11대 슈퍼재팬 부채 예방조치

1980년대 출범 이후 우리나라 신용채권시장은 단 한 번도 실질적인 디폴트를 경험한 적이 없다. 채권시장의 발전을 도모합니다. 신용채권시장이 지속적으로 발전하고 참여자가 다양해짐에 따라 채권부도는 불가피한 상황이므로, 향후 발생할 수 있는 채권부도를 예방하기 위한 시장리스크 관리체계의 구축은 신용채권시장의 발전을 위해 매우 중요합니다.

객관적으로 말해서 우리나라 신용채권 시장의 '제로 디폴트'에는 심오한 역사적, 환경적 이유가 있습니다. 2004년 이전 우리나라 채권시장의 주요 발행자는 중앙정부, 중앙은행, 정책은행이었으며, 회사채는 기본적으로 은행이 보증을 하여 그 수가 매우 적었습니다. 2004년 말 현재 회사채 보유액은 1,163억5천만 위안에 불과해 전체 채권 보유액의 1.92%를 차지한다. 이 경우 채권시장의 부도 위험은 작다. 2005년 단기금융채권 출시 이후 우리나라 신용채권시장 발전은 새로운 국면에 접어들었습니다. 그러나 두 가지 이유 때문에 신용채권시장은 여전히 ​​'제로 디폴트' 상태를 유지하고 있다. 첫째, 신용채권시장은 아직 초기 단계에 머물러 있어 시장 관계자 모두가 조심스러워하고 있다. 투자자의 위험 선호도가 낮고, 우수한 자격을 갖춘 기업이 시장에서 쉽게 받아들여집니다. 이로 인해 신용채권 발행자는 신용 등급이 높은 기업을 중심으로 신용 위험이 작습니다. 둘째, 신용채권시장의 급속한 발전단계는 우리나라의 급속한 경제발전기와 일치하며, 기업의 경영여건은 비교적 양호하다.

그러나 시장이 발전하면서 채권 발행의 주요 구조와 경제 환경은 큰 변화를 겪었다. 한편으로는 채권 발행자가 다양화되고 신용 자격이 일반적으로 낮아지고 있습니다. 2011년과 2012년에는 신용등급이 AA+ 이상인 회사채권 발행사의 비중이 지속적으로 감소하였고, 낮은 신용등급을 보유한 기업의 증가로 채권시장 전반의 리스크가 증가하였습니다. 반면, 우리나라의 경제 발전은 GDP 성장률이 지속적으로 하락하고 기업 운영 여건이 악화되는 등 하향 추세를 보이고 있습니다. 동시에 중앙은행은 신중한 통화 정책을 계속 시행하여 시장 유동성이 긴축되고 있습니다. 이때, 향후 채권시장의 건전하고 지속가능한 발전을 위해서는 시장지향적인 위험관리체계를 구축하는 것이 특히 중요합니다. 우리는 리스크 관리 시스템 구축을 강화하기 위해 다음 세 가지 측면을 고려할 수 있다고 믿습니다.

우선 투자자 교육을 강화하고 투자자 구조를 개선한다. 투자자들이 신용리스크에 대한 책임이 있다는 인식을 제고하고, 리스크는 정부가 부담한다는 오해를 바꿀 수 있도록 신용리스크 인식교육을 강화합니다. 또한 위험 식별, 판단, 허용 능력을 갖춘 기관투자자 집단을 구성하기 위한 적격 투자자 시스템이 구축되어야 한다.

둘째, 시장지향적인 리스크 예방 및 처리 메커니즘을 구축한다. 여기에는 세 가지 측면이 포함됩니다. 첫째, 시장 중심의 등록 기반 채권 발행 관리 메커니즘을 더욱 개선해야 합니다. 채권 발행 과정에서 행정적 개입을 줄이고, 정보 공개의 적시성과 완전성을 높이고, 신용 위험 가격 책정, 신용 등급, 신용 강화 및 기타 메커니즘을 개선하고, 채권 시장 참가자에게 위험을 판단할 수 있는 충분한 정보를 제공합니다. 둘째, 채권에 대한 사후관리를 강화하는 것이다. 채권발행에 대한 사후관리를 강화하고 채권자금 사용의 규정준수를 보장하며 기업경영상황 변화에 대한 정보를 적시에 공개하여 채권시장 참가자에게 시장위험 변화에 대한 정보를 제공합니다. 세 번째는 위험 대응 메커니즘을 구축하는 것입니다. 위험이 발생할 경우, 투자자의 이익을 보호하기 위한 노력을 강화함으로써 부실로 인한 부작용을 효과적으로 줄일 수 있습니다. 이는 규정을 위반하고 행동 규범을 제한하는 시장 구성원에게 필요한 처벌을 가하기 위해 합리적이고 규정을 준수하며 합법적인 처벌 시스템을 요구하는 투자 보호 메커니즘의 확립에 달려 있습니다. 은행간 채권시장의 '비상관리지침', '소유자회의절차', '자율제재규정' 등 사후처리 시스템을 제정·공개함으로써 채권시장의 주주이익을 효과적으로 보호할 수 있는 기반을 제공합니다. 그러나 신용채권시장 위반 대응 메커니즘은 아직 탐색 단계에 있으며 지속적으로 개선될 필요가 있습니다.

셋째, 신용리스크 관리체계 혁신에 박차를 가한다. 신용채권시장은 엄격한 '전·중·후' 리스크 관리 체계와 더불어 불확실한 시장 리스크를 분산시키기 위한 신용 리스크 관리 방식도 강화해야 합니다. 한편으로는 보증 및 신용보강 산업의 발전을 촉진합니다. 한편, 신용위험 완화수단의 개발은 자본유출 및 위험가중치 감소, 신용채권시장 참여자에게 위험헤지 및 관리수단 제공, 신용채권시장 위험다각화 등의 효과가 있다.

'하늘의 길은 영원하다. 야오 때문에 살아남지 못하고, 걸 때문에 망하지 않는다는 옛말이 있다. 채권시장의 발전에도 고유한 규칙성이 있다. .

신용채권시장의 부도는 정상적인 현상이며 등급, 가격, 부도율 및 부도 계산에 따른 손실에 대한 중요한 기본 정보를 제공할 수 있으며 이는 향후 채권 시장 발전에 도움이 됩니다. 따라서 건전한 시장지향적 리스크 관리체계를 구축하고, 향후 발생할 가능성이 가장 높은 부도 사태에 객관적이고 합리적인 태도로 대처하는 것이 미래 채권시장의 지속가능하고 건전한 발전을 위한 열쇠입니다.