현상금 논문, 제목: 융자형 투자업무의 자산운영효율과 위험예방, 요구, 정식 논문 형식, 제재가 제멋대로이며 시간이 빠듯하다

오랜 기간 동안 투자 인프라 프로젝트는 우리나라 보험자금 서비스 실체경제의 주진지가 될 것이며, 주요 투자 방식은 앞으로 신용대출에서 PPP 등 프로젝트 융자 방식으로 전환될 것으로 보인다.

26 년 이후 중국보감회는 보험기관이 채권, 지분 등 다양한 형태로 인프라 프로젝트에 투자할 수 있도록 지원하는 일련의 보험자금 운용 정책을 발표했다. 현재 보험자금은 주로 간접방식으로 인프라 프로젝트에 투자하고 있다. 보험자산관리사 등 전문관리기관이 수탁자로서 신탁형 투자계획을 세우고 보험회사에 자금을 모아 인프라 프로젝트에 투자한다. < P > 지금까지 보험기관은 채권투자계획, 지분투자계획, 프로젝트자산지원계획 등 투자계획을 발족해 각종 기반시설 사업에 수조원 이상을 투자했다. 주요 투자사업으로는 중석유 서동송프로젝트, 남수북조공사, 경해고속철도 등 국가 중대공사 및 도시궤도교통, 보장성 안거공사, 막호구 개조 사업 등 중대 민생공사가 있다. 채권투자 계획은 이미 기업연금, 은행재테크 자금 등 보험업 외 자금이 경쟁적으로 배정되는 중요한 금융상품으로 발전하여 일부 보험자산관리회사의 핵심 업무와 중요한 수입이익의 원천이 되었다. < P > 앞으로 오랜 기간 동안 우리나라는 여전히 빠른 발전의 중요한 전략적 기회에 있을 것이며,' 일대일로（중국이 추진 중인 신 실크로드 전략）' 국가전략의 적극적인 추진, 산업화, 정보화, 도시화, 농업 현대화의 빠른 발전, 자본 집약적인 인프라 프로젝트의 투자 규모는 중장기 투자자금에 대한 수요가 크다. 은행, 증권, 신탁 등 다른 금융 부문보다 보험업계는 기간이 더 길고 공급이 안정적이며 자본 비용이 합리적인 거액의 자본을 제공할 수 있으며, 조건부로 경제의 새로운 정상 하에서 장기 투자 자금의 중요한 원천 중 하나가 될 수 있다. < P > 외부 환경 과제 < P > 외부 투자 환경을 보면 보험기관 투자 인프라 프로젝트에 몇 가지 과제 요소가 있습니다. < P > 1 은 지방정부 부채 위험이 두드러집니다. < P > 현재 지방정부 융자 플랫폼은 인프라 프로젝트의 주요 투자 융자 주체이며 플랫폼 채무 융자를 주도하는 인프라 투자 융자 모델은 지속될 수 없습니다. 대부분의 플랫폼은 주로 투자 회수 기간이 긴 인프라와 캠퍼스 건설 등 공익성 또는 준 공익성 프로젝트에 종사하며, 프로젝트 및 회사 경영 현금 흐름에 의존하여 대출금을 상환하기 어렵고, 자금 체인을 유지하는 것은 주로 토지재정에 의존한다. 지방재정이 제공하는 각종 명시적 또는 암묵적 보증은 보험자금을 포함한 각종 사회자금이 플랫폼에 융자를 제공하는 주요 원인이다. < P > 장기적으로 지방재정수입이 하락세를 보이고 있어 지방정부의 상환능력이 더 떨어질 수 있다. 일부 지방정부의 계약정신과 신용의식이 비교적 옅고, 상환 의지가 낮으며, 심지어' 신관이 낡은 장부를 인정하지 않는다',' 빌려주고 갚지 않는다',' 행정수단을 통해 플랫폼 채무를 회피하는 현상' 도 있다. < P > 일부 지역에서는 지방정부가 여러 융자 플랫폼을 통해 거액의 채무를 집중적으로 거론하고, 노후화, 플랫폼 상호 보증 등을 빌리는 상황이 심각하다. 일부 도시에서 갚아야 할 채무본이자가 가처분총재보다 훨씬 컸다. 최근 2, 3 선 도시 토지 양도 순이익이 보편적으로 크게 하락하여 토지재정이 지속되기 어려워 지역투자 위험이 점차 드러나고 있다.

