21 깊이,' 마오타이화 채무' 효과:' 네가 산 구이저우성 투채는 소스 향을 띠게 될 거야'

최근 몇 년 동안 구이저우 () 성 () 성 () 성 () 은 비표준위약이 빈번하여 채권 재융자 압력이 크다. 시장에는 구이저우가' 마오타이화 채무' 를 통과할 수 있다는 제안이 있다. 그때, 이것은 약간 우스꽝스럽게 들렸다. 이제 보니' 마오타이화 채무' 가 점점 가까워지고 있는 것 같다. < P > 기자는 구이저우마오타이 (6519.SH) 의 모회사인 구이저우마오타이그룹이 다음주에 15 억원의 회사채를 발행할 예정이며 문의구간 2 ~ 3.5% 로 채권 시장에서 융자를 한 것은 이번이 처음이라는 사실을 알게 됐다. 이 융자는 주로 구이저우고속도로그룹 유한회사의 지분 인수, 이자채무 상환, 유동자금 수요 보충 등에 쓰인다.

발행문서에 따르면 이 단채 발행기간은 7 년 (7 년 포함) 이하이다. 각 기채권의 구체적인 시한 방안, 권리조항 설계 및 발행 시점은 발행인이 시장 상황과 자금 수요에 따라 배정한다. 이번 채권 기한은 3+3+1 년이며 상환권인지 재판매권인지 확실하지 않다. < P > 마오타이의 최종 발행 금리가 2% ~ 3.5% 사이로 결정된다면, 그 금리는 구이저우지방채 금리와 비슷하며, 심지어 구이저우지방채보다 낮을 수도 있다. < P > 마오타이그룹이 빚을 내고 구이저우고속도로를 인수하는 것 외에도 재무회사 신설 채권 인수 업무, 구이저우 () 성 국유자본운영유한책임회사 () 가 마오타이주를 감축하는 등의 조치를 모두 설명하고 있다. 구이저우 지방채무해체 과정에서 마오타이그룹은 무시할 수 없는 힘이 되었다. < P > "구이저우마오타이는 구이저우에서 이미 보조채무의 관건을 밟았다. 물론 마오타이라는 양질의 자산은 주로 자본 지렛대를 비틀어 채무 위험의 해결을 간접적으로 유도하는 것이다. " 천풍증권 수석고수용 분석가 손빈빈이 말했다. < P > 시장 피드백을 보면 이러한 조치는 구이저우성의 투채에 대한 시장의 신뢰를 어느 정도 높였다. 시장 인사들은 네가 앞으로 산 구이저우성의 투채가 모두 소스 향을 띠고 있을지도 모른다고 놀렸다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) < P > "구이저우는 올해 도시 투채가 개선됐다. 자금신탁방법은 신탁투자 비표 비중이 5% 를 넘지 않는 반면 구이저우성 투채 액면금리가 높고, 신탁은 구이저우성 투채 중 상당수를 사들이며, 일부는 비표환이다. " 구이저우에 자주 가서 조사를 하는 한 중형 권상신 평론가가 말했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 구이저우, 구이저우, 구이저우, 구이저우) < P > 하지만 손빈빈빈에 따르면 1 급 시장 (순융자 수준) 과 2 차 시장 (신용이차 및 초과리차) 으로 볼 때 시장은 구이저우성 투채에 대해 여전히 유보하고 있다. 구이저우성의 현재 수익률 수준은 확실히 높고 명실상부한 고수익 지역이지만, 지역 내 끊임없이 등장하는 신용사건도 투자자들을 뒷걸음치게 하고 있다. < P > 는 지난 9 월 중순 마오타이그룹이 15 억 회사채 발행을 계획하고 있으며 품종은 작은 공모라고 발표했다. 모금용도는 관련 발행비용을 공제한 후 구이저우고속도로그룹 유한회사 (이하 구이저우고속도로) 지분 인수, 이자채무 상환, 유동자금 수요 보충 등에 사용할 예정이다. < P > 공상등록정보에 따르면 구이저우고속도로그룹은 구이저우성 국자위위가 1% 주식을 보유하고 있으며, 경영범위는 고속도로 및 부속시설의 건설, 보양, 유료, 서비스 등의 경영관리다. < P > 또 기업 경보통자료에 따르면 올해 6 월 말 현재 구이저우의 고속 이자부채 규모는 2581 억원으로 이자율이 5% 로 계산되고 연간 이자비용은 13 억이라고 가정했다. 작년 한 해 구이저우의 고속 영업수입은 2 억이었고, 올해는 전염병의 영향을 받아 영업수입이 크게 감소했다. 요컨대 구이저우의 고속 채무 부담은 가볍지 않다.

