우리나라 주식의 원산지는?

우리나라 주식시장은 한번 해보자는 마음으로 운영됐고, 주식분할, 신주인수권 발행 등 중국적 특성을 많이 갖고 있었다. 그러나 약 20년의 발전을 거쳐 중국 주식시장은 점차 성숙해지고 있습니다.

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첫 번째 단계: 중국 주식 시장의 싹트기 및 초기 탐색 단계(1978-1991)

1978년 경기 침체 제도 개혁의 막이 시작되었고, 도시에서는 주식 개혁의 예비 시험이 시작되었습니다. 1984년 도시 경제 시스템 개혁 시범 작업 회의에서는 "직원이 주식에 투자하고 연말 배당금을 받을 수 있도록 허용"하는 것을 제안했고, 도시 집단 기업과 국유 중소기업이 주식 보유 시스템을 개혁하기 시작했습니다. 이후 중국 공산당 중앙위원회는 '경제 시스템 개혁 결정'을 발표했고, 국영 중소기업도 이 개혁에 나섰다. 주식제 시범 실시로 주식 발행량이 급증하고, 주식 유통시장이 형성되기 시작했으며, 주식 거래도 점차 활성화되고 있습니다.

1986년 11월 14일, 우리나라 개혁개방의 '주요 설계자' 덩샤오핑이 인민대회당에서 존 벌린 뉴욕증권거래소 의장을 만났을 때 베이징에서 그는 내빈들에게 개혁 개방 후 선물을 증정했습니다. 우리나라 최초의 상장 주식인 액면가 50위안의 Shanghai Feile Audio Company 주식은 중국 역사상 획기적인 사건 중 하나가 되었습니다. 우리나라 주식시장의 발전.

1) 주식발행으로 '새로운 시대'가 열렸다

1984년부터 1986년까지 베이징, 상하이, 광둥, 쓰촨, 랴오닝성 등에서는 광동보안현 연합투자회사, 베이징천차오백화점, 상하이페일오디오유한공사 등 합자회사를 시범적으로 설립하기 시작했다. 그중에는 베이징천차오백화점이 있다. , Shanghai Feile Audio, Shanghai Yanzhong Industrial 및 기타 회사도 주식을 공개적으로 발행했습니다.

1987년에 열린 중국 공산당 제13차 전국대표대회에서는 초기 주식제 시범사업의 성과를 확인하고, 시범사업을 계속하며 규범적 의견을 제시했다. 이후 정부는 점차 표준화된 주식회사의 경영을 강화하였고, 국제관행에 따라 주식회사를 설립 및 운영하기 시작하였으며, 주식발행의 실질 발행 건수도 증가하였다. 또한 증가했습니다. 주식의 공개 장외 거래는 상하이와 선전에서 나타났고, 선양, 우한, 청두 등에서도 주식의 공개 또는 장외 거래가 나타났습니다. 주식발행, 양도, 매매 등을 전문으로 하는 증권회사가 다수 설립되어 주식시장 발전을 위한 시장 기반을 마련하였습니다.

1987년 1월, Shanghai Vacuum Electronic Devices Company는 대중에게 주식을 발행하여 중국 최초의 대중 국유 기업이 되어 주식 제도를 시행했습니다. 회사 주식의 발행으로 중대형 공기업을 위한 주식 시범 프로그램이 시작되었고, 주식 시범 프로그램은 더욱 확대되고 심화되었습니다. 1990년 말까지 우리나라에서는 4,750개 회사가 다양한 형태의 주식을 발행하여 42억 1천만 위안을 조달했습니다. 이 중 공모주 발행이 17억3900만 위안, 비공개 발행이 24억6200만 위안을 조달했다.

2) 주식 거래가 '암흑'에서 '청산'으로 변경

Shanghai Feile Audio Co., Ltd.의 주식이 발행된 직후인 1984년 11월 18일, 일부 상하이 및 기타 장소의 사람들 보유자는 주식의 개인 거래인 자발적인 주식 양도를 시작합니다. 주식의 개인 거래는 공개 장외 거래 이전에 선전과 상하이에서 광범위하게 존재했습니다. 고정된 거래 장소의 부재, 시장 기반 가격의 부족, 정보의 비대칭성, 과도한 거래 비용 등의 문제로 인해 주식 사모 거래에는 투기 및 사기 요소가 많이 존재합니다.

