왜 인수 거래에서 인수 대출을 대량으로 운용하는가?

1. 인수 대출은 수익을 풍부하게 하고 위험을 분산시킬 수 있다. < P > 인수 거래에 신용 융자를 제공하는 것은 외국 은행에서 흔히 볼 수 있는 중요한 사업이다. 상업은행은 투자 은행의 주도로 은단 대출에 가입하고, 일부 은행은 대출을 제공하는 동시에 인수 거래의 재무고문을 직접 맡아 거래의 전 과정에 참여한다. 은행의 경우 인수 대출이 일반 대출과 다른 점은 대출자의 지급 능력을 차용 조건으로 하는 것이 아니라 인수 대상의 지급 능력을 조건으로 한다는 점이다. 인수 대출의 특수성으로 인해 그 수익은 종종 일반 대출보다 높다. 그리고 중국 상업은행업 동질화 경쟁이 심각하고, 다시 발전하고, 금리 인하 업무를 줄이고, 유료류 수입을 늘리는 것이 중요한 전략이다. 그 결과, 많은 상업은행들이 핵심 경쟁력을 대차대조표 경쟁에서 인재, 서비스팀의 경쟁으로 전환하기 위해 투자 은행 업무를 대대적으로 확대하고 있습니다. 인수 대출은 고객에게 상업은행과 투자은행의 종합 방안을 한 번에 제공하는 것이다. 마지막으로, 은행들은 인수 융자를 위한 자금 개발을 통해 전통적인 부동산 관련 토지보유대출, 개발업자 대출, 고객 담보대출을 바탕으로 다국적 인수합병, 외화 대출, 풍부한 자산포트폴리오 다양성, 분산 시스템 위험 등 다른 경제 분야로 자산을 분산시키기를 희망하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) < P > 둘째, 인수 대출 이자 세액 공제를 통해 가치 창출 < P > 이론적 차원에서 은행 대출을 인수합병에 사용하면 인수자 (특히 사모펀드) 의 투자 수익을 높일 수 있습니다. 즉, 레버리지 효과입니다. MM 이론 (Modigliani-Miller Theorem) 에 따르면 자본 시장을 개선하는 가정 하에서 회사의 가치는 원래 재무 레버리지의 영향을 받아서는 안 된다. 즉, 어떤 회사의 시장 가치도 자본 구조와 무관하며, 기업의 시장 가치는 예상 수익의 현재 가치 수준에 의해서만 결정된다. 그러나 회사세를 포함한 MM 이론에 따르면 인수 대출의 세금 배플 역할은 기업의 가치를 높일 것으로 보인다. 회사세를 고려할 때 부채 융자는 중요한 장점이 있다. 회사가 지불하는 부채 이자는 과세 금액을 상쇄할 수 있지만 현금 배당금 및 이익 잉여금은 그렇지 않기 때문이다. 이렇게 하면 회사세가 있을 때 회사의 가치는 채무와 직결된다. 기업 가치 = 완전 지분 융자의 기업 가치+이자 절세 이익의 현재 가치 < P > 일반적인 가정은 이자 절세 수익의 위험이 이자 지출의 위험과 동일하다는 것입니다. 따라서 채권자의 예상 수익률 (즉, 부채 비용) 으로 할인할 수 있습니다. 이자 절세 이익의 현재 가치는 부채와 회사 소득세의 곱과 같다. 세금 절감 수익은 부채 금액이 증가함에 따라 증가하므로 회사는 지분 대신 부채를 사용하여 회사의 총 현금 흐름을 늘리고 기업 가치를 높일 수 있습니다. < P > 실제로 국제 대형 지분 인수 펀드는 가장 선진적인 세무계획을 사용하여 레버리지 인수를 통해 거래 규모를 늘리고 이자 세무공제를 즐기며 수익을 늘리는 경우가 많다.

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