저는 수학과 대학원생입니다. 내일 심양국태군안 연구원 자리에 면접을 보러 갑니다. 기본 직무 내용과 보수, 발전 전망에 대해 알고 싶습니다.

참고: Yao Wei, Tsinghua University의 물리학 석사, Guotai Junan 수석 연구원

Yao Wei: 논리를 사용하여 승리하세요

2007-10-8 출처: 중국 증권 뉴스

궈타이쥔안(Guotai Junan)에는 업계 유명 연구원이 많이 있는 곳입니다. 그 중 두 명은 수석 연구원이며 두 명 모두 유명합니다. 한 명은 Li Zhexian이고 다른 한 명은 Yao Wei입니다.

이 '실장'은 사실상 연구소 부원장에 해당한다. 그들의 선배, 영향력, 그리고 수년 동안 변하지 않은 연구에 대한 끈기 때문에 일부 사람들은 농담으로 그들을 "하드코어" 연구원이라고 부릅니다. 그러나 그를 처음 만나는 사람이라면 오랫동안 그의 이름을 들어왔던 야오웨이가 이제 막 30세가 된 키 크고 마르고 겸손한 청년이라는 사실에 놀라게 될 것이다.

강세장에서 태어나 약세장에서 성장

30세의 야오웨이는 매우 젊고 활력이 넘치지만 업계의 수석 연구원이었던 사람에게는 6~7년은 '구혁명'이라고도 할 수 있다. Yao Wei의 연구는 전력 및 기타 공공 유틸리티 분야에 중점을 두고 있습니다. 그의 선도적인 연구 논리와 연구 보고서의 영향력으로 인해 그는 국유 자산 감독 관리 위원회 및 여러 상장 기업의 컨설턴트로 활동하고 있습니다. 그는 전력 산업 및 상장 기업에 대한 높은 지식과 이해를 가지고 있으며 업계의 새로운 연구원들에게는 종종 "큰 형"으로 간주됩니다.

현재 국태군안연구소 직원은 80명이 넘는데, 그 중 상당수가 3년 미만 근무자이며, 5년 이상 근무자도 40% 미만이다. . Yao Wei는 자신이 마지막 강세장의 산물이라고 믿습니다.

2000년에는 시장이 호황을 누리고 주식시장은 계속해서 2,000포인트까지 상승했습니다. 증권사는 공격적으로 연구원 채용을 확대했으며 업계 기준을 제한하지 않았습니다. 칭화대학교에서 7년 동안 물리학을 전공한 야오웨이(Yao Wei)는 궈타이쥔안(Guotai Junan)에 합류하여 2001년 말부터 분석가로 일하기 시작했습니다. "당시에는 다양한 학문적 배경을 가진 졸업생들이 이 산업에 뛰어들었습니다." 그러나 야오웨이가 업계에 들어왔을 때는 아무도 깊이 있는 연구를 하지 않았고, 기업들은 지금보다 연구에 훨씬 덜 관심을 두었습니다. 증권업계에 종사하는 많은 사람들에게 지금은 힘든 시기입니다. 하지만 야오웨이는 시간을 낭비하지 않았다. 2002년 이후 몇 년 동안 야오웨이는 주당 평균 1.5개 정도의 보고서를 발표했고, 연간 70개 이상의 보고서를 발행해 업계 최대 규모라고 할 수 있다. 그는 1년 동안 화넝인터내셔널에 관한 연구보고서를 14개나 쓴 적도 있습니다. 잔인한 약세장은 또한 가치 투자를 확고히 믿는 Guotai Junan 연구소의 많은 연구원을 양성했습니다.

나중에 가치투자라는 개념이 시장에서 인식되고 검증되면서 연구가 과거의 '커버'에서 '총'으로 바뀌게 됐습니다. 연구와 관련이 있습니다. 중개사업, 투자은행 인수합병, 자기사업부터 투자사업, 내부관리, 연구가 필요합니다. Guotai Junan의 리더들은 이전과는 비교할 수 없을 정도로 연구소를 중요하게 생각합니다. Guotai Junan의 비즈니스 부서 관리자 중 절반 이상이 연구소 출신입니다. "전문가만이 생계를 유지할 수 있습니다.

야오웨이는 강세장은 연구자들에게 좋은 무대이자 가장 큰 행복이라고 말했다. "강세장에서는 모든 코끼리가 춤을 출 수 있습니다. 지휘관이 되고자 하는 사람이 마주한 것이 동면 중인 곰뿐이라면, 아무리 아름다운 움직임을 보일지라도 황소에게 감사를 표하는 동안 성취감은 없을 것입니다." 시장, 야오웨이는 모두가 거품을 즐기고 있을 때에도 분석가는 시장에서 가장 합리적인 사람이 되어야 한다고 말했습니다.

