머스크의 적 100명

출처: Yuanchuan Research Institute

미국에서 적극적으로 타인에게 차를 몰고 가는 사람은 변태 살인자나 테러리스트일 수 있습니다. 분자이거나 아니면 단지 Tesla 공매도일 수도 있습니다.

2019년 4월 랜딥 호티는 미국 캘리포니아 주 880번 고속도로에서 흰색 혼다 아큐라를 운전하던 중 자신의 앞에 빨간색 테슬라가 나타난 것을 발견했다. 차 위에는 카메라가 있었고, 상단에 달린 카메라는 자율주행 홍보 시연을 촬영하고 있었습니다.

호티가 뒤를 따라가며 카메라를 들고 사진을 찍었습니다. 35분간 묵묵히 추적하던 중 갑자기 가속을 하다가 모델3를 옆에서 들이받았다[1]. 차에 앉아 있던 세 사람은 너무 가까워 반응할 틈도 없었다. 다행히 모델3의 측면 안전 기능이 작동해 충돌을 피했다.

사건 이후 머스크는 “이 미친놈이 내 직원을 죽이는 데는 6인치밖에 안 남았다!”고 소리쳤다.

당연히 머스크가 방어벽을 뚫게 할 수 있는 사람은 정상이 아니다. 사람. Hoti는 인도에서 태어나 나중에 부모와 함께 미국으로 이민하여 캘리포니아에 있는 Tesla의 Fremont 공장에서 멀지 않은 곳에 살고 있습니다. 그는 보통 터번을 쓰고 두꺼운 수염을 가지고 있습니다. 표면적으로는 대학원생이지만 비밀리에 그는 Tesla 공매도에 열광하는 소매 투자자라는 위험한 정체성을 가지고 있습니다.

시크교 복장을 한 란딥 호티

사고가 발생하기 불과 2주 전, 호티는 프리몬트 공장 주차장에 몰래 들어가 근접 촬영을 진행했다. 솔직한 사진. 호티의 동급생은 발각된 후 경비원에게 부상을 입히고 도주했습니다. 미국 학생들의 능력이 매우 뛰어나다는 것을 알 수 있습니다. 스테이션 B의 빅 Vs는 방금 가로등에 대해 이야기했지만, 트위터의 대학생들은 이미 이에 대해 조치를 취했습니다. 자본가들.

호티는 수년 동안 확고한 '특별한 흑인'으로 활동해온 흑인 자료를 직접 입수한 후 익명의 트위터 계정을 통해 이를 폭로하고 '#TSLAQ', 'TSLAQ'라는 라벨을 붙일 예정이다. 상장폐지 당시 테슬라의 주식 코드입니다. 이 신비한 코드명의 이면에는 더 이상 단순한 개인 레버리지 행위가 아니라 폭넓은 대중 기반을 갖춘 공매도 움직임이 담겨 있습니다.

TSLAQ은 변호사, 의사, 조종사 등 다양한 배경을 가진 사람들이 공동으로 설립한 트위터 조직입니다. 그들의 유일한 임무는 Tesla에 대한 불리한 뉴스, 사진, 비디오를 트위터에 게시하고 시도하는 것입니다. Tesla의 주가에 영향을 미치기 위해 – 물론 더 중요한 것은 그의 단기 계좌로 돈을 버는 것입니다.

대담한 TSLAQ은 종종 강타를 가합니다. 오늘은 드론 떼를 보내 Tesla 공장 위로 날아가서 사진을 찍고 비밀을 밝혔으며, 내일은 우발적인 가속과 관련된 122개의 Tesla 사고를 정리하고 보고할 예정입니다. TeslaCharts라는 ID를 가진 의사가 차트를 사용하여 Musk의 Solorcity가 사기 혐의를 받았다고 예측했고 그것이 확인되었습니다.

머스크에게 TSLAQ은 마치 머리 위에 날아다니는 파리와 같다. 물론, 경험 많은 베테랑은 좋은 사람이 아니다. 그는 먼저 호티가 “테슬라 직원을 거의 죽일 뻔했다”고 주장하는 이메일을 썼다(그러나 법원은 실제로 호티에게 유죄를 선고하지는 않았다). 그리고 나서 이 이메일이 “실수로” 온라인에 유출됐다. , Hoti에 대해 인신 공격과 살해 위협을 가한 Tesla 팬 그룹을 즉시 끌어들였습니다.

가족을 보호하기 위해 호티는 마지막 트윗을 남겼습니다. 테슬라의 주가는 0이고 머스크의 종점은 감옥입니다.

호티의 마지막 트윗

현실은 호티의 뺨을 크게 때렸습니다. 그가 인터넷을 끊은 후 테슬라의 주가는 20배 이상 상승해 1조 2천억 달러에 달했고 머스크는 한동안 세계 최고 부자가 됐다. 이 트윗은 황소와 곰 사이의 분수령이 되었습니다. 이전에는 황소와 곰이 이기고 졌지만, 그 이후에는 곰들이 짓밟히는 피비린내 나는 길을 시작했습니다.

