위안화-유로화 환율 동향

위안화-달러 환율은 2009년 이후 현물환율이 6.82~6.85의 좁은 범위를 유지하는 등 안정적인 모습을 보이고 있다. 이에 따라 달러 대비 위안화 선물환율도 둔화되는 모습을 보이며 현물환율에 가까워지는 모습을 보였다. 해외시장을 살펴보면, 2008년 8월 미국의 서브프라임 모기지 사태로 인한 글로벌 금융위기 이후 각국 정부가 경제성장을 유지하기 위해 많은 노력을 기울였음에도 불구하고 각국의 경제는 침체 국면에 접어들었습니다. 현재로서는 경기 침체 조짐은 보이지 않습니다. 위기가 끝났다는 신호로 미국 달러는 안전 자산에 대한 수요 증가로 이익을 얻었으며 외환 시장을 포함한 금융 시장은 급격한 변동을 겪었습니다. 끊임없이 변화하는 국제 및 국내 경제 및 금융 상황에서 미국 달러에 대한 위안화 현물 환율의 안정은 언제 깨질까요? 선물환율이 계속해서 현물환율에 가까워질 수 있을까요?

1. 위안화 현물 환율 동향 검토 및 원인 분석

(1) 위안화 현물 환율 동향 검토

2008년 8월 이후 위안화 환율은 2009년 들어 위안화-달러 환율은 급격한 환율 변동 우려로 인해 춘제 연휴 전까지 6.82~6.85 범위를 유지하고 있다. 연휴 기간 동안 해외시장에서 미국 달러가 상승하면서 위안화-달러 환율은 1월 23일 잠시 박스권을 돌파했다. 6.8560에 도달했다가 곧바로 충격 박스권으로 돌아와 6.83 부근에서 더 좁은 박스권에서 등락하기 시작했다.

그림 1: RMB/USD 현물 환율 차트 출처: Bloomberg

RMB/USD 추세와는 매우 다르게 유로화는 1월부터 2월까지 RMB 대비 크게 하락했습니다. 유로 1월 위안화 대비 9.5895에 개장했는데, 이는 지난 2개월 동안 위안화 대비 유로화의 최고 수준이기도 했습니다. 이후 급락하여 2월 중순에는 8.5593으로 떨어졌습니다. 두 달. 위안화 대비 유로화의 급격한 약세는 주로 달러 대비 유로화 약세에 따른 것으로, 이는 달러 대비 유로화 약세와 유사하다.

그림 2 Euro-RMB 및 Euro-USD 현물 환율 차트

데이터 출처: Bloomberg

참고: 파란색 선은 Euro-USD 추세입니다. 검은 선은 유로-위안 추세선이다

유로-위안 추세와는 달리 금융위기 이후 일본 엔 캐리 트레이드 결제 작업으로 한때 일본 엔화가 사상 최고치를 기록했다. , 투자자들이 복잡한 외환 파생상품을 처분함에 따라 이러한 작업이 마무리될 수 있으며 엔화 강세 추세도 서서히 끝나가고 있습니다. 중국 위안화 대비 일본 엔화(중국 위안화 대비 100엔)는 1월 7.53에 출발해 7.77까지 상승한 뒤 반등해 7.0선 아래로 떨어졌다. 비록 위안화 대비 유로화 가치 하락 정도는 크지 않지만 단기적인 하락 추세는 뚜렷하고 그 규모도 상당하다.

그림 3 일본 엔/RMB 현물 환율 추세 차트

데이터 출처: Bloomberg

참고: 파란색 선은 일본 엔/USD 추세선입니다. 검은색 선은 위안화에 대한 일본 엔화의 추세선으로, 단위는 위안화당 일본 엔 1엔, 미국 달러당 일본 엔 100엔입니다.

