XCMG 인수합병 사건의 내용은 무엇인가요?

서공그룹 왕민 회장은 3월 19일 기자들에게 “지금은 매우 차분하다”고 말했다. 2006년 하반기에는 미국 칼라일그룹이 XCMG 그룹의 자회사인 XCMG 머시너리(XCMG Machinery) 지분 85%를 인수해 국내 금융·경제계에서 화제가 됐다. 이 주제에는 수상한 거래, 국유 자산의 저가 매각, 국가 산업 안보에 대한 위협 등 모든 뜨거운 주제에 필요한 요소가 포함되어 있습니다. 그리고 왕민은 이러한 "음모"의 주요 기획자 중 한 명입니다.

이 문제에 연루된 두 당사자, 즉 중국 장비 제조 산업의 선두주자인 XCMG 역시 관심을 배가시킬 것으로 보인다. 세계 최대 사모펀드 칼라일은 국내 지도자들이 펀드에서 요직을 맡고 있어 '프레지던트 클럽'으로 알려진 투자기관이다.

'음모'를 폭로한 사람은 XCMG그룹의 경쟁사인 싼이중공업의 샹웬보(猪文波) 사장이다. 그는 자신의 블로그에서 이번 합병으로 중국 기계산업이 위기에 처할 것이라고 말했다. 그는 이것이 중국을 휩쓴 대규모 논의를 촉발할 것이며 최종 결과가 외국인 투자에 대한 중국의 전통적인 태도를 뒤집을 것이라고는 예상하지 못했습니다.

출신

2004년 3월, 왕민이 쉬저우 경제무역협상촉진회의에 참석하기 위해 쉬저우시 정부 관리들과 함께 홍콩에 갔을 때 그는 이렇게 될 것이라고는 예상하지 못했다. 2년 후, 투자 촉진 컨퍼런스 중 하나가 열리게 됩니다. 이 프로젝트는 폭탄으로 변할 것입니다.

XCMG는 지난 4월 홍콩에서 협상 회의를 마친 후 '홍콩경제일보'에 글로벌 '사위 모집' 공고를 게재했다. XCMG 그룹은 쉬저우에 있는 현지 국유 기업이며 투자자를 유치하여 구조 조정을 원합니다. 간단히 말해서 쉬저우 정부는 현지 최대 기업인 XCMG 그룹의 주식 대부분을 매각하려고 합니다.

아마도 이는 오래된 국영 기업의 일반적인 문제일지 모르지만 XCMG는 회사의 과도한 은행 대출 부담을 줄이고 쉽게 발전하기 위해 부채 대 지분 교환도 실시했습니다. 새로운 자금과 투자자를 도입하는 것은 의심할 여지없이 개발을 가속화하는 방법 중 하나입니다.

중국 화룽 등 4대 자산운용사는 2002년 이 회사의 부채를 인수해 이에 상응하는 지분으로 전환했다. 이들 4대 자산운용사는 유사한 방법으로 많은 국영기업의 은행 부채를 해결했다. 무거운 질문입니다.

이 지분은 한때 4대 관리 회사의 재판매 의제였지만 XCMG 그룹은 XCMG의 약 48%를 차지하는 이 지분을 6억 8천만 위안에 '상환'하기 위해 대출을 사용했습니다. ". 어떤 의미에서 XCMG 그룹의 이번 거래는 매우 "현명"합니다. 계산 가능한 기준에 따르면 이 "상환" 지분은 약 3배의 가격으로 판매될 것입니다. 그러나 2006년 화재 매각 비난에서 XCMG의 국유 자산 가치 평가 거래는 언급되지 않았습니다.

많은 투자 기관이 XCMG를 검사하고 인수 문제를 협상하기 위해 잇달아 쉬저우에 왔습니다. "2004년 하반기 이후로 30개 이상의 기관이 도착했습니다." XCMG 그룹의 왕 옌송(Wang Yansong) 부사장은 3월 19일을 회상했다. 그는 인수 당시 XCMG의 주요 협상가였다. 이 30개사 중에는 칼라일(Carlyle), JP모건체이스(JPMorgan Chase) 등 국제 투자펀드, 캐터필러(Caterpillar) 등 동종 업계의 세계적인 거대 기업, 중국의 산업계 거대 기업 삼이중공업(Sany Heavy Industry) 등이 있다. Sany Heavy Industry는 급속한 발전을 이루고 있는 중국의 민간 장비 제조업체입니다. 이때 "적"이 위조되었습니다. 2006년 여름, Sany Heavy Industry의 CEO인 Xiang Wenbo는 자신의 블로그를 통해 Carlyle의 XCMG 인수에 대한 주요 토론을 촉발했습니다.

