부채 디폴트 스왑이란 무엇인가요?

신용불이행 스왑 CDS--CREDIT DEFAULT SWAP(신용불이행 스왑)은 신용 파생상품 중 하나이며, 두 명의 법인이 거래하며, 한 사람을 구매자(사고 발생 시 보호받는 당사자)라고 합니다. 신용 불이행), 다른 하나는 판매자라고 합니다(신용 불이행 시 구매자를 손실로부터 보호). 매수인이 제3자(채무자)로부터 담보로 돈을 빌린 후 채무자가 채무를 불이행할 것을 우려할 경우 신용불이행스왑계약 제공자로부터 채무자에 대한 계약/보험을 구매할 수 있습니다. 일반적으로 이 계약은 채무자가 상환을 완료할 때까지 정기적인 지불을 요구하며 그렇지 않으면 계약이 무효화됩니다. 채무자가 상환을 불이행하는 경우(또는 채무자가 채무를 기한 내에 상환할 수 없거나 상환할 의사가 없다고 믿을 수 있는 계약에 명시된 기타 상황이 있는 경우), 구매자는 담보를 사용하여 판매자에게 보상을 청구할 수 있습니다. 빚진 금액과 교환합니다. 판매자가 얻는 것은 채무자가 약정대로 채무를 상환할 경우 계약수수료/보험료입니다.

일부 신용불이행스왑 계약은 판매자에게 보상을 청구하기 위해 담보를 요구하지 않고(청구 금액은 보험료에 비례함) 채무자가 파산하기만 하면 됩니다(또는 기타 계약에 명시된 경우) 상황). 이러한 계약의 기능은 위험 이전(헤징)에만 국한되지 않고 투기적 성격을 갖습니다. 예를 들어 구매자는 특정 회사가 곧 파산할 것이라는 도박에 계약을 사용할 수 있지만 그는 해당 회사에 대출을 한 적이 없습니다. 회사.

자세한 설명:

Credit Default Swap CDS--CREDIT DEFAULT SWAP(Credit Default Swap)은 1995년 JPMorgan Chase에서 처음 시작되었으며 일종의 신용 카드 대출에서 파생되었습니다. 금융파생상품은 일종의 금융자산의 부실보험이라고 볼 수 있습니다. 채권자는 이 계약을 통해 부채위험을 매도하고, 계약가격은 프리미엄입니다. 신용불이행보험에 가입하는 쪽을 구매자라고 하고, 위험을 감수하는 쪽을 판매자라고 합니다. 양 당사자는 금융자산이 채무 불이행이 발생하지 않는 경우 구매자는 정기적으로 판매자에게 '보험료'를 지불하고, 채무 불이행이 발생하는 경우 판매자는 구매자의 자산 손실을 부담하기로 합의합니다. CDS는 현재 세계에서 가장 널리 거래되는 OTC 신용 파생상품입니다.

신용디폴트스왑의 출현은 이러한 시장 수요를 충족시킵니다. 고도로 표준화된 계약인 신용불이행스왑을 통해 금융자산을 보유한 기관은 해당 자산의 불이행 위험을 기꺼이 부담할 보증인을 찾을 수 있습니다. 그 중 신용불이행보험을 구입하는 당사자를 구매자라고 하고, 위험을 부담하는 당사자를 말합니다. 판매자라고 합니다. 양 당사자는 금융자산이 채무 불이행이 발생하지 않는 경우 구매자는 정기적으로 판매자에게 '보험료'를 지불하고, 채무 불이행이 발생하는 경우 판매자는 구매자의 자산 손실을 부담하기로 합의합니다. 일반적으로 손실을 감수하는 방법에는 두 가지가 있는데, 그 중 하나는 '물리적 인도'입니다. 일단 불이행 사건이 발생하면 보험을 판매하는 당사자는 구매자의 불이행 금융 자산을 액면 그대로 구매하기로 약속합니다. 두 번째 방법은 '현금결제'로, 채무 불이행이 발생한 경우 보험을 판매하는 당사자가 구매자의 자산 손실을 현금으로 보상합니다. 신용불이행 사건이란 채무자의 파산 및 금융자산의 청산, 채무자의 제때 이자를 지급하지 못하는 상황, 채권자의 채무원금 회수 및 조기상환 요구, 채무재조정 등을 포함하여 양 당사자가 사전에 인식한 사건을 말합니다. 채무자의 규정 위반. 일반적으로 보험에 가입하는 주체는 금융자산을 다량 보유하고 있는 은행 등 금융기관이 주를 이루는 반면, 신용불이행보험을 판매하는 주체는 보험회사, 헤지펀드, 시중은행, 투자은행 등이다. 본 보험계약은 계약 당사자 쌍방이 자유롭게 양도할 수 있습니다.