“저희 궈타이쥔안 연구소는 그간 나이 많은 연구자들이 많고 우여곡절도 많았기 때문에 당시 일부 사람들에게는 중요하다고 여겨졌던 일들이 많아 힘든 시간을 보냈습니다. 하지만 타임라인을 늘려본 결과 실제로는 작은 파도일 뿐이라는 사실을 발견했습니다." Yao Wei는 또한 나이가 많은 연구자들은 덜 민감한 반면 유명 연구자들은 더 조심스럽다는 점을 인정했습니다. 선임연구원은 폭넓은 인맥과 풍부한 경험을 갖고 있음에도 불구하고 너무 보수적이어서 일부 시장 기회를 놓칠 수 있어 고객의 불만을 불러일으킬 수도 있어 부담도 더 크다. 일부 투자 관리자들은 그들을 비웃었습니다. 여러분은 모두 약세장에서 나왔고, 온통 곰털로 덮여 있고 소털도 적지 않습니다. "시장에 비해 뒤처지면 변화해야 합니다. 게다가 시장이 합리성을 너무 벗어나면 반드시 피합니다. 고객이 계속해서 합리적으로 돈을 벌게 놔두면 고객이 이해할 수 있습니다. 코끼리를 지휘하는 것은 확실히 의미가 있습니다. 성취감은 있지만 코끼리는 미치면 무섭고 짓밟혀 죽을 수도 있다.”

작은 암흑마에서 큰 백마까지

현재 야오웨이의 연구는 전력업종은 16개사이며, 그 중 지수주 상태에 있는 대기업은 13개사이다. Yao Wei는 고전 작품에 대해 이야기하면서 매우 기뻤습니다. "예를 들어 Huaneng International은 내가 가장 좋아하는 작품이라고 말했습니다. Yao Wei는 이 회사와 시장에 대해 많은 보고서를 작성했습니다. 상승할 때마다 평가는 Yao Wei와 직접 관련이 있으며 모든 하락에는 Yao Wei의 판단이 수반될 수 있습니다.

전기산업은 몇 년 전만 해도 시장 지위가 은행주와 거의 맞먹는 수준이었다. 예를 들어 Southern, E Fund, CI Morgan 등의 펀드 매니저는 전력 산업의 연구원입니다. Yao Wei는 이 산업의 꾸준한 성장이 모든 사람의 사고 방식이 상대적으로 안정적이라고 느낍니다.

야오웨이는 "나는 전형적인 위험을 회피하는 사람이다. 성격이 상대적으로 보수적이어서 내가 공부하는 업계의 특성과 일치한다. 야오웨이는 완전히 방어적일 뿐이다"라고 말했다. Yao가 회사에 대해 특히 확신이 있을 때 고객에게 Yao를 추천하고, 고객은 점차 그의 성격에 익숙해지고 그의 신중한 연구 태도와 풍부한 연구 경험을 더 많이 받아들이고 있습니다.

SDIC Power는 Yao Wei가 만든 비교적 완벽한 가치 발견 사례입니다. 2004년 초, ST컴퍼니가 개편을 시작하자 야오웨이가 추천하기 시작했다. 현재 이 회사는 기본적으로 시장에서 인정받는 일선 백마 회사다. 물론, 가치 발견의 과정은 일반적으로 다음과 같습니다. 처음에는 모든 사람이 그의 추천에 회의적이며, 그 다음에는 의견 차이가 있고, 그 다음에는 모두가 그의 의견에 동의합니다. 이제 Yao Wei는 회사에 대한 연구에서 물러나야 한다고 생각합니다. 왜냐하면 모든 사람의 의견이 동질적일 때 연구의 한계 이익이 상대적으로 낮고 새로운 투자 기회가 필요하기 때문입니다. "작은 흑마에서 커다란 백마로 성장하는 모습을 지켜보는 과정이 아직도 즐겁습니다." 야오웨이가 말했다.

