리파이낸싱 사업이란? 출시 배경 소개

리파이낸싱 사업은 은행, 펀드, 보험사 등 기관이 자금 및 증권을 제공하는 것을 말하며, 증권사가 이러한 자금 및 증권을 마진금융 및 증권대여 고객에게 제공하는 중개 역할을 합니다. 2012년 8월 8일, 재융자 카운트다운이 시작되었고, 주식시장에 투자된 자본금은 1,000억 달러를 초과했습니다.

개념 소개

투자자는 자신의 자금(또는 증권)의 일부와 금융기관에서 빌린 자금(또는 증권)의 나머지 부분으로 특정 증권을 구매(또는 판매)합니다. 즉, 증권금융기관으로부터 차입한 선수금(또는 유가증권)이 신용에 기초하고 있다는 것이 단점인데, 이는 증권금융기관과 투자자 사이에 형성되는 최초의 신용관계이다. 한편, 증권금융기관이 선지급하는 가격차이는 대부분 은행으로부터의 대출이나 자본재융자, 증권재융자를 포함하는 재융자라고 불리는 단기금융시장에서의 자금조달이다. 재융자 과정에서 은행과 기타 신용공여기관, 증권금융기관 간에 2차 신용관계가 형성됩니다.

일반적으로 이 사업을 여는 것은 은행 업계에 이익이 될 것입니다. 리파이낸싱 사업이 도입되면 자본시장에 큰 활력을 불어넣고 금융주에도 장기적으로 이익이 될 것이기 때문이다.

출시 배경

2011년 11월 15일 중국 증권감독관리위원회 마진 및 증권 대출 사무국 국장인 Nie Qingping이 제4회 지수 및 지수 투자에 참석하면서 밝혔습니다. 마진금융 및 증권대여 포럼 현재 리파이낸싱 사업을 위한 준비작업이 진행 중이며, 조만간 개시될 예정입니다.

마진거래와 증권대여업 출시 이후 업계에서는 리파이낸싱 사업 진출을 기대해 왔다. 규제 당국도 적절한 시기에 이 사업을 시작할 것이라고 여러 차례 밝혔습니다.

"현재 마진금융 및 증권대여업 운영상황으로 인해 리파이낸싱 제도 도입이 추진되고 있다. 파이낸싱과 증권대여업의 비율이 극도로 비조율적이어서 증권사의 리파이낸싱 사업 설립이 더욱 시급하다." 파이낸싱 증권 담당 담당자는 우리의 파이낸싱 금액은 많지만 증권 대출 금액은 1,400만 위안으로 매우 적다고 말했습니다. 이는 리파이낸싱 메커니즘이 부족한 것과 일정한 관계가 있지만 완전히 관련이 있는 것은 아닙니다. , 왜냐하면 사람들의 심리적 선호는 여전히 오래 갈 것이기 때문입니다. 하지만 쿠폰이 부족하다는 것은 부인할 수 없습니다.

사업의 역할

리파이낸싱 사업은 증권산업 전체와 자본시장에 큰 홍보효과를 미친다는 것을 해외시장의 경험을 통해 알 수 있다. 리파이낸싱 사업이 개시되면 증권사는 증권금융사로부터 자금이나 유가증권을 차입할 수 있게 되므로 마진거래와 증권대여 규모가 크게 늘어날 전망이다. 업계 관계자는 리파이낸싱 사업이 시작되면 자금조달 가능 자금 규모와 증권대여 가능 주식수가 수십 배, 심지어 수백 배에 달해 시장에 실질적인 영향을 미칠 뿐만 아니라 A씨를 흔들 수도 있다고 지적했다. -주식. 시장의 기본 모델.

시범사업

2010년 3월 신용거래 및 증권대여사업 시범사업을 시작한 이후 11개 증권사가 본 사업을 시작했다. 이와 관련하여 녜칭핑(Nie Qingping)은 마진 거래 및 증권 대출 시범 사업이 순조롭게 진행되어 향후 규모가 확대될 뿐만 아니라 수익 모델에서도 어느 정도 개선이 이루어졌다고 말했습니다. 회사의 처음 두 배치. 3차 시범 증권사 시범운영이 완료되면 신용거래 및 증권대여 업무를 수행하는 증권사 사업부서는 2,200여개로 늘어나 전국 증권사 전체 영업부서 4,198개 중 53%를 차지하게 된다. 향후 3차 시범 증권사가 사업을 시작하고 사업부서의 절반 이상이 마진거래 및 증권대여업을 담당하더라도 리스크 예방 및 통제가 최우선적으로 고려될 예정이다. Nie Qingping은 또한 마진 거래 및 증권 대출 사업을 수행하는 11개 시범 증권 회사의 총 사업 부서 수가 849개에 달하고 총 수익이 2억 1,300만 위안에 달하며 그 중 첫 6개 증권 회사의 총 수익이 186개에 달했다고 말했습니다. 백만 위안. 10월 말 기준 신용거래 및 증권대여 누적 거래액은 536억1200만 위안에 달하며, 그 중 금융 누적 거래액이 전체의 98%를 차지했다.