위안화는 미국 달러화 대비 크게 변동하지 않지만, 미국 이외의 통화에 대한 미국 달러의 급격한 강세로 인해 위안화는 미국 이외의 통화에 대해 급격히 상승했습니다. 국제결제은행(Bank for International Settlements)의 자료에 따르면 2009년 1월 위안화 명목실효환율지수는 112.49로 지난해 1월 위안화 실질실효환율지수는 110.09로 전월 대비 0.82 상승했다. , 전월보다 0.36포인트 소폭 감소했다.

(2) 현물 위안화 환율에 영향을 미치는 주요 요인

올해 위안화 추세로 볼 때, 주요 특징은 미국 달러 대비 좁은 범위의 변동입니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 요점:

1. 중국 국내 경제의 쇠퇴로 인해 위안화 절상 기반이 약화되었습니다.

2008년 하반기부터 중국 경제가 쇠퇴하기 시작했습니다. 가격 상승은 점진적인 상승에서 지속적인 하락으로 바뀌었고 해안 지역의 일부 수출입 기업은 운영에 어려움을 겪고 있으며 실업률이 증가했습니다. 지난해 중국 국내총생산(GDP)은 9.0% 성장해 성장률이 두 자릿수 아래로 떨어진 것은 5년 만에 처음이다.

동시에 2월에 발표된 2009년 1월 경제지표에서도 중국 경제가 큰 어려움에 직면해 있음을 보여주었습니다. 1월 수입과 수출은 전년 대비 43.1% 감소했으며 수출도 감소했습니다. 하락 폭은 전월 대비 21.8%, 1월 재정수입은 17.1% 감소했으며, 이 중 증권거래 인지세가 95.7% 감소했다. 1월 말 협소한 화폐공급(M1) 잔액은 16조5200억으로 전년 동기 대비 6.68조 증가했고, 신규 위안화 대출은 1조6000억으로 21조3300억 증가했는데, 그 중 어음금융이 41건이었다. 이는 신규 차입금 중 생산분야로 전환된 금액이 많지 않다는 점을 의미하며, 이는 중국 경제가 회복되기까지 다소 시간이 걸릴 것임을 시사한다. 거시경제 악화로 인해 위안화 절상 기반이 약화되었고, 위안화 평가절하 논의가 재개되기도 했습니다.

2. 미국 달러화 가치가 비달러화 통화에 비해 급격하게 강세를 보이면서 위안화 절상 가능성이 억제됐다.

세계 경제 위기는 현재까지 바닥을 치는 기미를 보이지 않고 있다. 미국 경제는 지난해 4분기에 6% 이상 위축됐고, 올해 2월 실업률은 8.1명으로 25년 만에 최고치를 기록했고, 유럽 주요국과 독일, 프랑스 등 주택 시장도 부진을 이어가고 있다. , 둘 다 작년에 4분기마다 2개 이상 감소했습니다. 이러한 상황은 올해에도 여전히 개선되지 않을 것입니다. 올해 유럽 경제는 침체 2를 전후하여 2.9의 침체에 빠질 것으로 예상됩니다. 금융위기의 발상지인 은행업계 상황은 여전히 ​​낙관적이지 않다. 미국 정부는 씨티은행에 세 차례나 자본을 투입해 지분율을 36%까지 끌어올리며 영국 씨티은행의 최대주주가 됐다. 영국 정부는 최근 영국 4대 은행인 Lloyds Bank가 국유화되었다고 발표했습니다. 오바마 정부가 취임 후 잇따른 경기부양책과 은행구제 계획을 발표했지만, 시장은 정책 효과에 대해 의구심을 품었고, 다우존스 산업평균지수와 S&P 등 미국 증시는 12-12포인트까지 하락했다. 올해 최저. 글로벌 금융자산의 급격한 위축으로 투자자들의 위험회피 성향이 높아지고, 현금 및 저위험 증권 보유 경향이 높아지면서 국내외 투자자들이 다양한 채널을 통해 미국 국채와 달러화에 대한 장기 보유를 늘리게 되면서 수요가 강세를 보이고 있다. 이는 미국 달러가 강세를 보이는 가장 큰 이유이기도 합니다.