상하이는 주식유통 문제를 해결하기 위해 1986년 주식의 공개 장외거래를 시범적으로 실시했다. 1986년 9월 26일, "Feile Audio"와 "Yanzhong Industrial"이라는 두 주식이 중국공상은행 상하이신탁투자회사 징안증권 장외에서 처음으로 거래되었습니다. . 주식 장외거래를 규제하기 위해 중국인민은행 상하이지점은 1987년 1월 '증권 장외거래 관리에 관한 임시조치'를 발표했다. 해당 조치는 주식을 중국인민은행이 승인한 증권 창구에서 양도해야 하며 동시에 주식 거래 가격도 자유화하도록 규정하고 있다. 그 후 상하이의 주식 거래 창구 및 주식 거래 수가 증가했습니다. 1990년까지 상하이에는 16개의 증권 거래 창구와 40개 이상의 증권 거래 대리점이 있었습니다.

선전의 주식 장외거래는 1988년부터 시작됐다. 1988년 4월 7일, 심천경제특구증권회사는 심천개발은행의 주식양도업무를 인수하기 시작했습니다. 1989년에는 3개의 신탁투자회사가 증권부서를 설립하여 대리점 발행, 주식 양도 및 기타 업무를 담당하도록 승인되었습니다. 1990년까지 선전***에는 10개의 주식 거래 데스크가 있었습니다.

선전과 상하이 주식 거래 창구의 설립으로 우리나라 주식 유통 시장이 더욱 발전했습니다. 1990년에는 상하이와 선전에서 12개의 주식이 장외에서 거래되었습니다. 그러나 주식 장외거래 시스템의 설계 미비로 인해 민간 주식 거래가 현 단계에서 중단되지 않고 있다. 장외거래에 대한 일일 한도 설정으로 인해 장외거래와 개인거래 사이에 엄청난 가격차이가 발생하고, 창구간에도 가격차이가 발생하여 어느 정도 개인거래의 확산을 촉진합니다. 거래.

3) 증권거래소와 중개업체는 '처음부터 시작'

1980년대 증권시장은 시범과정을 통해 풍부한 경험을 축적했다. 1990년대 초반 경제, 금융 분야의 지배구조와 조정은 증권시장의 건전한 발전에 필요한 환경을 조성하였다.

선전과 상하이 주식 거래 데스크의 시스템 설계 결함과 장외 주식 거래의 광범위한 존재로 인해 가능한 한 빨리 중앙 집중식 주식 거래 시장을 구축해야 합니다.

국무원의 승인과 중국인민은행의 승인을 받은 상하이 증권거래소는 1990년 11월 26일 공식적으로 설립되었으며 같은 해 12월 19일 상하이에서 영업을 시작했습니다. 이는 중화인민공화국 건국 이후 중국 본토에서 최초로 개설된 증권거래소이다. 우리나라의 두 번째 증권거래소인 심천증권거래소도 1991년 7월 3일 공식적으로 개장했습니다.

초기 발행시장과 유통시장이 형성되면서 증권운영기관의 원형이 나타나기 시작했다. 1987년 9월 중국 최초의 전문 증권회사인 심천특구증권회사가 설립되었습니다. 1988년 국채 이체의 전국적 추진에 부응하기 위해 중국인민은행은 자금을 할당하여 여러 성에 33개 증권회사를 설립했으며, 동시에 금융 시스템도 다수의 증권회사를 설립했습니다.

이 단계는 우리나라 주식 개혁의 초기 단계로, 탐색을 통해 다양한 기본 시스템이 구축되었으며 전체 시장이 상대적으로 작습니다. 주식시장의 발행과 거래에는 통일된 국가법규와 통일된 감독이 부족합니다. 동시에, 자본시장의 발전에 대한 이해에는 일정한 차이가 있습니다.

