퀀트의 금융위기

시장은 짐승이고 통제할 수 없습니다. 물리학은 그들의 과거의 주제였고 그들은 그들의 영혼을 악마에게 팔았습니다. 내가 아는 많은 퀀트 중 금융을 정말 좋아해서 금융에 합류하는 사람은 거의 없습니다.

——한 여성 퀀트가 언론과의 인터뷰에서 말했다

미국 전역에서 100명이 넘는 AIG 임원들이 격분하고 공유하고 싶어하던 때! 1억 6500만 달러의 보너스를 받은 미국 금융계는 이번 주에 훨씬 더 놀라운 수치를 발표했습니다. 수학자 출신의 헤지펀드 매니저인 Simons는 배당금으로 170억 위안에 해당하는 순이익을 올렸습니다. 시몬스로 대표되는 월스트리트의 비밀조직이 세상에 모습을 드러냈다. 이들은 한때 물리학자, 수학자 같은 아우라를 지닌 상아탑 학생이었지만, 데이터와 모델을 활용해 잇따라 월스트리트로 이주해 왔다. 시장 기회를 찾고 많은 돈을 벌 수 있습니다. 퀀트로 알려진 이 사람들은 일부 언론에서 금융 위기의 주범으로 불려왔습니다. 주식의 신 버핏은 한때 직설적으로 이렇게 말했습니다. "산수 잘하는 사람들을 조심하세요."

물리학자들이 월로 이동합니다. 거리

1985년 에마누엘 드 맨(Emanuel de Man)이 입자물리학을 떠나 월스트리트에 갔을 때 어떤 사람들은 그가 약간 길을 잃었을 수도 있다고 말했습니다. 결국 그는 20년 동안 물리학을 다루어 왔습니다. 그는 컬럼비아 대학교에서 박사 학위를 받았으며, 중국의 노벨상 수상자인 리충다오(Li Tsungdao) 물리학의 제자였으며, 옥스퍼드 대학교와 대학에서 박사후 연구원으로도 공부했습니다. 콜로라도에서 아인슈타인의 "모든 것의 이론"을 탐구합니다. 월스트리트는 이 모든 것과 접촉하지 않는 것 같습니다.

그러나 데만은 결코 패배하거나 후회하지 않았다. 오히려 그는 스톡옵션 거래에 푹 빠졌다. DeMan은 "옵션 이론은 어떤 면에서는 매우 난해하며, 물리학이 그 안에 들어와 있는 것 같습니다."라고 말했습니다. 현재 그는 뉴저지에 본사를 둔 헤지펀드 Prisma Capital Partners의 위험 관리 책임자입니다. 이전에 Deman은 17년간의 노력 끝에 Goldman Sachs Group의 상무이사가 되었습니다. 그는 월스트리트로 “이민”한 최초의 물리학자(또는 과학자) 중 한 명이었습니다. 사람들은 이런 사람들을 "퀀트"라고 부르는 데 익숙합니다.

월스트리트에는 데먼과 같은 물리학자들이 수천 명에 달하는 것으로 추산되며, 오늘날에도 여전히 많은 사람들이 모여들고 있으며 금융위기도 그들을 전혀 막지 못했다. 일부 퀀트는 주식 시장을 연구하고, 일부는 투자 위험과 수익을 평가하기 위한 모델을 만들고, 일부는 자체 헤지 펀드를 운영하며, 일부는 사람들의 시장 거래 행동을 더 잘 분석하기 위해 학문적 연구에 중점을 둡니다.

오늘날 국제 금융 시장에서 퀀트는 돈을 잘 버는 데 능숙하다. 새로 공개된 헤지펀드 매니저 소득 순위에서 수학 교수 출신의 헤지펀드 매니저 시몬스는 돈을 벌기 위해 컴퓨터 프로그램에 의존했다. 거래 전략은 미화 25억 달러(약 170억 위안)의 매출로 1위를 차지했습니다.

금융 모델이 만능은 아니다. 1970년대부터 미국은 '포스트 스푸트니크 시대'였고 정부는 물리학 지원을 중단했다. 많은 사람들이 일자리를 찾지 못합니다. 더욱이, 인플레이션으로 인해 금융 시장이 더욱 예측 불가능해짐에 따라 단순한 채권이라도 모든 투자를 분석하려면 수학자들이 필요합니다.

"채권에는 가격 등 많은 숫자가 관련됩니다"라고 Deman은 말했습니다. De Man의 첫 번째 임무는 채권 옵션 가격을 계산하는 프로그램을 작성하는 것이었습니다. 그가 처음 결과를 시연했을 때 컴퓨터가 갑자기 작동이 중단되었지만 그의 상사는 여전히 그의 그래픽 사용자 인터페이스에 많은 관심을 갖고 있었으며 이는 당시 월스트리트에서는 여전히 신기한 일이었습니다.

스톡 옵션의 탄생과 함께 Goldman Sachs의 Fisher Black, 스탠포드 대학의 Myron Shores, Harvard 대학의 Robert Merton은 모두 이러한 옵션의 가격을 책정하고 헤지하는 방법을 알아냈습니다. 이익. 이것이 바로 퀀트들 사이에서 표준이 된 블랙-숄즈 모델이었습니다. Black-Scholes 모델은 물리학자가 열 확산 및 기타 자연적인 확률론적 과정을 설명하는 데 사용하는 미분 방정식과 유사합니다. 그러나 무작위로 움직이는 것은 분자와 원자가 아니라 기본 주식의 가격입니다.

그러나 스톡옵션 가격은 모델보다 훨씬 더 복잡합니다. Merton 박사와 Shores 박사는 스톡 옵션 모델로 1997년에 노벨 경제학상을 수상했습니다. 그러나 불과 1년 후, 회사 이사회에 두 명의 노벨상 수상자가 포함되었음에도 불구하고 Long-Term Capital Management는 몰락을 피할 수 없었습니다.

메릴린치는 이러한 재무 모델에 너무 많이 의존해서는 안 된다고 지적했습니다. 그러나 이 교훈은 분명히 배우지 못했습니다.