공공 비상 분야의 자본 딜레마

추자관

지난해 11월 말, 배우 가오이샹이 한 TV 프로그램 촬영장에서 달리다가 갑자기 심폐소생술에 실패하자 안타깝게도 땅바닥에 쓰러졌다. 사망 원인은 심장마비였습니다. 그러나 이에 앞서 지난 3월에는 50대 남성이 베이징 동단운동장 농구장에서 심장마비를 일으키며 땅바닥에 쓰러졌다. 다행히 옆집 행사장에서는 유니온의과대학병원 의사들이 배드민턴을 하고 있었다. 의사 6명은 즉시 현장으로 달려가 남성에게 흉부압박과 AED 외부 제세동을 실시했다. 이후 해당 남성은 후속 치료를 위해 퉁런 병원으로 이송됐으나 급박하게 사망했다.

역시 심장마비로 한 사람은 안타깝게 세상을 떠났고, 다른 한 사람은 무사히 살아남았다. 의사의 시의적절한 조치는 물론, 동단운동장에 설치된 자동제세동기(AED)와도 뗄래야 뗄 수 없는 일이다. AED는 전기 충격의 형태로 심장을 즉시 자극하여 정상적인 박동 상태를 회복시킬 수 있습니다. 심정지의 경우 응급처치에는 '4황금시간'이 있다. 4분을 넘으면 뇌에 돌이킬 수 없는 손상이 발생한다. 동시에 단순 심폐소생술의 생존 성공률은 10%에 불과하다. 조기에 참여하면 성공률은 74%에 이릅니다. AED의 역할이 더욱 중요하다고 볼 수 있습니다.

이번 동단운동장 AED 공급업체는 혼메디컬(Horn Medical)이라는 상하이에 등록된 회사다. Horn Medical은 2015년에 공공 응급 현장에 진출했습니다. Horn Medical의 경우 이는 엄청난 잠재력을 지닌 시장일 수 있습니다. 시장 잠재력은 얼마나 큽니까?

위 내용은 AED 수량의 차이일 뿐이며, 응급처치 지식과 기술의 대중화, 공공 응급처치 시스템과 인력의 구축, 관련 법규의 개선도 함께 고려해야 합니다. . 중국에서 이 분야의 발전은 아직 초기 단계라고 할 수 있습니다.

시장 잠재력이 큰데 왜 이 분야에서 폭발적인 성장을 보지 못했을까요? 공개된 정보에 따르면 혼메디컬은 2015년 엔젤 라운드 파이낸싱을 완료했고, 이어 2019년 유홍캐피탈로부터 프리A 라운드 파이낸싱을 받았다. 첫 번째 반응은 응급처치 분야의 또 다른 국내 기업이 2015년 Yuyue Technology Investment와 Tencent Investment로부터 자금 조달을 받았다는 것이었습니다. 2015년에 설립되어 아직 자금조달 정보가 없는 첸방퍼스트에이드라는 업체도 있습니다. 이 분야의 자금 조달 규모는 수천만 달러에 불과할 정도로 작습니다.

어려움은 무엇인가요?

사실 기업과 투자자들은 이 시장의 잠재력을 볼 수 있지만, 시장은 이제 막 시작했고 어려움으로 가득 차 있습니다.

기업의 경우 응급처치 관련 제품 및 서비스를 효과적으로 제공하기 전에 시장 인프라 구축이 최우선 과제입니다. 부자가 되려면 도로를 먼저 건설하라는 중국인의 말은 인프라의 중요성을 반영한다. 응급처치 분야의 인프라에는 소비자 인식 함양, 공공 응급처치 시스템 구축, 지원법 공포 등이 포함된다. 그리고 규정.

Horn Medical의 경우 응급 제품 및 서비스의 수혜자와 지불자가 다릅니다. 마라톤대회에서 수혜자는 경주에 참가하는 주자가 되고, 지급자는 행사주최자 또는 지자체가 된다. 앞서 언급한 베이징 동단 구출 사건에서 수혜자는 급성 심정지 남성이었고, 기증자이기도 한 지불인은 베이징 응급처치 자원봉사자였다. 수혜자는 광범위하고 기본적으로 대중을 대면하며, 지불자는 대개 정부, 기업, 기부 기관 및 개인입니다.

일반 상품과는 다릅니다. 예를 들어, 스마트폰 시장은 거대하지만 지불자와 수혜자는 중복됩니다.

공공 응급처치의 두 분야가 겹치지 않기 때문에 기업은 두 가지 일을 해야 합니다. 한편으로는 기꺼이 비용을 지불할 기관과 개인을 찾아야 합니다. 응급처치에 대한 대중의 인식을 개선하여 이 분야의 발전을 촉진해야 합니다.

기업이 투자한 자본은 결국 소비자 인식 함양이 완료된 후 긍정적인 파급효과를 낳게 되며, 이는 후발업체의 진입장벽과 비용을 낮추는 데 도움이 될 것입니다. 소비자 인식 함양도 일종의 공공재이다. 결국 비용은 해당 분야에 초기 진입한 사람들이 부담하고, 그 혜택은 전체 시장이 누리게 됩니다.

바로 위 현상의 존재로 인해 처음으로 응급처치 분야에 진출한 기업과 투자자들이 주요 피해자가 된 것이다. 누군가는 이렇게 묻습니다. 공공 응급처치를 정부 기관이나 자선 단체에 맡길 수는 없나요?

실제로 정부 기관 자체가 산업 정책 수립과 산업 생태 구축에 중요한 역할을 하고 있습니다. 예를 들어, 싱가포르 민방위대는 공공장소에 AED 배치를 주도할 뿐만 아니라 AED 위치를 표시하고 급성 심정지 상황을 알리는 모바일 애플리케이션을 출시합니다. SCDF는 또한 Save a Life 프로그램을 통해 지역사회 최초 대응자를 교육합니다.

