아시아 선물 CTA 기금 개발, 법률, 규정 및 운영 프로세스

1. 일본 선물 CTA 펀드의 개발, 법률, 규정 및 구조

1987년 미국 주식 시장 붕괴 당시 선물 투자 펀드의 고수익 특성으로 인해 선물 투자 펀드는 금융계의 관심과 대중 투자자들의 환영이 점점 더 커지고 있습니다. 일본이 선물투자펀드를 도입한 것도 이러한 배경에서 비롯됐다. 이후 일본에서는 선물투자펀드가 급속히 발전했다. Japan Futures CTA Fund는 1987년에 설립되었습니다. 당시 일본에는 상품기금법이 없었습니다. 초기에는 일부 투자자들이 민간에서 조달한 자금을 미국으로 이전하고 파나마 등 일부 조세 피난처 국가에 투자 회사를 설립하여 위탁을 받았습니다. 미국 투자 자문 회사(CTA)에 대한 펀드는 전 세계 선물 시장에서 전문적인 재무 관리를 제공합니다. 이는 일본 선물 CTA 펀드의 원형입니다. 1989년 일본 최초의 선물펀드가 공식적으로 설립되었으며, 2년 간의 개발 끝에 일본 정부는 선물펀드를 규제하기 위해 1991년 상품펀드법을 공포하고 수년간의 보완개정을 거쳐 점차적으로 상품펀드시장의 질서를 규제해 나갔다. JCFA(일본상품기금협회)는 부족한 부분을 점검하고 보완한 끝에 지난 2000년 12월, 수년에 걸쳐 지속적으로 개선된 일본 상품기금법을 공식적으로 책으로 편찬하였습니다. 질서 있는 경쟁의 방향은 건전하게 발전하고 있습니다. .

1. 개요

일본 선물 규제는 주제에 따라 법적 근거가 다릅니다. 상품 선물 거래를 규제하는 법률은 주로 "상품 투자 사업법"(상품 기금법이라고도 함)과 "상품 거래법"입니다. 금융 선물 거래를 규제하는 법률은 주로 "증권 거래법"입니다. “금융선물거래법.” 일본 선물의 관할 당국은 선물 상품의 성격이 다르기 때문에 다양한 관할 당국의 감독을 받습니다. 상품 선물의 관할 당국은 경제산업부와 농림수산부입니다. 금융 선물은 금융 서비스 기관입니다.

2. 정의

CPO란 주무관청의 허가를 받아 "상품투자펀드"에 등록한 후 선물CTA자금을 조달하고 상품투자계약에 따라 자금을 운용·집행하는 것을 말한다. 산업협회' 관련 사업. 주무관청의 허가를 받기 위한 자격 요건은 매우 엄격하며, 최소 납입 자본금이 10억 엔 이상이어야 하며, 다양한 상품 선물 펀드 사업에 종사한 경험 등의 조건도 충족해야 합니다. .

3. 선물 CTA 펀드 분류

다양한 참조 기준에 따라 일본 선물 CTA 펀드를 분류하는 방법에는 여러 가지가 있습니다.

(1) 투자에 따라 대상은 에너지형, 농산물형, 귀금속형 등으로 구분됩니다.

(2) 투자전략에 따라 구분: 자본보존형, 적극적활용형 등

(3) 투자 통화로 구분: 미국 달러 표시 유형, 일본 엔 표시 유형.