호티는 단순한 소매투자자였지만 많은 월스트리트 거물들과 함께 무너졌다. 그린라이트 캐피탈의 데이비드 아인혼, 초공매도자 짐 차노스, 서브프라임 모기지 시절 유명해진 마이클 버리 등이다. 위기, 단기 패자-Citron과 Muddy Waters... 심지어 Bill Gates도 관련되어 있습니다.

결국 그들은 미국 주식시장 탄생 이래 최대 규모의 단기 화장터를 만들어냈다.

2021년 11월 Tesla가 최고점에 도달하고 본격적인 급락을 시작할 무렵에는 Tesla의 초기 공매도가 기본적으로 항복했습니다. 머스크가 로켓을 쏘고, 트윗을 모으고, 아내와 동침하고, 전 세계에 전기차를 팔고, 점차 세계 최고 부자이자 언론의 사랑을 받는 사람이 되는 모습을 눈 크게 뜨고 지켜볼 수밖에 없다.

문제는 전쟁에서 패한 공매도자들이 모두 월스트리트에서 가장 똑똑한 두뇌들인데 왜 '신'으로 알려진 머스크를 계속 공매도하는 걸까? 정말 틀렸나요?

01 첫 번째 전투: 컨셉주 정육점, 아이언맨을 만나다

시트론 창업자 앤드류 레프트는 테슬라를 얽힌 최초의 유명 공매도자였다.

시트론리서치는 공매도 전문 투자기관으로 직원은 창업자 라이포드 단 한 명이다. 시트론은 2001년 설립 이후 150개 이상의 기업을 공매도했다. 중국 개념주의 오랜 친구로서 시트론은 6년 동안 20개 중국 개념주를 저격했는데, 그 중 15개는 66% 이상 하락했고, 7개는 철수했다. 도시.

Andrew Left

Tesla는 2010년에 상장했지만 50년 만에 미국에서 유일하게 새로 상장된 자동차 회사였지만 많은 관심을 끌었습니다. 주목할만한 점은 모델S가 아직 양산되지 않았기 때문에 애널리스트들이 아무리 떠들썩해도 감히 자랑할 수 없어 시장 가치가 수십억 달러 안팎을 맴돌고 있다는 점이다. 상장 첫 2년 동안 주가도 미온적이어서 라이트포드 같은 베테랑 공매도자들의 관심을 끌지 못했다.

2012년까지 Tesla는 US$70,000의 시작 가격으로 Model S를 출시했지만 생산 능력이 이를 따라가지 못해 주당 10대의 전기 자동차만 생산할 수 있었습니다. 가장 결정적인 순간에 테슬라의 서적자금이 한 달도 버틸 수 없을 정도로 절망에 빠졌던 머스크는 테슬라를 60억 달러라는 저렴한 가격에 구글에 매각할 계획을 세웠다.

거래가 성사될 무렵, 테슬라는 전 직원에게 자동차를 판매해 2013년 1분기에 기적적으로 1,100만 달러의 수익을 냈다. 이후 주가는 1년 만에 5배나 급등했다. 머스크가 기회를 잡았다. 추가 발행으로 자금 문제가 완화됐기 때문에 구글 인수는 자연스럽게 떨어졌다. 이 괴물 같은 퍼포먼스는 부채왕 군드라흐(Gundlach)에 의해 “종교적”이라고 표현됐다.

이런 말도 안 되는 상승 같은 반바지. 2013년 9월 Lightford는 Tesla를 공매도하는 문서를 발행했습니다.

일명 공매도란 공매도자가 회사 주식을 미리 빌린 뒤, 주가가 폭락하자 싼 주식을 다시 사서 대출 기관에 돌려주고 차액을 얻는 것을 말한다. 회사를 더 빨리 문제에 빠뜨리기 위해 Lightford는 일반적으로 시장의 신뢰를 파괴하기 위해 공매도 보고서를 미리 발표합니다.

2013년 시트론 ​​공매도 보고서

라이트포드 공매도 보고서, 간단 요약: 제품 관점에서 모델 S 가격으로 보면, 사용자 경쟁 측면에서 선바이저 없이는 단순한 인테리어를 받아들일 수 없는 Mercedes-Benz는 새로운 S클래스 하이브리드를 출시했으며 동시에 기존 자동차 회사는 반격을 앞두고 있으며 Tesla의 R&D 비용은 더 낮습니다. 동종업체보다 많기 때문에 자동차주라기보다는 기술회사주라고 할 이유가 없습니다.

라이포드는 보고서에서 "메르세데스-벤츠가 60대의 온보드 컴퓨터를 갖추고 있다면 기술 회사가 될 수 있을까?"라고 적었다.

시트론의 눈에는 이것이 가장 크다. 더 흥미로운 점은 분석가들이 Tesla를 새로운 Apple로 간주한다는 것입니다. Apple이 iPhone을 출시했을 때 주가는 5000억 달러까지 치솟지도 않았고 주가수익비율도 25배를 넘지 않았습니다. 반면 Tesla의 주가수익비율은 25배를 넘지 않았습니다. Apple 제품은 전 세계적으로 220배나 판매되고 있으며, 총 이익은 60%입니다. Tesla는 보조금 외에도 손실을 입고 있습니다.