미국이 경제를 살리기 위해 각종 경기부양책을 급속히 도입한 것에 비해 유럽 국가들의 반응은 의심할 바 없이 더뎠다. 영국과 유럽은 여전히 ​​금리 인하 사이클에 있고, 경기 부양책도 지연되고 있으며, 일본 경제는 여전히 어려움을 겪고 있습니다. 이 모든 것은 미국 경제가 유럽 국가보다 먼저 바닥을 치고 반등할 수 있음을 나타냅니다. 투기적 이유로 투자자들은 고위험 자산에서 벗어나 자금을 차입해 미국 달러에 투기적 포지션을 구축했고, 이로 인해 미국 달러가 주요 수혜자가 됐다.

새해 이후 미국 달러는 이전의 약세를 반전하고 단 두 달 만에 미국 외 모든 통화에 대해 큰 상승세를 기록했습니다. 미국 달러 지수는 1월 80.9930에서 시작하여 2월 말 최고치인 89.0970을 기록하며 10% 이상 상승했습니다. 초기에는 강세를 보였던 일본엔화도 내수경기 위축과 투자자들의 대규모 파생금융상품 청산 등으로 급격한 약세를 보이며 한 달도 안 돼 10원 이상 하락했다. 유로와 호주 달러도 지난해 미국 달러 대비 11로 떨어졌다. 파운드는 1980년 이후 최악의 성적을 기록했다.

골드만삭스 자료에 따르면 신용위기로 인한 전 세계 총 손실액은 1조4000억 달러, 현재까지의 손실액은 1조 안팎으로 '디레버리징' 과정이 계속될 것으로 보인다. '디레버리징' 과정과 금융위기가 끝나기 전에 자금이 안전한 피난처인 미국 달러로 돌아가는 과정이 계속될 것으로 예상되는데, 이는 미국 달러 강세 또한 지속될 것이라는 의미이기도 하다. 위안화 절상에 대한 기대가 어느 정도 억제되었습니다.

그림 4 미국 달러 지수 추세 차트

데이터 출처: Bloomberg

3. 위안화 절상의 근거는 무시할 수 없습니다

그러나 위안화 절상 많은 어려움에도 불구하고 위안화 절상을 지속할 수 있는 기반은 여전히 ​​존재합니다.

내부 환경 관점에서 볼 때 감사 기대를 뒷받침하는 세 가지 요소가 있습니다. 첫째, 펀더멘털 개선이 위안화 절상을 가장 강력하게 뒷받침해 주었습니다.

중국 경기 둔화는 명백한 사실임에도 불구하고 구매관리자지수가 3개월 연속 상승했고, 2월 전력소비 증가로 시장에서는 중국 경기가 유럽, 미국보다 빨리 바닥을 칠 수 있다는 전망이 나오고 있다. 침체된 성장에 비해 올해 8년간 우리나라의 경제 성장 목표는 결코 높지 않습니다. 둘째, 여전히 높은 무역 흑자는 위안화 절상 가능성을 제공합니다. 2009년 1월 우리나라의 무역수지는 전년 동기 대비 102억 달러 증가한 391억 달러, 전월 대비 1억 2천만 달러 증가한 성과를 거두었습니다. 수입의 경우 무역 흑자는 여전히 역사적으로 높은 수준입니다. 셋째, 막대한 외환 보유고가 위안화 가치 상승의 기초입니다. 공식 데이터에 따르면 중국의 외환 보유액은 거의 2조 달러에 달합니다. 동시에 중국은 일본을 제치고 미국 국채 보유량이 가장 많은 국가가 되었습니다. 막대한 외환 보유고로 인해 위안화 가치가 지속적으로 상승하고 있습니다.