두 번째 단계: 전국 주식 시장의 형성과 초기 발전 단계(1992-1999)

1992년 덩샤오핑 동지가 남부 시찰에서 다음과 같이 지적했습니다. 증권, 주식시장, 이런 것들이 좋은지, 위험한지, 자본주의 특유의 것인지, 사회주의에서 쓸 수 있는지는 볼 수 있지만, 있다면 과감히 시도해야 합니다. 맞으면 1~2년 정도 하고, 맞으면 놔두고, 틀리면 그냥 끄면 됩니다. 빨리 끌 수도 있고, 천천히 끌 수도 있습니다. 덩샤오핑(鄧小平) 동지는 남부 시찰을 마친 뒤 “이런 태도를 고수해도 상관없다”고 말했다. 중국 경제체제 개혁의 목표는 “사회주의 시장경제체제 구축”이다. 국유기업 개혁의 방향이 되었으며, 더 많은 국유기업이 주식 개혁을 시행하고 자본 시장에 상장되기 시작했습니다. 1993년에는 주식 발행 시범 프로그램이 공식적으로 상하이와 선전에서 전국으로 확대되어 자본 시장의 추가 발전을 위한 공간이 열렸습니다.

1) 최초의 전국 주식 투기 붐이 나타나기 시작

완전한 수급 메커니즘과 시장 감시 메커니즘이 부족하여 우리나라 주식 시장 가격은 큰 변동, 상대적으로 큰 변동. 상하이 증권거래소를 예로 들어보자. 1992년 5월 주가가 완전히 자유화되었고, 자유입찰 거래가 시행된 지 불과 3일 만에 상하이종합지수가 617포인트에서 1,429포인트로 상승했다. 이후 신규 종목 상장으로 상하이종합지수는 1,429포인트에서 387포인트로 하락했다. 변동 범위는 전례가 없습니다.

'롤러코스터' 시장은 많은 사람들에게 하루아침에 부자가 될 수 있다는 가능성을 깨닫게 했고, 최초의 전국 주식 거래 붐이 시작됐다. 당시 전국적으로 '주식의 광기'라는 영화가 상영되고 있었다. 유명 배우 판홍은 하룻밤 사이에 부자가 되겠다는 꿈을 위해 남편과 아들을 포기하고 거침없이 주식시장에 뛰어드는 여지휘자 역을 맡았는데, 이는 결국 비극적이고 유쾌한 희극으로 이어진다. 영화는 훌륭하지만 당시 사회의 주식시장에 대한 맹목적인 숭배를 더욱 깊이 반영하고 있습니다.

2) 규제 시스템이 구체화되기 시작했다

1992년 선전에서 발생한 '8.10' 주식 매각 사건은 전국적인 주식 투기 광기를 극에 달하게 하여 사회가 완전히 규제되고 올바르게 인도되는 주식 시장의 경제 파괴력은 정부가 우리나라 주식 시장 규제 시스템을 구축하고 개선하도록 촉발했습니다.

1992년 10월 국무원 증권관리위원회와 중국증권감독관리위원회가 설립되어 중국 자본시장이 국가 통일된 규제 체제로 점진적으로 통합되었으며 전국적으로 추진되었습니다. 국내 시장이 발전하기 시작했습니다. 1998년 4월 국무원 증권관리위원회가 폐지되고 중국증권감독관리위원회가 국가 증권 및 선물시장의 감독기관이 되어 중앙집중적이고 통일된 증권 및 선물시장 감독체계를 구축하였다.

중국 증권감독관리위원회는 설립 이후 '주식발행 및 거래관리에 관한 임시규정', '주식공모회사의 정보공개 실시규칙', '' 등을 추진했다. 증권사기 방지를 위한 경과조치', '증권조작 엄중히 금지에 관한 사항' '시장행위에 관한 고시' 등 일련의 증권시장 관련 법령이 제정되면서 자본시장 규제체계가 본격적으로 구체화되고, 자본 시장의 표준화된 궤도에 착수하여 관련 시스템의 추가 개선을 위한 기반을 마련했습니다.

3) 주식시장에 대한 이해를 더욱 심화

1999년 5월 19일 상하이종합지수는 1057포인트에서 시작하여 2년간의 강세장을 시작하여 이날은 많은 주식시장 투자자들에게 잊지 못할 추억이 되었으며, '5.19 시장'으로 알려져 있습니다. 동시에 당시 《신뢰를 강화하고 발전을 표준화하라》라는 제목의 인민일보 사설도 잊을 수 없다. 기사에서는 5월 19일 이후의 상승세를 '회복장'으로 정의합니다.

