펀드 "전문바이어" 분석! FOF 펀드매니저가 낮은 회전율을 좋아하는 이유는 무엇입니까? 또 어떤 기능이 있나요?

FOF는 전문적인 기반 선택을 통해 위험을 다양화하고 변동을 제어합니다. 낮은 변동성과 되돌림을 통해 안정성을 유지하면서 진전을 이루고 투자자에게 더 나은 보유 경험을 제공하기 위해 노력합니다.

데이터를 보면 2022년 통계자료로 235FOF의 산술평균 수익률은 -10.59%, 같은 기간 CSI 300지수의 산술평균 수익률은 -21.63%, 같은 기간 액티브 주식형 펀드는 약 -20%로 공모 FOF의 전체 손실은 상대적으로 낮다.

첫 번째 FOF가 탄생한 지 5년이 넘었습니다. FOF의 공모는 포지션 보유 측면에서 어떤 특징을 보일까요? 거래 포지션 재조정이 포트폴리오의 주요 수익에 기여할 수 있습니까? 집중의 관점에서 볼 때, FOF 펀드매니저는 "전문 구매자"로서 기본 선택 미학이 높고 전체 회전율이 낮으며 상품 간 차이가 작으며 선물거래 능력을 갖춘 펀드매니저가 거래에 대한 수익 기여도가 낮습니다. 포트폴리오는 매우 제한적이며 대부분 플러스 또는 마이너스 2%에 불과합니다.

FOF 미적 융합

2017년 첫 공모 FOF 탄생 이후 2022년 3분기 말 현재 시장 내 FOF 전체 규모는 1942억 위안.

선완홍원연구소 통계에 따르면 2018년 이후 공공 FOF 산업 자금의 40% 이상이 10% 제품에 집중됐고, 60% 이상의 자금이 집중됐다. 20%의 상품에 70% 이상의 자금이 집중되어 2022년 상반기에는 약 50%의 펀드가 10%의 상품에 집중되는 등 FOF 집중도는 더욱 높아질 것입니다. 제품.

액티브 주식형 펀드에 비해 퍼블릭 FOF는 거래 빈도가 낮은 상품 유형으로 대부분 액티브 주식형 상품의 회전율이 2배 이상인 반면, 현재 FOF 상품의 회전율은 50에 집중되어 있다. % 상하로, 80%의 상품이 1회 미만의 회전율을 가지고 있으며, 상품간 회전율의 차이도 작습니다.

액티브 주식형 하위펀드든 채권+하위펀드든 FOF는 시장 스타일에 따라 포지션을 동적으로 조정하는 특성을 보여준다.

구체적으로 2019년부터 2020년까지 보유한 펀드는 성장형 펀드가 주를 이루고 있으며, 2021년 하반기부터는 대형주 백마형 펀드가 대부분이다. 2022년 반기 보고서 추가 보유량이 가장 많은 3개 펀드는 Haifutong Reform Driven, Zhonggeng Value Leader, Fuguo Value Advantage입니다. 보유량이 가장 많이 증가한 펀드는 Zhonggeng Value Leader, Zhongtai Xingyuan Value Optimization, Yinhua Xinsheng입니다. 유연한.

채권+ 하위 펀드의 리밸런싱을 보면, 2021년 하반기부터 2022년에 가장 많은 보유 펀드를 보유하고 있는 3개 펀드가 보다 탄탄한 투자 스타일로 더 많이 보유된 것으로 나타났습니다. 반기 보고서는 각각 Chengjing Yishuangli의 경우 E Fund의 꾸준한 수입과 E Fund의 향상된 수익률로 인해 보유 규모가 큰 펀드는 E Fund의 수익률을 높이고 Fuguo의 꾸준한 증가와 Bank of China의 꾸준한 이익 증가를 가져올 것입니다.

FOF 펀드매니저의 높은 회전율과 낮은 회전율 비교

Shenwan Hongyuan 통계에 따르면 액티브 주식형 펀드에 비해 공모 FOF는 거래 빈도가 낮고 가장 활동적인 상품 유형입니다. 주식형 상품은 회전율이 2배 이상 높은데 비해, 현재 FOF 상품은 회전율이 50% 내외에 집중되어 있고, 80%의 상품이 회전율이 1배 미만이며, 회전율의 차이가 있습니다. 제품 간 요금이 적습니다.