좌파의 보고서는 테슬라를 두고 시장에서 가장 큰 이견을 드러냈다. 테슬라 주가의 '기준'은 무엇인가? 자동차 주식의 10배로 평가해야 할까요, 아니면 인터넷 주식의 100배로 평가해야 할까요? 이 문제는 항상 투자자들을 괴롭히고 Tesla 주가의 등락을 초래할 것입니다. 주가가 오르면 그들은 그것에 열광하고 심지어 SaaS 회사의 가치 평가를 언급하기까지 하며, 주가가 떨어지면 그들은 Toyota GM 수준에 도달하고 싶어합니다.

시트론 보고서가 나온 뒤 테슬라는 두 달 만에 40% 가까이 하락했고, 라이포드가 첫 전투에서 승리했다.

돌이켜보면 이는 시트론과 테슬라의 '장기적 투쟁'의 시작에 불과했고, 두 사람 사이의 유인원 배설물은 투자를 넘어 가십과 윤리까지 확장됐다. 앤드루 라이트풋은 2015년 아내와 이혼했다. 2008년, 그의 전처는 그의 재산의 절반을 나누고 나중에 Tesla의 초기 투자자인 Alan Salzman과 결혼했습니다.

앨런 잘츠만(Alan Salzman)은 실리콘밸리 베이 지역에서 빌라 파티를 잘 주최하는 것으로 유명하며 그의 테슬라 지분 가치는 최소 23억 달러에 이른다. 그러나 전처의 "설계" 이후 Lyford는 위자료 외에도 전처의 현 남편에게 매달 임대료로 18,000달러를 지불했습니다. 단지 그들의 자녀가 50% 이상 시간을 새 집에서 살았기 때문입니다. ], Wang Xiaofei보다 더 나빴던 것은 여전히 ​​​​비참했습니다.

Lyft의 전 부인이자 NYP의 Alan Salzman

Andrew Lyft는 화가 나서 고소하는 동시에 Tesla On과 싸우기 위해 최선을 다했습니다. 다행히도 그의 주변에는 점점 더 많은 "동지"가 있습니다. 잠깐의 하락세에도 불구하고 Tesla의 주가는 2014년과 2015년에 계속해서 상승했습니다. 점점 더 많은 투자자들이 Tesla의 가치 평가 방법을 이해하지 못했고 많은 투자자들이 공매도 진영에 합류했습니다.

한편, 2015년 모델 S의 주간 생산량이 1,000대 이상으로 늘어나면서 테슬라의 영향력은 점차 기술계에서 대중계로 확산되면서 점점 더 많은 다이를 낳게 됐다. -열심히 팬. 따라서 테슬라를 둘러싼 롱, 숏세력이 나날이 늘어나고 있으며, 이는 테슬라를 슈퍼 강세장으로 만들 뿐만 아니라, 미국 주식시장에서 공매도와 롱매트를 하는 주식으로 만들고 있다.

2016년에는 새로운 공매도 돌풍이 불기 시작했고, 또 다른 헤비급 공매도 선수 짐 차노스가 대열에 합류했습니다.

02 혈액 손실: 긴급 생산 능력, 엔론 미러링

시트론의 인터넷 연예인 캐릭터와 달리 짐 차노스는 깊은 배경을 가지고 있으며 바이든 미국 대통령의 배후에 있는 금융가 중 한 명이다. .

2001년 차노스는 엔론의 금융 사기를 폭로해 엔론 CEO를 24년 동안 감옥에 가두었고[5], 2008년 금융 쓰나미 때 한 번의 싸움으로 유명해졌고 공매도로 4억4400만 달러를 벌었다. 파이낸셜 타임스(Financial Times)의 표현에 따르면 최고 관리 규모는 70억 달러에 달하며 수익률은 "공매도계의 르브론 제임스"로 칭송받았습니다. >

Jim Chinos는 Enron을 매도했습니다

중국 부동산 붕괴를 반복적으로 예측하지 못했음에도 불구하고 Chanos는 지난 35년 동안 자신의 주력 펀드에서 연간 수익률을 달성하기 위해 공매도 전략에 의존해 왔습니다. 22% 이런 변태적인 귀환은 수많은 사람들의 질투를 불러일으켰다. 사람들은 그를 "머리에 뿔이 두 개 있고 매독을 퍼뜨린다"고 묘사했다. 이제 그의 촉수는 테슬라까지 확장되었습니다.

2015년 가을, Chanos는 Tesla[6]를 조용히 공매도했습니다. Chanos의 요점은 매우 분명합니다. 사람들은 Tesla가 아니라 Musk 자신에게 투자하고 있다는 것입니다. 즉, Tesla는 장기적으로 수익성이 높은 자동차 제조업체가 아니라 Musk를 중심으로 구축된 개인 숭배입니다.

1년 후 Tesla는 태양광 발전 회사인 Solarcity를 26억 달러에 인수했고, 이로 인해 Chanos의 공매도 신념이 더욱 깊어졌습니다. 차노스는 인수 전 솔라시티를 공매도했고, 당시 주가의 12%를 폭락시켰다. 그는 이 태양광 발전 회사의 금을 먹는 짐승 같은 성격을 잘 알고 있으며, 합병 후 매 분기마다 최소 10억 달러에 달하는 Tesla의 현금 흐름을 소비하게 될 것입니다.

