'광동 도자기 거인' 문화 만리장성은 국경 간 인수 합병에서 파산 및 재편성으로 옮겨가는 5억의 연체 부채를 가지고 있습니다

'창작도자기 1위 주식'으로 알려진 문화만리장성의 국경을 넘는 인수합병의 목적은 대주주를 위한 방안으로 해석되기도 했다. 현금화하기.

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연체 부채 5억

9월 4일 중국 만리장성(300089.SZ)은 현재까지 연체 부채가 총 자금은 4억9500만 위안에 달해 2019년 회사 감사 순자산의 147.82%를 차지했다.

동시에 만리장성은 심천증권거래소로부터 규제 서한도 받았다.

감독서한에 따르면 문화만리장성은 2018년부터 주요 자산 재편 진행 상황을 적시에 공개하지 않았다. 회사의 지배주주, 실제 통제자 및 적시에 협력하여 행동하는 사람을 공개하지 않습니다. 주식은 법적으로 동결됩니다.

중국 만리장성의 실제 지배자인 차이팅샹이 보유한 주식이 2019년 7월 17일, 2020년 2월 13일, 2020년 4월 14일 관련 법원에 의해 동결된 것으로 전해졌다. 전체 주식은 회사 전체 주식의 10%인 29.82%로 그가 보유한 회사 주식 중 6575만주가 동결 대기 중이다.

빚이 연체되고 주가가 동결되는 등 각종 징후가 만리장성 부채 위기의 심각성을 드러낸다.

'소액부채로 시장을 주시하다'는 예술도예로 시작하여 이후 '도자+교육'이라는 양대 사업을 전개한 이 상장사가 2019년 위기에 빠졌음을 주목했다.

그해 7월 CSI Pengyuan은 주요 신용 등급을 AA-에서 BBB로 낮추고 등급 전망을 '부정적'으로 낮추었습니다.

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파산 및 재편

공식 홈페이지에 따르면 문화만리장성은 1996년 설립됐다. 사업 초기에는 주로 사업을 영위했다. 다양한 중급 창작 공예품 및 생활 필수품 분야에서 도자기 연구 개발, 제조 및 판매가 2010년 6월 심천 증권 거래소 GEM에 상장되어 중국 최초의 창작 예술 도자기 회사가 되었습니다. 보석.

최근 몇 년간 중국의 만리장성은 교육 분야를 활발하게 확장하며 '도자기+교육'이라는 이중 사업 발전 모델을 형성했다.

소유구조 측면에서 보면 만리장성 지분은 상대적으로 분산되어 있는 자연인인 차이팅샹이 지분 29.82%를 직접 보유하고 있으며 회사의 지배주주이자 실제 지배인이다. .

2016년부터 국경 간 교육 분야로 인해 문화만리장성의 수익성이 크게 높아졌으며, 특히 2018년에는 비순이익 공제액이 2억 300만 위안에 달했다.

그러나 2019년에는 대규모 자산 손실로 인해 만리장성 실적이 1억 7200만 위안의 적자로 전환됐다. 올해 상반기 4936만1천위안 적자를 이어가고 영업현금이 지속적으로 순유출됐다.

문화만리장성의 2018년 재무보고서가 '의견개시'라는 감사보고서로 발행됐다는 점은 주목할 만하다. 의견' 감사 보고서, Shenzhen Communications 회사는 주식 상장을 중단합니다.

보고기간 말 기준 중국 만리장성의 총자산은 20억 2,700만 위안, 총부채는 17억 4,200만 위안, 상장회사 주주에게 귀속되는 순자산은 2억 8,500만 위안이다. 위안화, 자산부채비율은 85.93%에 달했다.

2018년부터 만리장성의 재무 레버리지 수준이 급등하여 유동자산이 더 이상 유동부채를 감당할 수 없게 되었고, 기타채무도 급격히 늘어났으며, 부채위험도 머리 위로 높아졌습니다.

올해 6월말 현재 문화만리장성의 부채는 모두 유동부채였으며, 주로 기타채무와 단기차입금이 1년 이내 만기일은 8억1500만위안이었다.

그러나 중국 만리장성은 2018년 이후 자체 자금이 단기부채를 충당하지 못하고 단기부채상환위험이 558억7100만위안에 불과하다. 거대한.

대량의 부채 만기 및 차입금 감소로 인해 2019년 2분기부터 중국 만리장성 자금조달 현금흐름은 순유입에서 ​​순유출로 바뀌었다. 대외금융 환경이 악화됐다는 뜻이다.

문화만리장성은 자금조달 경로가 상대적으로 협소하며 채권발행 및 차입 외에도 매출채권 조달 4건, 사모 3건, 주식담보대출 등을 보유하고 있다.

2018년 말 기준 중국 만리장성의 실제 지배자인 차이팅샹은 자신이 보유한 주식 1485만주 중 98.44%인 1억4100만주를 출자하게 됐다. 우단주도 담보로 잡혔고, 두 사람 모두 주식을 담보로 모든 포지션이 청산선에 도달해 소극적 축소 위험이 있다.

실적 손실, 자금 고갈, 대외 자금 조달 어려움, 모든 지분 담보로 인해 만리장성의 자본 이전 공간은 매우 제한적이라고 할 수 있습니다.