이후 Baoxin Energy와 Kingsoft를 발견하는 과정에서 Yao Wei는 그들이 업계에 대한 연구 아이디어와 관점을 바꾸었다고 믿었습니다. 이렇게 말하는 이유는 과거 전력회사는 모두 '독창성 만'을 믿는 대기업이었고, 핵심 대형 공기업은 태생적으로 좋은 기업이었기 때문이다. 그러나 개인 배경을 가진 두 상장 기업인 Kingsoft와 Baoxin Energy가 시장에서 작은 점유율을 차지하고 있습니다. 시장 지향적인 시스템과 메커니즘, 프로젝트 선택 능력, 예리한 시장 비전, 탁월한 비용 통제, 자본 시장에서의 자원 배분의 적절한 활용으로 인해 Yao Wei는 회사의 빠르고 파격적인 발전을 이룩했습니다. 산업에 대한 이해가 다릅니다. "전력산업은 다른 기업과 달리 상대적으로 변동폭이 적고 수익이 안정적이다. 더 결정적인 요인은 프런트엔드에 있다. 프런트엔드가 해결되면 백엔드에 큰 부담은 없을 것"이라고 말했다. 전력회사는 표준화되어 있기 때문에 연구를 보기 위해 보일러에 올라갈 필요가 없습니다. "당시 다른 연구자들의 추천도 있었지만 분명히 시장에서는 Yao Wei의 분석 논리와 방법이 더 많이 받아들여졌습니다. 그의 추천 이후 Baoxin Energy의 주가는 놀라운 성과를 거두어 1년 만에 10배나 올랐습니다.

2006년부터 현재까지의 강세장에서는 장강발전, 화능국제, 심천에너지, 광저우홀딩스, 광동전력 등 선도기업 추천도 꽤 성공적이었다. 주가 성과도 Yao Wei의 추천과 일치합니다.

이러한 이야기와 함께 야오웨이 자신도 업계 최연소 연구원에서 최고 선배로 성장했다. 업계에 입문했을 때 그는 아무것도 모른다며 자신이 도달할 수 없다고 생각하는 선배들을 많이 보았다. 지난 몇 년간 증권 업계의 변화와 매도 부문 연구의 지속적인 발전으로 Yao Wei는 많은 기회를 포착했습니다. 업계에 입사한 지 3년쯤 되었을 때 업계 1위를 차지하며 현재까지 그 자리를 유지하고 있습니다.

산업 변화에 충실

Yao Wei의 업계 경험은 그가 연구한 전력 산업의 변화도 동반했습니다.

2002년까지 전력산업은 불황을 겪었다. Yao Wei는 업계의 일부 기존 지표에 대한 지속적인 추적 및 분석을 통해 전력 산업 및 발전 회사의 지표가 점차 좋아지고 있음을 발견하고 2003년부터 주도적으로 전환점을 지적했습니다. 전력산업이 다가오고 있었다. 이후 거의 2년 동안 지속된 전력 부족이 이러한 판단을 입증해 주었고, 전력 산업도 당시 지역 강세장의 '5대 황금꽃' 중 하나가 되었으며, 그 중 Huaneng, Changdian 및 SDIC Power와 같은 주식이 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 눈에 띄게.

2004년 이후 석탄 가격이 급등하고 비용 압박이 심해지며 신규 유닛이 대량 생산되면서 유닛 가동률이 하락하고 한동안 업계가 혼란에 빠졌습니다. 2005년 1분기에는 업계 전체가 손실을 입기도 했습니다. 그러나 Yao Wei는 산업 핵심 요소에 대한 면밀한 분석과 계산을 통해 산업 변동의 최저점이 일반적으로 예상되는 것보다 좋으며 2006년 이후 산업이 다시 회복될 것이라고 제안했습니다. 그러나 이러한 견해는 업계의 이익률이 양호한 수준으로 돌아온 지 1년이 지났음에도 불구하고 여전히 업계에 대해 지나치게 비관적인 태도를 취하는 사람들이 적지 않습니다. 2006년 하반기 야오웨이는 전력산업을 이례적으로 강력히 추천하며, 전력업계의 주가 성과가 기대를 뛰어넘는 업계의 눈부신 호황을 완전히 무시했다고 지적했다. 자산 주입 비교, 물과 불의 리더" 연구 보고서 "지역 강국 *** 댄스"는 업계의 수많은 투자 기회에 대해 포괄적이고 예측 가능하게 자세히 설명하며 2007년 전력 주식 시장에 대한 "프로그래밍 방식" 보고서라고 불립니다. . 일련의 후속 산업 및 기업 보고서와 함께 전력주 역시 2007년 초 강세장의 속도를 따라잡았고 눈길을 끄는 추세를 경험했습니다.

그래서 야오웨이는 "가장 앞선 추천도 중요하지만 때로는 더 필요한 것은 성찰이다. 자신이 옳다고 생각하면 더 많은 끈기가 필요하다"고 믿는다.