둘째, 주식 투자의 권리와 이익 보호 메커니즘은 구현하기 어렵다. < P > 예를 들어, 27 년 핑안 자산이 지분 투자 계획 수립을 개시하여 보험자금을 모금하여 베이징-상하이 고속철도 주식유한회사 제 2 대 주주가 되었고 이사와 감사를 임명했습니다. 베이징-상하이 고속철도의 지배 구조, 관련 거래, 핵심 자산 부문 등의 문제로 인해 베이징-상하이 고속철도의 개발 품질 및 운영 효율성에 영향을 미쳤으며, 베이징-상하이 고속철도는 양질의 자산 회계 보고서로서의 지속적인 손실로 보험 및 기타 사회 자본의 투자 열정을 크게 훼손했습니다.

셋째, 지원 정책 부족. < P > 예를 들어, 보험 자금 지분 투자 계획에서 얻은 수익은 대상 회사의 세후 분배 수익이며 기업 소득세를 면제해야 합니다. 그러나 현재 세법에는 체후성이 있어 실무에서 보험회사가 중복과세 문제에 직면해 보험자금의 투자수익과 투자 적극성에 심각한 영향을 미치고 있다. 또 부동산투자계획의 자산담보등록제도가 아직 명확하지 않아 국내 대부분 지역에서는 부동산담보등록을 할 수 없어 투자계획의 위험통제와 권익보장능력을 심각하게 제한하고 있다. < P > 규제정책제한 < P > 규제정책 차원에서 212 년 1 월 발표된 시리즈 규제정책은 보험투자계획의 운영공간을 크게 넓혔고 정책효과는 이미 나타났다. 시장 주체가 반영한 상황으로 볼 때, 감독 정책을 더 개정할 필요가 있다. 현재 비교적 두드러진 문제는 < P > 1 이 규제 정책 입법 수준이 너무 낮다는 것이다. < P > 현재 투자 계획은 주로 부서 규정과 규범성 문건에 근거하고 있으며, 일부 비공식적인 규제구도 있어 상위법 지원이 부족하다. 규제 정책은 미시 구체적 사안에 대한 규정이 너무 엄격하고, 개정이 시기적절하지 않고, 제도 유연성이 부족하여 보험 자산 관리 회사의 제품 혁신 공간을 제한한다.

둘째, 투자 산업의 범위가 좁다. < P > 규제 정책은 교통, 통신, 에너지, 시정, 환경보호 등 5 개 투자가능 업종을 제한하며 실체경제의 중점 투자업계와 일치하지 않는다. 기존 투자 계획은 주로 교통, 에너지, 부동산 3 개 업종에 집중돼 총 비중이 9% 를 넘는다. 국가통계청이 발표한 213 년 업종별 고정자산 투자 중 투자액이 5 위보다 앞선 업종은 제조업, 부동산업, 교통운송창고, 우편업, 수리환경과 공공시설 관리업, 전기열가스와 물의 생산과 공급업 순이었다.

셋째, 외부 신용 증가에 크게 의존하고 있습니다. < P > 규제 정책을 준수하면 신용증급 요구 사항을 면제하는 지급 주체가 적다. 213 년 중국 5 대 기업 순위에 따르면 연간 영업소득이 5 억원 이하인 회사는 1 곳 미만이며, 그 중 일부 회사는 순자산이 3 억원 미만이어서 규제 요건을 충족하지 못하고 있다. 이런 식으로, 대부분의 채권 투자 계획은 매우 강한 외부 신용 증급을 필요로 하며, 융자 주체의 융자 비용을 크게 증가시켜 신용 자질이 좋은 융자 주체에 대한 돌출 효과를 낳는다. 한편으로는 전문 규제 기관이 양질의 지급 주체를 선택할 수 있는 공간을 줄이고 투자 계획의 시장 경쟁력을 낮췄다. 반면에 채권 투자 계획의 첫 번째 상환원은 보편적으로 약해 위험 위험을 형성한다. < P > 시장 주체 문제 < P > 시장 주체 차원에서 보험기관이 인프라 프로젝트 투자에 참여하는 데는 몇 가지 두드러진 문제가 있습니다. < P > 1 은 업계 문화의 제약입니다. < P > 보험업계는 장기적으로 프런트 엔드 판매를 중시하고, 현재 인센티브를 강조하고, 능력 건설을 무시하는 문화적 결함을 강조하며, 보험 자산 관리 제품 분야에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 저가 경쟁과 동업 날치기 사업, 투자 협정이 표준화되지 않아 법적 위험이 존재하고, 높은 당기 인센티브로 업계 내 제한된 전문가를 다투고, 후속 관리 및 위험 통제를 소홀히 하고, 업무 확대에 급급하고 능력 건설, 위험 통제, 투자 후 관리 등을 소홀히 하는 것으로 나타났다.

