성송성: 위어바오 등 화폐시장기금이 투자한 은행예금은 예금준비금으로 관리해야 합니다.

이 글의 저자는 성송성과 나탈리로 영국 파이낸셜 타임즈에 발표됐다. 원제 성송성: 위어바오 및 예금준비금 관리, 20 14-03- 19.

편집자: 일찍이 20 14 년 3 월, 당시 중국 인민은행 조사통계사 이사였던 성송성은 영국 파이낸셜 타임즈에서 문장' 위어바오 및 예금준비금 관리' 를 발표하고' 위어바오 투자 예금은 은행 적립금 예금관리' 를 제안했다. (예금준비금은 위어바오 자체에서 직접 받는 것이 아니라 은행에 있는 위어바오 예금은 예금 준비금 및 기타 요인을 납부할 필요가 없기 때문에 불공정 경쟁이 형성되어 위어바오 수익이 일반 예금보다 훨씬 높아지는 동시에 일련의 문제 (규제 문제 포함) 를 야기하고 있다. 성송성의 문장 마지막으로 "모든 금융업무는 시장의 공정한 경쟁을 보장하고, 금융위험을 예방하고, 전체 금융체계의 안전, 안정, 효과적인 운영을 달성하기 위해 통일감독의 원칙을 따라야 한다" 고 지적했다. 이것은 성송성이 거의 7 년 전에 발표한 문장 한 편으로, 많은 시간이 지나면서 증명되고 현실적이다. 현재 독자를 위해 이 문장 재인쇄를 하고 있습니다.

최근 몇 년 동안 빅 데이터, 클라우드 컴퓨팅, 모바일 인터넷 등 정보기술이 급속히 발전하면서 인터넷과 금융업의 융합이 더욱 심화되고 있다. 금융업계가 빠르게 인터넷을 건드리는 동안 인터넷 회사는 제 3 자 지불, 지점간 대출, 크라우드 칩, 인터넷 금융상품 판매 등을 통해 금융업계에 빠르게 발을 들여놓는 등 규모와 영향력이 커지고 있다. 인터넷 금융상품은 주민투자 채널을 넓히고 금융서비스의 유연성과 편리성을 높이는 한편 거시금융관리와 금융위험예방을 위한 새로운 과제도 제시했다.

인터넷 금융에 대해 지금까지 대다수 사람들의 의견은 혁신을 허용해야 하고 감독을 보완해야 한다는 것이다. 인터넷 금융에는 여러 가지 존재 형태가 있으며, 자연히 각종 금융 규제도 관련되어 있다. 위어바오 제품은 인터넷 금융의 주요 품종 중 하나로 금융 운영에 가장 큰 영향을 미친다. 우리는 위어바오 규제가 예금 준비금 관리와 관련이 있다고 생각한다.

위어바오 설립 20 13 년 6 월. 20 14 년 2 월 말 현재 위어바오 이용자는 이미 8000 만 명을 넘어섰고, 다홍증리보 펀드의 해당 자산은 이미 5000 억원을 넘어 모든 통화시장기금 자산의 절반 이상을 차지하고 있다. 전홍기금 20 12 년 관리자금 부족 10 억원. 위어바오 덕분에 반년 만에 국내 최대 펀드 회사가 됐다. 인터넷이 급속히 확대됨에 따라 다른 위어바오 회사와 금융기관도 재지불통, 바이두백발, 한하 은행의 이재통, 공상은행의 현금보 등과 같은 유사한 제품을 개발했다. 인터넷을 통해 우리나라 통화시장기금 규모는 이미 1 조원을 넘어 은행업 금융기관의 전체 예금의 1%, 은행재테크 상품의 10% 를 차지했다.