4. 펀드의 최소 모금 단위 규모

일본 선물 CTA 펀드의 최소 모금 단위 규모는 주로 5천만 엔과 1억 엔으로 다양합니다. 초기에 일본 선물펀드의 최소 모금 단위는 비교적 큰 규모였으며 대부분 1억 엔을 넘었습니다. 일본 정부는 1996년부터 선물CTA 펀드 개발을 촉진하기 위해 일본 하시모토 정부의 금융완화 계획을 배경으로 선물투자펀드에 대한 통제를 점진적으로 완화하기 시작했다. 금융 시스템 개혁을 통제하고 수행합니다. 먼저, 일본정부는 1996년부터 1997년까지 선물투자펀드의 최소 판매단위 제한을 4차례 완화하여 1996년 이전 1억엔에서 1996년 5천만엔으로 축소하였다. 2,000만엔, 1997년에는 1,000만엔, 500만엔으로 인하되었습니다. 1998년 6월부터 최소 펀드 판매 단위에 대한 제한이 완전히 철폐되었으며, 모금자는 투자자의 요구에 따라 최소 펀드 판매 단위를 자유롭게 설계할 수 있게 되었습니다. 현재 일본의 대부분의 상품선물펀드는 100만엔 단위로 판매되고 있으며, 최소 10만엔 단위로 판매되고 있습니다.

5. 법률 및 규정

일본의 "상품투자업법" 제27조 및 제28조의 규정과 관련하여, 선물 CTA 펀드의 운용이 "상품투자업법"을 위반하는 경우 상법'에 따라, 상품 거래법 제2조 및 상품 투자 관련 법률에서 규정한 투자 비율 제한에 따라 주관 기관은 영업 허가증의 시정 또는 취소를 직접 명령할 수 있습니다.

6. 일본 선물 CTA 펀드의 정보 공개

일본의 "상품투자업법" 제16조, 제17조 및 제18조, CPO/CTA 등의 규정 참조 고객은 계좌 개설 전, 개설 중, 개설 후에 투자자에게 관련 서면 문서를 제공해야 하며 정보 공개 원칙을 이행해야 합니다.

계좌 개설 전 고객에게 '상품 투자 계약'(투자 전략, 투자 대상, 법률에서 규정하는 투자 비율의 비례 제한, 운영 방법, 배분 방법, 투자 위험 등 포함)을 제공해야 합니다. .) 및 관련 당국의 규정.

계좌 개설 시 고객에게 "상품 투자 계약서"와 관할 당국이 지정한 서면 정보를 제공해야 합니다. 상품 투자 계약에는 다음 사항이 포함되어야 합니다.

(1) 상품 투자 내용과 관련된 사항.

(2) 투자 소득 분배 등 또는 신탁 소득 분배 및 기타 관련 사항.

(3) 계약해지에 관한 사항.

(4) 미리 정한 손해배상액(지정손해배상액 포함)에 관한 사항.

(5) 상품투자수익권의 양도에 관한 사항.

(6) 기타 주무관청이 정하는 바에 따라 기록하여야 할 사항.

계좌 개설 후 고객에게 다음 보고서나 지침을 제공해야 합니다.

(1) 연간 재무 보고서.

(2) 분기별 기금 보고서.

(3) 월간 펀드 순가치 관련 보고서.

일본 선물 CTA 펀드는 전체 선물시장 투자 자금 중 작은 비중을 차지하고 있으며, 그 비중은 정부에서 규제하고 있다. 게다가 해당 펀드는 금융기관으로부터 자금을 조달할 수 없고 조달된 자금만 사용할 수 있다. , 수억 달러, 심지어 수백억 달러에 이르는 선물 CTA 펀드의 규모는 대형 선물 CTA 펀드에 비해 상대적으로 작습니다. 백만 달러. 일본 상품선물시장의 선물투자자는 주로 개인투자자로 거래 비중이 약 90%, 펀드가 7~8%, 나머지 2~3%가 해외주문인 것으로 파악된다.

2. 싱가포르 선물 CTA 펀드 법률, 규정 및 구조 개요

1. 개요

(1) 관련 사양

싱가포르 선물펀드는 집합투자의 형태로 표현되며, 관련 규정은 주로 증권선물법(증권선물법), 상품거래법(상품거래법), 집합투자계획규정(집합투자법)에 따릅니다. 제도) 및 집합 투자 제도 규칙 및 규정 증권 및 선물 (투자 제안) (집합 투자 제도) 규정2005.

