중국펀드개발의 역사

중국 펀드산업의 발전사

중국의 투자펀드는 1991년부터 시작되었으며, 1997년 10월 《증권투자기금 관리에 관한 임시조치》가 공포 시행되었다. , 메인 스테이지는 2개로 나누어져 있습니다.

1. 1997년 10월 이전 투자펀드 개발 현황

중국 증권시장이 막 시작되던 1991년 10월에는 '우한증권투자펀드'와 '심천남산위험투자펀드'가 등장했다. "는 중국인민은행 우한지점과 심천난산위험구정부의 승인을 받아 설립된 최초의 투자펀드입니다. 이후 1992년에만 중국 인민은행이나 기타 각급 기관의 승인을 받아 37개의 투자 자금이 발행되었으며, 그 중 "Zibo Township Enterprise Fund"는 인민 은행 본부의 승인을 받았습니다. 1993년 8월 상하이 증권거래소에 상장되었습니다. 최초의 상장 투자 펀드입니다. 1993년 초 Jianye, Jinlong, Baoding 등 3개 교육기금이 중국인민은행의 승인을 받아 상하이에서 발행되었으며 총 3억 위안을 모금했으며 연말 상하이 증권거래소에 상장되었습니다. 그 해. 1997년 10월 현재 전국적으로 72개 투자펀드가 있으며, 66억 위안을 조달하였다. 그 특징은 다음과 같습니다.

1. 단일한 조직 형태. 72개 펀드는 모두 폐쇄형이며 기업펀드인 쯔보진기업투자펀드, 천지펀드, 블루스카이펀드를 제외한 나머지 펀드는 모두 계약형이다.

2. 소규모. 단일 펀드 중 가장 큰 것은 5억8000만 위안인 천지펀드이고, 가장 작은 것은 1기 우한펀드로 1000만 위안에 불과하다. 평균 규모는 8000만 위안, 전체 규모는 66억 위안에 불과하다.

3. 투자범위가 넓고 자산건전성이 높지 않다. 대부분의 투자펀드의 자산은 증권, 부동산, 금융 등으로 구성되어 있는데, 그 중 부동산이 차지하는 비중이 크고 유동성이 낮습니다. 1997년 말 통계조사 결과에 따르면 투자범위는 대략 화폐자금 14.2%, 주식투자 31%, 채권투자 3.5%, 부동산 및 기타 산업투자 28.2%, 기타투자 23.1%로 나타났다.

4. 펀드 스폰서에는 다양한 스폰서가 있습니다. 투자 자금의 후원자는 은행, 신탁투자회사, 증권회사, 보험회사, 금융회사, 기업 등이 있으며, 이 중 신탁투자회사가 51%, 증권회사가 20%를 차지하고 있습니다.

5. 소득 수준은 매우 다양합니다. 1997년 수익률이 가장 높았던 텐지펀드는 67%의 수익률을 보인 반면, 수익률이 가장 낮은 룽장펀드는 2.4%에 그쳤다.

중국 투자 펀드 산업의 초기 단계에는 다음과 같은 몇 가지 문제가 있습니다.

첫째, 설립, 관리, 관리에 대한 명확하고 효과적인 규제 기관과 감독이 부족합니다. 기금 규칙의 양육권 및 기타 측면. 예를 들어, 대부분의 펀드 설정은 중국인민은행 현지 지점이나 지방 정부의 승인을 받습니다. 이는 "투자 신탁 기금 관리에 관한 심천 임시 규정"과 같은 현지 규정을 기반으로 합니다. , 그리고 이름에도 큰 차이가 있습니다. 기금 설립 승인 이후 승인 기관은 규제 의무를 이행하지 않았으며 기금 자산 운용 및 투자 방향에 대한 감독 및 제한 메커니즘이 부족했습니다.

두 번째는 일부 투자펀드의 운용 및 관리가 표준화되지 않아 투자자의 권익이 충분히 보호되지 않는다는 점이다. 예를 들어 일부 펀드에는 운용사, 수탁자, 스폰서 삼위일체가 있는데, 펀드는 펀드매니저의 자금 출처 역할만 하고, 펀드 자산이 펀드매니저의 자산과 뒤섞여 회계관리에 혼란을 야기한다. 또 다른 예로, 펀드 관리인은 감독 역할을 수행하지 않았으며 펀드 매니저의 행동은 효과적으로 모니터링되지 않았습니다.