둘째, 투자 관리 능력이 일반적으로 부족합니다. < P > 현재 보험자금 투자 인프라 등 주요 프로젝트의 투자 모델은 단일하고, 투자 기간이 짧으며, 혁신 의식이 강하지 않으며, 전문팀이 상대적으로 분산되고, 투자 위험 통제 능력이 약하다. 인프라 중점 프로젝트의 자금 수요가 크고, 투자 기간이 길며, 더 많은 법적 문제와 투자 위험이 관련되어 있고, 조정 관리 비용이 높고, 투자 위험을 통제하기 어려우며, 주요 프로젝트에 대응하기 위해 업계 역량을 축적해야 하며, 전문 규제 기관의 투자 능력을 높여야 합니다.

셋째, 보험 기금 부채 비용이 해마다 증가하고 있습니다. < P > 최근 몇 년 동안 보험과 쿠폰, 기금, 신탁, 은행 재테크 등 금융기관 및 제품과의 경쟁이 심화되면서 보험 상품의 채널 판매비와 부채 비용이 증가했다. 투자계획에 대한 보험자금의 수익률은 기업연금과 은행재테크 상품을 초과해 투자계획을 통해 인프라 프로젝트에 투자하는 보험자금의 능력을 제한한다. 투자 계획의 수익률이 부채 비용을 충당할 수 없기 때문에 일부 중소보험사들은 고위험 고수익의 신탁계획에 대량으로 투자하여 큰 위험을 잠복하고 있다. < P > 혁신 경로 사고 < P > 우선 보험기관은 역량 강화를 강화해야 한다. < P > 보험자금은 보험회사의 부채로 보험배상이나 지급 의무를 이행할 수 있도록 하는 준비금이며 중산층의 위험준비금과 양명금이다. 보험자금은 신탁, 사은행, 사모기금 등 고순고객을 겨냥한 금융상품보다 투자 안전성을 더욱 강조한다. 인프라 프로젝트 투자 규모, 투자 회수 기간이 길고 자산 유동성이 떨어지며 정보 투명성이 낮고 투자 위험이 높기 때문에 보험 자금 투자 인프라 프로젝트는 투자 관리 능력에 대한 요구가 주식 채권 등 공개 거래 품종보다 훨씬 높다. < P > 투자 위험을 효과적으로 관리하기 위해 전문 규제 기관은 프로젝트 예비, 실사, 신용 등급, 프로젝트 평가, 거래 구조 설계, 의사 결정 승인, 조직 구현, 제품 판매, 후속 관리 등 주요 업무 분야에 강한 전문 수준을 갖추어야 합니다. 프로젝트 투자, 법률, 회계, 감사, 자산 평가 보험 자산 관리 기관은 전문화 운영을 실현하고, 합리적인 조직 구조를 구축하고, 전문화 운영 프로세스를 설계하고, 전문가와 자원을 축적하고, 투자 관리 능력과 위험 관리 수준을 효과적으로 높여야 합니다.