위어바오 () 는 알리페이네트워크기술유한공사 (이하 알리페이사) 와 다홍기금관리유한공사 (이하 다홍기금) 가 공동으로 설립한 통화시장펀드 직판 플랫폼이다. 전홍기금이 관리하는 증리보 펀드의 유일한 판매 채널입니다. 실명인증을 받은 알리페이 사용자는 알리페이 자금 잔액을 위어바오 () 로 옮기고 다홍 펀드 (Tianhong Foundation) 가 위어바오 증리보 머니 마켓 펀드를 빠르게 매입해 높은 수익을 얻을 수 있다. 한편, 위어바오 내 자산은 유동성이 높기 때문에 고객은 온라인 쇼핑을 할 수 있으며, 고객의 쇼핑 활동에 영향을 주지 않고 언제든지 알리페이나 은행 계좌로 이체할 수 있습니다.

위어바오 운영 프로세스에는 알리페이, 다홍기금, 고객 등 세 가지 주체가 직접 관련되어 있습니다. 전홍기금은 펀드 발행, 관리 및 판매 기관으로, 증리보 펀드를 발행하고, 위어바오 통해 직접 판매한다. 고객은 증리보 기금의 요청인으로, 알리페이 계좌에서 위어바오 이체로 자금을 이체하는 것은 자동 구매 펀드 점유율로 간주된다. 위어바오 자금이 알리페이로 전입되거나 직접 소비가 펀드 점유율로 상환되는 것으로 간주된다. 위어바오 증리보 기금으로 고객을 연결하다. 위어바오 서비스 계약에 따르면 알리페이는 고객과 펀드 거래에 대해 어떠한 위약 책임도 지지 않고 위어바오 을 통해 펀드 거래에 대한 지불 결제 플랫폼을 제공합니다. 증리보 펀드는 호스팅과 투자를 제외하고는 일반 통화시장 펀드와 동일하게 운영된다. 위어바오 (WHO) 가 새로운 투자 융자 관계를 창출하지도 않고 새로 창조된 금융상품도 아니라는 것을 알 수 있다. 그것은 본질적으로 다홍증리보 펀드에 해당한다.

위어바오 1 년도 안 되는 폭발적인 성장은 주로 세 가지 이유가 있다.

첫째, 고수익. 20 14 년 2 월 말 현재 위어바오-증리보 펀드는 7 일 연간 수익률이 6.03% 로 은행 예금 금리보다 15 배 높고 1 년 정기예금 금리보다 273 포인트 높다 20 13 년 말 위어바오 7 일 연간 수익률은 6.76% 로 2 월 이후 하락했지만 기본적으로 5.5% 이상 유지되어 은행 예금과 대부분의 은행 재테크 상품보다 훨씬 높았다.

둘째, 높은 유동성. 증리보 기금은 개방화폐시장기금으로 언제든지 환매를 신청할 수 있다. 위어바오 플랫폼은 이러한 유동성을 강화합니다. 전출자금은 상환자금을 위해 실시간으로 알리페이 계좌로 가서 온라인 소비나 수시로 은행 카드로 이체할 수 있다. 이자 손실이 없고 유동성이 은행 당좌예금에 가까워 대부분의 투자 수단보다 높다.

세 번째는 문턱이 낮다는 것이다. 고객이 위어바오 을 통해 증리보 펀드를 구매하는 최소 금액은 1 위안화로 문턱이 가장 낮은 펀드다. 반면 대부분의 증권투자펀드의 인수시작점은 1 만원, 은행재테크 상품의 인수시작점은 5 만원, 펀드신탁상품의 인수시작점은 1 만원이다. 위어바오 (WHO) 를 통해 더 많은 일반인들이 원래 하이엔드 고객을 대상으로 했던 금융 서비스를 단편적으로 이용할 수 있게 되었습니다. 2 월 말, 위어바오 사용자의 70% 이상이 보유하고 있는 잔액이 1 만원이 부족합니다.

일반적으로 금융 상품의 수익성과 유동성은 모두 변화하고 있다. 왜 여찬의 위어바오 두 가지를 어느 정도 고려했는가?

