사모펀드가 부채 투자에 참여할 수 있나요?

1. '사모펀드 관리조치'는 부채투자를 금지하지 않는다

중국증권이 공포한 '사모펀드 감독 및 관리에 관한 임시조치'에 따른다. 규제위원회(이하 "사모투자관리조치"라 한다) 펀드산업협회가 발행한 "펀드등록 및 정보갱신에 관한 지침"의 규정에 따라 사모투자펀드는 사모투자펀드( PE 펀드), 사모 증권 투자 펀드, 사모 펀드 벤처 캐피털 펀드 및 기타 투자 펀드에는 크게 4가지 범주가 있습니다. 일반적으로 채권투자펀드는 비표준채권, 위탁대출 등을 통해 투자기업에 투자하는 사모펀드를 의미하며, 일반적으로 투자기업에 직접 대출을 제공하는 사모투자펀드는 포함하지 않는 것으로 이해됩니다.

'사모펀드 관리조치' 제2조에서는 사모투자펀드의 투자범위를 제한 방식이 아닌 열거 방식을 채택하고 있으며, 동시에 '기타 합의된 투자대상'을 원칙으로 규정하고 있다. 둘째, '사모펀드 관리조치'는 '네거티브 리스트' 원칙을 준수한다. 사모펀드는 은행의 위탁대출 발행 및 기타 방법을 통해 채권투자를 실시한다. 중국 기존 법률의 필수 또는 금지 조항을 위반하지 않습니다. 따라서 명확하고 구체적인 법적 근거가 없더라도 사모투자펀드가 채권투자를 하기에 부적합한 것은 없습니다.

2. 부채투자에 대한 선례와 규정이 있다

'사모펀드 관리대책'에는 부채투자의 범위가 명확히 명시되어 있지 않지만 유래가 없는 것은 아니다. 현재도 시행 중인 '기금관리회사 특정고객의 자산운용업 시범조치' 제9조에서는 자산운용계획자산을 다음의 투자에 사용하도록 규정하고 있다. "...(2) 지분, 부채 및 기타 증권거래소를 통해 양도되지 않은 재산에 대한 권리…"

이 규정에 따르면 기금운용회사의 자회사는 특별자산관리계획을 수립하여 채권투자업을 영위할 수 있다. 실제로 펀드 자회사의 특별자산운용계획도 대부분 부채나 부채+자본 등 메자닌 방식을 통한 외부투자도 이뤄지고 있다.

3. 위탁대출 방식은 적법하고 규정을 준수합니다.

위탁대출 사업은 상업은행 및 기타 금융기관의 사업 운영 중 하나입니다. 『대출통칙』 제12조에서는 위탁대출이라 함은 정부부처, 기업소, 기관, 개인 등 고객이 제공하는 자금을 말하며 대출기관(수탁자)이 대출의 대상, 목적, 금액, 기간, 이자율 등에 따라 발행, 감독 및 회수 지원을 받는 대출의 경우 위험은 대출 기관(예: 수탁자)이 부담해야 하며 대출금을 선지급해서는 안 됩니다. 그를 대신하여.

사모투자펀드는 자신의 자금을 시중은행에 위탁하여 위탁대출을 발행하고 채권투자를 실시하는 것이 '대출통칙'의 규정에 의거하여 합법적인 사업모델이며, 의무법이나 금지 조항을 위반하지 않습니다.

IV. 불법금융행위에는 위탁대출이 포함되지 않는다

'불법금융기관 및 불법금융업행위 근절조치'에서 규정하고 있는 불법금융업행위는 주로 위반행위를 말한다. "대출 일반 원칙" 및 기타 재무 관리 규정에 따라 기업이 직접 또는 위장한 형태로 대출 및 금융 사업을 운영합니다.

'대출통칙' 제61조에서는 "각급 행정부서와 기업 및 기관, 공급판매협동조합, 기타 협동경제단체, 농촌협동조합재단 및 기타 재단은 다음과 같은 행위를 할 수 없다"고 규정하고 있다. 예금, 대출 등 금융 서비스에 종사하는 기업은 국가 규정을 위반하여 차입 또는 위장 대출 및 금융 업무에 종사할 수 없습니다. "

사모 투자 기금이 수행하는 부채 투자는 다음과 같습니다. 일반적으로 은행 위탁대출을 통해 이루어지며, 사모투자펀드와 직접적인 관련이 없는 업무로 투자회사 간 대출업무를 수행하거나 위장된 형태로 대출 및 금융업무를 영위합니다. 따라서 기존 규제에서 금지하고 있는 불법금융행위에는 위탁대출 등 적법한 채무투자 방식은 포함되지 않습니다.

5. 기업 간 직접대출과 위탁대출에는 차이가 있다

2013년 9월 25일자 '인민법원일보'에 따르면 "시샤오밍 중국 국가부주석. 기업간 대출에 대한 대출 계약의 유효성과 관련하여 최고인민법원의 "국가 법원 상업 재판 작업 심포지엄 연설"에서 다양한 대출 행위의 성격과 유효성은 상황에 따라 결정되어야 합니다. (1) 금융업에 종사할 자격이 없으나 실제로 대출업무를 영위하는 경우 대출수입이 기업의 주요 수익원인 경우 대출계약은 무효로 간주됩니다. (2) 생산 및 운영을 위한 금융업에 종사할 자격이 없는 기업 간의 임시 자금 대출 활동에 있어서, 자금 제공 당사자가 정규 업무로서 금융 중개에 종사하지 않는 경우, 이는 국가법의 의무 위반에 해당하지 않습니다. 특정 상황에서 대출 계약이 무효한 것으로 간주되어서는 안 됩니다.

여기에서 논의되는 대출계약의 유효성은 기업 간 직접 대출계약을 의미하며, 기업이 위탁대출을 통해 발행한 대출계약은 포함되지 않습니다. 사모투자펀드는 채권투자를 이행하기 위해 수탁대출은행을 통해 위탁대출을 발행하는데, 이는 여기서 논의하는 기업간 대출에 대한 대출계약의 유효성 범위에 속하지 않습니다. 위탁대출계약의 법률관계는 법적 근거가 있으며, 사법적으로 확인되었습니다.

VI. 제안 및 이해

현재 국무원과 중국 증권감독관리위원회는 "네거티브 리스트" 규제 원칙을 준수하여 사업에 대한 사전 허가 접근을 줄일 것을 강조하고 있습니다. 시장 주체의 활동, 진행 중인 감독 및 후속 감독 강화.

사모투자펀드가 채권투자를 할 수 있는지 여부에 대해 모든 당사자들이 논쟁이나 의구심을 갖고 있는 현 상황에서, 시장주체가 관망하는 태도를 취하지 않도록 규제당국의 의견을 더욱 명확히 하고 투자를 동원할 것을 권고한다. 사모펀드 투자 열풍.