절대 수익 자금을 평가하는 방법은 무엇입니까?

국제적으로 유명한 펀드 평가 기관인 Morningstar의 펀드 평가는 위험 조정 수익률을 기반으로 합니다. 펀드 투자는 위험하고, 위험은 수익의 불확실성입니다. 동일한 수익률 프로필을 가진 두 펀드의 위험 수준은 완전히 다를 수 있습니다. 따라서 펀드 성과를 평가할 때 수익률만 볼 것이 아니라 위험 요소도 함께 살펴봐야 한다. 모닝스타는 각 펀드의 리스크 수익률을 조정한 후 비슷한 펀드와 비교하여 등급을 매깁니다.

그러나 다양한 이론적 시스템은 "위험 조정 수익률"에 대해 서로 다른 이해를 가지고 있습니다. 일반적인 방법은 레버리지의 조정 효과를 통해 두 펀드의 위험 수준을 동일하게 만든 후 비교하는 것입니다. 이렇게 하면 위험 자산의 양이나 레버리지에 따라 펀드의 등급이 크게 영향을 받지 않습니다. 고전적인 샤프 비율은 그러한 조정입니다.

또 다른 위험 조정 방법은 위험과 수익이 어떻게 결합되는지에 관계없이 투자자는 높은 수익을 좋아하고 위험을 회피한다고 믿는 투자자의 위험 선호에 기반합니다. 따라서 등급을 매길 때 보상이 주어지고 위험은 처벌됩니다. 모닝스타의 펀드 별 등급 방법은 투자자의 위험 선호도를 기반으로 합니다. 모닝스타가 검토하는 리스크는 주로 펀드의 월별 수익률 변동, 특히 하향 변동(Downward Variation)에 반영됩니다.

그렇다면 모닝스타는 펀드의 위험 조정 수익률을 어떻게 측정합니까?

"Morningstar Risk-Adjusted Return"(Morningstar Risk-Adjusted Return)은 MRAR이라고도 알려진 Morningstar 별 등급의 핵심 지표입니다. MRAR 측정에는 다음과 같은 특징이 있습니다.

1. 초과 수익이 특정 분포를 따르는지 명시되어 있지 않습니다.

2. 모든 경우에 위험은 처벌되어야 합니다.

3. 기초 ——기대효용이론은 전문 투자자와 분석가들에 의해 수용됩니다.

MRAR의 측정은 투자자가 예측할 수 없는 높은 수익보다 예측 가능한 낮은 수익을 선호하며 보다 확실한 수익을 얻기 위해 기꺼이 기대 수익의 일부를 포기한다는 기대 효용 이론을 기반으로 합니다. 이러한 전제하에 각 포트폴리오의 기말가치를 바탕으로 효용함수를 구성한 후 기대효용을 계산하고 그 수치에 따라 모든 포트폴리오의 순위를 매긴다.

모닝스타는 계산 기간 동안 각 펀드의 월별 수익률 변동성을 기준으로 '페널티 리스크' 방식으로 펀드 수익률을 조정합니다. 특히 변동성이 클수록 페널티도 커집니다. . 두 펀드의 수익률이 비슷한 경우 모닝스타는 수익률 변동성이 더 큰 펀드에 더 큰 위험 페널티를 부과합니다. 위와 같은 방식을 통해 펀드의 월간 수익률 변동폭을 반영하고, 펀드자산의 하락변동위험을 반영하여 지속적이고 안정적인 성과를 내는 자에게 보상하고, 이로 인한 고유위험을 은폐할 가능성을 줄입니다. 펀드의 뛰어난 단기 성과.