게다가 솔라시티의 창업자 두 명인 린든 리브(Lyndon Rive)와 피터 리브(Peter Rive)는 머스크의 사촌간으로 '먼저 부자가 된 뒤 부자가 되라'는 대규모 혜택 이전처럼 보인다. 차노스는 이것이 심각한 '기업 지배구조 문제'로 이어질 것이라고 믿었고, 그가 예상한 대로 그의 사촌들은 인수 후 8개월도 채 안 되어 사임을 발표했다.

머스크와 그의 두 사촌 ​​

이미 대규모 인수로 가족이 불안해졌던 것은 머스크가 꿈에서 그는 '외계 전함'처럼 보이고 축구장 100개 크기의 완전 자동화된 미래 슈퍼 공장을 보았다[7]. 머스크는 꿈에서 깨어나 신나게 회의를 열고 '기계가 기계를 생산한다'고 선언했다. 혼란스러운 경영진은 이 꿈이 테슬라의 '용량 지옥'의 시작이 될 줄은 꿈에도 몰랐다.

머스크는 먼저 반대 임원들을 집단 졸업시킨 뒤, 완전 자동화된 모델 3 생산 라인을 공격적으로 오픈했고, 네바다 슈퍼 배터리 공장(기가팩토리) 건설과 맞물려 테슬라는 잇따른 업데이트에 나섰다. 치열한 돈 버닝 모드. 기대와 달리 로봇이 나사를 조이는 방법을 배우게 하려면 과정이 필요하다. 이로 인해 나중에 생산되는 배터리의 폐기율은 40%에 이르렀고, 자동차의 FPY(최초 공장 납품율)는 14%에 불과했다. 이로 인해 Model 3의 인도가 크게 지연되었습니다.

이때 차노스의 눈에 테슬라는 부족한 현금 흐름, 생산 능력 문제, 특허 분쟁, 100년 된 자동차 회사들의 반격, 신차 제조세력 따라잡기, 정부 보조금이 상한선에 도달함, 사업이 너무 복잡하고 집중도가 부족함 등 결국 차노스의 숏포지션은 점점 쌓여갔고, 가격이 떨어지기만을 기다리며 모든 준비가 끝났다고 할 수 있다.

그러나 2017년에 Tesla는 44% 상승했고, 월스트리트 공군은 총 40억 달러의 손실을 입었습니다. Chanos는 흔들리지 않고 "30달러, 200달러 또는 300달러든 상관하지 않습니다. 그것은 의미가 없습니다. Tesla 주식은 가치가 없습니다[8]."

Tesla를 매도한 후 상승세를 보였습니다. 차노스 순자산은 거의 정체됐다.

차노스의 손실은 실제로 매우 제한적이었다. 그의 포지션에서는 롱 할당 비율이 190%, 숏 할당 비율이 90%였다. 간단히 말해서, 롱 포지션은 패시브 인덱스 투자에 의존하고, 숏 포지션은 적극적인 금융 채굴에 의존합니다. 롱 포지션은 차노스의 공매도에 대한 보호를 제공하므로 머스크가 화성을 점령하더라도 그의 성과는 0으로 돌아가지 않습니다.

오히려 테슬라에 대한 공매도자들의 판단이 점차 현실화되기 시작했다. 2017년 7월, 테슬라 모델 3가 생산 라인을 떠났습니다. 머스크의 목표는 2017년 3분기에 1,500대를 생산하는 것이었지만 결국 260대만 생산되었습니다. 보고서 또한 역사상 최대 규모의 단일 분기 손실을 입었습니다.

머스크는 점점 더 많은 것을 자신의 접시에 담았지만 세상은 그의 속도로 움직이지 않았습니다. 이상과 현실 사이의 투쟁 속에서 그는 점차 인생의 가장 어두운 지점을 향해 나아갔습니다.

03 협공공격 : 머리에 초록불이 켜질 때

2018년 공매도 조직인 TSLAQ이 프리몬트 공장 상공에 드론을 띄워 혼란스러운 현장을 포착했다.

카메라에는 깔끔한 작업장이 보이지 않고 대신 "아침에는 모피 코트를 입고 오후에는 실을 입고 텐트를 들고 테슬라를 짓는"어리석은 장면이 있습니다. 공장 부지 건너편에는 "텐트"가 놓여 있습니다. 이곳에는 뜨거운 태양 아래 커다란 선풍기가 앞뒤로 흔들리고 있으며, 열사병보다 더 무서운 것은 폭발적인 PM2.5 수준입니다. 때때로 작업자들은 산불의 연기 냄새를 맡을 수 있습니다. 북부 캘리포니아에서.

프리몬트 텐트 생산 라인, 사진=TSLAQ

이때 테슬라는 '용량 지옥'의 수렁에 빠져 생산과는 거리가 멀다. 2018년 주당 5,000대 Model 3의 약속은 점점 더 멀어지고 있습니다. 배송을 보장하기 위해 머스크는 공장 주차장에 축구장 2개 반을 덮는 거대한 '텐트'(실제로는 알루미늄 구조물)를 임시로 지을 수밖에 없었고, 그 텐트에서 24시간 내내 먹고 마시고 섹스를 했다. Floored를 감독하기 위해 싸움을 시작했습니다.