위어바오-증리보 펀드의 두드러진 특징 중 하나는 모금된 고객자금의 대부분이 은행예금에 투자돼 2 월 말 약 95% 를 차지한다는 점이다. 우리나라의 현재 감독 정책에 따르면, 이 부분은 예금이 동업 예금에 속하며, 일반 상공업과 개인의 은행 예금과는 다르다. 금리 상한선도 없고 예금 준비금 관리도 받지 않는다. 이 부분 계약예금의 이율은 은행 참조 은행간 시장이율 협상으로 가격이 책정되며, 보통 일반예금이율을 훨씬 초과하며, 대부분 미리 벌금을 부과하지 않는 보호 조항에 서명했다. 일반 단위나 개인예금의 경우 기준금리 65,438+00% 를 초과하지 않는 이자율 상한선뿐만 아니라 법정예금준비금도 있습니다. 동시에, 정기예금의 이자는 당좌예금으로만 미리 계산할 수 있다. 유동성이 부족할 때, 동업 예금의 이런 우세는 특히 두드러진다. 20 13 말 국내 7 일 동업 대출 금리가 8.84% 에 달하고 위어바오 예금은행 계약예금 금리도 급등했다.

은행이 위어바오 예금에 높은 금리를 지불할 수 있는 이유는 은행에 예금된 자금이 중앙은행에 예치될 필요가 없기 때문이다. 현재 우리나라 대형은행 법정예금준비율은 20.5%, 중소은행 법정예금준비율도 17% 에 달한다. 준비금을 예금하려면 금리 상한선이 없어도 은행은 원가상의 이유로 자금협정 예금에 이렇게 높은 금리를 지불하기가 어렵다. 결국, 약 6% 의 이자율은 각 기간 예금 금리보다 훨씬 높을 뿐만 아니라 일부 대출 금리보다 훨씬 높다 (6 개월 이내에 대출 기준 금리는 5.6%, 1 년 대출 기준 금리는 6%). 미리 벌금을 부과하지 않는 유동성 수요를 만족시키려면 은행이 감당할 수 없는 것이다. 위어바오-증리보 펀드 투자은행의 약속예금은 20% 의 준비금을 내야 한다고 가정하고, 약속예금 이자율 6%, 전국통일법정예금준비금 이자율 1.62% 로 계산하면 자금 규모가 5000 억원인 위어바오 연간 비용은 약 42 억원 (5000 95% 20%) 이 늘어난다

물론, 인터넷의 편리함과 효율성, 알리페이의 광범위한 고객 기반과 같은 요소들도 위어바오 운영 비용을 줄이는 데 효과적이지만, 펀드 자산의 높은 수익과 높은 유동성이 위어바오 매력의 주요 원인이라는 것은 부인할 수 없다. 만약 증리보 펀드 자산의 95% 이상을 차지하는 은행협정예금이 일반예금이자 (예금이율 최대 0.385%) 또는 미리 벌금을 부과한다면, 여찬의 위어바오 () 는 언제든지 환매를 보장하면서 5% 이상의 수익률을 지원한다고 상상해 보십시오. 분명히 불가능합니다. 선진 인터넷 기술을 이용해도 쌀이 없는 밥을 지을 수는 없다.

위어바오-증리보 등 통화시장기금이 고수익과 저위험 투자 채널을 차지할 수 있다는 것을 알 수 있다. 은행예금과의 경쟁에서 우세한 것은 통화시장기금이 은행에 예금한 돈이 일반예금과 다른 관리정책을 적용하기 때문이다.

1970 년대부터 미국은 통화시장기금의 준비금 관리를 연구하기 시작했고, 국제금융위기 이후 이 정책이 다시 언급되었다. 아직 시행되지는 않았지만, 각국은 이미 통화시장기금의 위험관리를 보편적으로 중시하고 있다. 금융수단의 성격으로 볼 때, 통화시장기금의 유동성은 은행 예금에 가깝다. 국내에서 위어바오 펀드 상품은 대부분의 자금을 은행협정예금에 투자하여 예금 특징을 가지고 있다. 이에 따라 통화시장펀드도 예금과 마찬가지로 유동성 위험에 직면해 통화창조 등의 문제를 겪고 있다. 머니 마켓 펀드의 준비금 관리는 은행에 예치된 금액을 기준으로 할 수 있다. 이런 관리는 주로 다음과 같은 정책 효과를 가지고 있다.