투자자들은 이번 주식시장 상승기 정책 변화를 통해 정부가 주식시장에 대한 인식을 바꿨다는 사실을 알게 됐다. 1996년 말 '인민일보'는 주식시장 상승을 이렇게 정의했다. 주식시장의 상승은 높은 기대 속에서 나온 것이다. 이러한 변화는 당시 우리나라의 경제상황과 국제증권시장의 동향에 따른 불가피한 결과였습니다.

5.19장에서는 주가지수 상승과 소비의 관계를 논하는 기사가 신문에 많이 나오며, 주식시장의 기능에 대한 이해가 계속해서 깊어졌다. 또한 부의 효과를 가져오고 소비 성장을 촉진하여 기업의 기업 지배 구조를 개선하는 데 도움이 됩니다. 주식시장의 위상은 개혁과 발전의 전반적인 수준으로 높아졌다.

일반적으로 이 단계 초반에는 중국 투자자들이 아직 올바른 투자 철학을 확립하지 못한 상태다. 게다가 시장 규모도 작아 한동안 투기가 횡행하고 있다. 사후 감독 시스템의 구축은 시장을 더욱 규제하고, 대중이 올바른 투자 개념을 확립하도록 유도하며, 주식 시장의 경제 바로미터 기능을 심화시킬 것입니다.

제3단계: 주식시장의 표준화 및 발전단계(2000년~현재)

초기의 혼란과 격동을 겪은 후, 우리나라 주식시장은 마침내 상대적으로 표준화된 시장을 맞이하게 되었다. 그리고 성숙기. 1999년 증권법 시행과 2006년 증권법 및 회사법 개정으로 우리나라 자본시장은 합법화에 있어 중요한 조치를 취하게 되었고, 2004년 1월 국무원은 '자본시장 촉진에 관한 규정'을 발표했습니다. "시장 개혁, 개방 및 안정적인 발전에 대한 여러 의견"은 자본 시장의 개혁과 발전을 촉진하려는 정부의 의지를 보여줍니다. 주식 거래 개혁으로 대표되는 일련의 기본 시스템 구축은 기존의 뿌리 깊은 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 개발 과정에서 자본 시장을 만들고 운영은 시장 지향적 법률에 더 부합합니다.

1) 법제도의 표준화 및 개선

'중화인민공화국 증권법'은 1999년 7월 1일 정식으로 시행되었다. 이는 중국 최초의 증권 ​​규제이다. . 발행 및 거래 행위에 관한 법률로 자본 시장의 법적 지위를 확인합니다. 2005년 10월 전국인민대표대회는 회사법과 증권법을 개정하여 2006년 1월 1일부터 시행하였다. '두법'의 개정에 따라 전국인민대표대회와 국무원 각 부처와 위원회는 관련 법률, 법규, 부서규칙을 정리하고 조정하여 기본적으로 '두법'을 뒷받침하는 규제체계를 형성했다. .

'양법'의 개정과 자본시장 관련 법규의 개선은 자본시장의 법률관계를 정리하고 합법화와 표준화를 촉진하는 데 있어 매우 큰 의의를 갖는다. 시장의.

2) 주식거래 개혁으로 주식시장이 '재탄생'했다

1992년 5월 '주식회사 표준화에 관한 의견'과 13개 근거문건이 명확하게 발표됐다. 우리나라 증권시장에는 국영주, 법인주, 공모주, 외국주 등 4가지 형태의 지분이 공존한다고 규정하고 있습니다. 상장회사의 주식에는 비유통주식과 거래성주식의 두 가지 종류가 있는데, 이는 주식 보유 비용의 큰 차이로 인해 두 종류의 주주 사이에 심각한 불공정이 발생하는 것입니다. 지분분할의 출현은 주로 초기 단계의 주식제도와 자본시장의 기능 및 위치에 대한 일관되지 않은 이해에 기인한다. 또한, 국유자산관리제도의 개혁은 아직 초기 단계이다. , 국유자본운용의 개념은 아직 완전히 확립되지 않았다. 역사적으로 남겨진 제도적 결함인 주식 분할은 중국 자본 시장의 표준화된 발전과 국유 자산 관리 시스템의 근본적인 개혁을 여러 측면에서 제한해 왔습니다.