시장 반응

녜칭핑은 마진거래 사업이 증권사의 수익구조를 개선했을 뿐만 아니라, 실제 시장 반응으로 볼 때 사업 범위도 확대했다고 말했다. 투자자가 신용거래 및 증권대여업을 통해 적시에 자금을 매입하고 증권을 대차하여 판매하는 것이 시장에서 신용거래 및 증권대여의 주도적 역할을 입증하고 시장 가격 발견의 실현에 도움이 됨을 입증하는 실제 데이터입니다. 기능.

운영 방식

기본 설계에 따르면 대환 업무 시스템에서는 운영을 담당할 전문 회사를 설립합니다.

재융자 업무를 위한 증권의 출처에는 증권사 자체 증권, 증권사 자체 증권 및 담보권을 취득한 증권, 펀드가 보유한 증권, 보험기관투자자가 보유한 증권, 메이저가 보유한 증권 등이 포함될 수 있습니다. 상장회사의 주주, 국가사회보장기금이 보유한 증권 등

자금 출처에는 증권사 자체 자금, 증권사 자체 자금 및 담보권을 획득한 자금, 보험 기금이 처분하는 자금, 거래소 및 Zhongdeng Company가 처분하는 자금이 포함될 수 있습니다. 방향성 채권발행, 머니마켓 등을 통한 자금차입

분석 및 예측

중개인은 중개자 역할을 하고 기관은 돈과 주식을 제공합니다.

많은 투자자에게 재융자 사업은 사실 아직 매우 생소한 단어입니다. , 리파이낸싱 사업 파이낸싱과 마진금융 및 증권대여업은 동일한 성격을 띤다. 즉, 리파이낸싱업은 신용거래 및 증권대여업에 속한다. Datong Securities의 Xu Peng은 소위 재융자라는 것은 은행, 펀드, 보험 회사 및 기타 기관이 자금과 증권을 제공하고 증권 회사가 자금 조달이나 증권 대출을 위해 주주들에게 이러한 자금과 증권을 제공하는 중개자 역할을 하는 것을 의미한다고 소개했습니다.

우리나라는 신용거래 및 증권대여 활성화 초기 단계로 증권사만이 자체 자금과 증권을 이용하여 주주들에게 마진금융 및 증권대여 서비스를 제공할 수 있다. 유럽, 미국 등 성숙시장에서는 마진거래 및 증권대출에 필요한 대부분의 자금이나 주식을 증권사가 소유하지 않는 경우가 대부분이며, 증권사는 기껏해야 보증 서비스만 제공하고 있습니다. . 일부 대규모 컨소시엄, 보험 펀드, 기업 연금 계획 투자 포트폴리오 및 기타 안정적인 투자 펀드는 자금이나 주식을 이 플랫폼에 넣어 주주에게 자금을 조달하거나 증권을 대출해 주는 방식을 소위 재융자 서비스라고 합니다.

이 플랫폼에 자금이나 주식을 제공하는 사람은 진정한 장기 보유자이며 단기 이익에 관심이 없는 주주입니다.

장점이 단점보다 클 것입니다

UBS Investment Liu Dongsheng은 해외 시장에서 마진 파이낸싱 및 증권 대출 사업(기본적으로 성숙 시장의 마진 파이낸싱 및 증권 대출)의 발전을 기반으로 한다고 믿습니다. 커버리파이낸싱 사업), 자금 조달 금액과 증권 대출 금액은 기본적으로 동일하지만, 성숙 시장에서는 조달 금리와 증권 대출 금리가 협상 모델입니다. 각 중개회사는 다양한 플랫폼, 다양한 요율, 다양한 수준의 위험 보장을 제공합니다. 따라서 금융업 양도가 자금 조달을 의미하는지 A주 시장에 대한 매도 증가를 의미하는지 여부는 경영진의 자금 조달 금리와 증권 대출 금리를 어떻게 결정하느냐에 달려 있을 것으로 추측된다.