회전율이 높은 공공 FOF 펀드매니저 중에는 주로 주식, 채권 등 기초자산 운용 경험이나 양적 배경을 갖춘 펀드매니저가 있다는 점을 언급할 만하다.

중국자산운용 리샤오이의 대표 상품 회전율이 상대적으로 높은 것은 그의 정량적 투자 철학과도 연관이 있다. 중국 Juhui Stable Target Fund는 2022년 9월 Lu Shaoqiang이 인수했습니다. 그 전에는 Li Xiaoyi, Su Ying, Zheng Zheng이 공동으로 관리했습니다. Li Xiaoyi가 관리하는 다른 FOF 상품도 높은 회전율 스타일을 이어갔습니다. 예를 들어, 중국 연금 2050은 5년, 중국 안정 연금은 1년 등입니다. Li Xiaoyi의 투자 방법은 세 가지로 요약할 수 있습니다. 첫째, 그는 하향식 분석을 중시합니다. 둘째, 투자에 있어 자신의 정량적 전문성을 최대한 활용합니다. 셋째, 그는 자신의 투자 프레임워크를 지속적으로 개선하기 위해 모델과 전략을 자주 검토합니다. . 거래 수준에서는 정량적 모델을 사용하여 업계 논리가 변경되었는지 여부를 정기적으로 감지하고, 변경 사항이 있는 경우 적시에 위치를 조정합니다.

Nord Fund의 FOF 투자 이사인 Zheng Yuan은 회전율이 높은 펀드 매니저이기도 합니다. Zheng Yuan은 양적 연구원이며 양적 논리를 사용하여 FOF 투자를 합니다. 먼저, 주요 자산군을 순환시키기 위해 위에서 아래로 거시적 순환을 추적하고, 각 자산군과 경제 간의 상관관계를 조사하고, 거시적 타이밍 결정을 내립니다. 세분 베타를 결정한 후 펀드 매니저는 성과 분석, 스타일 분석 및 역량 분석의 세 가지 관점에서 선택됩니다. 상품 측면의 회전율은 주로 연구 중심 및 모델 중심이라는 두 가지 측면에 의해 결정됩니다. 펀드를 선택할 때 회전율이 높은 펀드매니저.

회전율이 낮은 공공 FOF 펀드 관리자는 대부분 보험 경력을 갖고 있으며 일반적으로 시기나 순환이 거의 없이 장기간 집중 보유하고 있습니다.

민생 플러스 은행의 Yu Shanhui를 예로 들어보겠습니다. 그는 3단계 FOF 투자 프레임워크를 가지고 있습니다. 첫째, 그는 거시적 관점에서 대규모 자산 배분을 관리하고 가능한 수준을 사용합니다. 향후 투자제약으로 인하율을 결정하여 주식과 채권의 배분비율을 결정한 후, 메소 관점에서 주식과 채권의 세분화된 자산을 배분하여 알파를 확보한다. 마지막으로 미시적인 관점에서 안정적인 스타일과 안정적인 펀드매니저를 선정한다. 주어진 방향으로 지속적으로 알파를 획득하는 능력이 경영에 반영됩니다. 제품의 장기 회전율은 2022년 상반기 대표 제품인 민생지안인 우수 구성의 회전율이 1.21에 불과합니다. %. 설립 이후 많은 포지션을 보유하고 있는 펀드들이 보유하고 있습니다.