이에 따라 2019년에는 부채 연체, 문화만리장성 소송 등 악재가 잇따랐다.

공개된 정보에 따르면 만리장성은 현재 수십 건의 소송에 연루되어 있으며, 사건의 주요 원인은 지분 양도 분쟁으로, 올해부터 집행자 기록은 총 5건이다. 2019년 집행 목표액이 8천만 위안 이상인 그는 배임죄로 두 차례 처형 대상자로 지정되었으며 실제 관리자 Cai Tingxiang은 두 차례 고소비 제한을 받았습니다.

부채 위기가 해결되지 않자 만리장성은 올해 채권단으로부터 파산 및 구조조정 신청을 냈다.

올해 3월 채권자 천진유메이루이기술센터(합자회사)는 문화만리장성 파산 재조정을 광둥성 조저우시 중급인민법원에 신청했다. 사건번호는 (2020)이다. ) 광동 51호 신청 3건이 깨졌으나 현재까지 이 사건은 더 이상의 진전이 없다.

그렇다면 '창작 도자기의 제1의 자산'으로 알려진 중국의 만리장성은 어떻게 빚의 수렁에 빠져 한걸음 한걸음 위기의 나락으로 나아갔을까? -국경 인수 및 합병.

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국경 간 인수합병

광둥성 조저우는 "중국 도자기 수도"로 알려진 유명한 역사 문화 도시입니다.

1990년 25세 영어교사 차이팅샹은 시대의 흐름을 거스르지 못하고 장사, 시장 개척, 무역에 앞장서 조주 최초의 인물이 됐다. 감히 그렇게 하려고.

2년 후, Cai Tingxiang은 고향인 Cailong에 Chaozhou Great Wall Ceramics Manufacturing Factory를 설립했습니다. Cai Tingxiang은 미래 지향적이고 적극적인 접근 방식으로 다수의 해외 주문을 성공적으로 획득하고 유사한 국내 기업이 알기도 전에 국제 시장을 열었습니다.

까이팅샹은 1998년부터 대규모 사업을 시작했다.

까이팅샹은 1년에 2번 캔톤페어 및 일부 해외 무역박람회에 참가하기 위해 매년 300만 위안 이상을 지출하는 것으로 알려졌다. 동시에 그는 '외로운' 도자기 산업 작업장 모델을 돌파하고 도자기 마을의 장점을 활용하여 20개가 넘는 도자기 제조업체를 느슨하게 연결하고 만리장성을 주요 도시로 하는 도자기 생산 기지를 구축했습니다. 핵심.

2010년 6월, 중국 만리장성은 심천 증권거래소 GEM에 상장되어 국내 창의 예술 도자기 회사 최초로 GEM에 상장되었습니다.

그러나 상장 후에도 만리장성 실적은 계속 부진했다. 이 난국을 역전시키기 위해 차이팅샹은 국경을 넘는 인수합병을 생각했다.

2016년 7월 중국 만리장성은 현금지불과 주식발행을 통해 Lianxun Education 지분 80%를 5억 7600만 위안에 인수했고, 같은 해 10월에는 다시 Zhiyou Zhenlong 100을 인수했다. 현금지불 % 지분, 거래가격은 3억 위안입니다.

1년 후, 중국의 만리장성은 2017년에 최대 규모의 교육 자본 인수에 착수했습니다. 주식발행과 현금지급을 통해 제이드교육 지분 100%를 매입했으며, 거래금액은 15억7500만 위안이다.

이러한 3차례의 고프리미엄 인수합병을 통해 중국 만리장성은 순자산의 거의 50%에 달하는 8억 6700만 달러의 영업권을 축적할 수 있었다는 점은 주목할 만하다.

이후 중국 만리장성은 Huike Education, Yingsheng.com 등의 회사에 연속적으로 투자하거나 인수했으며 그 사업은 교육 정보화, 직업 학교 훈련실, 직업 훈련 기관, 기업 훈련 플랫폼 및 기타 분야에 관련되었습니다. .

연이은 인수합병으로 만리장성 실적은 2016년 1,239만 위안에서 1억 3,700만 위안으로 1년 만에 10배나 급증했다.

그러나 짧은 달콤한 시간을 보낸 뒤 2019년 상황은 급변했다. 중국 만리장성에 인수된 옥교육과 연순교육이 잇따라 '통제력을 상실'했고, 두 자회사의 재무제표는 더 이상 존재하지 않았다. 연결회사의 순이익 손실은 1억 7200만 위안입니다.

또한, 중국 만리장성이 옥교육 인수 시 약속한 현금 대가는 2018년 6월 말까지 지급했어야 했는데 아직 6억 3천만 위안이 완료되지 않았으며, Jade Education의 많은 주주들로부터 소송을 촉발했습니다.

동시에 중국 만리장성은 연순교육의 지분과 자산을 반복적으로 담보로 삼아 만리장성을 위해 5억 건 이상의 대출을 받아냈고, 일부 대출금은 심지어 기본값.

업계 관계자들은 문화만리장성 인수합병의 목적이 단순하지 않다고 보고, 대주주들이 현금화를 위한 방안으로 해석하기도 했다. 그리고 주식을 약속합니다.

이제 실제 관제사가 현금을 인출하고 떠난 뒤, 만리장성은 개편을 기다리며 빈 껍데기만 남았다.