국부펀드의 SWF 위험 회피

국부펀드가 점점 더 활성화되는 반면, 특별 가격 위험, 시장 위험, 정치적 위험 등 큰 위험과 도전에 직면해 있습니다.

먼저 국부펀드와 일반 투자펀드의 중요한 차이점은 관심을 끌고, 그들이 하는 모든 움직임이 특히 눈길을 끌기 때문에 익명성과 프라이버시를 유지하기 어렵다는 점이다. 시장. 국부펀드가 특정 자산이나 증권에 투자하겠다는 사실을 시장이 알게 되면 해당 자산의 가격이 상승해 국부펀드의 투자비용이 늘어나게 된다. 둘째, 국부펀드 투자의 대부분은 민감한 정부 배경으로 인해 호스트 국가의 모든 측면에서 의심과 보이지 않는 저항, 심지어 공개적인 적대감을 불러일으키는 경우가 많습니다.

국부펀드의 성공적인 운영을 위해서는 참고할 수 있는 경험과 교훈을 꼼꼼히 정리해야 한다. 국제 국부펀드 운용이 중국에 미치는 가장 중요한 영향은 세 가지이다.

먼저 사업화, 전문화, 독립이라는 명확한 원칙을 세워야 합니다. 이른바 상업화란 국부펀드 헌장에 해당 펀드가 순전히 상업적인 목표, 즉 장기 투자 가치의 극대화만을 추구하고, 다른 비상업적 정치·사회적 목표를 혼합하지 않는다는 점을 명확히 규정해야 한다는 뜻이다.

실무를 통해 국부펀드는 그 배경으로 인해 모든 측면에서 정치적 영향력과 관료적 간섭에 극도로 취약하며 여러 가지 그러나 종종 상충되는 목표를 추구해야 한다는 것이 입증되었습니다. 그 결과 독립성과 전문적인 운영 능력이 희생되어 투자 위험과 수익 간의 최선의 조화를 이루기가 어려워졌습니다. 국부펀드의 자금 대부분은 본질적으로 정치적으로 민감한 해외자산에 투자된다. 한 국가의 국부펀드가 상업적, 운영적 독립성이 부족할 경우 해당 국가 정부의 정책 도구에 불과해 주최국의 정치적 비난과 저항에 더욱 취약해질 수 있습니다.

둘째, 국부펀드는 상업화, 전문화, 독립성을 보장하기 위해 회사 정관에 펀드와 이사회 및 주주(국가)와의 관계를 명확히 규정해야 하며, 중앙은행 및 재무부 관계, 기타 정부 부처 및 위원회와의 관계, 금융 규제 당국과의 관계, 투자 대상, 특히 지분을 보유하고 있는 자회사와의 관계. 관계에 대한 모호한 정의는 필연적으로 국부펀드의 모든 당사자의 불필요한 간섭으로 이어져 국부펀드의 상업화, 전문화 및 독립적 운영에 영향을 미칠 것입니다.

한편, 국부펀드의 내부 조직 구조와 거버넌스 모델, 운용팀이 어떻게 구축되어 있는지도 중요하다. 아랍에미리트 아부다비투자청, 싱가포르 GIC, 노르웨이 정부연기금 등 성공한 국부펀드는 모두 국제금융시장에서 민간투자회사의 조직을 모방하고 정부행정 구조를 모방하지 않는 데 전념하고 있다. 핵심 의사결정 기능과 이사회 및 전문 투자위원회의 자율성은 조직 효율화와 의사결정 효율성에 중점을 두고 있습니다.

이 말의 중요한 의미는 국부펀드가 본질적으로 정부 행정기관이 아닌 전문 상업기관이라는 점이다. 행정모델을 적용하게 되면 전문성과 기업문화가 필연적으로 억압되어 관료제와 유사한 경직되고 경직된 조직이 되어 효율적인 운영에 분명히 도움이 되지 않습니다. 좋은 투자 수익을 최대한 달성한다는 핵심 임무를 보장하기 위해 아랍에미리트와 싱가포르의 국부펀드는 공무원 인력을 거의 보유하지 않고 대신 일류 금융 인재를 유치하고 채용하기 위해 노력합니다. 국제 금융 시장에서는 대다수의 펀드 매니저가 최고 투자자를 포함합니다.

셋째, 국부펀드 운용에 있어서 외부경영은 매우 중요한 역할을 한다.

실적이 좋은 국부펀드는 모두 자금의 상당 부분을 외부 전문기관에 위탁해 운용하고 있다. 일반적으로 높은 자질과 국제적 경험, 발전 가능성을 갖춘 국내 전문 투자운용사를 우선적으로 위탁하여 아직은 미성숙 단계에 있는 국내 기관투자자 산업을 육성하고 있습니다. 둘째, 이들 국부펀드는 투자은행, 사모펀드, 헤지펀드, 전통자산운용사 등 세계 최고 수준의 투자기관을 외부운용사로 선정함으로써 보다 높은 투자수익률을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 투자리서치도 확보할 수 있다. , 외부 전문기관을 통해 제공받을 수 있는 시장 인텔리전스 정보 및 투자관리 경험을 제공합니다.

대부분의 국부펀드에는 외부관리가 필수적이다. 외부 관리를 통해 국부펀드는 정부 투자 기관의 심각한 전문인력 부족을 보완할 수 있으며 동시에 국부펀드가 국제 금융 시장에서 자산에 대해 직접 입찰하는 것을 방지하여 직면하는 특별한 시장 위험을 줄일 수 있습니다. 국부펀드와 정치적 위험이 상당합니다.