사모펀드의 조직 형태를 선택할 때 주의해야 할 요소는 무엇인가요?

Watchdog Fortune이 답을 드립니다.

사모펀드의 조직 형태를 선택하려면 투자자가 사모펀드 설립 시 펀드세 부담, 조직 형태별 지배구조 차이 등 다양한 요소를 종합적으로 고려해야 한다. 구체적으로 주목해야 할 요소는 다음과 같습니다.

1. 자금 조달의 어려움

펀드 자금 조달의 어려움은 자금 조직 형태의 선택에 영향을 미칩니다. 신탁사모펀드는 전문신탁회사를 통해 자금을 조달하고 조달할 수 있으며, 이들의 자금조달 채널은 상대적으로 성숙하고, 투자자들도 신탁회사에 대해 상대적인 신뢰를 갖고 있기 때문에 상대적으로 자금조달이 용이합니다. 그러나 신탁형 사모펀드의 단점은 스폰서가 일정 조건을 충족해야 하고, 진입 문턱이 높으며, 일반 사모펀드 운용사 및 기관의 개입이 어렵다는 점이다. 합자회사 사모펀드 설립과 자금 조달의 어려움은 주로 무한책임 파트너의 과거 실적과 브랜드에 달려 있으며 때로는 무한책임 파트너의 실적과 자금 조달이 부족한 경우 제3자 전문 펀드의 힘에 의존하기도 합니다. 브랜드, 처음으로 시장에서 자금을 조달하는 것은 어려울 것입니다. 기업 사모펀드는 투자자의 투자의사를 먼저 파악한 뒤 조직 형태를 결정하는 경우가 많아 일반적으로 자금 조달에 문제가 없다. 따라서 사모펀드의 스폰서가 자금은 부족하지만 관련 투자 경험이 있는 펀드매니저나 기관이라면 일반적으로 신탁사모펀드를 선택하거나 무한책임사원으로 합자회사 사모펀드를 설립하는 것이 좋습니다. .

2. 자금 활용 효율성

신탁형 사모펀드는 자본금 요구사항이 한 번에 충족되고, 자금 조달이 용이하기 때문에 투자자에게 가장 낮은 자본 활용 효율성을 제공합니다. 유휴 펀드를 형성합니다. 주식형 펀드의 투자자는 자본 출자를 할 때 약정 자본 출자 시스템을 채택하므로 유휴 자금이 없습니다. 따라서 합자회사 사모펀드는 자본 활용 효율성이 가장 높습니다.

3. 펀드 매니저의 책임, 권리 및 이익

펀드 매니저의 책임, 권리 및 이익은 구체적으로 법적 책임, 권한 범위 및 투자 수익 수수료를 의미합니다.

먼저 법적 책임에 대해 이야기해보자. 합자회사 사모펀드의 무한책임사원은 합자회사 주식펀드의 운영에 대해 무한한 연대책임과 여러 가지 법적 책임을 져야 한다. 따라서 다양한 형태의 기금조직 중 법적 책임이 가장 크다. 신탁구조상 사모펀드의 투자운용사, 즉 신탁회사가 부담하는 법적 책임은 상대적으로 낮으며, 신탁업무로 인해 발생하는 채무에 대해서는 책임을 질 필요가 없으며, 위탁받은 투자상담사가 부담합니다. 신탁회사 또는 투자상담사가 투자과정에서 신탁계획에 명시된 절차에 명백한 오류를 범한 경우를 제외하고는 이에 상응하는 법적 책임을 질 필요가 없습니다. 기업 사모 펀드의 투자 관리자는 일반적으로 자본 출자 범위 내에서 제한된 책임만 가지는 투자자 자신입니다.

둘째는 권한의 범위이다. 여기서 언급하는 권한은 주로 투자의사결정권을 의미합니다. 이 권한에 있어서, 합자회사 사모펀드의 무한책임사원은 일반적으로 투자의사결정권을 가집니다. 권력은 평범한 파트너에게만 속합니다. 신탁형 사모펀드는 투자의사결정위원회를 합의를 통해 결정하고, 의사결정위원회는 투자의사결정권을 행사하며, 주로 투자상담사와 신탁회사가 참여하지만, 일부 투자자도 의사결정에 참여할 수 있습니다. . 기업 사모펀드의 투자의사결정권은 주주총회 또는 이사회에 있으며, 기타 임원은 의사결정 제안권만 갖습니다.

마지막으로 투자수익에 대한 수수료 문제가 있다. 합자회사의 무한책임사원과 신탁사모펀드의 투자운용사는 투자수익 수수료에 대해 기본적으로 동일하며, 동시에 투자수익의 일정 부분을 인출하는 경우도 있습니다. 매 분기마다 일정 비율의 관리 수수료를 인출합니다. 기업 사모 펀드의 관리에는 인센티브가 충분하지 않아 회사 주주가 관리를 위해 특정 우대 조치를 취해야 합니다.

4. IPO 퇴출의 어려움

사모펀드는 성공적으로 자금을 조달해 운용에 들어간 후 큰 이익을 남기고 퇴출할 수 있는 가장 편리한 방법을 선택해야 한다. 투자 수익을 얻기 위해. 현재로서는 IPO를 선택해 청산하는 것이 가장 이상적인 방법이다. 우리나라의 현행 법률 체계에 따르면 IPO를 통해 퇴출할 경우 기업 사모펀드는 가장 편리한 조건과 가장 안정적인 법적 환경을 갖추고 있으며, "증권 등록 및 결제 관리"를 거쳐야 퇴출할 수 있습니다. 조치'를 개정합니다. IPO를 통한 퇴출에 법적 장애가 없습니다. 신탁 사모펀드는 IPO를 통해 퇴출할 때 특정 법적 장애물에 직면하게 됩니다. 투자 회사의 IPO 전에 회사의 지분과 지분을 제3자에게 양도하거나 제3자가 대신 보유하도록 해야 합니다. 투자 수익이 크게 감소하면 이중 과세 및 기타 법적 어려움이 발생할 수 있습니다.

5. 조세비용

순전히 세금 유형별로 분석하면 기업 사모펀드가 법인세를 납부해야 할 뿐만 아니라 투자자도 세금 비용이 가장 높습니다. 개인소득세나 법인세를 납부할 때에도 이중과세 문제가 발생합니다. 신탁사모펀드와 합자회사 사모펀드의 경우 법인세를 납부할 필요가 없습니다. 즉, 개인소득세는 투자를 분배할 때에만 부과됩니다. 법인세는 이중과세를 효과적으로 방지합니다.

6. 법적 감독

현재 중국의 법적 환경에서 신탁제도와 기업제도를 활용하는 사모펀드는 상대적으로 엄격한 감독을 받고 있다. 신탁형 사모펀드는 의무적 자금 보관 등 중국 은행감독관리위원회의 신탁제도와 업계 감독의 법적 규범을 따르므로, 신탁형 사모펀드의 조직 형태는 전반적으로 상대적으로 표준화되어 있습니다. 펀드 운용 측면. 기업 사모 펀드는 이사 및 고위 임원의 "성실성" 및 "올바른 관리" 의무에 관한 "회사법"의 법적 제약을 받을 뿐만 아니라 기업 정관 및 기타 규정을 기초로 제정해야 합니다. 기업 사모펀드 운용 . 합자회사 사모펀드는 파트너십 계약을 통해 각 파트너의 권리, 의무 및 책임을 규정할 수 있습니다. 세 가지 형태의 펀드 구성을 비교해 보면, 현재 합자회사 사모펀드는 가장 느슨한 감독을 받고 있습니다.