주식 대신 인덱스 펀드에 대부분의 돈을 투자하는 이유는 무엇입니까?

1. 주식을 어떻게 선택해야 합니까?

Graham은 방어적인 투자자들이 저비용 인덱스 펀드를 직접 구매하라고 제안했습니다. 물론 재미를 원하거나 지적 도전을 즐기고 싶다면 인덱스 펀드에 대부분을 투자하고 자금의 10%를 "주식 고르기" 도전에 사용할 수 있습니다.

다음으로, 이러한 주식을 선택하는 방법은 무엇입니까?

1. 적당한 규모

그레이엄 시대에는 소규모 회사가 상대적으로 작은 회사이기 때문에 직접적으로 제외되었습니다. 소규모 회사는 더 변덕스럽습니다. 이러한 소규모 기업에도 매우 좋은 기회가 있지만 방어적인 투자자에게는 적합하지 않습니다.

그러나 현재 미국 주식시장이든 우리 A주든, 방어적인 투자자들은 고품질의 중소기업을 찾을 수도 있고, 중소기업에 투자합니다.

2. 강력한 재무 상태

Graham은 산업 기업의 경우 유동 자산이 유동 부채의 최소 두 배, 즉 유동 비율이 2:1이어야 한다고 믿습니다. 동시에 장기부채는 순유동자산, 즉 '운전 자본'을 초과해서는 안 됩니다. 이러한 대규모 운전 자본 완충 장치는 일반적으로 기업이 어려움을 겪을 때 어려움을 극복하는 데 도움이 됩니다. 이 두 가지 기준을 고수하면 엄청난 지속력을 갖춘 재정적으로 건전한 기업 그룹을 선택하게 될 것입니다.

예를 들어 1999년과 2000년에는 미국의 첨단기술주, 생명공학주, 통신주 등이 '빠르게 성장하는' 주식으로 여겨졌으나 최종적으로 이를 매수한 투자자들은 큰 손실을 입었다. 그러나 2003년까지 많은 급진적 성장주는 이때 재정적으로 상대적으로 건전했습니다. 충분한 운전 자본, 많은 현금, 부채가 없었지만 많은 사람들이 더 이상 주식을 구매하는 것을 두려워했습니다. 따라서 한때 과열되었지만 냉각된 주식은 종종 가장 가치가 높으며 방어적인 투자자에게 어느 정도 "안전"을 제공할 수 있다는 점을 명심하십시오.

3. 이익의 안정성

지난 10년간 보통주는 매년 일정한 이익을 냈습니다. 정기적으로 적자를 내는 사업체를 제외하기 위함이다. 이 요구 사항이 없으면 일반 회사는 어려움을 겪을 것입니다.

4. 배당실적

최소 20년 이상 지속적으로 배당금을 지급한 실적이 있어야 합니다.

5. 이익 증가율

지난 10년간 주당 이익 증가율은 최소 1/3 이상이어야 합니다(두 가지 모두 지난 3년간의 평균을 사용함). 첫 해와 작년) ). 이는 연평균 성장률 3% 미만에 해당하며, 이는 상대적으로 낮은 기준이다.

6. 적당한 가격 대비 수익 비율

현재 주가는 지난 3년간 평균 이익의 15배를 초과해서는 안 됩니다. 이는 현재 많은 사람들이 사용하는 "현재 주가를 내년 이익으로 나눈 값"이라는 동적 P/E 비율 계산과 다릅니다.

7. 적당한 주가 대 자산 비율

현재 주가는 마지막으로 보고된 자산 장부가액(자산 승수, 실제 PB)의 1.5배를 초과해서는 안 됩니다. PE(수익률) 15배 미만이면 자산 승수가 더 높아질 수 있지만 "PB x PE"가 22.5를 초과하지 않도록 하세요. 이 한도는 주가가 높을 경우 더 많은 순자산 또는 더 많은 순이익을 보장합니다. 즉, 주가 1달러당 더 많은 이익 또는 자산을 요구하여 인기 있는 주식을 제외합니다.

이러한 지표에서는 규모가 너무 작거나, 재무건전성이 상대적으로 약한 기업, 지난 10년간 적자 기록이 있는 기업, 지속적인 배당 이력이 없는 기업 등은 제외됩니다.