2002년경 사모펀드가 중국 본토에 조용히 잠입했다. 당시 국내에서는 사모펀드 투자펀드에 대한 이해도가 여전히 얕았다. 정부와 대중 모두를 놀라게 한 Carlyle의 XCMG 인수에 대한 큰 논의는 과거에 관심을 끌지 못했던 사모 펀드를 전면에 불러 일으켰습니다.

당시 중국인들은 특정 기업의 나스닥 상장을 통해서만 중국의 젊은 부자들을 만들어낼 수 있었고, 벤처캐피탈 펀드(영어로 VC)가 돌을 금으로 바꿀 수 있다는 것을 알고 있었습니다. 그러나 사모투자펀드(PE)는 VC와는 전혀 다르다. PE의 투자 방향은 일반적으로 부채 구조 조정, 선진 관리 메커니즘 도입, 좋은 프로젝트 도입 등을 통해, "오래된 나무에 새순이 돋아난다", 반면 VC는 큰 위험을 감수하고 성공할 수 있는 사업에 조기에 투자합니다. 둘 다 사모펀드이지만 성격은 전혀 다르다. 이번 논의에 참여한 자금은 PE가 소유한 XCMG를 Carlyle이 인수한 사건이었습니다. 2004년부터 2005년 10월까지 XCMG, Carlyle, Sany Heavy Industry가 모두 등장하여 자사주를 매각하고자 했습니다. 이 드라마의 클라이맥스는 주인공들이 모두 등장한 지 8개월 만에 찾아왔다.

악화

2006년 6월 6일 블로그 게시물은 쉬저우시정부가 주도한 '사위모집' 캠페인을 큰 사건으로 만들었다. 이전에는 상황이 큰 방해 없이 안정적이었습니다. 이 블로그는 Xiang Wenbo가 작성했으며, 그는 이 거래에 대해 Carlyle의 가격을 30% 인상하여 Carlyle을 교체하겠다는 의사를 표명했습니다. 이것은 Carlyle의 XCMG 인수를 논의하는 그의 첫 번째 블로그입니다.

2005년 10월 25일 난징에서 두 당사자가 서명한 인수 계약에 따르면 Carlyle은 Xugong Machinery 지분의 85%를 20억 위안이 넘는 가격에 인수하게 됩니다.

이후 Xiang Wenbo는 자신의 블로그에서 사건을 점차 풍성하게 만들었습니다. Sany Heavy Industry는 매우 일찍 Xuzhou에 연락했지만 다음 선발 라운드에 참가할 자격을 잃었습니다. 2차에 진출한 7개 기관은 모두 국제 컨소시엄이다.

XCMG는 이 발언에 대해 다음과 같이 반응했습니다. Sany의 입찰가가 너무 낮아 1라운드에서 탈락했습니다.

Xiang Wenbo는 Carlyle을 선택하는 것이 일종의 '게임'일 수도 있다고 믿습니다.

Carlyle의 경쟁사인 JPMorgan Chase Fund로부터 31억 9800만 위안의 입찰을 받았기 때문에 그의 생각을 뒷받침하는 데이터가 있습니다. 분명히 이 숫자는 Carlyle의 숫자보다 훨씬 더 관대합니다.

그러나 쉬저우는 단순히 금전적 금액으로 측정할 수 없는 '사위 모집'에 대해 많은 기준점을 설정했습니다. 즉, 새로운 프로젝트와 신기술을 가져올 수 있는지 여부와 XCMG는 다음과 같은 경우 거부권을 갖습니다. 산업 자본의 통제, XCMG 브랜드 유지 및 기타 복잡한 조건을 방지하기 위해 종료됩니다. Carlyle의 종합 점수가 가장 높습니다. 이는 Xuzhou시 정부와 Xugong 그룹의 판단입니다. 이러한 불투명한 평가는 Carlyle을 위해 맞춤 제작되었습니다. 이것은 상대 Xiang Wenbo의 판단입니다.