외부 환경은 금융위기로 인해 유럽과 미국의 실업률이 크게 높아져 소비 중심의 경기 회복 가능성이 낮아지고 있는 상황이다. 수출을 늘리고 수입을 줄이는 것입니다. 자국 경제를 보호하고, 중국의 값싼 소비재 수입을 줄이고, 중국으로의 수출을 확대하기 위해 모든 국가는 위안화의 지속적인 절상을 촉구해 왔습니다.

4. 안정성 유지 환율 정책은 위안화 환율 변동을 주관적으로 결정합니다.

2008년부터 우리나라의 거시 경제 정책은 '이중 예방'에서 '일회 보장'으로 조정되었습니다. 하나의 통제", 그리고 "하나의 보장과 하나의 통제"로. "성장을 유지"하는 것입니다. 재정과 통화정책은 신중한 재정정책과 적당히 긴축적인 통화정책에서 적극적인 재정정책과 적당히 느슨한 통화정책으로 전환됐다. 중앙은행은 지난 1월 경제공작회의에서 금리 시장화와 위안화 환율 형성 메커니즘 개혁을 꾸준히 추진하고, 주요 국제통화 환율 변동을 예의주시하며, 환율 개선을 지속적으로 추진해야 한다고 제안했다. 위안화 환율 형성 메커니즘을 강화하고 주도성, 통제성, 점진성의 원칙에 따라 위안화 환율 형성 메커니즘을 강화하고, 위안화 환율의 기본 안정성을 합리적이고 균형 잡힌 수준으로 유지합니다. 양회에서는 또한 중앙정부가 경제 발전을 촉진하기 위해 올해 9,500억 위안의 재정 적자를 마련할 계획이라고 지적했다. 중앙은행은 계속해서 위안화 환율의 기본 안정성을 합리적인 수준으로 유지하고 시행할 것이다. 2009년에는 5억 위안 이상의 신규 대출이 발생했습니다.

위안화 절상 기반이 여전히 존재하고, 성급하게 위안화 평가절하를 단행할 수는 없지만, 현재 중국 상황에서는 위안화 환율 안정을 유지하는 정책을 취하는 것이 최선의 선택이라고 할 수 있다.

II. 위안화 선물환율 동향 분석

(1) 12월 이후 위안화의 현재 및 선물환율 동향

2008년에는 위안화 환율 상승에 대한 시장의 기대가 바뀌었고, 미국 달러 대비 위안화 선물환율도 한때 6.9873으로 하락했다. 중앙은행의 현물 환율 안정화 정책에 따라 위안화의 미국 달러 대비 선물 환율도 변화했으며 선물 프리미엄 포인트는 계속 줄어들고 선물 환율과 현물 환율 추세는 기본적으로 일관됩니다. 미국 달러 대비 위안화의 12개월 선도환율 추세를 예로 들면, 현물환율과 약 1,500포인트에 달하는 프리미엄 차이가 지속적으로 축소되어 약 400포인트 수준의 프리미엄으로 안정화되었습니다.

그림 5 미국 달러 대비 위안화 현물 및 12개월 선도 환율

데이터 출처: Bloomberg

참고: 분홍색 선은 위안화 대비 위안화 환율입니다. 미국 달러 12개월 선도 환율, 검은색 선은 미국 달러에 대한 위안화 현물 환율

(2) 국내 위안화의 미국 달러 선물 환율 추이 은행간 시장과 해외 NDF

일반적으로 해외 NDF(Non-Deliverable Forward) 시장은 미국 달러 대비 위안화 선물환율에 대한 해외 시장의 기대를 나타내며, NDF와는 일정한 격차가 있습니다. 국내 은행간 시장에서의 호가. 미국으로의 핫머니 반환과 외국계 은행의 달러 유동성 위기 등의 영향으로 위안화 환율은 예상치 못하게 2005년 2008년 12월 1일 환율 개혁 이후 최대 일일 하락폭을 기록했다. 3일 연속 달러화 대비 한도가 하락해 위안화 가치 하락에 대한 기대감이 커졌다. 달러화는 상승 후 은행의 호가가 거의 없어 매도를 심각하게 꺼렸다. 이때 해외 불인도선물 가격은 급격하게 상승했고, 국내 은행간 시장과의 가격 격차도 최대치로 3000bp 가까이 벌어졌다.