표면적으로는 신용파생스왑과 같은 신용파생상품은 금융자산 보유자의 부도위험에 대한 우려를 충족시키는 동시에 이러한 위험을 감당할 의향과 능력이 있는 보험회사나 헤지회사를 제공합니다. .펀드는 새로운 수익원을 제공합니다. 실제로 신용불이행스왑이 나오면서 국제 금융시장에 열광을 불러일으켰고, 그 규모는 2000년 1조 달러에서 2008년 3월 62조 달러로 급증했다. 이 중 이 수치에는 시중은행이 연방준비은행에 보고한 데이터만 포함됐고, 투자은행이나 헤지펀드의 데이터는 포함되지 않았다. 통계에 따르면 헤지펀드 단독으로 신용불이행스왑 계약의 31%를 발행하고 있습니다.

관련 조사에 따르면 신용불이행스왑 시장은 가장 문제가 발생할 가능성이 높은 시장이다. 2008년 5월 버핏은 "내 정의에 따르면 미국 경제는 침체에 빠졌다"고 말했다. 우려되는 부분 중 하나는 60조 달러 규모의 신용부도스왑 시장이다. 중국 인민은행 국제금융시장 연구원 레이 야오(Lei Yao)는 연구 결과를 바탕으로 “현재 서브프라임 모기지 사태의 전개 추세를 볼 때 약 62조 달러 규모의 CDS 시장은 현 금융시장의 '장벽 호수'." 유럽과 미국 주요 국가의 신용자산의 질이 악화되고 실물경제가 위축되고 신용이 긴축되며 금융시장이 계속 불안해지면서 신용파생상품시장의 위험요인은 상존할 수밖에 없습니다. 상승하다. 그 중 딜러 신용리스크는 시스템리스크를 촉발할 수 있는 1차적인 취약 고리로 자리 잡았으며, 시스템리스크 발생으로 인해 발생할 수 있는 채권가격 하락, 신용경색 심화 등 불리한 결과에 대해 세심한 주의가 필요합니다. 예방할 필요가 있습니다. 또한, 헤지펀드로 대표되는 기관투자자들은 유동성 리스크를 안고 있을 수 있으며, 복잡한 연계에서 가격결정모델 실패로 인한 운영리스크에도 각별한 주의가 필요합니다. 그는 "CDS 시장 문제로 인한 신용경색 위험이 '패밀리 앤 프레디 사건'보다 더 빠를 수 있고, 이로 인해 소비 위축으로 중국 수출이 지속적으로 압박을 받게 될 것"이라고 말했다.

62조 달러라는 수치에는 상업은행이 연방준비은행에 보고한 데이터만 포함되고, 투자은행과 헤지펀드의 데이터는 포함되지 않는다는 점에 유의해야 합니다. 통계에 따르면 헤지펀드 단독으로 신용불이행스왑 계약의 31%를 발행한 반면, 신용불이행스왑은 정부의 감독 없이 전적으로 장외 거래입니다.

CDS 시장의 가장 큰 비중은 회사채(ABS 포함)로 80%를 차지하고 MBS는 20%를 차지한다. 경기침체 상황에서 회사채 부도율은 현재 4.87%에서 10% 이상으로 급격하게 높아질 전망이다. 손실회복률을 50%로 계산하면 CDS는 앞으로 몇 달 안에 1조 달러의 직접 손실을 입힐 것이다. 일부 중국 금융기관은 이러한 파생상품을 매입한 바 있어 주의가 필요하다.