국무원의 승인을 받아 중국 증권감독관리위원회는 2005년 4월 29일 '상장회사 주식거래 개혁 시범 프로그램 관련 문제에 관한 통지'를 발표했으며, 주식 거래 개혁이 공식적으로 시작되었습니다. 같은 해 9월, 중국 증권감독관리위원회는 '상장회사 지분 분할 거래 개혁 관리 조치'를 공식적으로 발표 및 시행했으며, 포괄적인 주식 개혁이 운영 단계에 들어갔습니다. 주식분할 문제의 해결은 본질적으로 메커니즘의 전환을 달성하는 것이다. 즉, 비유통주 주주와 주주 간 이해관계 균형을 위한 협상 메커니즘을 통해 A주 시장의 주식 양도에 대한 제도적 차이를 제거하는 것이다. 거래 가능한 주식의 주주. 주식거래개혁의 원활한 진행으로 국유주, 법인주, 거래주 등의 이해관계 분리, 가격분리 문제가 해결되었으며, 증권시장의 실질적인 수급관계와 가격결정 메커니즘이 실현될 수 있었습니다. 이는 투자 환경을 개선하고 증권 시장의 지속 가능하고 건전한 발전을 촉진하는 데 도움이 되며 투자자, 특히 일반 투자자의 합법적인 권리와 이익을 보호합니다.

2007년 말 기준으로 ***1,298개의 상하이 및 심천 증권거래소 상장 기업이 지분 개혁 절차를 완료했거나 진입했으며, 이는 지분 개혁 대상 기업의 98%에 불과합니다. 33개 상장회사는 출자개혁 과정에 참여하지 않았으며, 지분분할 개혁은 기본적으로 2년 이내에 완료됐다.

3) 증권사는 중개시장 환경을 종합적으로 관리하고 '정화'한다

2003년 말부터 2004년 상반기까지 Nanfang, Minfa, "Delong Group"은 장기간 축적된 문제가 완전히 노출되고 위험이 집중되며 전체 산업의 생존과 발전이 심각한 도전에 직면해 있습니다. 정정 초기 단계에서 증권사 업계 고객 거래 결제 자금 격차는 640억 위안, 불법 자산 관리 1,853억 위안, 중개 고객 채권 유용 134억 위안, 주주 99주 195억 위안, 비중을 초과하여 장부외 운영액이 1,050억 위안에 이르렀습니다. 2004년 중국 증권감독관리위원회는 혁신적이고 표준화된 증권회사에 대한 평가기준을 제정하고, 리스크가 통제 가능하고 측정 가능하며 합리적인 가격이라는 전제 하에 31개 고위험 증권회사를 처분하고 우량회사의 사업영역 확장을 지원했습니다. .

2007년 8월 증권회사 종합관리가 완료되어 고객거래결제자금에 대한 제3자 보관제도를 시행하고 국채환매, 자산관리, 자기관리 등 기본 업무시스템을 개편했다. - 증권사 운영 및 설립. 재무 정보 공개 및 기본 정보 홍보 시스템, 순자본을 핵심으로 하는 위험 모니터링 및 조기 경고 시스템을 개선하고 증권사 임원 및 주주에 대한 감독을 강화합니다. 임원 및 주주는 중국 증권 투자자 보호 기금 LLC 등을 설립했습니다. 증권회사의 운영 및 감독체계 개선은 우리나라 주식시장의 장기적이며 건전한 발전을 유지하는 초석입니다.

이밖에도 우리나라 주식시장도 상장기업의 질적 향상, 기관투자자의 적극적인 육성, 발행제도 개편 등 일련의 개혁을 단행했다. 이러한 개혁 이후 투자자의 신뢰가 회복되었고 자본 시장은 전환적인 변화를 겪었으며 상하이와 선전 주가 지수는 사상 최고치를 기록했습니다. 2007년 말 현재 우리나라 상하이, 선전 시장에는 1,550개 상장기업이 있으며, 총 시장가치는 32조 7,100억 달러로 GDP의 140%에 해당하며 세계 자본시장 3위, 신흥시장 1위를 차지하고 있다. 2007년 기업공개로 4595억7900만 위안을 조달해 세계 1위를 차지했다. 일일 평균 거래량은 1,903억 달러로 세계에서 가장 활발한 시장 중 하나입니다.