의료 부문이 지속적으로 하락하고 있는데, 더 이상 의료 주식을 살 수 없다는 것이 사실입니까?

제약 산업은 항상 A주에서 가장 인기 있고 가치가 높은 부문이었습니다. 지난해 전체 제약 산업은 크게 상승하여 2020년에는 최고치인 66%를 기록했습니다. 많은 주식이 여러 번 두 배로 올랐습니다. 작년부터 백신 주식의 경우 수백 배의 가치가 있는 경우가 많습니다.

2021년 초부터 현재까지 제약주가 많이 하락했습니다.

제약주 전체는 지난해 8월부터 하락세를 보이기 시작해 전체 수준이 15% 안팎에 달했다. 과학기술혁신위원회(Science and Technology Innovation Board)의 마이크로칩 바이오텍(Microchip Biotech)이 55% 하락하는 등 업계가 하락했습니다.

항서제약, 민드레이메디컬, 창춘하이테크, 우시앱텍, 아이어안과, 포선제약 등 늘 불멸의 강세를 보였던 선두주들조차 많은 조정을 겪었다. 예를 들어, 창춘하이테크(Changchun High-tech)는 최고 513위안에서 347위안으로 떨어졌고, 포순제약(Fosun Pharma)은 79위안에서 45위안으로 떨어졌다.

백신 부문도 전체적으로 급락했다. 예를 들어 Zhifei Biotech은 최대 193위안에서 114위안으로 떨어졌고, Kangtai Biotech도 최대 249위안에서 최소 156위안으로 떨어졌습니다. Watson Biotech는 95위안에서 최소 48위안으로 떨어졌습니다. 비극!

제약주가 전반적으로 조정된 후에도 여전히 매수가 가능한가요?

먼저 밸류에이션을 살펴보겠습니다. 제약산업의 전체 밸류에이션은 여전히 ​​PER 51배로, 개별 종목의 PER 51배는 비정상적이라고 봅니다. 큰 문제는 아니지만, 일부 종목이 고속 성장을 하고 있기 때문에 PER이 높아도 상관은 없고 성장 정도는 괜찮지만(밸류에이션 소화) 업계로서는 51배는 좀 높은 편이다.

중국의 의약품 지출은 의료보험 지출 증가율과 직결됩니다. 이 증가율은 지난 몇 년 동안 조정되기 시작했습니다. 과거에는 업계 증가율이 매우 빨랐습니다. 연율로 20%였는데 지금은 많이 떨어졌기 때문에 A주 제약은 PE51배로 상대적으로 비싼 것 같아요. 따라서 제약주에 대한 기회는 여전히 개별주에 있으며, 전반적인 상승이 일어날 가능성은 매우 낮다.

중장기적으로 제약주는 어떤 불이익을 당하게 될까요?

분명히 중앙 집중식 조달이 여전히 이루어지고 있습니다. 대부분의 중국 A주 제약 회사는 제네릭 제약 회사이며 중앙 집중식 조달로 인해 타격을 입어 전체 산업에 좋지 않습니다.

예를 들어 약품의 전체 규모가 이전에는 50억개일 수도 있고, 몇십억개일 수도 있다. 50억개가 집중된 후에는 전체 규모가 크게 줄어들고 수익률도 낮아질 수 있다. 또한 크게 감소했기 때문에 중앙 집중식 구매는 제네릭 제약 회사에 큰 영향을 미치며 이러한 추세는 되돌릴 수 없을 수도 있습니다.

그렇다면 제약주 투자 기회는 어디에 있을까?

우선, A주가 상장된 지 오래되었기 때문에 일부 전통적인 회사는 이미 가장 전형적인 절대 리더인 항서약품과 같은 일부 오래된 선도 기업과 일부 특징적인 기업을 선택해야 합니다. 또한 일부 장비도 포함되어 있으며 CRO는 모두 훌륭한 리더를 보유하고 있지만 가치 평가는 높은 편입니다. 구입하는 데 비용이 많이 들지만 사업이 매우 좋아도 최악의 시나리오는 시간을 낭비하는 것입니다. 수익률도 매우 낮고 수익률도 낮지만 일반적으로 돈을 잃지 않는 한, 인내심을 갖고 기다리십시오. 하지만 잘못 구매하면 큰 문제가 되지 않으므로 이러한 오래된 브랜드 수도꼭지는 품질면에서 큰 문제가 없으며 모두 매우 좋습니다.

둘째, A주 상장 기업이 많고, 제약업계에는 중앙집중식 구매에 거의 또는 전혀 영향을 받지 않는 기업도 많기 때문에 주목할만한 기업이 있습니다. 가장 대표적인 예가 장춘하이테크나 편자황 같은 회사가 중앙조달과 무관한 물건을 파는 경우인데, 그런 회사의 가치가 저렴하다면 실제로 고려해 볼 수도 있다.

올해 제약주의 투자 전략은 아직 선두 기업의 밸류에이션이 합리적인 수준으로 돌아올 때까지 인내심을 가지고 기다려야 할 것으로 보인다. 흔치 않은 투자가치, 폭락, 밸류에이션이 초저점, 역사적 최저점 등으로 이런 기회를 기다리기는 어렵다고 생각한다. 밸류에이션이 합리적인 수준으로 돌아오면 조금 할당하고, 물론 급격히 떨어지면 포지션을 높이겠습니다.

결국 좋은 주식의 가치가 적당하다면 팔 수 있다. 그것이 금광으로 이어질지는 하나님의 뜻에 달려 있다.

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