고급 제조와 스마일 커브

1992년 Acer 그룹의 창립자인 Shi Zhenrong은 Acer의 전략 방향으로 유명한 '미소 곡선' 이론을 제안했습니다. 스마일 곡선의 왼쪽과 오른쪽 끝은 마진이 높은 R&D 및 판매이고, 가운데는 마진이 낮은 조립 및 제조입니다.

고급 제조업이 도입되면서 '스마일 곡선' 이론이 무너진 것 같다. 고급제조업은 기술함량이 높고 부가가치가 높은 제조업을 말한다. 현재 고급 제조업에 속하는 산업이나 회사에 대한 통일된 표준은 없습니다.

본 네티즌의 심사 결과에는 누락된 부분이 있다. 예를 들어 SMIC의 R&D 투자 비중이 20%가 넘고, 1인당 급여도 30만원이 넘는데 선정되지 않았다. (본 글은 투자를 권유하는 것이 아니니 위의 분석을 바탕으로 투자하지 마시기 바랍니다.)

R&D 투자 비중과 1인당 급여 수준을 바탕으로 고급 제조업을 측정하는 것은 간단하고 쉬운 방법이다. 참고로. 하지만 이 기준에는 여전히 문제가 있다.

우선 R&D 투자가 15% 이상 차지하는 비중이 너무 높은 것인가? 화웨이의 2020년 재무 보고서에 따르면 화웨이는 2020년에 10만 명 이상의 R&D 인력을 보유하고 있으며 R&D 투자액은 1,419억 달러에 달해 연간 매출의 15.9%를 차지해 사상 최고치를 기록했다. 위의 15% 측정 기준은 화웨이의 R&D 투자 비율을 기준으로 설정되었습니다.

A주 제조업 2,000개 기업 중 R&D 투자율이 10%를 초과하는 기업은 187개이며, R&D 투자율이 15%를 초과하는 기업은 73개, 20%를 초과하는 기업은 34개에 불과합니다. .

제가 생각하는 하이엔드 제조의 대표는 칩 제조 대기업인 TSMC입니다. TSMC의 2021년 첫 3분기 매출은 NT$11억 4900만입니다. 전년 대비 17.54% 증가, 모회사에 귀속되는 순이익은 NT$4,303억으로 전년 대비 14.71% 증가, 매출총이익률은 51.23%, 순이익률은 37.48%를 기록했습니다. . TSMC의 순이익률은 2015년부터 35% 이상을 유지하고 있다. 2021년 1~3분기 TSMC의 R&D 투자액은 8%로 2016년부터 이 수준을 유지해왔다.

TSMC의 R&D 투자 비율은 높지 않지만, TSMC의 매출이 매우 높기 때문에 총 R&D 투자액은 여전히 ​​매우 크다(200억 위안 이상). 예를 들어 다른 유명 제조업체를 보면 삼성의 R&D 투자 비율은 약 7%인 반면, 테슬라는 그보다 낮은 4~6% 정도에 불과하다. 메이디그룹 등 국내 R&D 투자 상위 10개 민간기업 중 R&D 투자 비중은 3.5% 미만이다(물론 가전산업은 고급 제조업으로 간주되지 않는다). 그러나 이들 기업의 총 수익이 매우 크기 때문에 총 R&D 투자액도 여전히 매우 높습니다.

일반적으로 기업이 창업초기에는 R&D 투자 비중이 상대적으로 높지만, 성숙기에 접어들면 R&D 투자 비중이 줄어든다. 따라서 성숙 단계의 기업에 대해 15%의 R&D 투자 비율은 너무 높습니다. 저는 개인적으로 다음과 같이 조정해야 한다고 생각합니다. 매출이 1,000억 위안 미만인 경우 매출이 100~200억 위안인 경우 R&D 투자가 15% 이상을 차지합니다. 10억 위안, R&D 투자가 10% 이상, 매출이 2,000억 위안 이상, R&D 투자가 5% 이상을 차지해 더 좋을 수도 있습니다.

둘째, 이 기준은 투입 비용과 인건비만을 고려하므로 투자가 있을 경우 반드시 수익이 발생하지는 않습니다. 보다 직접적인 기준은 순이익률이어야 합니다. 예를 들어 순이익률은 10% 이상이어야 합니다.

이 기준을 사용하여 A주 제조업을 선별하면 어떤 결과가 나올까요? 나는 게으르고 계산을 하지 않았습니다. 그리고 투자를 권하지 않습니다.

고급 제조업 개념과 '스마일 곡선' 이론의 관계를 되돌아보자. 고급 제조가 더 높은 이윤을 달성할 수 있는 이유는 이 제조 링크에 일부 첨단 기술 프로세스나 장비가 필요하기 때문입니다. 이는 실제로 R&D 구성 요소를 포함하는 제조이며 미소 곡선 중간의 제조와 제조를 결합합니다. 미소 곡선의 왼쪽 연구 개발 산업은 실제로 미소 곡선 이론과 일치하지 않습니다.