그러나 중국 정부가 위안화 환율 안정을 위한 신호를 지속적으로 보내면서 해외 불인도 호가와 국내 은행간 시장 호가의 격차는 2009년 초 이후 지속적으로 좁아지는 추세를 보이고 있다. 2월 중순에는 한때 200포인트 이내로 시차가 좁혀졌지만, 위안화 환율에 대한 외국인 투자자들의 기대와 해외 인도불가능선물선도 민감도로 인해. 이에 따라 2월 말부터 막 좁혀지기 시작한 가격 차이가 다시 확대됐다. 대체로 12개월 해외 인도불가능 선도 호가는 7.0선을 돌파한 뒤 현재 6.95 부근의 좁은 범위에 머물고 있다.

그림 6: 12개월 국내 선도호가와 NDF 선도호가

데이터 출처: Bloomberg

참고: 검은색 선은 해외 NDF 호가, 분홍색 선은 국내시장 시세를 나타냅니다(사진은 못봤습니다)

(3) 위안화 선물 환율 추세에 영향을 미치는 이유

선물 선물 추세 미국 달러에 대한 위안화 환율은 주로 세 가지 요인에 의해 영향을 받습니다: 미국 달러 현물 추세, 중국과 미국 간의 금리 차이, 향후 미국 달러 환율 추세에 대한 기대. 그 중 미국 달러의 현물 추세는 위안화의 미국 달러 대비 선물 환율 추세에 영향을 미치는 가장 중요한 요소입니다. 현물 환율이 상승하면 선물 환율도 그에 따라 상승합니다. 금리 스프레드 측면에서 지난 2월 중앙은행이 발표한 '중국 통화 정책 시행 보고서'에서는 중국과 미국의 금리 수준이 상대적으로 비슷하며 일부 금리 종류는 미국보다 훨씬 낮다고 지적했습니다. 달러. 중앙은행의 이러한 결론은 금리 인하를 계속할 가능성이 낮다는 뜻일 수도 있다. 이는 이강 중국 부총재가 최근 “중국의 실제 상황에 따르면 제로 금리나 준제로 금리는 금리 인하가 아니다”라고 밝힌 것과도 일맥상통한다. 실제로 중국의 현재 금리는 '공격진입과 방어진행의 적정 수준'이라는 논의와 일치한다.

USD/CNY 현물 환율이 안정적으로 유지되고, 중-미 금리 차이가 안정적으로 유지되고, 추가로 축소될 것으로 예상되는 가운데, USD는 향후에도 미국 이외의 통화에 대해 강세를 유지할 것으로 예상됩니다. 즉, 미국 달러 대비 위안화 선물환율은 크게 상승하지도 크게 하락하지도 않을 것으로 보입니다. 미국 달러 대비 위안화 선물 환율은 여전히 ​​미국 달러 대비 위안화 현물 추세를 밀접하게 따르며 대체로 안정적일 것으로 예상됩니다. 1년 선물 환율의 프리미엄 포인트는 계속해서 300포인트 내에서 변동할 수 있습니다. .

3. 향후 2개월간 위안화 환율 동향 전망

(1) 미국 달러 대비 위안화 환율 전망

위안화 환율은 향후에도 좁은 범위 내에서 조정세를 이어갈 것으로 보인다. 이러한 추세는 해외시장의 달러화 추세, 국내 거시경제 상황, 중앙은행의 정책 의도, 대외 정치적 영향력 등 여러 요인이 상호작용한 결과이다.

1. 중앙은행 정책은 위안화 안정성 유지를 지지합니다.