(2) 규제 기관

선물 거래를 규제하는 두 개의 주요 기관이 있습니다. 첫째, 싱가포르 통화청(Monetary Authority of Singapore)은 증권 발행을 담당하고 선물법, 집합 투자 계획 규정 및 집합 투자 계획의 명시 등 다른 하나는 상품 거래법 제정을 담당하는 국제 기업 싱가포르 위원회(International Enterprise Singapore Board)입니다. 두 규제 기관의 동시 감독이 필요한 문제가 발생할 경우 통화당국과 국제기업국(International Enterprise Bureau) 간의 공동 논의를 통해 해결됩니다.

2. 선물 펀드 매니저

싱가포르에 설립된 집합투자기구의 경우, 매니저는 증권법 제99조에 따라 펀드관리 서비스 허가를 받거나 펀드관리 면제를 받아야 합니다. 그리고 선물법(Futures Act)은 금융관리국(Monetary Authority)의 승인을 받았습니다.

3. 투자대상

집합투자계획 규정에 따르면 선물펀드는 금융계약 및 상품파생계약을 주요 투자대상으로 하는 집합투자계획을 말합니다.

4. 선물 CTA 자금의 조달 및 자금 보관

(1) 조달 방법은 다음과 같이 구분할 수 있습니다.

1 공개 조달: 금융당국의 허가 획득해야 하며 공개 지침 시트와 함께 제공됩니다.

②사모: 금융통화청의 허가나 공개 투자설명서가 필요하지 않지만, 1년 이내에 50명 이하로부터 자금을 조달해야 하며, 광고를 통한 공개 모집이 필요합니다. 해당 제안은 허용되지 않습니다. 행정 및 전문 서비스 수수료 외에는 판매촉진 수수료를 지불할 수 없습니다.

③ 기관투자자 모집 : 은행, 금융회사, 보험, 신탁, 정부, 연기금 등 기관투자자로부터 모집하는 집합투자계획을 말하며, 승인이 필요하지 않습니다. 금융당국의 승인을 받았으며 공개 준비 지침도 요구하지 않습니다.

4 제한된 집합 투자 계획: 부유한 사람들로부터 자금을 모으는 것을 목표로 하며 최소 금액은 200,000 싱가포르 달러 이상 광고가 허용되지 않으며 제안을 위해 다른 수수료가 필요하지 않습니다. 행정 및 전문 서비스 수수료 판매 판촉 수수료를 지불하고 투자 대중에게 요구하는 것이 아니라는 점을 정보 메모에 명시해야 합니다. 증권선물법에서는 부유한 개인을 순자산이 200만 위안을 초과하고 전년도 소득이 30만 위안 이상인 자연인과 최근 회계사가 대차대조표를 확인하고 인증한 회사 및 수탁기관으로 정의합니다. 가액이 1,000만위안 이상이거나 주관기관이 규정한 규정에 부합해야 합니다. 이러한 집합 투자 계획은 여전히 ​​금융통화청의 승인이 필요합니다.

⑤ 소액 모금: 광고를 사용하지 않고 1년 이내에 500만 위안 이하의 금액을 모금하고, 해당 모금이 법률 제302조 (B)항의 규정에 따른다는 점을 명시하는 것을 말합니다. 증권선물법은 금융당국의 승인을 받지 않았으며 공개 지침도 없습니다.

(2) 보관

증권선물법은 승인된 집합투자계획에는 반드시 보관인을 두어야 한다고 규정하고 있지 않습니다. 당시 승인된 집합투자계획에는 반드시 보관인이 있어야 한다고 규정했습니다. 관리자와 자산을 별도로 보관하는 관리인이 있습니다.

5. 투자 대상 및 사양

주로 선물 거래에 투자할 수 있는 선물 CTA 펀드의 종류는 다음과 같습니다. 국내 또는 외국 회사가 발행한 증권, 금 및 현금.