둘째, 보험 기관은 비즈니스 혁신을 강화해야 합니다. < P > 최근 몇 년간 보험자산관리회사는 준표준화 채권투자계획 금융상품을 대대적으로 개발해 팀을 단련하고 업무자원을 축적하며 판매 채널을 구축했다. 지방정부 채무의 규범 관리에 따라 지방정부의 보이지 않는 보증과 강성 지불이 점차 깨지면서 지방융자 플랫폼은 변화와 분화에 직면해 있다. 재정부와 발전개혁위 등은 정부와 사회자본협력모델 (PPP) 을 적극 추진하고 있다. 가격 조정 메커니즘이 상대적으로 유연하고 시장화 정도가 상대적으로 높으며 투자 규모가 상대적으로 크고 수요가 장기적으로 안정되는 등의 특징에 부합하는 경영 및 준경영 인프라 프로젝트는 앞으로 주로 PPP 방식을 통해 융자 운영을 할 것으로 예상된다. < P > 보험자금은 이런 변화에 순응하고, 적시에 투자계획의 발전 중심을 회사 융자나 플랫폼 융자에서 프로젝트 융자, 혁신적인 거래 구조와 제품 형태로 바꾸고, 프로젝트 자체의 경영소득을 상환자금원으로 삼아 은행 보증 등 외부 신용증급에 대한 의존도를 줄여야 한다. 투자 계획을 통해 양질의 투자 프로젝트에 직접 도킹할 경우 투자 기간은 프로젝트 투자 회수 기간과 일치하며, 부채 상환 일정은 프로젝트의 경영 현금 순 흐름과 일치합니다. 이에 따라 채무주체의 재융자 위험과 보험자금의 재투자 위험을 줄이고 보험자금을 충분히 활용해 중장기 안정투자자금의 비교 우위를 확보할 수 있다. < P > 다시 한 번 보험업계는 인프라 건설을 강화해야 한다.

첫째, 무역 협회는 더 큰 역할을 할 필요가있다. 중국 보험자산관리업협회가 설립돼 채권투자계획 등 금융제품 등록검사 작업은 주로 업계협회가 맡고 감독부는 체계적인 지역위험예방에 더 많은 관심을 기울일 예정이다. 산업협회는 지속적으로 자체 건설을 강화하고, 권리 보호, 서비스, 혁신 및 자율의 기능을 발휘하며, 시장 질서를 적극적으로 유지하고, 산업 규범의 발전을 촉진해야 한다.

두 번째는 가능한 한 빨리 투자 계획 거래 청산 플랫폼을 구축하는 것이다. 투자 계획의 개성화 특성이 강하고 정보 공개가 부족하여 현재 유동성이 낮고 시장화 가격 평가 메커니즘이 부족하기 때문에 적절한 시장 인프라를 구축해야 합니다. 포함: 자산 거래 장소 설립 또는 선택, 자산 유동, 재고 활성화 전문 기관이 제품 등록 및 확인권을 실시하여 등록 센터 및 산업 관리 플랫폼을 구축해야 합니다. 정보 공개 제도가 관련 이익 주체에 대한 구속력을 강화하고 정보 공개의 시효성, 연속성, 포괄성을 지속적으로 높인다.

셋째, 산업 모펀드를 설립하는 것이다. 보험업계는 업계 모펀드를 설립하는 방식으로 주요 인프라 프로젝트 투자를 전개한다. 업계 플랫폼과 회사 플랫폼 2 급 전문 투자 관리 플랫폼을 구축하고, 업계 역량을 총괄하며, 업계 전체 투자 능력과 위험 관리 수준을 높이는 동시에 투자 분기를 효과적으로 실현하고 투자 위험을 완화할 수 있다.

마지막으로 규제 방법 및 메커니즘을 더욱 향상시킵니다. < P >' 프런트 엔드 해제, 백 엔드 관리' 의 전반적인 요구 사항에 따라 보험자금 운용 감독을 강화하고 개선하며 위험 해소를 방지하고 업계의 건강한 발전을 촉진한다.

첫째, 규제 정책을 개선하는 것입니다. 시장 주체를 존중하고, 업계 혁신을 장려하고, 시장 상황과 발전 요구에 따라 규제 정책을 적시에 개정, 통합 및 간소화하여 규제 효율성과 유연성을 높입니다. 정책 차원에서 보험 기관이 투자 공간을 확대하고, 투자 도구를 풍부하게하고, 위험 통제를 강화하고, 투자 위험을 통제할 수 있도록 지원합니다.

두 번째는 지원 정책을 개선하는 것입니다. 국토, 주택 건설, 재정, 세금, 환경 보호 등 부서 및 지방정부와의 소통을 적극적으로 강화하여 관련 부처가 가능한 한 빨리 보험자금 투자 인프라 프로젝트를 지원하는 지원 정책을 내놓도록 추진하다.

셋째, 위험 통제를 강화하는 것입니다. 보험 자금 투자 위험을 지속적으로 모니터링하고, 보험 자금의 안전을 보장하며, 체계적이고 지역적 위험이 발생하지 않는 최종선을 지킨다.