한때 사회보장, 기업연금, 연금상품 등을 관리했던 투자기금의 장거우(張貝)도 있다. FOF 관리를 위한 그의 투자 프레임워크는 주요 자산 배분, 산업 선택, 기초 자산 선택의 세 가지 측면으로 나눌 수 있습니다. 기초 자산 선택에서는 팀의 투자 배경을 활용하고 포지션의 일부를 주식에 직접 할당합니다. 또는 채권을 모두 구매하는 대신. 대표상품인 중상흑월안정연금1년을 예로 들면, 설립이래 중상자금 이중부채확대, 중상안심소득, 중상자금 등 중상기금 자체 채권펀드에 많은 투자를 해왔습니다. 크레디트플러스 등 2022년 상반기 펀드 회전율은 5.57%에 불과하지만 장게우휘는 주식에 직접 투자해 장기간 10~15%의 지분 포지션을 유지하며 일정 회전율을 유지하고 있다. 주식 쪽.

보험자산운용 경력이 있는 산업증권 글로벌 펀드 린궈화이는 펀드의 비중이 상대적으로 적고 투자 범위도 작은 상품을 대표하는 상품으로 거래 특성이 린궈화이 펀드와 일치한다. 재조정 주기는 길고, 시기는 짧으며, 스타일 순환은 느리게 진행된다는 투자 철학과 일치합니다.

다른 펀드와 마찬가지로 FOF도 대규모 거래 제한에 직면해 있다. 구체적으로 펀드 규모가 25억을 초과하면 회전율이 급격하게 떨어지고 거래수입은 점차 0에 가까워진다. 그리고 손바꾸기를 선호하는 일부 상품은 실제로 주로 3억 위안 이내의 소규모 FOF이다.

선완홍원연구소는 FOF의 회전율이 너무 높아서는 안 되지만 확실히 매수 후 보유 전략을 채택할 수 없으며 대신 천천히 회전하는 스타일과 최적화하는 전략을 채택해야 한다고 권고합니다. 그라디언트가 있는 가중치.

Shenwan Hongyuan의 관련 연구원들은 FOF 펀드 매니저들이 보다 체계적인 펀드 판매 전략을 수립할 수 있다고 말했습니다. 지난 2년 동안 펀드 전체는 시장의 관심이 높으며 투자자들이 Rapid를 구독하는 등 우수한 성과를 보였습니다. 규모 확장 - 펀드 알파 하락의 특징 특히 이머징 펀드의 경우 투자 스타일의 불안정성이나 규모의 급속한 성장으로 인해 대규모보다는 소규모로 매수하고, 늦게 매수하기보다는 일찍 매수하는 특징이 더욱 뚜렷합니다. 부적응성은 어느 정도 구매 후 받은 수입과 펀드의 이전 수입 사이에 큰 격차를 초래할 것입니다. FOF 펀드 매니저는 0원 복귀 전략을 채택하는 것이 좋습니다. 현재 포지션에 있는 펀드가 적극적으로 구매하지 않을 경우 FOF의 시기적절한 판매 전략은 공격적인 추구가 아니라 더 많은 것을 고려할 수 있습니다. 장점은 변동성이 크거나 하락하는 시장에서 초기 이익을 유지할 수 있다는 것입니다.

또한, 규모가 너무 크거나 투자 여력이 떨어지는 펀드의 경우, 이를 대체할 수 있는 유사한 스타일이나 전략의 펀드를 찾아 보유 주기에 따라 펀드의 포지션을 분류하고 노력해야 합니다. 단기 및 중기적으로 균등하게 분배되어야 하며, 장기 보유는 한편으로는 포트폴리오 스타일의 안정성을 보장하고 다른 한편으로는 펀드의 리서치에 대한 신뢰도를 반영합니다. 단기 보유는 시장에 역동적인 조정이 이루어졌음을 보여줄 수도 있습니다.

FOF 포트폴리오의 포지션이 너무 집중되어서는 안 됩니다. 한편으로 FOF는 펀드가 돈을 벌지만 돈을 벌지 못하는 문제를 지속 가능한 성과와 작은 변동 및 하락으로 해결하는 사명을 짊어지고 있습니다. 집중도가 너무 높으면 투자자에게는 나쁜 경험이 될 것입니다. 반면에 상대적으로 균형이 잡혀 있고 분산된 포지션은 포트폴리오에 가중치를 조정할 필요가 없습니다. 대규모 개폐 조정을 수행하여 조정 비용을 절감합니다.