'양회' 환율 성명의 기조와 중앙은행 정책은 위안화 환율을 합리적이고 안정적으로 유지하는 것입니다. 균형 잡힌 수준을 유지하려면 중앙은행은 앞으로도 위안화 환율의 안정성을 계속 유지해야 합니다. 2월 17일, 영국 잡지 차이나브리핀(ChinaBriefin) 웹사이트는 중국 정부 행정관과의 독점 인터뷰를 게재하며, 이날 시장에서 미국 달러 대비 위안화 환율이 7위안까지 하락할 수 있다고 말했다. 다음날 중국 정부는 위안화 평가절하 관련 언론 보도를 공개적으로 부인했다. 이는 글로벌 무역전쟁의 위협이 커지면서 위안화 환율 문제가 더욱 민감해지고 있음을 보여주는 동시에, 위안화 환율의 안정성을 유지하겠다는 중앙정부의 의지를 보여주는 것이기도 하다. Zhou Xiaochuan 중앙은행 총재는 지난 2월 인터뷰에서 중앙은행이 계속해서 시장 세력이 위안화 시장에서 더 큰 역할을 하도록 허용할 것이지만 안정적인 위안화 환율을 유지하기 위해 노력할 것이라고 말했습니다. 이는 위안화 환율의 안정성을 유지하는 것이 향후 중앙은행 정책의 주요 노선이 될 것임을 보여줍니다.

2. 국내 거시경제는 위안화 절상을 지지하지 않습니다.

국내 거시경제 상황에서 볼 때 중국의 경제 발전은 낙관적이지 않습니다.

첫째, 금융위기가 실물경제로 옮겨가면서 중국 경제의 성장률이 크게 둔화될 것이다. 둘째, 수출이 위축되고 경제 발전 속도가 둔화되면서 중국 중소기업의 생활여건이 더욱 악화될 것이다. 마지막으로, 국내 기업이 대외 수요 환경 악화 등으로 인해 제조업 기업의 경영 어려움으로 인해 이주 노동자의 취업난이 심화될 것으로 보인다. 또한 올해 대학 졸업자 수가 사상 최고치를 기록했다. 2009년 국내 고용상황은 매우 심각할 것이다. 이 경우 위안화 절상 기반이 약화되고, 달러 대비 위안화 절상 기대도 유지되기 어려워진다.

3. 미국 달러의 추세에 따라 단기적으로는 위안화가 미국 달러 대비 절상될 가능성이 낮습니다.

우리는 여전히 미국 달러의 환율 상승에 대해 낙관하고 있습니다. 아마도 미국 달러는 2008년 가을의 강세 추세에 더 이상 관심을 두지 않을 것입니다. 그러나 단기적으로는 금융 시장이 불안정하고 투자자들은 2차 경제 위기에 직면할 가능성이 있습니다. 미국 달러를 안전한 피난처로 삼아 미국 달러는 지속적인 약세 경로에 들어갈 수 없습니다. 금융 시장이 안정되면 글로벌 자금이 미국으로 유입되어 위기로 인해 저평가된 주식과 회사채를 놓고 경쟁할 수 있습니다. 또한 달러의 즉각적인 약세를 볼 가능성도 없습니다. 중장기적으로 미국은 경기를 활성화하고 심각한 경기침체를 피하기 위해 경기부양책을 지속적으로 시행해 왔으며 이로 인해 재정 적자가 크게 증가해 왔으며 이는 장기적으로 미국에 부정적인 요인으로 작용해 왔습니다. 과거에는 달러. 만약 올해 하반기 세계 주요 경제가 안정되거나 유럽과 미국의 주요 금융기관들의 부도 추세가 점차 진정되고 금융기관들의 이익추구 성격이 다시 살아난다면 신흥시장국, 특히 중국은 , 세계에서 가장 높은 투자 수익을 얻을 수 있다는 이점을 갖게 될 것이며 이는 국제 자본의 반환으로 이어질 것이며 위안화 절상 여지는 계속 확대될 것입니다. 그러나 향후 2개월간 미국 달러화는 강세를 이어갈 것이며 위안화는 절상 추세를 거스르지 못할 것으로 예상된다. 따라서 달러화 대비 위안화 환율은 계속해서 좁은 변동폭을 유지할 것으로 보인다. .

