Hillhouse Capital의 Zhang Lei 배후에 있는 사람: 투자 방법을 가르쳐 주세요.

Tencent에 대한 모든 투자와 JD.com에 대한 투자로 Hillhouse Capital과 Zhang Lei가 유명해졌습니다. Hillhouse Capital은 이미 아시아 최대 자산 관리 기관 중 하나이며 "Value"라는 책은 Zhang Lei의 걸작입니다. 그런데 장레이 뒤에 서 있는 사람을 아는 사람이 얼마나 될까요?

2021년 5월 5일 세상을 떠난 데이비드 스웬슨(David Swenson)입니다. 이 이름을 모르는 사람이 많을 수도 있습니다. 그는 장레이의 멘토이자 부의 신으로 알려진 장레이에 투자한 최초의 인물입니다. 예일대학교에서 그는 예일대학교의 최고투자책임자(CIO)로서 33년 동안 예일 기부 기금의 자산을 22배로 늘렸습니다. 업계에서는 이를 '예일 모델'이라고 부른다. 장레이의 말에 따르면, "그는 나를 투자의 세계로 이끈 첫 번째 멘토였다. 그는 나에게 수탁 책임이 무엇인지, 장기적인 가치 투자가 무엇인지, 영혼이 있는 조직을 만드는 방법을 가르쳐 주었다."

오늘은 그의 인생 경험을 통해 투자 방법을 배워보겠습니다.

노벨경제학상 수상자에게 배운다

1980년 27세의 데이비드 스웬슨은 예일대에서 박사학위를 받고 월스트리트에 진출해 좋은 투자 성과를 거뒀다. . 인터넷의 많은 기사에서는 이 문제에 대해 간략하게 언급하지만 실제로 모든 사람이 물어봐야 할 것은 그가 왜 그런 일을 할 수 있는가? 왜냐하면 그는 노벨상 수상자인 제임스 토빈 밑에서 공부했기 때문입니다.

초기 연구를 통해 현대 포트폴리오 이론을 발전시킨 이 사람에 대해 여러분은 훨씬 더 적게 알고 있을 것입니다. 그는 금융 시장과 관련 상품 및 가격 분석에 중요한 공헌을 했습니다. 1918년에 태어난 그는 1950년 이후 대부분 예일대학교에서 가르쳤고, 1955년부터 1961년까지, 1964년부터 1965년까지 예일재단 이사장을 역임했다. 이것은 우리 주인공과의 삶의 교차점을 가지고 있습니다. 1981년 토빈은 포트폴리오 이론으로 노벨 경제학상을 수상했다. 일반인의 관점에서 이 이론은 "계란을 한 바구니에 담지 말라"는 의미입니다. 그러한 교사와 함께 David Swenson의 투자 능력을 상상할 수 있습니다.

그는 극단적인 투자를 했습니다

1985년 Tobin의 강력한 추천으로 David Swenson은 Yale Endowment Fund의 투자 이사로 임명되었습니다. 당시 예일재단의 연평균 순수익률은 약 6.5%에 불과했다. 그와 예일 동기들은 다양한 투자 포트폴리오를 평가하고 다양한 투자 전략을 고려하는 데 많은 시간을 보냈다. Yale 투자 경영진과 많은 대화를 나눈 후 Svensson은 포트폴리오 이론을 실제로 적용하기로 결정했습니다.

Svensson은 당시 기관 투자자가 주식과 채권에 대한 노출을 줄이고 헤지 펀드, 부동산, 목재 및 기타 분야에 대한 투자에 대해 장기적인 시각을 가져야 한다는 급진적인 견해를 가지고 있었습니다. 대체 투자. 그는 원래 국내 주식과 채권에 투자되었던 Yale 기금의 약 3/4를 회사, 펀드 및 부동산, 목재, 석유, 휘발유 및 기타의 지배 지분 구매를 포함한 일련의 다른 투자 프로젝트로 다양화했습니다. 단단한 자산. 이후 시장실적을 보면 다우존스 산업지수가 바닥권에서 등락을 거듭하고 있는 반면, 원유, 목재 등의 가격은 급등한 것으로 나타나 데이비드 스웬슨의 판단을 확증해 주었습니다. 2000년 닷컴 거품이 꺼졌을 때에도 Svensson의 투자는 좋은 성과를 거두었습니다. 이는 주로 그가 수년 동안 유지해온 대규모 헤지 덕분이었습니다. 연평균 수익률은 약 13.1%이다.

이것을 보면 다들 주식 투자에 대해 생각하는 것이 장레이의 투자 대상과 똑같다.

그러나 이들에 투자하려면 대상과 시장에 대한 깊은 이해는 물론, 시장을 예측하는 강력한 능력도 필요합니다.

기관 투자 환경에 혁명을 일으켰습니다.

"예일 모델"로 알려진 Svensson의 투자 접근 방식은 이제 많은 대학과 재단의 표준이 되었습니다. 그의 저서 "Pioneering Portfolio Management"는 투자 세계를 거의 재편성한 "예일 모델"을 소개했습니다. 이 책은 현재 많은 경영대학원의 필독서 목록에 올라 있습니다. 이 책에서 이 모델에 대해 자세히 알아볼 수 있습니다.

Zhang Lei가 처음 Hillhouse Capital을 설립했을 때 Svensson은 Yale University를 통해 Hillhouse에 2천만 달러를 투자했습니다. 이 투자로 Yale은 지난 12년 동안 13억 달러를 돌려받았습니다.

투자의 본질 중 하나는 '사람'에 대한 투자입니다. 힐하우스 캐피탈에 투자한 이유를 묻는 질문에 스벤슨은 "적절한 사람들과 함께 일하면 좋은 일이 일어날 것"이라고 답했다.

장기적 가치 투자는 결국 투자다. 사람들.

모두가 David Svensson의 경험에서 뭔가를 배울 수 있기를 바랍니다.

모두들 감사합니다!