연준의 대차대조표 축소에 적합한 중국 주식은 무엇인가요?

연준의 대차대조표 축소가 중국 주식시장에 뚜렷한 이익을 가져다준다고는 할 수 없다. "대차대조표 축소"는 미국 달러의 유동성을 강화하고 미국 달러에 절상 압력을 가할 것이며, 신흥 시장은 통화 가치 하락 및 자본 유출과 같은 어려움에 직면하게 될 것입니다. 연준의 '대차대조표 축소' 소식은 미 달러화에 반등 모멘텀을 주었을 뿐이고, 위안화에도 어느 정도 압박을 가한 것으로 보입니다. 그러나 글로벌 시장을 보면 현재 위안화의 반응은 온건하다.

연준의 통화정책은 미국 달러화 추세와 국제 자본 흐름에 영향을 미치는 요인 중 하나일 뿐이다. 우리나라의 상대적으로 충분한 외환보유액과 효과적인 자본계정 관리는 외부 충격을 더 잘 견딜 수 있고 통화정책의 독립성을 유지할 수 있는 '자신감'이기도 합니다.

1. 연준이 대차대조표 축소를 원하는 이유

금리 인상과 마찬가지로 대차대조표 축소는 연준이 통화 정책을 정상화할 수 있는 유일한 방법입니다. 그 이유는 최근 미국의 인플레이션이 계속 부진하고 금리 인상 과정이 둔화될 수 있어 통화 정책 정상화 방향을 유지하기 위해 대차대조표 축소가 필요할 수 있기 때문입니다. 대차대조표는 자산 거품을 일으키고 금융 시스템의 안정성을 위협하고 있습니다.

2008년 국제금융위기 이후 연준은 연방기금금리를 0에 가까운 초저금리로 인하했고, 3차례에 걸쳐 미국 국채와 기관담보부증권을 대량 매입했다. 기업투자와 가계소비를 촉진하기 위해 양적완화 통화정책을 실시하고 장기금리를 대폭 인하했다. 연준의 대차대조표 규모는 위기 이전 1조 달러 미만에서 4조 5천억 달러로 늘어났습니다. 미국 경제가 점차 회복되면서 연준은 2015년 12월 이후 네 차례 금리를 인상했다.

이자율 인상을 통해 자금 비용을 직접적으로 늘리는 것에 비해 '대차대조표 축소'는 기준통화를 시장에서 직접 인출하는 것과 같아 유동성에 미치는 영향이 더 크다. 시장은 연준의 대차대조표 축소를 충분히 예상하고 있었기 때문에 전반적인 반응은 상대적으로 온화했습니다. 결정이 발표된 후 다우존스 지수는 소폭 하락했지만 빠르게 손실을 회복했습니다. 미국 달러 지수는 강세를 보였고 위안화를 포함한 비미국 통화는 하락했으며 금 가격은 하락했고 대부분의 원자재 가격은 상승했습니다.