4. 위안화 절상에 대한 국제적 정치적 압력이 약화되었습니다

오바마는 취임 전 미국 국가섬유팀 회의에 보낸 서한에서 다음과 같이 말했습니다. 미국과의 막대한 무역흑자는 중국 정부의 결과다. 위안화 환율 조작의 직접적인 결과로 중국은 정책을 바꿔야 한다”며 “취임 전의 공세에 비하면 오바마 행정부는 조용히 입장을 조정하고 있다”고 말했다. 가이트너 신임 미국 재무장관은 취임 후 위안화 환율 문제에 대해 2월 10일 TV 인터뷰에서 정부가 아직 중국이 자국 통화를 조작하고 있는지에 대해 최종 판단을 내리지 않았다고 인정하고 당국이 "위안화 환율을 조작하고 있다"고 말했다. 이 문제에 대해서는 주의하세요." 이는 지난달 의회에서 '위안화 환율 조작'을 거론한 그의 입장과 극명한 대조를 이룬다. 위안화 환율에 대한 7개 주요 산업국의 완화 기조도 위안화에 대한 외부 압력을 크게 감소시켰습니다. 2월 14일 열린 7개 주요 산업국(G7) 재무장관 회의에서 성명서 초안은 다음과 같이 밝혔습니다. 그들은 중국의 재정 부양 조치와 지속적인 약속 명령을 환영합니다. 환율은 더욱 유연해지고 더 이상 위안화 절상에 대한 강한 수요가 없습니다. 국제사회의 압력이 줄어들면서 중앙은행은 확실히 위안화의 지속적인 통합을 허용할 의향이 있을 것입니다.

현재 상황으로 볼 때 위안화 환율이 하락하면 유럽과 미국 국가들의 적대감과 국제 핫머니의 도피를 초래할 뿐만 아니라 나의 국제적 명성에도 해를 끼칠 것입니다. 그러나 위안화 환율이 계속해서 상승한다면 우리나라 수출 산업에 큰 타격을 줄 뿐만 아니라 우리나라 경제가 바닥을 치고 회복되는 시간도 길어질 것입니다. 정리하자면, 미국 달러화 대비 위안화 환율은 변동적인 조정 추세를 유지할 것으로 예상됩니다.

(2) 기타 통화 대비 위안화 환율 전망

기타 주요 통화 대비 위안화 환율 추세는 미국 달러화 추세와 밀접한 관련이 있음 국제 시장의 환율: 미국 달러가 강세를 보일 경우 위안화는 상승할 것입니다. 미국 달러 대비 환율이 안정적으로 유지된다면 미국 달러가 약세를 보이고 위안화 환율이 하락하면 다른 비미국 달러 통화에 대해 계속해서 평가절상될 수 있습니다. 미국 달러 대비 환율은 안정적으로 유지되지만 미국 달러 이외의 다른 통화에 대해서는 상대적으로 약세를 유지할 것입니다. 미국 달러 환율과 관련하여 우리는 반년 안에 세계 금융 시장이 여전히 매우 취약할 것이라고 보고 있으며, 더 나아가 세계 경제도 더 깊은 불황에 빠질 가능성을 배제하지 않습니다. 시장의 위험 회피 인식은 여전히 ​​두드러질 것이며, 미국 달러 보유는 계속해서 유지될 것이며, 이는 글로벌 결제 통화인 미국 달러의 강화에 계속 도움이 될 것입니다. 유럽 ​​통화는 상대적으로 약세를 보이고 있으며, 투자자들이 복잡한 외환 파생상품 거래를 종료함에 따라 일본 엔화의 급격한 상승이 끝날 수도 있습니다.

이 기간 동안 미국 이외의 통화에 대한 위안화의 추세는 외환시장에서 미국 달러에 대한 위안화의 강세에 따라 달라집니다.