집합투자제도 규정에서는 위 1호와 2호의 펀드 투자로 인해 발생하는 위험은 선물펀드 순자산가치의 20%를 초과할 수 없도록 규정하고 있으며, 관련 위험 산정 시에는 이를 고려해야 합니다. 일일 계약 가격, 선물 시장 변동, 포지션 결제에 소요되는 시간, 기초 자산의 현재 가치, 신용 위험 및 기타 요소를 포함하며 하루에 한 번 이상 계산되어야 하며 99% 신뢰도보다 낮아서는 안 됩니다. 각 포지션의 보유기간 가정은 1개월 이상이어야 하며, 주로 선물을 거래하는 집합투자계획의 투자옵션 비율은 기금 순자산가치의 10%를 초과할 수 없습니다. 또한 위험 계산 방법은 공개 투자 설명서에 공개되어야 하며 선물 CTA 펀드의 위험 관리 전문가 또는 독립적인 전문가의 평가를 받아야 합니다.

또한 집합투자기구 규정에는 펀드가 순자산가치의 20%를 최소 유동성 준비금으로 보유해야 한다고 규정하고 있다. 차입금 총액은 기금 순자산 가치의 10%를 초과할 수 없습니다.

집합투자기구 규정을 위반한 경우 금융당국은 집합투자기구의 취소 또는 정지를 고려할 수 있으며, 집합투자기구 운용사(회사인 경우 회사)의 신청을 거부할 수 있습니다. ) 새로운 펀드를 위해.

차입금 및 투자한도를 초과하는 경우(통제불가능한 요인), 관리자는 알게 된 날로부터 3일 이내에 주무관청에 통보하여야 한다.

6. 투자 계획이 대중에게 공개해야 하는 정보

집합 투자 계획은 공모를 위한 공개 투자 설명서를 준비하는 것 외에도 연간 보고서 및 반기 보고서도 발행해야 합니다. 포지션의 수익 또는 수익 변동, 오픈 포지션의 미실현 순이익 또는 수익 변동, 펀드의 기타 거래에 따른 총 수익 및 손실, 모든 거래 비용 등을 정기적으로 공개합니다.

3. 대만의 선물 CTA 펀드 개발, 법률, 규정 및 운영 절차

6월 1일 대만에서 선물거래법이 시행된 이후 , 1986년, 시장 시스템의 구축이 점점 완성되었습니다. 현재 대만 선물시장 마진은 약 300억 위안에 이른다. 선물시장 설립 초기에 규제당국은 선물중개업자 및 선물딜러를 개방하는 것 외에도 증권투자자의 선물시장 참여를 촉진하기 위해 미국의 선물중개기관(인트로듀싱브로커) 제도와 증권중개사에 선물거래 보조업무를 개방하였습니다. 거래추천 기능을 활용하여 원활한 거래를 위한 거래 채널을 확대해 드립니다. 이후 대만선물거래소는 1987년 7월 21일 '대만증권거래소 주가지수선물'을 출시한 것을 시작으로 금융보험과 대만지수 소액선물계약을 차례로 출시했으며, 1990년 12월 24일에는 대만지수옵션계약을 출시했다. 선물거래는 시장의 발전과 함께 전문성이 높은 만큼 1989년 말부터 선물거래자들의 합리적인 선물거래를 적극적으로 유도하기 위해 각종 기관 자금 및 법인의 선물거래 참여 의지를 제고하고, 대만은 선물 시장의 구조를 개선하기 위해 선물 CTA라는 선물 관리 사업을 개방하기 시작했습니다. 1991년 11월 8일, 대만은 선물거래법의 규정에 따라 "선물관리기업 설립기준"과 "선물관리기업 관리규칙"을 공포했습니다. 이후 대만은 연속적으로 최소한도를 공포했습니다. 선물운용사에 대한 거래위탁자금 및 거래위탁총액의 최대배수 등을 규정하고 1992년 7월 10일 "선물운용업의 선물일임거래업 운영방안"을 승인하였다. 이로써 선물일임거래사업을 운영하기 위한 선물관리사업의 운영절차 및 규격은 대략적으로 완료되었습니다. 대만 최초의 선물 신탁 펀드(예: CPO)는 2009년에 공식적으로 운영 승인을 받았습니다.