첫 번째는 대규모 집중 상환으로 인한 유동성 위험에 대처하는 것이다. 역사적으로 각국이 예금준비제도를 건립한 최초의 목적은 대규모 압출로 인한 유동성 위험에 대응하고 은행 체계의 안정을 유지하기 위한 것이었다. 유동성이 높은 화폐시장 제품에 위어바오 투자하고 평균 기간이 짧으며 환매 행위 예측 등 대응 메커니즘이 수립되어 위험은 상대적으로 낮지만 대규모 집중 환매의 위험은 완전히 배제할 수 없다. 현재 위어바오 예금은 은행업 금융기관 예금의 약 0.5% 를 차지하고 있다. 대규모 집중 상환이 발발하면 위어바오 및 은행 유동성에 큰 영향을 미칩니다.

두 번째는 통화 창조를 통제하고 통화 정책의 효과를 높이는 것이다. 예금준비금의 또 다른 중요한 기능은 현대국가예금준비제도의 중요한 기능이며 은행의 대출가능 자금 규모를 통제함으로써 화폐창조를 통제하는 것이다. 따라서 예금 준비율 조정은 많은 국가 통화 정책의 중요한 도구이며, 우리 나라도 여러 차례 법정예금 준비율을 조정하여 화폐 공급을 조절한다. 위어바오 모금자금의 증가는 충당금이 관리하는 은행의 일반 예금의 감소를 의미한다. 은행에 위어바오 예치된 자금은 예약되지 않는다. 이론적으로, 이 자금은 무한히 파생될 수 있고, 통화 공급을 무제한으로 만들어 통화 정책 규제의 효과에 영향을 줄 수 있다.

셋째, 시장의 공정한 경쟁을 보장하고 규제 차익 거래 공간을 줄입니다. 증권 투자 펀드의 이론적 근거는 포트폴리오를 통해 위험을 분산시켜 위험 통제를 바탕으로 상대적으로 높은 투자 수익을 얻는 것이다. 예금준비금 관리를 받지 않기 때문에 위어바오 들은 복잡한 투자조합을 고려하지 않고 95% 의 자금을 은행 예금에 투자하고 무위험 수익을 누리며 펀드 명의로 예금한다. 비예금기관이 예금기관에 예금하는 동업예금은 본질적으로 예금이다. 그 계약의 성질은 일반예금과 다르지 않다. 통일원칙에 따라 감독해야 하고, 동업예금도 일반예금처럼 법정준비금에 납부해야 한다.

넷째, 더 많은 펀드 자산이 직접 융자 도구에 투자하여 금융 시장의 개선과 발전을 촉진한다. 화폐시장기금의 본질은 시장을 통해 직접투자와 융자를 하는 것이다. 이에 따라 미국 등 선진국에서는 통화시장기금이 주로 단기채권에 투자한다. 우리나라에서는 위어바오 등 화폐시장기금이 주로 은행예금에 투자하고, 자금은 진짜 탈매되지 않아 금융시장의 효율성에 어느 정도 영향을 미쳤다. 예금은행이 예치금을 예금해야 할 경우 위어바오 비용이 증가하고 수익이 낮아지며 단기채권 등 직접금융수단에 더 많이 투자하여 펀드의 본질로 돌아가 금융시장의 개선과 발전을 촉진할 수 있다.

