주식 PB와 PEG는 어떻게 계산하나요?

PB는 주가순자산비율, 즉 현재 주가를 주당 순자산으로 나눈 비율입니다.

PEG 지표(이익 성장률 대비 주가 수익률)

이 지표는 회사의 주가 수익률을 회사의 이익 성장률로 나눈 것입니다. 당시 그는 주식을 선택할 때 주가수익률이 낮고 상대적으로 성장률이 높은 기업을 선택하고 있었습니다. 이들 기업의 전형적인 특징은 PEG가 매우 낮다는 것입니다.

PEG 매직 미러

2009-08-29 02:30:05 출처: 중국 비즈니스 뉴스(상하이) 게시됨 휴대폰으로 주식을 보는 것에 대한 Wang Jian의 0 코멘트

기관투자가들이 주식을 평가할 때 어떤 방법을 사용하는지 투자자들이 자주 묻습니다. 실제로 가치평가 방법에는 여러 가지가 있는데, 절대적 가치평가 방법에는 DCF(할인현금흐름모형), DDM(배당할인모형) 등이 있습니다. 이러한 방법은 미래에 예측할 수 있는 다양한 단계에서 잉여현금흐름이나 배당금을 할인합니다. 합리적인 현재 주식 가치에는 PB(주가순자산비율), PE(주가수익률) 등이 포함됩니다. 이러한 방법은 산업 속성에 해당하는 합리적인 가치 범위를 기반으로 합리적인 가치 범위를 제공합니다. 대상 회사의 재무 지표. 최근에는 PEG=PE(현재 동적 주가수익률)/100/g(향후 몇 년간 예상 복합 성장률)이 자주 사용됩니다. 일반적으로 PEG가 낮은 기업이 더 나은 것으로 알려져 있습니다. 투자가치, PEG=1은 투자가치의 분수령이 있는가?

실제로 PEG 지표는 성숙 시장에서 기술 기업이나 성장 기업의 가치 평가에 주로 사용됩니다. 왜냐하면 성장률이 높을수록 PE/PB와 같은 전통적인 지표가 무효화되고 미래 현금 흐름이 매우 낮기 때문입니다. 불확실하다. 좋은 예측이다.

그러나 많은 시장, 특히 신흥 시장에서 PEG는 소외되고 남용되어 왔습니다. 기업이 향후 3년간 30%의 이익 성장률을 유지할 수 있다면 합리적인 것으로 보입니다. 30배의 PE를 제공합니다. 이러한 논리는 장기적으로 A회사가 연평균 10%의 이익성장률을 유지하고, 투자자들은 이를 PER의 10배로 매수하며, B회사는 연평균 이익성장률을 30%로 유지한다고 계산해 보았습니다. PER 10배로 매수하고 두 회사를 10년 동안 보유하면 PEG 방식을 사용하면 여전히 각각 10배와 30배의 가치를 갖게 됩니다. ? 그 결과 B회사는 A회사보다 거의 10배나 더 높은 것으로 나타났습니다!

Kweichow Moutai(Quoting Stock Bar)를 예로 들면, 이 회사는 2003년부터 현재 PER을 50배로 가정하면 50% 이상의 복합 성장률을 달성했습니다. 2003년 말, 즉 100위안을 사서 보유하면 6배 이상의 수익률을 얻었습니다(당시 주가는 약 30위안이었고 수익률은 더욱 놀랍습니다). , Moutai의 주가와 주가수익비율은 100위안/PER 50배보다 훨씬 낮았습니다. 이는 첫째, 약세장에서 모든 주식의 가치 평가가 낮다는 점, 둘째, 투자자들이 이러한 높은 복합성을 예상하지 못했다는 점을 보여줍니다. 마오타이의 성장률(당시 마오타이는 실제로 장기 축적의 직전에 있었고 높은 성장을 보이지 않았습니다). 지난 2년 동안 Moutai의 성장률은 점차 30% 정도로 떨어졌고, 그에 따라 시장에서는 PER을 약 30배로 평가했습니다. Moutai의 사례는 또한 다음을 보여줍니다. 1. PEG 표준을 기반으로 한 투자자의 가치 평가는 이익 추세를 강화하고 증폭시킵니다. 2. 투자자는 종종 미래 예측에서 큰 편차를 보이며 PEG에서 g를 사용하면 성장률에 더 많이 반영됩니다. 하지만 그들은 단순히 이 성장률이 미래에도 동일하게 유지될 것이라고 가정합니다. 이러한 결론은 앞으로 일련의 큰 실수로 이어질 수밖에 없습니다. 실제로 Moutai는 우수한 고급 소비재 회사로서 제품 경쟁력이 확립되고 매출이 꾸준히 증가하면 이익 예측 가능성이 거의 모든 산업에 비해 훨씬 높습니다. PEG 모델을 기반으로 한 Moutai의 가치. 업계의 기업은 일반적으로 운이 좋지 않습니다.

역사적으로 PEG 남용에서 얻은 교훈은 많습니다. 전해알루미늄 산업의 상장기업을 예로 들어보겠습니다. 이 기업은 전형적인 순환산업에 속하며, 장기적으로 국내 생산능력이 초과되어 수익성이 급격하게 변동하는 특징을 갖습니다. 2004년 이후 연간 주당순이익은 각각 0.08, -0.25, 0.53, 1.42, 0.69, 0.02위안(2009년 중간보고서)이었다. 투자자들이 2004년부터 2007년까지의 과정을 보면 '지속적인 폭발'을 반영한 것으로 보인다. "표준 성장", 이익은 지속적으로 두 배로 증가했으며 PER을 50배로 주는 것이 합리적으로 보이며 역사적으로 최고가인 67위안이 형성되었습니다. 알다시피, 이것은 전형적인 순환 회사입니다. 시장은 실제로 이익이 최고조에 달할 때 하늘 높은 가격 대비 수익 비율을 제공했습니다. 거기에 갇힌 투자자는 긴 밤을 보내야 할 수도 있습니다. -"다이" 와이스 더블 킬이라 불림."

'데이비스 더블 킬'은 PEG 모델에 대한 자연스러운 수정으로, 기업의 이익 증가율이 하락하면 그에 따라 주어진 PER 수준도 하락하며, 이에 따라 주가 목표도 하락하게 됩니다. (주가 = 주당 순이익 × PE, 제품 관계 때문) 급락했습니다. 신흥시장의 주가 변동성이 매우 높은 이유는 투자자는 물론 많은 기관투자자들의 혼란스러운 가치평가 시스템과 PEG 남용과 밀접한 관련이 있습니다.

순수 가치 투자자의 경우, 가치 평가 모델은 상장 기업의 수익 모델에 대한 이해를 바탕으로 이루어져야 합니다. 기업 특성(재무적 특성 포함)의 차이는 완전히 다른 가치 모델에 해당합니다. 기업 이익은 매우 정확합니다.) 순환적인 기업에 PEG를 사용하는 것은 시한폭탄을 설정하는 것과 같습니다. 그러나 슬픈 점은 시장의 대부분의 회사가 순환적이며 대부분의 투자자가 기꺼이 PEG를 사용하여 베팅한다는 것입니다. 이는 업계 연구원, 전략 연구원 및 많은 펀드 매니저에게 해당됩니다.

PEG 매직미러와 '데이비스 더블킬'의 쌍둥이 형제는 대부분의 투자자가 진정 성숙해지는 그 날까지 계속해서 투자자들의 악몽과 동행할 것이다.