구이 저우 고속은 부채 위험 완화에 착수했다. 구이저우고속도로그룹이 지난 2 월 공개한 채권 모집설명서에 따르면 219 년 6 월 회사와 국개행 등 은행이 융자에 서명하고 프로젝트 은단 대출계약을 배정해 주식부채 1354 억원을 교체하는 데 쓰였다. < P > 자료에 따르면 219 년 9 월 말 현재 은단은 총 대출 7 억 1 억원, 채무 교체 662 억원, 나머지 채무 692 억원은 예정대로 교체됐다. 평가사는 변위가 착지한 후 회사 채무 기간 구조를 더욱 최적화하고 회사의 단기 지급 압력을 낮출 것으로 보고 있다. < P > 모 주식은행 신용부 관계자는 은행에 있어서 고속도로는 고투와 저불량을 병행할 수 있는 소수의 신용자산이라고 말했다. 지방정부의 경우 고속도로 채무 상환은 주로 통행료 수입에 의존하고 있지만, 연간 통행료 수입은 채무 원금에 비해 현저히 작으며 지방정부는 큰 채무 압박을 받고 있어 채무 재편, 평활기한은 지방정부의 호소가 되고 있다. < P > "마오타이그룹은 돈이 부족하지 않고, 많은 신용한도도 쓸모가 없다. 마오타이그룹이 빚을 더 많이 내는 것은 구이저우가 마오타이라는 카드를 잘 칠 수 있다는 신호를 전달하는 것일 가능성이 높다." 베이징의 한 채권 거래원은 "빚을 내고 자금을 모아 주식에 입주한 후 고속그룹에 직접 채무를 상환하는 효과가 크지 않다" 고 밝혔다. 전성 채무 회전금으로 총괄하면 자금 효과를 확대할 수 있다. " < P > 신만홍원 수석고금 분석가 맹상연이는 이는 구이저우성에 대한 시장의 신뢰를 높이고 구이저우성 성투채 가치 한계에 유리한 것으로 보고 있다. < P > 기자는 이 채권이 오는 11 월 4 일 부기에 발행될 것으로 예상하고 있으며, 증권은 약칭' 2 마오타이 1' 로 불리며 주체 등급과 채무 등급은 모두 AAA 이고 이자율 범위는 2%-3.5% 라고 밝혔다. 이 발행 금리는 국채와 견줄 만하며, 1 월 29 일 3 년 만기 수익률은 2.89% 이다.

1 월 26 일 구이저우 마오타이가 발표한 3 분기 신문에 따르면 구이저우성 국유자본운영유한책임회사 (이하 구이저우 국자) 가 3348 만 주를 보유했으며 지분 비율은 2.67% 로 나타났다. 이것은 구이저우국자가 3 분기에 1677 만 주를 감축했다는 것을 의미한다. 구이저우마오타이의 3 분기 거래평균가 1678.75 원/주식에 따라 계산하면 구이저우국자 이익은 28 억에 달할 것이다. 지금 보면, 3 분기 구이저우마오타이주가가 높은 지위에 있고, 구이저우국자 감산의 시기가 매우 잘 파악되고 있다. < P > 는 지난해 12 월 25 일 구이저우 마오타이가 구이저우 () 성 국자위위 () 의 관련 통지 요구에 따라 마오타이그룹이 보유하고자 하는 구이저우 마오타이주 524 만 주 (구이저우 마오타이총 지분의 4%, 이때 마오타이주가 약 11 원/주) 를 구이저우국자로 무상으로 이전할 계획이라고 발표했다. 구이저우마오타이의 무상 양도에 관한 국유주식은 219 년 12 월 31 일 양도등록을 마쳤다. < P > 구이저우국자는 214 년에 설립되어 등록자본 6 억원, 납입자본금 1 억원, 구이저우금융지주그룹 유한책임회사 1% 지주로 실제 지배인이 구이저우성 재정청입니다.