하지만 항상 나쁜 소식도 있습니다. 3월 모델 Tesla의 분당 $6,500 연소 속도로 볼 때 Tesla는 9월 이전에 파산할 것입니다.

머스크는 인터뷰 도중 마리화나를 피우며 태국 동굴에 갇힌 소규모 팀을 구한 영웅들을 '소아성애자'라고 부르며 성격이 급격하게 변했다.

공매도자들은 숨쉴 틈도 주지 않았다. 2018년 4월부터 공매도자들이 포지션을 늘리기 시작한 것은 7월까지 테슬라의 공매도 비중이 전체 발행주식의 27.5%에 달하는 모습이다. 머스크를 삼키고 싶었어요. 더욱 위험한 것은 상대하기 더 어려운 자본 상어가 피 냄새를 풍기며 찾아온다는 사실이다. 바로 그린라이트 캐피탈의 창업자인 데이비드 아인혼(David Einhorn)이다.

David Eindhoven은 억만장자, 헤지펀드 거물, 월스트리트의 잘생긴 남자, 세계적 수준의 포커 플레이어, 한때 2012년 World Series of Poker에서 3위를 차지한 등 많은 레이블을 보유하고 있습니다. 라스베거스 신시티의 슬롯머신의 교향곡 아래, 헐리우드 여배우들을 절규하게 만드는 아인트호벤의 잘생긴 얼굴은 언제나 눈에 띈다.

아인트호벤은 자신을 '롱숏 가치 투자자'라고 부른다. 실제로 그의 자금 대부분은 롱에 사용되지만, 그를 월스트리트에서 정말 유명하게 만든 것은 리먼 브라더스를 포함한 클래식 사례다. 그린 마운틴 커피(Green Mountain Coffee), 얼라이드 캐피털(Allied Capital), 넷플릭스(Netflix). 그는 나중에 자신의 공매도 성과를 모아 "The King of Shorts"라는 책을 냈습니다.

1996년부터 Greenlight Capital은 15.4%라는 놀라운 연간 수익률을 달성했습니다[9]. 그는 한때 자신과 버핏의 차이점을 다음과 같이 설명했습니다. "내가 야구 선수라면 매번 홈런을 치지는 않겠지만 공이 오는 것을 보는 한 주저하지 않고 필드 밖으로 쳐낼 것입니다. .”

2018년에 그는 죽어가는 머스크가 날아다니는 공이라고 믿었다는 데는 의심의 여지가 없다.

'Wall Street Poker Night'에 참석한 호빙(왼쪽에서 첫 번째)과 차노스(오른쪽에서 첫 번째)

대머리 라이트포드와 노년의 차노스 비교 그리고 대담하고 부유한 아인트호벤은 머스크가 선호하는 "적" 유형입니다. 두 사람은 곧 트위터에서 싸움을 시작했습니다. 2018년 5월 머스크는 공매도자들에게 다음과 같은 세간의 이목을 끄는 메시지를 올렸습니다. "금세기 최대의 공매도 작전이 곧 다가오고 있으며 화염방사기가 곧 현장에 도착할 것입니다.

강제에 의존합니다. 직원들 6*12시간 초과 근무 텐트 생산 라인에서 머스크는 다시 한 번 기적을 이루기 위해 노력했습니다. 테슬라는 2018년 6월 말 기적적으로 모델 3의 주간 생산량 5,031대를 달성했습니다. 납품을 추진하던 중 해고되었습니다. 4,000명의 직원이 비용을 통제했고, 마침내 3분기에 흑자를 달성했다. 머스크는 안도의 한숨을 쉬더니 곧바로 호빙에게 공매도 한 박스를 보냈다.

다음날 에인트호번은 트위터에 "반바지를 받았지만 품질은 보통 수준인 것 같다"는 글을 올려 머스크가 안전 측면을 무시한 채 생산 능력 목표를 부도덕하게 추구하는 모습을 풍자했다. 발각.

머스크는 공매도를 모두 없애기 위해 테슬라 민영화를 발표했다. 이날 주가가 직접적으로 11%나 올라 테슬라 팬인 캐시 우드가 겁을 먹었다. 4,000달러짜리 테슬라를 420달러에 민영화하는 것은 적절하지 않습니다." 그러나 머스크는 그렇게 생각하지 않습니다. 420달러는 4월 20일의 마리화나 축제를 상징합니다. 이 드라마는 한때 언론에서 마약에 중독된 여자친구를 기쁘게 하기 위한 방법으로 해석되었습니다. .

그 흥분을 별로 심각하게 받아들이지 않았던 유자는 머스크의 주가 조작을 SEC에 신고하기 위해 뛰어 나갔다.

17일간의 민영화 희극은 갑작스럽게 끝났습니다. SEC는 머스크를 사기 혐의로 고소했습니다. 그날 밤 테슬라는 13% 급락했습니다. 머스크는 벌금 2천만 달러에 더해 3년 간 회장직도 사임했다. Ted와의 인터뷰에서 Musk는 이 장면을 회상했습니다[11]. "이 놈들, 그것은 마치 어린아이의 머리에 총을 겨누는 것과 같았고, 나는 SEC에 패배를 인정할 수밖에 없었습니다."

