락했을 때 위안화 환율의 변동 폭을 적절하게 좁혔습니다. 위안화 환율은 근본적 안정성을 유지하고, 세계 금융위기를 극복하는 데 중요한 역할을 했으며, 아시아는 물론 세계 경제 회복에 큰 기여를 했습니다.

2010년 6월 19일, 중국인민은행은 위안화 환율 구성 메커니즘의 개혁을 더욱 추진하고 위안화 환율의 유연성을 강화하겠다고 발표했습니다. 이후 중국인민은행은 2012년 4월 16일과 2014년 3월 17일 은행간 현물외환시장에서 미국 달러 대비 위안화 거래가격대를 각각 5‰에서 1과 2로 확대했다.

2015년 8월 11일, 중국인민은행은 시장 지향적인 위안화 환율 형성 메커니즘을 더욱 개선했습니다. 한편으로 중앙 가격 형성 메커니즘은 시장 수요와 공급이 환율 형성에 미치는 결정적인 영향을 완전히 반영하고 중앙 가격의 시장화를 개선하는 한편 이에 대응하여 위안화 환율을 적절하게 조정합니다. 시장의 힘에 힘을 실어 환율을 합리적이고 균형 잡힌 수준으로 되돌립니다. 2016년 2월에는 미국 달러 대비 위안화 환율의 중앙 패리티 메커니즘이 명확해졌고 환율 메커니즘의 규칙성, 투명성, 시장 지향적 수준이 향상되었습니다. 2015년부터 우리나라 외환거래센터(CFETS)가 위안화 환율지수를 발표하고, 외환시장 자율규제 메커니즘과 우리나라 외환시장위원회(CFXC)를 설립해 외환시장을 활성화했다. 활발하게 발전했습니다.

2019년 8월 5일, 일방주의와 무역 보호주의 조치, 우리나라에 대한 추가 관세 예상 등의 영향으로 미국 달러 대비 위안화 환율은 시장 세력에 의해 7.0위안 이상 하락했습니다. 중국인민은행은 종합적인 정책을 시행하고 기대에 대한 지도를 강화했습니다. 외환시장은 질서있게 운영되었으며 외환수급은 기본적으로 독립적인 균형을 이루었으며 위안화 환율은 예상되는 안정 속에서 질서있게 조정되었습니다. 시장에서는 '변화라고 부르지 않는 변화'라고 불렀다.

2. 현재 위안화 환율 형성 메커니즘의 특징

첫째, 중국인민은행이 정규화된 개입을 철회했고, 위안화 환율은 주로 시장에 의해 결정된다. 2016년 이전에는 위안화에 대한 일방적인 조정 압력이 지속되었기 때문에 중국인민은행이 개입하여 위안화 환율의 질서 있는 조정을 유도해야 했습니다.

지난 2년여 동안 중국인민은행은 환율 결정에 대한 시장의 영향력을 높여 외환 개입을 크게 줄였으며, 환율과 가격의 효과를 최대한 활용하면서 자원 배분의 효율성도 높였습니다. 신호. 현재 중국인민은행은 정상화 개입을 철회했으며 외환시장은 독립적으로 균형을 이루고 있으며 위안화 환율은 시장 수요와 공급에 따라 결정된다. 외환보유액 규모는 2017년 이후 약 3조달러 수준을 유지하고 있다.

둘째, 위안화 환율은 양방향으로 변동하며 근본적으로 안정적으로 유지됩니다. 2019년 초 국민경제는 안정세를 보이고 미중 무역 상황은 안정되었으며 무역 상황이 변화함에 따라 위안화의 미국 달러 대비 환율은 6.70위안으로 상승했습니다. 8월 미국 달러 대비 위안화 환율은 약 7.10위안까지 떨어졌다. 2020년 초 중국과 미국은 1단계 무역 협정에 서명했습니다. 시장 낙관론으로 인해 한때 미국 달러 대비 위안화 환율이 5월에는 국제 상황의 변화로 인해 위안화 가치가 약 6.90위안까지 상승했습니다. 환율이 소폭 하락합니다. 최근 우리나라가 전염병을 효과적으로 통제하는 데 앞장서면서 경제 성장이 강한 회복력을 보였으며, 미국 달러 대비 위안화 환율은 약 6.95위안까지 올랐습니다. 전체적으로 2019년부터 2020년 상반기까지 미국 달러에 대한 위안화의 중앙 패리티 환율은 361거래일 중 173거래일 동안 가치가 상승했고 187거래일 동안 하락했습니다. 2020년 1월부터 7월까지 가치는 0.1만큼 소폭 감소했습니다. 통화 바스켓 대비 위안화를 측정하는 CFETS 위안화 환율 지수는 기본적으로 전년 말과 동일했습니다. 위안화는 양방향 변동성을 달성하면서 근본적인 안정성을 유지해 왔습니다.