A주 시장이 아직 초기 발전 단계라는 점을 고려하면 경영진은 증권 대출 금리를 조달 금리보다 높게 설정하지 않을 것이므로 어느 정도 도입하는 경향이 있습니다. 이러한 관점에서 A주 시장에 대한 대규모 자금의 영향은 부정적이기보다는 긍정적일 것입니다.

상장사 대주주도 리파이낸싱 플랫폼에 참여할 수 있는지 여부도 핵심 변수다. 상장사 대주주들이 주식을 대출할 수 있게 된다면 A주 시장에는 큰 마이너스 요인이 될 것이다. 대규모 매도세를 누구도 잡을 수 없기 때문이다. 그러나 재융자 업무를 유통시장의 펀드기관 등 금융투자자에게만 한정한다면 '불이익보다 이익이 크다'는 견해가 성립될 수 있다. [4]p

두 가지 주요 이슈가 가장 조정하기 어려운 부분이다

증권금융회사가 채택할 수 있는 방식으로는 유가증권의 출처를 늘리는 것도 포함되는 것으로 알려졌다. 국민사회보장기금, 인덱스펀드, 보험회사 등 장기기관투자자는 증권을 빌려 증권회사에 '전액' 자금을 조달하고, 증권회사는 이를 고객에게 '소매' 자금을 조달한다.

관계자는 “고객님이 이런 요구를 갖고 계시기 때문에 대량의 채권을 환영한다”며 “우리 회사가 보유하고 있는 장기채권을 고객에게 숏컷으로 빌려주는 것은 불가능하다. 이는 모순이다. 증권금융회사는 증권의 출처가 필요하다.”

그러나 증권금융회사의 등록자본금과 주무관청은 증권금융회사의 기능이기 때문에 조정하기 가장 어려운 문제일 수 있다. 거시경제적 통제기능은 금융시장의 통제기능을 통해 실현되어야 한다. “증권금융회사가 외국에 대출을 하려고 하면 신바젤협정에 따라 감독도 받아야 합니까?”

증권금융사는 정부가 지원하는 증권금융사가 있더라도 마진거래와 증권대여는 순전히 시장 중심적인 업무일 것이라고 추정한다. 증권금융회사가 제공하는 금리, 포지션 비율, 조건 등을 살펴보는 동시에 우리 회사가 제공하는 비용을 기준으로 증권금융회사를 이용할지 여부도 고려해야 한다. ."

'재융자' 메커니즘 맡는 증권 금융회사는 증권시장의 기본 시스템을 구축하는 일로 여겨진다. "기술적 여건이 성숙하다면 퇴출보다는 조기 퇴출이 낫다" 급한 일이 있어서”라고 말했다.

업무 규칙 공개

위 규칙에 따르면 재융자는 회사 간 업무이며 요구 사항을 충족하는 증권 금융 회사 및 증권 회사에 대한 관리 허가가 필요하지 않습니다. 재융자 사업과 관련된 권리, 의무 및 사항에 대해 양 당사자가 동의하는 재융자 사업 계약을 체결합니다. 증권금융사는 리파이낸싱 비즈니스 플랫폼을 통해 증권사에 중앙 집중식 금융 및 증권 리파이낸싱 서비스를 제공합니다.

'업무규칙'에 따르면 증권사는 대환업무를 수행하기 위해 4가지 조건을 충족해야 한다. 첫째, 마진거래 및 증권대여업에 대한 자격을 갖추고, 둘째, 업무운영을 표준화해야 한다. , 건전한 사업 관리 시스템과 위험 통제 시스템을 갖추고 있어야 하며, 실질적인 사업 구현 계획이 있어야 합니다. 세 번째는 기술 시스템이 준비되어 있어야 하며, 네 번째는 재융자 사업에 참여하기 위한 기타 조건이 충족되어야 한다는 것입니다.

증권금융회사는 사업 전개과정에서 신용관리의사결정기구를 설치하여 증권회사의 신용조사를 분석, 평가하고, 시장상황에 따라 신용한도 및 증거금비율을 결정합니다. , 위험 통제 및 기타 요인. 동시에 증권사의 신용 및 위험상태를 지속적으로 추적하고 신용한도와 증거금비율을 정기적 또는 비정기적으로 조정한다.

운영 원칙

재융자 사업 및 관련 활동에 참여할 때 평등, 자원, 공정성 및 신의성실의 원칙을 준수해야 하며 대중의 이익이 훼손되어서는 안 됩니다. .

증권금융회사는 법령, 행정법규 및 <대환업무의 감독관리에 관한 시범조치>를 준수하고 위험을 엄격히 예방, 통제하며 차입업무를 착실하게 수행하여야 한다.