퓨전 메커니즘이 중국에서 작동하지 않는 이유는 무엇입니까?

외국 주식에 투자하는 투자자들은 외국 주식시장에 융단 메커니즘이 있다는 것을 알아야 한다. 중국 주식시장은 역사적으로 융해 메커니즘이 있지만, 중국의 2 급 시장이 아직 성숙하지 않아 아직 융해 메커니즘이 없는데, 왜 중국에서 통하지 않는가?

퓨전 메커니즘이 중국에서 작동하지 않는 이유는 무엇입니까?

20 15, 15 년 2 월 4 일, 관련 부서의 통일로 증권감독회는 지수 용해에 관한 규정을 공식 발표하고 20 16,/KLOC-0 2065438+2006 년 10 월 7 일 저녁 상해증권거래소, 선전증권거래소, 중국금융선물거래소가 통지문을 발표하고 증권감독회의 동의를 받아 65438 년 10 월 8 일부터 지수 융해 매커니즘 시행을 중단했다.

융해 메커니즘이란 사실 미국 증권거래위원회가 세운 보호 메커니즘으로, 거래 과정에서 가격 변동이 한정된 목표에 도달할 때 일정 기간 동안 거래가 중단되는 것으로, 과도한 전류가 통과할 때 퓨즈를 녹여 가전제품을 손상으로부터 보호하는 것과 비슷하다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 용융 메커니즘이 중국에서 작동하지 않는 세 가지 주된 이유는 다음과 같습니다.

1 의' 자기흡입효과' 가 상승폭 제한을 겹쳐 객관적으로 시장 유동성에 영향을 미쳤다. 1996 10% 상승 하강 정지제도는 2 월에 시행되기 시작했으며, 본질적으로 단일 융해 메커니즘과 비슷하다. 지수 융해 메커니즘이 시행된 후 A 주 시장은 사실상 주가와 주가의 이층 융해 메커니즘을 형성했다. 두 메커니즘 모두' 자기 중력 효과' 를 가져오고 지수 용해 메커니즘의' 자기 중력 효과' 가 더 크다.

융해 메커니즘의 위험 매개변수는 엄격하다. 중국 지수 용해 메커니즘의 두 가지 문턱은 각각 5% 와 7% 이다. 융해 임계값의 5% 는 시장이' 냉정기' 이후 정상 거래를 재개할 것으로 예상하고, 7% 의 융해 임계값은 극단적인 이상 상황에서 거래를 종료하여 공황상태가 만연되는 것을 막기 위해 실제 방아쇠 요인이 매우 적다.

그러나 실제 운영 결과 융해 매커니즘의 트리거 빈도가 너무 높아 정상 거래에 영향을 미치고 융해 매커니즘의 원래 의도를 위반한 것으로 나타났다. 첫째, 5%, 7% 의 문턱 설정이 낮아 신흥플러스 주식시장의 변동이 큰 특징을 충족시키지 못했을 뿐만 아니라, 다른 성숙한 시장국가보다 낮고 엄격하다. 둘째, 첫 번째와 두 번째 임계 값 사이의 차이가 너무 작습니다. 역사적으로 7% 임계값의 트리거 확률은 높지 않다. 두 임계값의 차이가 2% 에 불과하기 때문에' 냉정기' 이후에 쉽게 나타난다. 자기 흡수 효과 변장은 주가가 7% 문턱에 닿을 확률을 높였다. 셋째, 15 분의' 냉정기' 가 너무 짧아 충분한 정보 교류를 할 수 없고, 신규 자금을 받아들이는 투자 의사결정 시간이 제한되어 시장 공황을 가중시켰다.

3 우리 나라 투자자 구조는 중소 소매 위주로 융해 메커니즘이 작용하기 어렵다. 중국 주식시장의 중소 자영업자 수가 90% 이상을 차지하며' 양떼효과' 가 뚜렷하다. 지수가 융해 임계값에 가까워지면 공황을 일으킬 가능성이 더 높고, 일치된 기대를 형성하며, 주식시장의 폭등이나 폭락을 악화시킨다. 또 중국과 공모기금 등 기관투자자들도 평가 인센티브 등으로 뚜렷한 소매 행위를 보이고 있다. 시장이 폭락할 때, 상환 압력에 대처하는 것도 단방향 매도 효과를 강화했다.