셋째, 위안화 환율 형성 메커니즘은 여러 차례의 충격 테스트를 견뎌냈고 환율 유연성이 향상되었으며 거시 경제 및 세계 국제수지의 적극적인 안정 장치로서의 역할을 더 잘 수행했습니다. 중미 경제 및 무역 마찰, 신종 코로나바이러스 전염병의 발생 및 전 세계 확산, 글로벌 경제 침체, 글로벌 금융 시장 혼란 등 여러 차례의 심각한 영향 테스트에 직면하여 위안화 거래소는 금리는 상대적으로 짧은 시간 내에 빠르게 조정되고 균형을 회복할 수 있어 충격 헤지 효과를 효과적으로 발휘할 수 있었습니다. 2020년 이후 미국 달러 대비 위안화 환율의 연간 변동률은 4.5로, 이는 기본적으로 세계 주요 통화와 동일합니다. 환율은 거시경제와 세계수지의 자동 안정 장치로서 역할을 하고 있습니다. 더욱 강화되었습니다.

넷째, 사회적 기대가 안정적이고 외환시장이 질서 있게 운영되고 있다. 최근 몇 년 동안 대외 상황이 더욱 복잡해졌음에도 불구하고 중국인민은행은 기대 관리 및 지도를 강화했으며 외환 시장 기대치는 중앙 가격, 역내 가격, 역외 가격이 '3가지 가격'을 달성했습니다. 하나"는 환율 오버슈팅이 거시경제에 미치는 영향을 피하기 위한 것입니다. 경제적 충격. 외환시장의 깊이가 점차 커지고 시장의 충격에 대한 대응능력이 크게 향상되었으며 은행간 외환시장에서 은행의 외환결제 및 판매가 기본적으로 균형을 이루고 수급이 안정적으로 유지되고 있습니다.

다섯째, 시장 지향적인 위안화 환율은 내부 균형과 외부 균형 사이의 균형을 촉진합니다. 위안화 환율의 유연성이 증가하고 통화정책의 자율성이 높아짐에 따라 중국인민은행은 주로 국내 경제 및 금융 상황에 따라 신중한 통화 정책을 시행하여 내부 및 외부 균형 목표 간의 충돌을 피합니다. 이를 바탕으로 위안화 환율이 질서있게 조정되어 세계수지의 균형을 맞추고 대내외 균형을 촉진했습니다. 코로나19 사태의 영향으로 선진국들은 전반적으로 느슨한 통화정책을 시행해 왔습니다. 우리나라는 정상적인 통화정책 시행을 고집하고 있습니다. 금리 수준은 우리나라의 발전 단계와 국내외 경제 상황에 따라 동적으로 조정됩니다. 통화가 확대되고 위안화 자산의 매력이 향상되었습니다. 동시에 위안화 환율은 외환시장의 수요와 공급 변화를 합리적으로 반영하고 있으며, 우리나라의 국제 대차대조표는 2020년 상반기 GDP 대비 경상수지 흑자 비율이 계속해서 독립적인 균형을 유지하고 있습니다. 약 1.3.

3. 보다 시장 지향적인 위안화 환율 형성 메커니즘을 유지

위안화 환율 형성 메커니즘의 개혁은 계속해서 시장 지향적인 방향을 고수할 것입니다. 시장은 위안화 환율 형성에 결정적인 역할을 하며 재원 배분을 최적화합니다.