Musk의 경우. 캠퍼스 SEC를 "공매도 강화 위원회"라고 명명한 다음 날 Hoving은 분기별 보고서에서 Tesla와 Lehman을 비교할 기회를 이용했습니다. "그들은 많은 유사점을 가지고 있습니다.

그는 "예를 들어 공매도 위협, 자금 조달 거부(심지어 자사주 매입), 공개 비공개 기업화 등이 있다"고 말했다. 경영진의 무분별한 행동이 몇 달 후 파산으로 이어졌을 때 주주, 채권자, 직원, 세계 경제는 막대한 대가를 치렀습니다[12].

점차 테슬라는 '용량 지옥'에서 '배송 지옥'으로 변했다. 2019년 1분기 납품량이 전월 대비 31% 감소하면서 긁힘, 찌그러짐 등 테슬라의 문제도 터졌다. , 퍼플 스크린, 핸들에서 이상한 소음 등이 발생했다. 아인트호벤은 주주들에게 보낸 편지에서 "자동차가 부서지고, 바퀴까지 떨어져 나가고 있다"고 조롱했다.

2019년 5월 Thorne Investment Conference에 참석한 헤지펀드 매니저들 앞에서 아인트호벤은 슬라이드에 있는 머스크가 눈살을 찌푸리고 있는 사진을 가리키며 "이것은 말똥이다. 직후 호벤은 테슬라가 매출채권을 위조했다고 썼다. 지난 18개월 동안 40명의 테슬라 임원이 사임한 것을 보고 아인트호벤의 좋은 카드 친구인 차노스도 테슬라를 자신이 한때 학살했던 엔론에 무자비하게 비유했고,

공매도자들의 공격은 거셌지만, 이미 소비자들에게 큰 인기를 끌었던 모델3 때문에 그들의 감정은 점점 긴장되기 시작했다. 시트론은 머스크를 SEC에 신고하기도 했고, 나중에는 테슬라에 대해 더 노래하는 보고서를 내놓으며 누구보다 무자비해졌습니다. .

시간은 공매도의 편이 아닙니다. 일반적으로 공매도의 거래 비용은 공매도보다 높습니다. 그러나 아인트호벤이나 차노스 같은 공매도는 단지 빠른 승리를 원할 뿐입니다. 경쟁의 양상은 번개전쟁에서 장기전으로, 금융전쟁에서 여론전쟁으로 점차 바뀌었고, 머스크의 '애롱'에 개인적인 감정까지 더해지면서 ​​마침내 단편을 압도했다. 마지막 빨대는 그들이 들어본 적도 없는 태평양 건너편의 장소입니다: Lingang

04 Bloodbath: 헤지펀드의 500억 패배

2019. 10월 2019년, 테슬라의 상하이 공장이 마침내 생산에 들어갔고, 주가는 4거래일 만에 30%나 상승했다. 기회가 되자 속옷 한 상자를 또 에인트호벤에 보낸 뒤 키보드를 치며 비웃었다. “에인트호벤 씨, 테슬라 Q3의 성공으로 손실을 입었다고 생각하면 투자자들 앞에 서고 싶나요? " 체면을 구하는 것은 이해할 수 있습니다. 특히 AUM이 150억 달러에서 50억 달러로 급락하는 등 성과가 몇 년 동안 감소해 왔기 때문에 더욱 그렇습니다.

마지막으로 머스크는 아인트호벤을 테슬라 공장에 초대하기도 했다. 아인트호벤은 이를 악물고 받아들일 수밖에 없었고, 낡은 점수를 뒤집어 반등하려 했다. “그린라이트 캐피털 테슬라와의 핵심 차이점은 우리가 Tesla는 창립 이래 투자자들에게 실질적인 이익을 안겨주었지만 Tesla는 10년 넘게 손실을 기록했습니다. ”

2019년 말까지 폭등하는 주가와 머스크의 “놀림”으로 인해 혈압이 상승한 월스트리트 스타 그룹이 테슬라의 반대편에 서게 되었습니다. >

Greenlight Capital의 David Eindhoven,

Knicks United Fund의 Jimmy Chanos

Stanfield Capital의 관리 파트너 Mark Spiegel

Mark Yusko, 설립자 Morgan Carey Capital Management

Vilas Capital의 John Thompson

Muddy Waters는 Luckin에 대한 조치를 준비하고 있습니다

물론 일반적인 심리적 가치 원칙에 따르면 "더 많이 잃을수록 더 확고하게 보유할 수 있다"고 투자한 주가 급등은 공매도에 더 많은 "공간"이 있다는 것을 의미합니다. 예를 들어 Tesla는 2019년 4분기에 거의 80% 급등했습니다. 반면에 이는 반바지 가치가 44% 증가한다는 의미이기도 합니다.