219 년 1 월, 구이저우성 부총독 담형이 팀을 이끌고 상해증권거래소로 가서 채권 투자자 간담회 및 로드쇼를 열었다. 구이저우 () 성 금융국 () 은 채권 발행 환매를 보완하는 조치 중 하나가 등록 자본금 6 억원을 추진하는 구이저우 () 성 국유자본운영회사를 적극 조율하고, 자본의 효율적인 운영을 통해 채무 시범을 진행하여 채권 융자 능력을 높이는 것이라고 소개했다. < P > 이를 보면 구이저우국자가 지역성 투자채권 융자를 돕는 데 큰 역할을 할 것으로 보인다. 마찬가지로, 이번 구이저우국자 감액 약 3 억 자금은 채무 상환에 효과가 크지 않으며, 전성 채무 회전금으로 총괄하면 효과를 확대할 수 있다. < P > 담형은 회의에서 금융위험예방조치 중 하나는 자금의 출처 채널을 더욱 넓히고, 성급 채무위험해소 회전금을 마련하고, 금융플랫폼 회사가 만기채무를 상환하는 데 주력할 것이라고 밝혔다. < P > 이 펀드는 일반적으로 주정부가 국유기업, 금융기관, 사회자본 * * * 과 함께 설립해' 다리를 건너는 방식' 을 통해 대출을 제공하는 것으로 알려졌으며, 관할 구역 내 자금 조달 플랫폼이 만기가 된 채무자금을 상환하는 회전에 초점을 맞추면 도시 투자 재융자에 도움이 될 것으로 알려졌다. < P > 분석에 따르면 최근 2 년 동안 정부의 숨겨진 채무가 집중돼 채무 최고조에 이르렀고, 일부 융자 플랫폼 회사들은 단기간에 큰 지급 압력과 유동성 위험에 직면해 있다. 채무 위험 해소 회전금은 시장화 운영을 통해 더 많은 자금을 동원해 지방융자 플랫폼의 숨겨진 채무를 공동으로 해소하고 지방정부의 채무 구조를 최적화하는 것은 지역 금융의 안정적인 발전을 유지하는 데 큰 의미가 있다. < P > 는 1 월 27 일 구이저우 마오타이그룹 재무유한공사의 경영 범위가 변경되어' 회원단위의 기업채권 인수, 고정수익류 유가증권 투자, 회원단위 제품의 구매자 신용' 내용을 추가했습니다. < P > 는 지난 9 월 15 일 구이저우 마오타이가' 제 3 회 이사회 22 년 제 3 차 회의 결의 공고' 를 발표해 회사 지주자회사 구이저우 마오타이그룹 재무유한공사가 고정수익류 유가증권 투자 업무를 전개하고 총 투자 규모가 총 자본의 7% 를 넘지 않는다는 데 동의했다고 밝혔다. < P > 공상등록정보에 따르면 구이저우 마오타이그룹 재무유한공사는 213 년 3 월에 설립돼 등록자본 25 억을 기록했다. < P > 하지만 많은 시장 인사들은 마오타이 금융회사가 구이저우성 투채를 구매할 수 있어 현지 도시 투채의 판매 압력을 어느 정도 완화하고 구이저우가 채무 위험을 해소하는 데 도움이 될 것이라고 해석했다. 한도는 크지 않지만, 마오타이 금융회사가 모든 한도를 채권 매입에 투입한다는 뜻은 아니다. 증신 역할과 더 비슷하다.' 4 ~ 2 천금' 이다. < P > 화창증권고수팀은 구이저우성의 시장화 채무 해소 작업이 초보적인 진전을 이루었고, 219 년 이전의 화채 방식보다 시장과의 소통과 시장화 채무 해결 방안에 더 많은 관심을 기울이고 있다고 밝혔다. < P > 그러나 화창증권은 향후 시장 인지도 향상은 여전히 채무해소 작업의 진일보에 달려 있으며 구이저우금통제그룹과 구이저우마오타이의 후속 참여화 채무의 구체적 운영을 면밀히 주시해야 하며 투자자에게 구이저우성의 채무 해소 과정에서 투자 기회를 주시할 것을 권고했다. < P > 손빈빈빈에 따르면 구이저우성은 최근 마오타이라는' 밸런스석' 을 내놓아 자본시장 신뢰를 높였지만, 제도적 행동으로 볼 때 구이저우성 투채 유동성 압력 완화는 결코 마오타이가 해결할 수 있는 것이 아니기 때문에 전반적인 신중함을 전제로 비교적 우수한 구이저우성 내 공모 부채 중 일부를 선택할 것을 제안한다.

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