첫째, 시장 수요와 공급에 기초하고 통화 바스켓을 기준으로 조정되는 관리 변동 환율 시스템을 준수합니다. 신흥경제로서는 관리변동환율제도가 당시의 적절한 환율제도 구조이다. 우리는 외환시장에 대한 정상적 개입을 계속 자제하고 시장 수요와 공급이 환율 수준을 결정하도록 할 것입니다. 합리적이고 균형 잡힌 수준의 위안화 환율.

동시에 우리나라의 무역 및 투자 구조는 점점 더 다양해지고 있으며, 주요 무역 및 투자 상대국의 환율 수준 변화는 우리나라의 국제수지와 대내외 수지에 영향을 미칠 것입니다. 통화 바스켓을 지속적으로 참조하면 거시 경제에 대한 환율의 규제 효과와 지도 중요성을 효과적으로 향상시킬 수 있습니다.

두 번째는 위안화 환율의 유연성을 지속적으로 유지하고 거시경제와 세계 국제수지를 규제하는 데 있어 적극적인 안정 장치로서 환율의 역할을 더 잘 활용하는 것입니다. 오늘날 세계는 지난 세기 동안 볼 수 없었던 큰 변화를 겪고 있으며, 세계 환경은 점점 더 혼란스러워지고 있습니다. 글로벌 금융 시장은 변동성이 심하고 투자자들은 기대치의 변화에 ​​더욱 민감하며, 일부 뉴스 충격으로 인해 급격한 시장 변동이 쉽게 발생할 수 있습니다. 우리나라는 점점 더 커지는 대외충격에 직면해 있고, 불안정성과 불확실성이 크게 증가했으며, 환율 움직임의 방향을 예측하기가 점점 더 어려워지고 있습니다. 지정학적 긴장이 고조되고 부처 간 경제 및 무역 마찰이 심화되는 것도 우리나라 외환 시장에 영향을 미칠 것입니다. 위안화 환율의 유연성을 강화해야만 대외 불안과 불확실성의 영향에 대비하고, 통화 정책의 독립성을 유지하며, 국내 경기를 주체로 하는 새로운 발전 패턴 형성을 가속화할 수 있습니다. 국내와 국제가 서로를 강화하는 이중주기.

세 번째는 사전 관리와 지도에 더욱 신경을 쓰는 것입니다. 기대 전달은 금융 시장 변동이 여러 경제에 전달되는 중요한 방법입니다. 외환시장은 유동성이 좋고, 시장참여자의 범위가 넓으며, 거래량이 상대적으로 크기 때문에 기대의 변화는 '허딩효과'를 일으킬 가능성이 높으며 환율동향에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 표준화된 개입을 철회한 이후 기대 관리 및 지도의 중요성은 더욱 부각되었습니다. 중국인민은행은 앞으로도 외환시장의 질서 있는 운영과 통화의 기본 안정성을 위한 여건을 조성하기 위해 다양한 방법을 통해 합리적으로 기대를 지도할 것입니다. 합리적이고 균형 잡힌 수준의 RMB.

넷째는 대내외수지의 균형을 파악하고 일반균형의 틀 안에서 합리적인 균형수준에서 위안화 환율의 기본안정을 달성하는 것이다. 위안화 환율은 실물경제와 금융, 국내경제와 세계경제, 국내금융시장과 세계금융시장을 연결하는 중요한 허브로서 국내외 통화정책을 조율하고 처리하는 핵심 지렛대이다. 내부 및 외부 균형. 시장지향적인 환율은 통화정책의 자율성, 주도성, 효율성을 향상시키고 경제적 총수지를 촉진하는 데 도움이 될 수 있습니다. 우리나라는 매우 큰 신흥 경제국입니다. 통화 정책의 수립 및 시행은 중국에 초점을 맞춰야 하며, 현재와 장기적을 고려하고, 순환적 계획 및 조정을 개선하고, 먼저 국내 경제 발전과 금융 시장 안정성을 고려하고, 조정해야 합니다. 대외수지 변화 속에서 대내외수지의 균형 있고 질 높은 발전을 역동적으로 촉진하여 일반균형 틀 내에서 합리적이고 균형잡힌 수준에서 위안화 환율의 기본 안정성을 달성합니다.