1. 대만 선물 서비스 산업 분류

대만은 선물 서비스 산업을 구분하기 위해 특별 분할 방식을 채택하고 있으며 제한적인 독점 방식을 채택하고 있습니다. 대만의 '선물 거래법'에 따르면 선물 신탁 기업, 선물 관리자, 선물 컨설턴트 및 선물 거래 보조원의 네 가지 주요 범주로 나눌 수 있습니다.

(1) 선물 신탁 기업(CPO)

선물신탁기금을 조성하여 수익증권을 발행하고, 선물신탁기금을 활용하여 선물거래에 참여합니다.

(2) Futures Manager Enterprise(CTA)

임의의 선물 거래에 참여하고, 선물 거래에 참여하기 위해 불특정인으로부터 자금을 모으는 데 참여할 수도 있습니다. 선물신탁과 다른 점은 선물신탁은 수익증권을 발행하여 선물거래를 위한 자금을 조달하는 반면, 선물운용사는 수익증권을 발행하지 않는다는 점이다. 신탁업의 집합관리 및 선물신탁자금의 활용과 유사한 개념과 방법을 채택하고 있다. 거래.

(3) 선물컨설팅 사업

위탁을 받기 위해 선물거래와 관련된 사항에 대한 연구분석 의견이나 제안을 제공하고, 거래 관련 출판물을 발간하고, 관련 강의를 한다. 선물 거래.

(4) 선물 거래 보조원(IB)

선물 중개인의 위탁을 수락하고, 권유에 참여하고, 선물 가맹점이 거래자의 계좌 개설을 수락하는 대리인 역할을 하며, 거래자를 수락합니다. ' 선물 딜러 실행을 주문하고 전달합니다.

2. 본국 대만의 선물CTA 법률 및 규제 시스템

대만 선물거래법 제82조, 제87조, 제88조 및 제3조 82 선물서비스기업의 설립기준 및 관리규정은 주관기관이 정함을 명확히 규정하고 있다.

대만 증권선물위원회는 "선물관리업 설립기준" 및 "선물관리업 관리규정"을 제정하여 공포하였으며, 증권투자상담사, 투자신탁 등의 경영조치에 관하여 "선물관리업의 일임선물거래업 운영방안" 등 자율규제를 제정하여 자율성을 향상시키고 있습니다.

3. 선물CTA 운영 프로세스

선물관리사 업무관리규정에 따르면 선물거래자(선물거래자)와 선물일임거래의 주요 당사자는 다음과 같다. 선물관리사업, 보관기관도 포함됩니다. 대만 증권선물위원회는 선물관리사가 일임거래자금의 사용 및 보관까지 책임지게 되면 사기가 발생할 가능성이 높고, 보관기관이 없으며, 위탁자금을 모두 고객에게 예치한다고 판단하고 있습니다. 선물회사의 마진계좌는 위험을 초래할 수 있으므로, 본인이 위탁한 거래자금에 대하여 선물관리업무규정 제25조 제2항에 따라 보관기관이 해당 계좌에 대한 책임을 집니다. 본인의 선물거래 계좌 개설, 증거금 및 프리미엄 지급 및 정산, 회계 처리 및 기타 관련 사항. 보관업무를 수행할 수 있는 자격은 제26조 1항에 따라 은행이 보관업무의 승인을 받아야 하며, 증권선물위원회가 승인 또는 인정하는 신용등급을 갖춘 일정한 기준을 충족해야 한다고 규정하고 있습니다.