투자 회사의 금전적 자금이 IRR에 영향을 미칩니다.

전략

IRR(내부수익률)은 펀드 성과를 판단하는 중요한 지표 중 하나입니다. 이전에는 업계가 IRR만의 이론에 빠져 있었습니다. IRR과 통계에 대한 모든 사람의 이해가 혼란스러워지면서 IRR에 대한 어느 정도의 "불신"이 생겼습니다. 그러나 어느 단계에 있든 IRR은 펀드 성과를 판단하는 데 없어서는 안 될 지표로, GP의 투자 효율성을 펀드에 반영하는 것이 LP에서는 각기 다른 펀드의 IRR을 통해 펀드의 투자 리듬과 전략 기획을 판단할 수 있습니다. 단계. "IRR 전용 이론"과 "DPI 전용 이론"은 모두 일방적이고 편향되어 있습니다.

장신신丨Fund of Funds Weekly의 특별저자. 현재 Yuanhe Capital의 위험 관리 관리자입니다. Yuanhe Capital은 2016년에 설립되었습니다. 초기 단계 투자에 중점을 두고 중기 투자로 보완하는 초기 단계 VC 펀드입니다. Yuanhe Capital은 모펀드를 플랫폼으로 삼고 중기 투자를 입구로 삼아 "우수한 파트너십과 더 나은 미래 창조"라는 개념을 고수하며 주식 투자 산업 생태계를 구축하고 적극적으로 탐색하는 데 전념하고 있습니다. "대중 기업가 정신과 혁신"을 "산업 발전"과 통합하는 가장 좋은 방법입니다.

사모펀드 분야에서 IRR(내부수익률)은 펀드 성과를 평가하는 핵심 지표 중 하나다.

IRR은 투자비용과 투자수익률에 직접적인 영향을 받는 지표로, 특정 수익률 배수를 가정하면 투자리듬과 퇴출리듬이 다르면 IRR 수준도 완전히 달라진다. 펀드의 과거 IRR은 한편으로는 LP가 펀드의 과거 성과를 판단하는 데 도움이 될 수 있으며, 시간적 관점에서 펀드의 투자 및 퇴출 리듬을 어느 정도 반영하여 펀드의 운용 전략을 반영할 수도 있습니다.

외부 세계가 IRR의 특정 통계적 수준을 이해하지 못한다면 IRR의 최종 값은 참조 중요성이 훨씬 낮아집니다.

현재 IRR에 대한 이해에는 여전히 일부 오해와 불분명한 점이 있으며, 이로 인해 외부 세계는 맹목적으로 펀드의 IRR을 추구하거나 IRR을 '불신'하게 되었습니다.

예를 들어, 일반적으로 사람들은 IRR을 연간 수익률과 혼동하여 펀드의 실제 성과를 잘못 판단하는 경우가 많습니다.

동시에 합작 기업의 '선분할 후 과세' 원칙으로 인해 IRR을 계산하는 과정에서 서로 다른 방식으로 계산되는 투자 비용과 투자 소득에 차이가 있습니다. GP와 LP의 위치가 달라지면 GP 수준에서 계산된 IRR과 LP 수준에서 계산된 IRR이 달라집니다.

투자기간 중 펀드의 경우 펀드의 IRR을 계산할 때 펀드의 정상적인 운영을 유지하기 위해 발생하는 각종 비용을 고려하는 것 외에 일시적으로 사용되지 않는 자금도 펀드의 펀드에 포함시키는 것을 고려해야 할까요? 포트폴리오의 현재 가치는 펀드의 IRR 수준에도 영향을 미칩니다.

또한 실제 투자활동에서는 투자비용, 퇴출대금 등 주요 활동에 따른 현금유출과 현금유입 외에 펀드의 정상적인 운영을 위해 다양한 비용도 펀드가 부담해야 한다. 펀드 운용수수료, 창업수수료, 감사수수료 등이 있는데, 펀드의 IRR을 계산할 때 펀드의 정상적인 운용을 위한 이러한 비용을 투자비용에 포함시켜야 합니까? 최종 투자 비용 금액에 영향을 미치며, 동일한 소득 수준에서는 결국 펀드의 IRR 수준에 영향을 미칩니다.

바로 위에서 언급한 현재 사모펀드 투자업계의 IRR 계산에 존재하는 문제점 때문에 제한된 범위 내에서 다양한 사모펀드 IRR 계산 방법을 적절한 가정을 통해 분석해 드리고자 합니다. 업계가 IRR에 대해 보다 포괄적이고 체계적으로 이해하도록 돕습니다.

1. IRR 계산 원리

사모펀드의 소득수준을 평가할 때 업계에서 흔히 사용하는 지표는 내부수익률(IRR)이다.

IRR은 현금 유입의 총 현재 가치가 현금 흐름의 총 현재 가치와 같고 순 현재 가치가 0일 때의 할인율입니다. 계산식은 다음과 같습니다.

여기서 T는 투자기간, CF(현금흐름)는 t기간의 순현금흐름을 나타냅니다.

자본의 시간가치(시간가치)를 고려한 것으로 현금유출은 음수인 반면 현금유입은 양수이다. IRR을 계산할 때 순현재가치가 0이 되기 위해서는 현금유출과 현금유입이 있어야 하고, 첫 번째가 현금유출이어야 하며, 그렇지 않으면 결과를 얻을 수 없습니다.

사모펀드는 초기에는 현금이 많이 유출되고 후기에는 현금이 많이 유입되는 특징이 있다. IRR을 활용하면 IRR 계산 기간이 길어질수록 수익률이 실질소득에 가까워진다. , 결과가 더 안정적일 것입니다. 이는 현재 기간의 계산 결과와 최종 펀드 수익 사이의 편차가 작다는 것을 의미합니다. 수익 지표 IRR을 더 잘 이해하기 위해 예를 들어 보겠습니다.

우리가 투자 프로젝트에 관심을 갖고 창업 프로젝트의 지분을 구매하기 위해 100만 위안을 투자한다고 가정해 보겠습니다. 8년 후, 프로젝트는 성공적으로 시작되었으며, 8년 전 투자한 100만 위안이 800만 위안으로 8배 증가했습니다. 이러한 조건을 바탕으로 엑셀 표에 내장된 IRR 함수 공식을 사용하여 이 투자의 IRR이 30%임을 계산할 수 있습니다.