따라서 상하이 링강 기가팩토리가 생산 능력을 초과하기 시작하더라도 전 세계 소비자들은 줄을 서기 시작했습니다. 머디 워터스(Muddy Waters)의 창립자인 카슨 블록(Carson Bullock)은 여전히 ​​주가에 영향을 미치기 위해 언론에 가혹한 말을 하려 했다: “테슬라는 돈을 연료로 삼는 스포츠카와 같으며, 머스크의 운전. "

라인업이 얼마나 강력한지, 손실이 얼마나 심각한지. 상하이 공장이 에너지 병목 현상을 뚫으면서 자율주행은 동종 업체보다 훨씬 앞서 있으며, OTA 충전 SaaS 모델은 기존의 방식을 완전히 전복시켰습니다. 자동차 산업에서 Tesla Lazhen은 공매도에서는 상상할 수 없었던 네 바퀴 달린 애플이 되었고, 그 가치는 공개되었습니다.

2020년 Tesla 공매도 손실은 무려 380억 달러에 달했습니다. 공매도자는 8월에만 70억 달러의 손실을 입어 역사를 만들었습니다.

2020년 공매도자는 다른 주식보다 Tesla에서 훨씬 더 많은 손실을 입었습니다.

간단히 말해서 판매자의 압도적인 승리로 머스크는 기분이 좋아 금테가 달린 밝은 빨간색 새틴 속옷 상자를 SEC에 보냈습니다.

2020년 12월 Tesla의 시장 가치는 6000억 달러에 달합니다. 도요타의 시가총액도 6000억 달러로 세계 9대 자동차 회사의 시가총액을 합친 것보다 세 배나 높습니다.

기존 공매도 진영은 기본적으로 해체됐지만, 영화 '빅쇼트' 캐릭터의 원형인 마이클 버리처럼 여전히 새로운 공매도 진영이 합류하고 있다.

배리가 테슬라 공매도를 선언한 2020년 말은 그야말로 공매도에 더 비용 효율적인 시기였다. 그의 공매도의 출발점은 사실상 “테슬라가 기술주인가, 자동차주인가?”의 구시대적인 차이이다. 배리는 자동차 산업 전체의 가격 대비 판매 비율이 0.35배에 불과한데 테슬라의 판매 가격 대비 18배는 분명히 불합리하다고 생각한다.

그러나 그는 또한 새로운 증거를 발견했습니다. 자동차 판매의 총 이익 마진 증가는 상하이 모델이 가져온 비용 최적화가 아니라 탄소 배출권 판매에 달려 있다는 것입니다. 탄소 배출권 정책으로 인해 Tesla의 수익은 약화될 것입니다. 따라서 배리는 S&P 500에 테슬라의 상승이 포함되는 기회를 활용해 점차 숏포지션을 늘려갔다.

2021년 6월 말 기준 배리의 헤지펀드 사이언 캐피털은 풋옵션 110만개(7억3100만달러 가치)와 ARK 이노베이션 ETF 풋옵션 23만5500개를 보유하고 있다. Tesla의 지분은 Musk의 가장 열렬한 월스트리트 팬입니다.

마이클 버리(왼쪽)와 영화 '빅쇼트' 속 이미지

그 결과 테슬라 주가는 향후 6개월 동안 두 배로 올랐다. 타임즈는 큰 손실을 입은 배리(Barry)가 정점에 가까워지면서 테슬라에 대한 풋옵션을 거의 청산할 뻔했다. 머스크는 밤새 따뜻함을 보내는 것을 잊지 않았고 배리에게 트위터에서 "깨진 시계"라고 불렀습니다. 굴욕적인 배리는 즉시 자신의 트위터 계정을 로그오프했습니다.

쇼트캠프의 '마지막 지푸라기'로서 배리의 패배로 10년 가까이 이어진 치열한 장단기전이 끝났다.

2022년, 공매도자들이 고대하던 테슬라의 '무릎 깎기'가 드디어 일어났다. 테슬라의 시가총액은 70% 가까이 하락했고, 공매도자들은 150억 달러 이상의 수익을 냈다. 이 수치는 엄청나 보이지만, 2020~2021년 2년 동안 발생한 공매도 손실 510억 달러와는 거리가 멀습니다. 심지어 많은 대형 공매도가 새벽이 되기 전에 하락하기도 했습니다.

머스크는 트위터를 심연에서 구하기 위해 점점 더 많은 에너지를 쏟고 있습니다. 그는 더 이상 Tesla 공매도자들에게 속옷과 조롱을 제공하여 구경꾼이 줄어들었습니다. . 그리고 2022년에 돈을 벌었던 공매도자들 역시 또다시 뺨을 맞을까 봐 말과 행동이 조심스러워졌습니다.

“테슬라의 공매도는 쉽지 않다” 시트론 창업자 레프트의 요약은 “이것은 고통스러운 거래다[13]”

05 에필로그

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Tesla의 공매도 유형을 분석하려면 다음 7가지 유형밖에 없습니다.

1. 저항: David Eindhoven과 Tesla의 2019년 주식 브리핑 대결은 헤지 연대기에 영원히 남을 것입니다. 펀드 내역. 아인트호벤의 실적은 2022년에 36.6%까지 상승할 것입니다. 그는 연말에 1,000개의 Tesla 풋옵션(미화 1억 6백만 달러 상당)을 계속 구매했습니다.

2. 신봉자: 차노스는 2020년 말부터 지속적으로 테슬라 매도 포지션을 축소하기 시작했지만, 여전히 자신의 신념을 고수하며 포트폴리오 내 매도 포지션의 1%를 유지했다. 그는 벽에 머리를 부딪혔지만 테슬라는 기술 회사가 아니라 자동차 회사일 뿐이라고 고집스럽게 믿었다.