세 번째는 자산 유동성이 낮고 장부 자산 가치가 실제 자산 가치보다 높다는 것입니다. 투자펀드의 자산 중 상당수가 부동산, 프로젝트, 법인지분 등 유동성이 낮은 자산에 투자되는 동시에 자산가치도 과대평가되는 문제가 있다. 예를 들어, 1990년대 중반 일부 지역에서 부동산 버블이 점차 소멸되었을 때 부동산에 축적된 자산은 여전히 ​​시장가격에 따른 조정 없이 원가로 평가되어 개별 펀드 자산의 장부가액이 실제 장부금액보다 높게 나타나는 현상이 발생하였다. 자산 가치.

2. 1997년 10월 이후 중국 증권투자펀드의 발전

1997년 10월 '증권투자기금 관리에 관한 잠정조치'가 공포되면서 중국 증권투자펀드의 진출이 시작됐다. 표준 개발 단계에 투자 자금. 임시조치는 증권투자기금의 설립, 자금조달 및 매매, 기금관리인, 기금운용사 및 기금보유자의 권리와 의무, 투자운용 및 관리 등에 대해 명확히 규정하고 있다. 1998년 3월, 진타이(Jintai)와 카이위안(Kaiyuan) 증권 투자 펀드의 설립은 표준화된 증권 투자 펀드의 시작을 알리고 중국 펀드 산업의 선도적인 방향이 되었습니다. 2001년, 최초의 개방형 펀드인 화안혁신투자펀드는 중국 펀드산업 발전의 또 다른 이정표가 되었습니다. 동시에 원래 투자 자금을 정리하고 구조 조정하고 확대하는 작업도 진행 중이며 일부는 표준화 요구에 부합하여 새로운 증권 투자 자금으로 재상장되었습니다.

2002년 11월 말 현재 ***에는 공식적으로 설립되고 표준화된 17개의 펀드운용회사가 있으며, 54개의 계약형 폐쇄형 증권투자 펀드와 17개의 개방형 펀드를 관리하고 있으며, 그 중 폐쇄형 펀드는 17개입니다. 펀드 발행 규모는 817억 위안, 시가총액은 약 773억 위안, 연도별 배당금 총액은 200억 위안, 개방형 기금 관리 규모는 564억 위안, 다양한 투자가 이루어졌다. 스타일이 등장했습니다. 동시에 "증권투자기금 관리에 관한 경과조치" 및 시행지침, "증권투자기금 상장규정", "개방형증권 시범조치" 등 관련 법령을 지속적으로 개선한다. 투자펀드'는 증권투자펀드의 표준화된 발전을 위한 초석도 마련했습니다. 탄탄한 기반을 마련했습니다.

현재 중국 증권 투자 펀드의 주요 특징은 다음과 같은 측면에 반영되어 있습니다.

1. 법률 및 규정이 지속적으로 개선되고 규제력이 강화되어 펀드산업 운영을 위한 좋은 외부 환경을 마련하고 펀드산업의 급속한 발전을 촉진합니다. 많은 펀드 규정이 속속 공포되었습니다. 중국증권감독관리위원회의 펀드감독부는 펀드감독의 주요 실시부서로서 펀드관리회사 및 펀드의 설립, 운영 및 보관에 대한 효율적인 감독을 실시합니다. 초안을 작성 중인 투자기금법'이 정식으로 공포됩니다. 이 법률의 시행은 중국 펀드 산업 발전의 핵심 법적 기반이 될 것입니다.

2. 펀드의 규모가 나날이 확대되고 있으며, 시장에 대한 영향력도 점점 중요해지고 있으며, 점차 증권시장에서 무시할 수 없는 중요한 기관투자자로 자리매김하고 있습니다. 여기에는 신규 발행된 폐쇄형 및 개방형 펀드뿐만 아니라 원래 투자 자금의 청산, 구조 조정 및 확대 후에 형성된 표준화된 운영 증권 투자 자금도 포함됩니다. 현재 중국 증권감독관리위원회가 규제하는 증권투자기금의 시가총액은 800억 위안에 달하며 이는 상하이 및 선전 주식시장 유통 시가총액의 약 7%에 해당한다.

3. 펀드 종류가 점점 다양해지고, 투자 스타일도 점차 등장하고 있습니다. 1998년 1차 균형형 펀드가 개발된 이후 성장형, 가치형, 복합형 등 다양한 스타일의 펀드가 등장했으며, 특히 개방형 펀드가 점진적으로 도입되면서 펀드 스타일 유형이 더욱 뚜렷해졌습니다. 다양한 투자 옵션을 갖춘 투자자.

4. WTO 가입 후 경쟁 환경에 직면한 펀드 관리 회사는 광범위한 외부 협력을 수행하고 선진 경영 및 기술 경험을 습득했으며 펀드 상품 및 운영 혁신을 촉진하여 중국이 국제 시장에 합류할 수 있도록 도왔습니다. 금융 시장 경쟁.

중국 펀드

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