야오 웨이의 연구는 전력 산업 자체를 다룰 뿐만 아니라 상류 석탄 및 전력 장비, 일부 하류 고에너지 소비 산업에도 주목할 필요가 있습니다. 이것은 수직축이고, 단면적인 연구도 있습니다. 각 지방, 지역별로 수급비용이 변하면 기업에 상담은 물론, 발전소에도 직접 문의해야 한다. “상대적으로 말하면 상장 전력회사에 대한 연구가 결정적인 역할을 하는 것은 아니지만 검증 역할을 할 수는 있습니다. 또한 국가발전개혁위원회 및 기타 부서를 정기적으로 방문하는 것도 필요합니다.

"

야오웨이는 다른 경쟁 산업과 달리 전력 산업에서 가장 어려운 부분은 연구 등을 통해 우수한 기업을 발굴하는 것이 아니라, 공개된 정보를 통해 큰 발전 동향을 파악하는 것이라고 강조했습니다. 예를 들어 , 그는 이전의 전력산업 분석이 '기원론'을 기반으로 했으나, 이후 2004년부터 점차적으로 전력가격, 석탄가격, 단위이용률이라는 세 가지 분석요소를 확립해 가면서 변화를 관찰할 수 있다. , 산업 번영의 추세를 예측하여 전력산업의 기본 분석 논리를 형성합니다. "3요인" 분석은 한때 미래 전력산업 연구자들의 분석 방법이 되었습니다. p>Yao Wei의 경험에 따르면, 연구자에 대한 판단을 내릴 때 관리자는 일반적으로 결과에 초점을 맞추기보다 엄격한 논리를 선호하는 반면, 신입 연구자는 많은 양의 정보를 갖는 것이 가장 중요하다고 생각할 수 있습니다. Yao Wei는 실제로 판매자가 가장 중요하다고 생각합니다. 연구원의 정보 이점은 명확하지 않으며 합리적인 분석 및 처리 작업에 중점을 둡니다.

예를 들어 국가 발전 개혁위원회. 최근 산시(山西)와 내몽고(내몽고)의 베이징, 텐진, 당나라에 보내는 전기 가격을 조정했지만, 야오웨이(Yao Wei)의 논평 보고서에는 어느 회사가 얼마나 이익을 얻을 것인지 계산하고 추세만 지적했습니다. 석탄-발전 연계에도 불구하고 두 지역의 베이징-텐진-탕산 발전소 기준 전기 가격을 조정하는 기준은 여전히 ​​'비용 추진'에 있으며 관련 조정의 기준은 무관하지 않습니다. 따라서 이번 전기요금 조정은 올해 중반 두 지역이 강하게 요구하는 '지역 석탄-발전 연계'에 맞춰 전체적인 전기요금 조정 추세가 상대적으로 명확하다는 점을 보여줘야 한다. 최적급전은 일부 신규 투기기의 전기요금을 인상하는 동시에 일부 비고효율기의 전기요금도 인하하였기 때문에 이번 조정은 해당 상장기업에 큰 이익이 되진 않겠지만 향후 전기요금 조정(또는 제3석탄발전 연계)도 효과적인 조치를 취할 수 있다. 따라서 전체적인 전력 가격이 약간만 상승하더라도 업계의 선진 생산 능력(상장 기업 포함)에 큰 도움이 될 수 있다. 이러한 추세에 대한 판단은 전문성과 결합에서 나온다.

투자 은행의 마음 + 투자 비전

야오 웨이는 자신의 연구에 대해 세 가지 원칙을 설정했습니다. 팀: 객관적인 분석, 신중한 가격 책정 및 과감한 권장 사항 먼저 주관 없이 회사를 분석하고 신중하게 가격 예측을 한 다음 고객에게 권장하기 위해 노력을 아끼지 않습니다.

최고 연구원. 특히 전력, 철강 등 자산 비중이 높은 산업에서는 경험과 투자 비전을 갖고 자본 게임을 하는 투자은행이 있어야 한다. 투자은행의 생각과 기업 임원 및 산업 발전의 관점에서 분석하지 않으면 기회를 발견하고 포착하기가 어려울 것입니다. "

그의 또 다른 원칙은 분석가로서 먼저 인간이 되는 법을 배워야 하고, 해당 분야의 업계 관계자 및 다양한 고객들과 원활한 의사소통과 상호 신뢰를 유지해야 한다는 것입니다. 일부 상장 회사 한 번은 "야오웨이는 우리 회사에 대해 낙관적이지 않지만, 나는 그가 최고의 분석가라는 점을 여전히 인정한다"고 말했다. ”

