헤지펀드에는 어떤 위험이 있나요?

주식이든 펀드든 채권이든 선물이든 위험은 존재합니다. 이러한 투자 위험을 완전히 피하는 것은 불가능합니다. 투자자가 해야 할 일은 위험을 인식하고 이를 줄이는 것입니다. 아래 재무관리자가 헤지펀드의 위험성에 대해 소개해드리겠습니다.

헤지펀드의 위험성은 무엇인가? 헤징과 가치보존이라는 보수적인 대출전략을 바탕으로 한 초기 형태의 펀드 운용인 헤지펀드는 주로 위험을 회피하고 자산을 보존하기 위해 헤징을 활용한다. 시간이 지나면서 헤지펀드는 공매도 등의 운용방식을 통해 높은 연간 기대수익률을 추구하고 높은 리스크를 감수하는 새로운 대출모델로 자리 잡았습니다. 최근 주식시장이 불확실해지면서 대출기관들은 점차 다양한 형태의 헤지펀드에 관심을 돌리고 있습니다. 우리는 종종 헤지펀드가 안정적이고 예상되는 연간 수익률을 광고하는 것을 봅니다. 그렇다면 헤지펀드의 리스크 수준은 무엇이고 리스크는 무엇일까요?

1. 대형주와 소형주 스타일의 리스크

CICC가 SSE 50과 CSI 500 주가지수를 출시하기 전 올해 선물 시장에서 헤지펀드가 주가지수 선물 시장에서 헤지할 수 있는 대상은 CSI 300 주가지수 선물 단 하나뿐입니다. CSI 300은 A주 중 대형주를 나타냅니다. CSI 300 주가 지수 선물을 헤지하기 위해 시장 중립 전략을 채택하면 선택한 주식 포트폴리오가 CSI 300보다 소형주가 될 가능성이 매우 높습니다. 이러한 대형주 스타일과 대형주 스타일의 차이는 특정 위험을 숨기기도 합니다. 예를 들어, 2014년 12월 시장 중립적인 "블랙 스완" 사건은 대형주, 특히 은행주와 비주식주로 대표되는 금융주의 과잉 성과로 인해 발생했습니다. -은행 금융 상승으로 인한. 시장 중립 전략에서는 상승세가 공매도를 앞지르지 못하면 되돌림이 발생합니다.

2. 규모의 위험

대부업체의 인기로 인해 헤지펀드는 발행 속도와 자금조달 규모 모두에서 큰 변화를 겪었으며 일부 사모펀드의 운용 규모에도 변화가 있었습니다. 지난 6개월 동안 두 배로 늘었습니다. 전략 자체에서 수용할 수 있는 자금의 양에 따라 제한되는 전통적인 자금 규모와는 달리, 수용할 수 있는 자금의 양은 전략의 거래 빈도, 일일 거래량 등의 요소와 밀접한 관련이 있습니다. 대상의 거래량 및 시장에서 유사한 전략의 자금 규모 관계.

펀드 규모가 급격하게 늘어나 전략이 수용할 수 있는 자금 상한을 초과하는 경우, 펀드사는 초과 자금을 흡수하기 위해 새로운 전략을 추가해야 하는 경우가 많다. 새로운 전략이 추가되지 않으면 원래 전략의 영향 비용이 증가하여 전략의 연간 예상 수익률이 감소합니다. 간단히 말하면, 예를 들어 포트폴리오 내 특정 주식의 보유량이 일정 상한선을 초과하면 청산 과정에서 시장 가격에 일정한 영향을 미쳐 매도 과정에서 주가가 하락하게 되어 주가가 하락하게 됩니다. 예상 연간 수익률. 일반적으로 통계적 차익거래 전략이 수용할 수 있는 자금의 양은 전통적인 멀티 팩터 전략보다 적고, 주가 지수 선물과 같은 일중 추세 전략이 수용할 수 있는 자금의 양은 훨씬 더 적습니다.

우리나라 금융시장에서 주가지수선물은 아직 20년이 넘는 역사를 갖고 있는 증권시장에 비하면 역사가 5년이 넘은 것에 불과하다. . 자연 레버리지를 지닌 금융파생상품에 대해서는 감독도 더욱 엄격해질 것입니다. 6월 15일 주식시장 조정 이후 중국금융선물거래소는 주가지수선물 거래규칙에도 많은 조정을 가해 대부분의 헤지펀드의 일일 운영에도 영향을 미쳤다. 가장 엄격한 수준에서는 모든 유형의 선물 계좌에서 공매도 주문이 허용되지 않습니다. 이 경우 헤지 펀드는 현물 포지션만 청산하고 낮거나 공매도 포지션으로 운영할 수 있습니다. 이러한 규제 제한은 선물 측면뿐만 아니라 현물 측면에도 반영됩니다. 7월 30일, 상하이증권거래소와 선전증권거래소는 24개 주식 거래 계좌에 대해 제한을 가했는데, 그 중 상당수가 퀀트헤지펀드 계좌였고 주문 접수 및 취소 빈도가 너무 높아 시장에 영향을 미쳤다. 가격 동향.

규제 규제로 인해 발생하는 리스크는 장기적으로 국내 금융시장이 성숙해짐에 따라 이러한 규제가 점차 사라지게 될 것이라고 판단됩니다. 점차 약해집니다. 그러나 단기적으로는 주식시장의 변동성이 계속된다면 주가지수선물에 대한 제한이 계속될 것이며 헤지펀드의 운용에도 어느 정도 영향을 미칠 것입니다.

4. 베이시스 리스크

국내 헤지펀드의 경우 헤지 방법이 많지 않습니다. 대부분의 헤지펀드는 주가지수선물을 활용하여 헤지를 합니다. 비판적인. 베이시스가 플러스인 경우에는 주가지수 선물을 매도하고 현물이나 ETF를 동시에 매수하여 차익거래를 할 수 있으므로 큰 플러스 베이시스가 나타날 경우 빠르게 사라지고 정상으로 돌아오는 경우가 많습니다. 그러나 주식 대출 비용이 높기 때문에 마이너스 베이시스가 발생할 경우 주가지수 매수 및 역차익거래를 위한 현물 주식 매도가 불가능한 경우가 많아 마이너스 베이시스가 장기간 지속될 수 있습니다.

선물 측면에서 큰 할인이 있는 경우 헤지펀드는 주가지수 선물을 매도할 때 월간 전략에서 연간 수익률이 연간 수익률보다 낮을 것으로 예상하면 인도일 베이시스 수렴 위험에 직면하게 됩니다. 베이시스 할인으로 인한 손실로 인해 전체 포트폴리오는 마이너스 연간 수익률을 기록하게 됩니다. 현재 시장은 충격과 조정을 겪고 있으며 대출 기관은 더욱 조심스러워지고 있으며 이는 주가 지수 선물에 대한 큰 할인에 반영됩니다. 지난 달 CSI 500 주가지수선물 4개 계약의 베이시스 스프레드를 비교한 결과, 인도일 주계약(IC1508)의 베이시스 스프레드가 정상적으로 수렴하는 것을 제외하고는 4개 계약 모두 마이너스(-) 스프레드를 보였습니다. 다른 시간대에는 베이시스 스프레드와 할인이 가장 낮았습니다. IC1508은 해당 월 평균 할인율이 -3.67%였습니다.

이러한 큰 할인은 대부분의 시장 중립 헤지펀드가 운영하기 어려울 것입니다. 우리는 또한 7월 이후 시장에서 공공 및 민간 헤지펀드의 순 가치 곡선이 상대적으로 평탄했고, 펀드의 전반적인 포지션도 상대적으로 약한 것으로 나타났습니다.