우리 나라 예금준비금 정책의 시행과 역할은 미국 등 선진국과 다르다는 점을 지적해야 한다. 첫째, 선진국의 금융기관은 종종 금융시장을 통해 유동성 문제를 해결하는데, 준비금은 유동성에 대처하는 데 큰 역할을 하지 않는다. 그러나 우리나라 금융시장이 발달하지 않아 중앙은행이 예금준비제도를 통해 일부 자금을 집중시키는 것은 여전히 금융기관의 유동성 위험을 예방하는 중요한 수단이다. 둘째, 대부분의 선진국에서는 통화 공급이 더 이상 통화 정책의 중간 목표가 아니며, 중앙은행은 주로 공개 시장 운영을 통해 가격을 조절한다. 예를 들어, 미국 연방 준비 제도 이사회 들은 일반적으로 연방 기금 금리를 조절하여 통화 정책을 실시한다. 광의통화 M2 는 여전히 현재 우리나라 통화정책의 중개 목표이며, 법정예금준비율은 여전히 우리나라의 주요 통화정책도구 중 하나이며, 통화공급과 사회유동성을 조절하고 물가의 기본 안정을 유지하는 중요한 수단이다. 셋째, 선진국의 예금준비율은 매우 낮고, 심지어 0 으로 금융기관에 미치는 영향은 크지 않으며, 준비금과 관련된 규제차익 공간도 작다. 머니 마켓 펀드 주요 투자 채권. 예를 들어, 유럽 중앙은행의 법정예금준비율은 2% 에 불과하고, 미국 평균 법정예금준비율도 낮다. 우리나라의 현재 법정예금준비율은 20% 에 달하며, 예치금 납부 여부는 금융기관의 자금비용에 큰 영향을 미친다.

예금 대출 업무에 종사하는 은행은 일반 상공업체와 다르다. 전자의 운행은 경제사회의 안정과 발전에 더 크고, 더 직접적이고, 더 광범위한 영향을 미친다. 따라서 은행과 그 업무는 국가가 더욱 엄격하고 특수한 규제를 받는 경우가 많으며, 은행은 이를 위해 더 높은 규제 비용을 지불해야 하며, 이는 은행이 특수 산업으로서 부담해야 하는 사회적 의무이기도 하다. 저금리와 무이자 예금 준비금을 지불하는 것이 이런 의무 중 하나이다.

요약하면 우리나라, 위어바오 등 통화시장기금이 투자한 은행예금은 예금준비금으로 관리해야 한다. 게다가, 다른 비예금류 금융기관들은 은행의 동업예금이 본질적으로 화폐시장 펀드와 같다. 통일감독의 원칙에 따라 예금준비금 관리도 화폐시장 펀드를 참고하여 집행해야 한다.

금융시장이 발전함에 따라 화폐시장 자금이 은행 예금을 나누는 것은 자연스러운 과정이다. 1970 년대 미국 화폐시장 자금 총액과 예금류 금융기관 예금 총액의 비율은 1% 에 불과했다. 90 년대 말까지, 비율은 이미 60% 를 넘었고, 통화시장기금은 이미 은행과 대립을 이루었다. 우리나라 화폐시장 펀드의 시작은 비교적 늦었지만, 최근 몇 년 동안 인터넷과 금융의 결합으로 자금 전환 예금 과정이 가속화되었다. 위어바오 등 통화시장기금에 대한 예금준비금 관리를 실시하면 규제 차익 공간을 좁히고 금융시장의 경쟁 환경을 더욱 공평하고 합리적으로 만들고 통화정책 전도를 더욱 효과적으로 할 수 있다.

위어바오 등 인터넷 통화시장기금은 인터넷의 편리하고 효율적인 기술적 특징과 강력한 침투력을 이용하여 전통 금융업계의 시장화를 촉진하고' 푸혜금융' 의 이념을 실현하는 데 도움을 준다. 그러나 모든 금융 업무는 시장의 공정한 경쟁을 보장하고, 금융 위험을 예방하고, 전체 금융 시스템의 안전하고 안정적이며 효과적인 운영을 달성하기 위해 통일 감독의 원칙을 따라야 합니다.