이외에도 회사의 분기별 보고서와 연차보고서(최소 5년)를 확인하고, 5년간의 재무상태를 비교하고, 회사의 지분 여부를 포함한 관련 정보도 확인해야 합니다. 너무 많은 기관이 보유하고 있으며 투자 목적으로 보유하지 않는 한 그들의 공동 행동은 재앙으로 이어질 수 있으며 이러한 기관은 회사의 장기적인 가치에 대해 낙관적입니다. 그렇게 하고 싶지 않다면 인덱스 펀드를 사세요.

2. 방어적인 투자자의 선택:

많은 사람들은 분석가가 우리보다 더 신뢰할 수 있는지 묻습니다. 분석가가 이러한 간단한 규칙을 사용하는 것이 더 쉽기 때문입니다. 하지만 실제로는 그렇지 않습니다. 모든 분석가가 동일한 분석과 관점을 가지고 있고 단기간에 가격이 급등한다면 심각한 가격 왜곡이 없을 것이며 기회도 많지 않을 것입니다. 모두가 이익을 얻으려면. 농담으로 한 교수가 땅바닥에 떨어진 100달러짜리 지폐를 보고 주우고 싶었다고 하는데, 그러자 다른 교수가 팔을 잡더니 "이런 일이 아니면 안 된다. 진짜였다면"이라고 말했다. 100달러짜리 지폐라면 오래 전에 주웠을 겁니다." ".

사실 분석가마다 각자의 선호도와 기대치가 있기 때문에 분석 과정에서 일부는 이 요소를 중요하게 여기고 다른 일부는 해당 요소를 중요하게 여기기 때문에 매우 다양한 결과가 나옵니다. 일반적으로 분석 방법에는 두 가지 주요 유형이 있다고 요약했습니다.

1. 예측 방법(프로젝트 방법): 미래 기대치를 기반으로 가치를 판단합니다.

이러한 접근 방식에서는 회사가 향후 몇 년 동안 얼마나 성공할 것인지 예측하려는 노력이 이루어집니다. 예를 들어, 이익의 중요하고 지속적인 성장이 있습니다. 추론은 업계 수요 및 공급 예측을 기반으로 하거나 과거 비즈니스 성장 데이터를 기반으로 이루어질 수 있습니다. 회사의 미래가 유망하다는 것이 확인되면 투자자들은 현재 추정치가 적절한지 너무 많은 관심을 기울이지 않고 회사를 매수하도록 권장될 것입니다.

따라서 이 방법은 미래 전망, 기업 경영 현황, 기타 측정할 수 없지만 중요한 질적 요소(무형자산, 인적 요소 등)를 강조하기 때문에 '질적 방법'이라고도 불린다.

2. 보호 방법: 알려진 사실을 토대로 가치를 판단하는 방법입니다.

이 방법은 현재 주가에 더 중점을 두고 "주가가 그보다 낮은지 확인해야 합니다." 회사의 실제 가치." 이 차이는 미래에 발생할 수 있는 불확실성을 흡수하기에 충분합니다. 이런 식으로 이런 종류의 투자는 회사의 장기적인 미래 전망에 너무 많은 관심을 기울일 필요가 없습니다. 회사가 계속 운영될 수 있는 한 조만간 그 가치는 돌아올 것이고 자연스럽게 돈을 벌게 될 것입니다. 그 다음에.

따라서 이 방법은 '정량적 방법' 또는 '통계적 방법'이라고도 불리며 주가와 이익, 자산, 배당금 등의 요소 사이의 측정 가능한 관계를 강조합니다.

당연히 Graham은 미래 예측에 의존하기보다는 처음부터 투자 가치가 있는지 확인해야 하는 두 번째 방법인 "정량적 방법"을 선호합니다. 현재 영양실조의 가치.

어떤 주식을 선택하는 것이 가장 좋은 방법인지는 논란의 여지가 많은 문제입니다. 대다수의 방어적인 투자자들에게는 개별 종목의 선택보다 종목의 다각화에 주의하는 것이 더 중요합니다. 또한 다각화는 위험과 실수를 줄이는 것뿐만 아니라 올바른 선택을 할 가능성도 높일 수 있습니다! 선택. 계곡 전체에 금광이 있다면 왜 계곡 전체를 직접 사지 않고 특정 언덕에 베팅할 것인가? 특히 방어적인 투자자로서 이 금이 있는 언덕을 발견할 확률은 매우 낮지 않은가? 비합리적인 행동~

면책사항: 이 글의 내용은 참고용일 뿐 투자 조언이 되지 않습니다. 투자는 위험하므로 시장 진입 시 주의가 필요합니다.