물론 민간기관도 이 분야의 발전을 주도할 수 있다. 예를 들어, 일본응급의료재단은 응급처치 분야의 연구에 자금을 지원하고 관련 교육 및 훈련을 제공하기 위해 1991년에 설립되었습니다. 일본 내 다양한 ​​AED 제조사와 판매업체에서 제공하는 AED 장비의 설치 위치와 유지관리 현황을 수집한 AED 맵도 출시했다.

개발주기를 살펴보면 일본이 AED를 출시해 인구 10만명당 100대에 도달하는 데 약 7년이 걸렸다. 개발 모델의 관점에서 볼 때 일본은 민간 참여에 의존하고 사회 전체의 힘을 효과적으로 동원하여 현재 10만명당 500세대 이상의 결과를 달성하고 있습니다.

동점을 깨뜨릴 수 있는 사람은 누구일까요?

'인구 10만명당 AED 100대'라는 목표 전망에 따르면 중국 내 AED 수요는 약 140만대 수준이다.

현실과 목표의 괴리는 정부나 자선단체에만 의존해서는 해결될 수 없다. 이를 위해서는 민간 자본의 참여가 필요합니다. 공공응급의료는 매우 특별한 산업으로, 이 분야의 기업이 발전하면 더 많은 사회적 이익을 얻을 수 있지만, 아직 초기 단계에 있어 상대적으로 위험성이 크다. 이 단계의 재정적 수익은 시장 평균 수준에 도달하지 못할 수도 있습니다. 순전히 수익만을 고려하는 일반 투자자들은 '수익률 상쇄' 문제가 있어 참여를 꺼릴 수도 있습니다. 이러한 종류의 양보는 새로운 시장 영역을 개척하는 과정에서 투자자가 예상되는 시장 수준의 사회적 이익을 달성하기 위해 재정적 수익에 대해 특정 양보를 해야 함을 의미합니다.

기존 투자자에 비해 임팩트 투자자는 이 분야에 투자할 의향이 더 높습니다. 임팩트 투자자는 재정적 수익을 고려하면서 긍정적이고 측정 가능한 사회적 영향을 창출하려는 적극적인 의도를 가지고 있습니다. 공공부문 발전 촉진, 인프라 건설 기반 조성 등 특정 조건에서 임팩트투자자는 시장 수준의 사회적 혜택을 대가로 금전적 수익의 일부를 기꺼이 희생할 의사가 있으므로 시장보다 낮은 금전적 수익을 수용할 수 있습니다. 평균.

맹자는 “요즘 세상에서 내가 또 누구를 할 수 있겠는가?”라고 말한 적이 있다. 공공 응급처치에 대응하는 기업의 경우 임팩트 투자자를 위한 자본이 없으면 확장하기 어렵다는 점은 긍정적이다. 사회의 발전을 도모하려는 의지는 투자에 있어서 '나보다 나은 사람이 누구인가'의 본질을 이룬다. 다른 관점에서 보면, "누가 나에게 주겠습니까?"라는 정신을 반영하기 위해 임팩트 자본에는 "추가성"이 있습니다. 내가 투자하지 않으면 누가 투자할까요? 이 추가성은 인적 자본이 갖는 영향을 반영합니다. 새로운 시장 영역으로 진출하기에는 아직 갈 길이 멀다.

리스크가 높고 회수기간이 길어 상업자본이 시장 진입을 꺼리는 경우가 많아 자선단체가 그 공백을 메우고 자선기부금을 시장에 도입한다. 하지만 여기 있는 대부분의 사람들은 자선 활동에 비해 임팩트 투자가 자금을 사용하는 데 더 효율적인지 묻습니다. 즉, 동일한 달러에 대해 투자가 기부보다 더 큰 사회적 이익을 창출할 수 있습니까? 즉, 정부와 공공복지기관이 공공 응급처치 분야 발전에 참여할 때 임팩트 투자의 효율성을 어떻게 측정할 것인가?

이에 대응하여 임팩트 투자 분야의 선구자인 Acumen Fund는 BACO라는 플랜을 제공합니다. BACO는 현존하는 최고의 자선 옵션을 벤치마크로 삼아 임팩트 투자와 전통적인 자선 활동의 차이점을 강조합니다. . BACO에 비해 임팩트 투자는 재무 레버리지, 기업 효율성, 기술 혁신 측면에서 장점이 있습니다. BACO 단위당 사회적 이익에 대한 임팩트 투자의 비율인 BACO 비율을 통해 임팩트 투자의 '효율성 승수'를 결정할 수 있습니다. 예를 들어, 스마트맨 펀드는 아프리카의 말라리아 예방 모기장을 예로 들었습니다. 펀드의 1달러 투자로 창출되는 사회적 이익은 BACO의 52배, 즉 BACO 비율은 52입니다. 이는 임팩트 투자자가 발휘할 수 있는 엄청난 힘을 보여주기에 충분합니다.

일반적으로 시장 발전 단계에서 기업이 참여하는 인프라 구축은 공공재정의 성격을 띠며, 이는 결국 초기 단계 기업의 진입과 발전을 제한한다. 이때 '나보다 나를 더 좋아할 사람'이라는 정신을 가진 임팩트투자자들이 게임브레이커가 될 수 있다.

(Qiu Ciguan은 Shanghai Jiao Tong University의 Shanghai Advanced Institute of Finance 교수이자 저명한 임팩트 투자 학자이며, Zhang Xuhua는 Shanghai Advanced Institute of Finance의 사회적 책임 투자 특별 기금 연구원입니다. )