야오웨이의 연구 경험은 가장 신뢰할 수 있는 개발 동향을 예측하기 위해서는 하나는 상대적으로 높은 관점에서 생각하는 것이고, 다른 하나는 업계 최고의 사람들과 소통하는 것이고, 세 번째는 증권업계의 전문지식을 활용한다. 자신도 투자은행 경영자라는 마음으로 생각해야 한다고 생각한다. 회사 임원들과의 소통의 기본은 자신도 업계를 이해하고, 상대방의 관점에서 고려할 수 있도록 도움을 줬다는 점이다. 예를 들어, 전력회사는 상대적으로 동질적이며, 개별 주식 간의 차이가 다른 산업만큼 크지 않기 때문입니다. 펀드매니저들도 업계에 대한 의견을 묻는 걸 선호한다.

야오웨이는 한때 전력업계에 몸담았던 60세가 넘은 상장회사 CEO와 절친한 친구가 됐다. 그는 또한 많은 기업이 자본 시장에 진출할 수 있도록 투자 및 자금조달 제도와 프레임워크를 구축했습니다. 그는 당시 여러 전력 회사에 산업 발전과 기업 사례에 대해 자주 이야기했습니다. 상장 전력회사: "주식이 가장 중요하고, 비용이 우선이며, 현금이 왕이다." “지금 돌이켜보면 화능(Huaneng), 창뎬(Changdian) 같은 기업의 발전 궤적은 대체로 이렇다.

”당신의 아이디어가 상장 기업에 적용될 수 있다는 것은 우리의 가상경제가 그 실체에 영향을 미쳤다는 것을 의미한다. 일을 마치면 성취감을 느낄 것이다. "야오웨이는 말했다.

자랑스러운 점은 야오웨이가 이 업계에서 거의 모든 투자 기회를 장악했다는 점이다. 업계에서 가장 전형적인 기업과 가장 독특하고 파격적인 기업은 대부분 그가 그랬다. 많은 펀드 매니저들은 야오웨이가 사실과 이야기를 모두 전달할 수 있다고 말했습니다.

애널리스트는 귀납법과 추론에 기초할 수 없습니다. 그는 자신의 생각을 고수해야 하지만 다른 목소리를 배제해서는 안 됩니다.

“미래에는 국제적이고 표준화된 연구 과정이 전국을 휩쓸 것입니다. "야오웨이는 노련한 연구자는 살아남을 수 있지만 적응하지 못하는 사람은 도태될 수 있다고 말했습니다. 시장은 어떤 사람을 제거하고, 일은 어떤 사람을 제거하고, 일부는 자신을 제거할 것입니다. 이제 많은 연구자들이 야오웨이와 같은 생각을 하고 때로는 나는 "뇌 농부"라고 느끼고 어느 단계에서는 "청춘을 먹는 사람"으로 간주됩니다. 이는 육체적으로 매우 힘들고 매우 힘든 일입니다. 그러나 홍콩의 분석가는 일반적으로 45세에 도달할 수 있습니다. "중국에서의 연구 경로는 확실합니다. 곧 해외 여행을 반복할 것입니다." 앞으로는 강력한 연구기관을 지원할 수 있는 증권사가 10개 이하이어야 하며, 보통은 5개이다.

어떤 노인들이 살아남을 것인가? 어떤 새로운 것이 자리를 잡을 수 있습니까? 모두 생각해 볼 가치가 있는 과정입니다. ”

“나는 항상 이 일이 나에게 더 적합하다고 느꼈고, 아직 발전할 수 없다고 느낄 정도까지는 이 일에 대한 열정이 있고 좋아한다. 그것은 내 이상과 성격 중 일부와 일치하며 더 큰 발전을 이룰 수 있습니다. 일부 개인적인 연구 방향과 아이디어는 천천히 실현될 수도 있습니다. "야오웨이가 지금까지 직업을 바꾸지 않은 이유가 바로 이것이다. 그는 최근 몇 년 동안 상위 외국 투자 은행을 포함해 다른 직업을 가질 수 있는 기회가 많았고, 펀드 투자 및 연구 책임자가 될 기회도 많았다고 말했다. 하지만 연구는 역사적 상황뿐만 아니라 미래 예측과 추론도 중요하지만, 이것이 가장 어려운 일입니다. “매년 새로운 일, 새로운 문제, 새로운 성과가 있습니다. Yao Wei는 말했습니다. 업계는 여전히 매우 매력적입니다.

(

칭화대학교 여러분 여기 있는데 무엇이 두려운가요? 최선을 다하세요