이 전혀 다른 판단을 바탕으로 약 8개월 동안 순조롭게 진행되어 국가 관리 부서의 승인을 기다리고 있던 이번 인수 사건은 Xiang Wenbo가 공격을 시작하면서 큰 전쟁으로 변했습니다. .

2006년 6월 24일까지 Xiang Wenbo는 18일 만에 자신의 블로그에 14개의 기사를 게시했는데, 각 기사는 요점을 짚었습니다. 그의 블로그에는 원래 공개되지 않았던 거래 내역과 수치가 다수 공개됐지만 XCMG는 해당 세부 내용에 대해 긍정적인 반응을 보이지 않았다.

결과적으로 토론에 참여한 사람들의 의견은 일방적이기 시작했습니다. 음울한 거래를 통해 Carlyle에 대한 판매를 결정하고, Carlyle이 막대한 이익을 얻을 수 있도록 저렴한 가격에 판매하는 것입니다. 이는 중국의 현지 국영 기업을 통해 장비 제조 산업에서 중국의 산업 안보에 큰 해를 끼칠 것입니다.

이 모든 것들이 점차 민족 정신으로 응축되었고, XCMG를 파는 것이 국가를 배반하는 것이라는 논리적 관계가 점차 확립되었습니다.

구조조정이라는 명분으로 국유자산을 싸게 팔고, 중국 기업이 외국자본에 인수되고, 브랜드가 무명에 빠져 경쟁력을 잃어가는 등 비슷한 아픈 기억들이 이 큰 담론 속에서 끊임없이 되살아나고 있다. 특히 중국 네티즌들에게는 잊을 수 없는 고통을 느꼈습니다.

XCMG와 칼라일은 한편으로는 공격적이었고, 반면에 XCMG와 칼라일은 침묵하고 회피하는 모습을 보면 왜 여론이 더 일방적이었는가를 쉽게 이해할 수 있다. 2006년 6월부터 한달여.

XCMG는 국제 관행상 이러한 인수는 상업적 비밀이며 핵심 데이터를 공개할 수 없다는 점에서 논쟁의 여지가 있습니다. "우리를 믿을 필요는 없습니다. 하지만 이 문서는 규제 수준에서 완전히 투명합니다. 관리 부서는 언제든지 이 문서를 검토할 수 있습니다. 왕얀송이 7월에 한 번 이 기자에게 말한 적이 있다고 생각하십니까?" 2006년 6월 6일. 신문 기자가 말했다.

이때 인터넷에는 Xiang Wenbo의 블로그와 정반대되는 XCMG 블로그도 등장했으며 양측은 편지와 칼을 교환했습니다. 네티즌들은 깃발을 흔들며 함성을 질렀고, 사람들 사이에 숨어 있던 용과 웅크리고 있는 호랑이의 모습이 선명하게 드러났다.

활기찬 6월, 모두를 당황하게 만드는 또 다른 사건이 있었습니다. 서공그룹의 총책임자인 푸 지안(Fu Jian)은 이달 초 시정부로부터 이적 명령을 받고 사장으로 임명되었습니다. 쉬저우국유자산관리유한회사 총경리. 이 회사는 주로 공공 시설 투자 사업에 종사하고 있습니다. 2006년 6월 26일 본 기자와의 인터뷰에서 Fu Jian은 "이러한 변화는 다소 나에게는 큰 일이고 나는 기업이 되는 것을 더 좋아한다."

Fu Jian은 XCMG를 외국인 투자에 매각하는 것을 반대했기 때문에 이 중요한 순간에 그의 이적은 의심할 여지없이 불에 연료를 더했습니다.

공식적인 채널을 통해 설명할 수 없는 모든 사항은 행사의 진행을 나타내는 상징이 되었고, 이러한 상징은 당사자에 따라 다른 의미를 부여받았다. 토론에 참여한 모든 당사자의 지능이 엄격하게 테스트되었습니다.

한 달 후, 이 논의는 고위 경영진을 놀라게 했습니다.