3. 펜스 시터 : 시트론이 가장 먼저 하락했고, 테슬라에 대한 논리적 판단이 모든 공매도보다 앞서 있었지만 나중에는 반항하고 보고서를 쓰고 강세를 노래했고, 2022년, 다시 null로 변경되었습니다. 옆으로 점프를 반복하는 이런 패턴은 쇼트캠프에서 가장 믿음직스럽지 못한 패턴인 것 같다.

4. 항복주의자: 머디 워터스(Muddy Waters) 카슨 블록(Carson Bullock)은 머스크가 너무 자기애적이었고 테슬라의 돈 버는 것이 지속 불가능했기 때문에 2019년에 테슬라를 공매도했습니다. 나중에 머스크는 “모자에서 물건을 고르는 데 능숙”했습니다. "토끼로 변한다"는 생각에 2020년 공매도를 포기하고 하나님의 종교로 개종했습니다.

5. 복원론자: 배리의 헤비 숏 포지션은 정확하게 2021년 테슬라 주가 최저점에 도달했고 청산은 주가 최고점과 일치했다. 1년 후, 테슬라의 에너지 저장 배터리에 불이 붙은 후, 마이클 배리는 즉시 트위터를 통해 테슬라가 쇼트되어야 한다고 상기시켰고, 재기 조짐이 보이는 듯했습니다.

6. 고립된 학교: 버핏과 머스크는 오랫동안 서로를 싫어했습니다. 그는 한때 Sun Yuchen에게 Tesla는 좋은 투자 옵션이 아니라고 경고했습니다. Munger와 Buffett은 비슷한 견해를 가지고 있지만 이 늙은 악마는 그는 시장의 규칙에 대해 낙관적이지는 않지만 결코 부족하지 않을 것입니다.

7. 숨겨진 세력: 빌 게이츠는 공개적으로 Tesla와 Musk를 반복해서 칭찬했지만, 올해 4월 Musk는 Tesla 공매도 옵션으로 5억 달러를 보유하고 있다고 밝혔습니다. FFO 보고서에 따르면 26개의 반 머스크 조직 중 11개가 게이츠의 지원을 받았습니다[14].

우주종파를 제외한 다른 종파들은 기본적으로 중병력을 배치해 포위하고 제압하는 역할을 했다.

속담에 따르면, 6대 종파가 광명정을 포위했지만, 마법을 익힌 지도자에게 패하고 부끄러워하며 산을 내려간 후, 정부(연방준비은행)는 석상연금가루(율증가)를 사용하여 잡았다. 그들은 모두 살아 있었습니다. 그것은 단순히 "천국의 전설과 용검"의 전기 자동차 버전의 사례였습니다.

미국의 Quora에 누군가가 "어떻게 하면 게이츠, 스티브 잡스, 머스크가 될 수 있나요?"라고 질문했습니다.

머스크의 전처인 저스틴 머스크는 "극단적인 성공이 온다"고 답했습니다. 다른 많은 영역에서 극단적인 성격과 희생으로 인해. …이러한 개인은 사회 부적응자이며 종종 "괴짜"로 간주되며 결과적으로 독특하고 도전적인 방식으로 세상을 경험해야 합니다.

역사는 인류에게 '완벽한' 천재를 준 적이 없습니다. 모든 위대한 인물은 다양한 결점을 갖고 있으며, 덕과 공덕과 말을 확립한 성인은 거의 없습니다. 그러나 인류 문명의 진보는 이러한 "괴물"의 홍보와 분리될 수 없습니다.

공평하게 말하면 중국 사회는 사업 영웅에 대해 매우 관대합니다. 그들이 헛소리를하든, 부패로 투옥되거나, 성관계를 갖든, 사업에 성공하는 한 절대 없을 것입니다. 추종자 부족, Jia Yueting조차도 계속해서 "또 속일"기회를 얻을 수 있습니다.

하지만 반면에 국내 기업가들이 '공매도'하면 심각하게 '안정성'이 부족해지며, 약점을 보완하면서 묵묵히 대처하는데, 예전 지지자들은 대개 그렇게 하지 않습니다. 그런 발언은 여론을 일방적으로 만들기 쉽고, 수많은 사람들이 이에 따라 모욕을 가중시킨다.

한편, 미국의 이 '마 선생님'은 자본 시장에 포위당하고, 규제 기관의 조사를 받고, 정부 고위 관료들에게 지명을 받고, 빅 V의 저주를 받고 감옥에 갇히고 변호를 받았습니다. 유저들에 의해 소문이 퍼지고, 타블로이드에 의해 소문이 퍼지고, 흑인 팬들이 후속 조치를 취하고, 언론에 언급되지만 결코 일찍 은퇴하지 않으며, 매일 "적"과 맞서고 싶어합니다.

이러한 '안보'는 미국이 계속해서 파괴적인 혁신을 만들어낼 수 있는 이유 중 하나입니다. 다른 나라에서는 배우기도 어렵고, 배울 수도 없을 것 같아 두렵습니다.